大摩：華為禁令的三種結果推演_風聞

來源：內容來自半導體行業觀察綜合，謝謝。

最近因為美國升級了對華為的限制，關於這家IT巨頭未來的走勢，在全球吸引了廣泛的關注。大家也為這家巨頭的未來，多了幾分擔憂。

在摩根斯坦利最新報告看來，儘管美國目前並未完全封殺華為的半導體零組件供應，但若美中緊張關係持續升温，美國仍可能收緊法規；報告指出，美國對華為的半導體技術管制將影響中國和全球供應鏈，可能出現三種情境，無論是哪一種，台積電都將扮演關鍵角色。

第一種是最壞情況，美國全面管制向華為和公部門所屬實體出口半導體；中國在缺少關鍵芯片供應下，系統組裝和技術發展將受阻，5G智能城市等基礎設施也會受到影響，並衝擊全球相關零組件需求，這將給美國半導體廠商帶來巨大的損失。

大摩預測若發生此情況，到2025年，中國半導體產業雖轉為依賴非美系廠商，自給率仍將低於30％，終端產品全球市佔率將停滯在6％，全球市場或可免於因中國擴產，發生供過於求情況。

第二種是美國僅小幅調整現有規定，華為將能繼續依賴第三方供應，維持一定成長；預計到2025年，中國半導體產業的全球市佔率將達9％，自給率可達40％。在這種情況下，相關通訊零組件商將是最大受益者，但亞洲的射頻及功率半導體等廠商會受到衝擊。

最後一種可能性是雙方關係緩和，美國不再對中國企業進行嚴格管制，這會促使中國發動新一輪半導體投資，直接提高市場需求，但會加劇市場競爭，中國還可能掀起新一波併購交易來發展技術，形成自己的體系；預測到2025年，中國半導體產業全球市佔率將達12％，自給率達55％。

大摩指出，無論是何種搶礦，台積電都將在其中扮演關鍵角色，因該公司擁有尖端的晶圓代工能力，同時擁有來自美歐日的高效供應鏈，在先進製程中約佔八成市佔率；就算台積電願意讓美國複製其技術能力，也需要數年時間，這也是台積電必須赴美設廠的原因；

對中國而言，台積電是取得先進製程技術和芯片最好來源，美國對中國管制出口，台積電將成為其評估對供應鏈影響的最重要變數。

制裁華為將致美國半導體企業損失70億美元

韓國《Edaily》6月17日報道：美國市場調查公司strategyanalytics最近發表了題為《制裁華為對全球通信、半導體及美國經濟的負面影響》的報告,分析認為特朗普單方面對華為的制裁，最終將導致美國半導體企業蒙受約70億美元的沉重損失。

對於美國半導體企業來説,華為是大買家。美國博通公司的年銷售額中華為公司所佔比例為8.7%(約20億美元),英特爾每年至少向華為銷售15億美元的數據中心芯片。華為在全球半導體市場上所佔的比重也很大。華為每年購買200億美元以上的半導體,約佔全球的5%。華為採購減少將直接導致包括美國在內的半導體企業銷售額下降。波士頓諮詢集團分析稱,由於貿易戰爭的擴大,世界半導體需求將減少約40%。

制裁華為帶來的"蝴蝶效應",也將衝擊5G市場。華為作為全球確立5G標準的3GPP核心成員,如果無法向電信運營商提供設備,將勢必影響5G基礎設施的建設。美國技術調查公司gravy service和數據調查公司amplifade就5G相關標準技術專利(SEP)調查結果顯示，華為擁有最多的SEP標準技術專利,達到302件佔全球的19%。

SEP是實現特定工程上採用標準技術所必需的專利技術。也就是説,如果美國在全球5G供應鏈中排除華為,也只能向華為支付專利費。

因此,美國企業在制裁華為問題上與政府針鋒相對。近幾個月來代表洛克希德·馬丁、亞馬遜、蘋果、3M、福特汽車等企業貿易代表團向特朗普政府提出了修改美國廣泛規定的要求。

美國法律專家解釋説,如果美國政府按規定執行制裁,企業的供應及服務提供商或國際生產和流通設施中,任何一家嚴格遵守規定的企業將不能使用路由器、開關、網絡服務、雲網絡等。例如：利用英國皇家郵件服務運送產品的美國企業倫敦分公司,可能因英國郵局通信設備企業系統內部使用華為網絡設備而受到制裁。華為系統在中國、歐洲、非洲等地使用非常普遍,一些企業通過各種渠道向美國政府推銷產品,但現實情況是企業本身也很難知道多個零部件中哪部分是華為設備。

三星將受益？

大摩在之前，曾經對華為禁令升級有過分析，他們看來，如果這種情況執行下來，三星將受益。

摩根士丹利（Morgan Stanely）認為，對華為依賴比重高，而對三星蘋果供應有限的公司受影響最大。

華為是全球第二大智能手機品牌，對亞洲科技鏈的影響可能是智能手機供應鏈中的庫存校正。報告指出，智能手機供應鏈將面臨去年第四季中國銷售疲軟後的額外庫存調整風險，而晶圓代工、類比半導體和PCB 基板以及智慧手機零件受影響最大。

報告還提到，美國技術限制可能影響台積電的智能手機半成品和5G 基礎設施半成品業務，華為佔台積電2019 年收入的15%~20%，是台積電最先進製程如7nm 以上的重要用户，如果禁令生效，由於沒有三星抵銷華為智能手機需求缺口，可能影響台積電等供應商每股盈餘4%~5%。

Mogan Stanely 認為，如果華為未能在中國推出令人滿意的高階手機，關鍵受益者應該仍然是蘋果和三星，而不是OPPO、vivo 和小米。而美國禁令升級對三星的影響是正面的，因為三星同時供貨給華為和蘋果，且自己的智能手機鏈將能搶下華為市佔而受益。

瑞士信貸（Credit Suisse）也預期，儘管損失華為，由於蘋果與AMD 以及物聯網需求的持續增長，因此2020 年台積電將以較温和的增長速度成長，而非原先預期的15%~20%。反觀三星LSI 供應中階高通芯片和Exynos 系列將受益匪淺。