金融系統讓利1.5萬億，對銀行板塊是利空嗎？_風聞

昨天的國常會，又放出一個大消息。

國常會是這樣表述的：

抓住合理讓利這個關鍵，保市場主體，穩住經濟基本盤。進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款、實施中小微企業貸款延期還本付息、支持發放小微企業無擔保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。

“抓住合理讓利這個關鍵”、“推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元”。

相信大家看到這個消息，對於跌跌不休的銀行板塊，不免又心生嫌棄之情。

且看看前因後果。

今年一季度，中國GDP出現多年未見的6.8%的負增長，許多行業出現虧損，甚至嚴重困難。

可是，一季度商業銀行反而實現利潤6000億元，同比增長了5%。

實體經濟在泥潭中掙扎，銀行卻在岸上吃肉，在兩會上引發了很大的爭論。

金融和實體經濟是共生關係，你好我也好，現在一方有困難，政府作為超級平衡師，必須得一碗水端平，做出點姿態來。

在實體經濟面臨較大困難、銀行利潤絕對量較大的情況下，銀行讓利實體經濟存在一定空間。企業困難時銀行合理讓利，讓企業贏得未來，銀行發展也會更好。

雖然銀行業對讓利的表述不太滿意，但是這是寫入政府工作報告的事，就一定要落地，要執行，今天國常會等於直接公開承諾，銀行業讓利要達到1.5萬億，目標已經明確了。

1.5萬億，相當於商業銀行2019年淨利潤的75%，且這一規模已經超過了六大國有銀行去年全年的淨利潤水平。

**1.5萬億到底包含哪些部分的讓利？**存款人讓一點利，銀行扛一部分，財政掏一點。

估計這也是為降息打前站，存款利息會降一些，貸款利息會降更多，這樣進一步減少利差空間，短期停滯的央行寬鬆可能又要來了。

**事實上，銀行股已經陰跌了半年多了，這個消息雖然是利空，但是從另一個角度來看，也可以看作是靴子落地。**政府逼銀行讓利這件事已經做了大半年了，只是現在才公開寫出來。

在已上市的36家銀行股中，僅有寧波銀行、招商銀行、常熟銀行以及紫金銀行尚未跌破每股淨資產，其餘上市銀行均已跌破了每股淨資產。其中，華夏銀行市淨率低至0.46%，北京銀行、民生銀行、交通銀行、中信銀行、江蘇銀行等上市銀行，均已經處於0.60%以下的水平。由此可見，上市銀行股的破淨幅度很深，無論從市盈率，還是從市淨率等角度分析，基本上處於歷史估值底部的狀態。

工商銀行、農業銀行等國有大行的股息率已經超過了5%，不宜再過度悲觀。

我是喜歡從反面去解讀這個信息：

第一，今年銀行是盈利的，有的商業銀行盈利增長甚至達到了兩位數；

第二，銀行有讓利的空間，證明銀行有定價的主動權，企業只有靠政府出頭；

第三，不良貸款上升的風險有，看各家銀行的風險承受能力；

第四，一旦經濟恢復，最大的受益者可能還是銀行；

第五，這個消息可能會讓銀行板塊加速探底，並且走入下一個週期；

至於銀行板塊什麼時候是底，目前沒有人知道，喜歡右側交易的朋友可以觀察北上資金的倉位作為參考，什麼時候外資突然進銀行了，就是明確的信號。

五窮六絕七翻身，目前外部地緣風險較大，需要靜觀其變。