累漲超200%成華爾街新寵 Fastly借邊緣雲有望衝上“雲”霄？_風聞

今年全球遭遇疫情黑天鵝影響，儘管美股已逃離最危險驚心動魄的至暗時期，不少美股企業股價表現已在回漲，但總體來看這次疫情對絕大多數美股帶來的負面影響頗大。在疫情期間，與雲計算賽道相關的美股逆勢大漲，其中遠程辦公服務企業的股價表現相當穩。Zoom表現算是美股市場的一匹重量級黑馬，然而這一光環，卻被一家名為Fastly的公司搶走。

週一Fastly的股價上漲了15%，至73.27美元每股。截止週三收盤，Fastly股價為75.90美元，漲了3.59%。而上一週中，其股價也提升了36%。自今年2月19日以來，這家公司的股價已經上漲了222%，同期漲幅超越了Zoom的159%。

（圖源雪球）

論名聲跟市值，Fastly不敵Zoom，但它的股價表現簡直可以説得上是扶搖直上，在股價大漲背後為何它能吸引不少投資者出手買它？在內容交付網絡領域，Fastly市值還未突破百億美元門檻，這家公司的基本面能否撐起更高的市值呢？

股價上演持續看漲   Fastly順利get“最佳遠程辦公股“頭銜

去年5月17日，美國內容交付網絡Fastly正式在紐交所交易，目前股價較發行價16美元上漲快4倍。根據該公司2020年股價圖表來看，其在一季度的股價表現起伏波動並不大，但進入5月份之後，其股價就上演一出升級跳的戲碼，照目前的上漲趨勢還有創新高的可能性。如果用厚積薄發來形容Fastly股價表現也並不為過，為何它的股價表現會這麼吸精？在美股研究社看來，Fastly的爆發受到以下幾個因素影響。

一、全球疫情爆發成為意外的主推加速器。

受疫情影響，全球不少國家號召企業選擇在家辦公，居家辦公對企業數字服務的需求激增。在疫情期間，網絡流量急劇增長， Fastly構建以雲端為基礎的邊緣平台，將客户內容儲存在快速固態硬盤以實現超過10GB以太網，是Fastly在CDN服務公司中脱穎而出的策略。很顯然，Fastly意外迎來一大波企業的需求服務。

其服務的明星客户包括Shopify、Ticketmaster、Alaska Airlines、Priceline、Microsoft、Slack、New Relic、Reddit、New York Times、Hulu、Spotify。在疫情期間，這也讓Fastly新增不少新客户。同時隨着全球不少國家疫情還未迎來拐點，這説明Fastly仍然在一段時間內業務需求仍可期。

二、整個雲服務股票都表現出較好的漲勢

目前美股上不少雲服務股票都表現出較好的漲勢，以Adobe、Salesforce、Zoom Video、Datadog、Zscaler等為代表的雲服務企業其股價漲勢都較好，可以説雲服務賽道的美股頗受投資者青睞。儘管遭遇疫情黑天鵝，但絕大多數雲業務在第一季度的表現都超過了普遍預期。

在整體表現利好的前提下，Fastly也會跟着受益。目前，不少分析師對於雲計算公司相關的企業都持積極看好的態度。同時根據這些雲服務企業披露的對於下個季度的財報預期來看，都給予投資者較高的期待，很顯然二季度的財報還是可期。

三、Fastly一季度業績表現高於市場預期

上個月初，Fastly公佈了優於預期的一季度業績，並上調了全年業績展望。截至3月份的季度中，Fastly的營收同比增長38%至6300萬美元，去年同期增速為40%；預計全年收入在2.8億至2.9億美元之間，中間值代表着42%的同比增幅，高於去年的39%。

一季度業績表現高於市場預期，並且調高對於全年財報預期指引，這一舉措有利的提振了資本市場對該公司的信任。這家公司此前報告稱，3月份意大利等歐洲部分國家的互聯網流量增加了一倍以上，美國的某些市場亦激增了40%甚至更多。很顯然，該公司後續財報業績還是能夠給予投資者較大的回報。

儘管目前Fastly的漲勢很強勢，但也有一些分析師表現出一定擔憂，他們認為Fastly估值存在偏高的風險，其基本面恐難以支撐它的市值邁向更高的位置。

維持高增長不易   Fastly基本面還不足以撐起更高市值

目前，在覆蓋Fastly的六位分析師中，雖然都給予了“買入”評級，但目標價多在30至46美元之間，最高的DADavidson也只給出了55美元。週一，Fastly股價已經達到了73.27美元，很顯然Fastly目前股價表現跟分析師的預測存在一定差距，為何分析師對Fastly的估價偏保守？

一、客户集中度風險，且追求高增長淨虧損同比擴大

根據Fastly發佈的一季度財報，其在營收上表現雖説好於之前預期，但根據營收來源來看，Fastly約有95％的收入來自客户對其平台的使用量，剩餘5%收入來自其他產品和服務。很顯然，Fastly也面臨單一營收結構的風險，這種營收結構需要Fastly能夠在未來持續保持新增客户的穩定增長。

另外，大客户主貢獻的營收佔比較高，一旦出現客户流失直接影響營收表現。Fastly是一家提供網絡加速、性能優化和安全防護的CDN服務公司。技術跟服務是吸引企業主的關鍵，如何在技術上實現更大突破構築其競爭壁壘很重要。

除了營收依賴大客户之外，在淨虧損方面，Fastly在2020年第一季度淨虧損為1199萬美元，上年同期淨虧損為973萬美元。自上市以來，Fastly一直都是處於虧損階段。在雲服務賽道，不論是SaaS 、PaaS 、還是IaaS，為企業主提供服務的雲企業絕大部分都是處於虧損階段。在追求高增長背後，Fastly如何擴大市場份額，擁有更多話語權率先實現盈利或許是鞏固其增長面的重要點。

二、搶奪客户主尤為激烈，Fastly遭遇不同level級別的競爭對手

在雲計算市場，特別是To B企業級產品，目前處於高度分散且激烈的競爭環境中。隨着新技術和市場進入者的引入，預計該市場的競爭環境將繼續保持激烈狀態。Fastly提供的邊緣雲是IaaS的一個新類別，可如今IaaS賽道也是選手雲集。

如Cloudflare、InStart、StackPath和Section.io，提供與Fastly競爭的產品，對客户主的爭奪只會越來越激烈，尤其大家都是靠企業主選擇的產品產生營收。在行業內，Fastly最大的競爭對手是CloudFlare，該公司最近籌集了1.5億美元，也在探索上市。許多競爭對手和潛在競爭對手擁有更多的知名度，更長的運營歷史，更成熟的客户關係和更新的客户基礎，更大的營銷預算以及比Fastly更多的資源。

三、與雲計算巨頭似敵非友，對第三方託管服務提供商存在依賴風險

Fastly較為依賴第三方託管服務，例如亞馬遜網絡服務（AWS），谷歌，Softlayer（被IBM收購）以及其他雲提供商。其中一些第三方託管服務向Fastly提供競爭產品，因此可能無法繼續提供商業合理的條款，或者根本不可用。與亞馬遜、谷歌這些科技巨頭本身在某些業務上存在一些合資，但這種巨頭在雲計算領域涉及也很廣泛，Fastly與他們的關係似敵非友。

例如亞馬遜的AWS 提供的服務框架覆蓋三層，分別是 IaaS（基礎設施即服務）、PaaS（平台即 服務）、SaaS（軟件即服務），IaaS 指將傳統的硬件設備，如主機、儲存、網絡設備等虛擬化，提供相應的計算、儲存、網絡雲端資源的虛擬池，使企業免於搭建基礎設施。很顯然，Fastly的發展依附於雲計算廠商巨頭，但如果自身研發投入成本過高，因欠缺獨立性在未來也會存在一定風險。

儘管在高速發展的過程中，Fastly也面臨不小的阻力，但這也是它拉開市值差距的重要考驗。從Fastly之前披露的財報來看，其在DBNER連續多個季度維持在130%以上。這是一個表現較好的數據，證明Fastly留存下來的客户隨着時間的增長，花費了更多費用來購買Fastly的服務，未來這種增長潛力又能給Fastly打開多大的市值空間？

全球CDM服務市場“疫”外加速  Fastly何時突破百億美元市值門檻？

處於一個什麼樣的賽道，或許會決定一家企業將會達到什麼樣的高度。根據信通院預測，未來邊緣市場規模將超萬億，有望成為與雲計算平分秋色的新興市場，廣闊市場空間將帶給整個數據中心產業界無限的想象空間和嶄新的發展機遇，邊緣數據中心發展大勢所趨。

公有云主要包括了 SaaS 、PaaS 、IaaS 三層服務，根據wind 統計的三個細分市場規模增速可以看到，IaaS市場規模快速擴張，佔比持續提升，而隨着底層基礎設施重要性的提升，未來 IaaS 有望成為雲計算中佔比最大的細分領域。在IaaS市場處在頭部位置的Fastly還是有望獲得更多發展潛力。

此前據Fastly公司招股書，基於公司開展的各項業務類別，Fastly預計其總市場容量機會將按照25.6%的年化複合增速增長，至2022年將達到358億美元的市場總量機會。儘管發展空間巨大，Fastly能否佔據更多市場份額很關鍵。

對於Fastly來説，儘管目前股價表現不錯，受到不少投資者的認可，但很顯然目前還是處於虧損，何時扭轉虧損局面也很重要。總的來説，CDN市場體量龐大而玩家玩家分散，當前Fastly的業務表現中規中矩，提升空間較大，在盈利模式上還需要找到合適的加速度能力扭轉虧損局面，一旦實現規模化盈利，股價還是有可能實現更大突破。

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