陳根：數字經濟時代的數字貨幣，將如何重塑人們生活？_風聞

文/陳根

後疫情時代，我們生活的許多方面都已經發生改變，疫情催生下的數字經濟不斷出圈。研究顯示，過去幾年中人類製造的數據佔整個人類歷史數據量的95％，換言之，大數據時代已經真正降臨。

在數字時代，貨幣的未來也引起了國民的廣泛關注。4月16日，Libra2.0白皮書發佈，提出除了提供錨定一籃子法幣的幣種外，還將引入錨定單一貨幣的穩定幣。同期，中國央行數字貨幣應用場景落地。據媒體報道，央行數字貨幣通過部分國有大行在蘇州和雄安等地試點應用，正式由虛擬世界走向現實世界。

央行數字貨幣簡稱DCEP（Digital Currency Electronic Payment）或CBDC（Central Bank Digital Currency）。從目前披露的細節來看，現階段DCEP將主要替代流通中的現金（M0），****具有國家信用，與法定貨幣等值（我國的法定貨幣就是人民幣）。

當前市場對DCEP眾説紛紜，甚至一些激進觀點認為央行此舉是利用技術手段彎道超車，可能挑戰美元地位，終結美元霸權。央行數字貨幣腳步已經越來越近**，DCEP的真實能力怎樣？其又將如何改變我們的生活或金融生態？**

DCEP將挑戰美元地位？

當前一種激進論調認為，中國在全球率先推廣法定數字貨幣，可以搶佔全球電子支付領域的制高點。這不僅是金融科技領域的進步，也會對美元的國際結算工具地位構成衝擊。不僅會挑戰美元地位，還將加速全球去美元化進程。在中美貿易爭端的背景下，這一政治因素更易被不斷放大。

事實上**，一種貨幣在國際上的地位主要取決於該國綜合國力和經濟穩健程度，而不在於貨幣本身的存在形式**。

儘管央行數字貨幣能較大程度提升人民幣在電子支付領域的便利性，但也不應忽視，便利性只是人們使用某種貨幣所考慮的因素之一。除此之外，幣值本身的穩定性，交易對手的認可程度等因素同樣重要。不可否認，儘管在新冠疫情和石油危機的雙重打壓下，美國經濟在今年出現較大波動，但美元仍然是目前國際市場最主要的通行貨幣。削弱美元霸權的確是一種美好願望，但只有經濟發展，增強綜合國力才是提升人民幣國際地位的必經之路。對DCEP寄予過高的期待，這也超出了DCEP本身的設計能力。

**在貨幣應用範圍方面，央行數字貨幣能否大範圍使用仍然有待觀察。**當前比特幣等數字貨幣已經在運行，相比之下，央行數字貨幣尚未大規模展開。央行數字貨幣不僅面臨着與傳統紙幣的競爭，也面臨着與比特幣等非官方數字貨幣的競爭，但央行數字貨幣相比其他貨幣優勢並不非常明顯。

與此同時，當前不僅中國要推出央行數字貨幣，美歐日等發達經濟體也在謀劃着數字貨幣的舉措。如果未來很多國家推出數字貨幣，全球市場還會出現主要經濟體數字貨幣的競爭。

由此來看，央行數字貨幣能否得到較大範圍使用，前提是如何提升自身競爭力的問題。但目前仍看不到央行數字貨幣較強的競爭力，而且應用從試點到完全通用還要經歷很長時間，這些都決定了央行數字貨幣短期應用不宜寄予更高期待。

**在提升金融話語權方面，央行數字貨幣尚未觸及提升金融話語權相關的深層次金融改革。一些人認為，央行數字貨幣的推出，能夠佔領全球數字貨幣乃至區塊鏈的創新高地，提升金融話語權。**這有一定的道理，但金融話語權的提升難以迴避金融深層次改革，融入全球金融體系是提升金融話語權的前提。

目前人民幣匯率市場化及資本賬户可兑換等重要金融開放改革舉措尚未落地，金融開放改革如果沒有同步順利實施，那麼央行數字貨幣的推出並不能從實質上提升金融話語權。相反，數字貨幣所滋生的金融創新可能反而會增加監管難度，從而對相關改革產生新的制約。

**在國際貨幣體系改革方面，央行數字貨幣未必會推動現有體系產生革命性變化。**當前美元主導的國際貨幣體系所面臨的挑戰越來越突出，儘管相關因素非常複雜，但深層次原因在於國際貨幣體系是以主權信用貨幣為基礎，美元既充當國際貨幣，又是美國的國家貨幣，美元面臨着服務美國經濟社會發展需求與保障國際儲備穩定的兩難挑戰。

要根本解決當前國際貨幣體系的問題，必須構建超主權貨幣。從這個角度看，央行數字貨幣的推出並未解決主權信用貨幣體系充當國際貨幣的現實挑戰。

數字經濟時代的數字貨幣

儘管央行數字貨幣的影響可能低於部分人的期待，未必會推動現有國際貨幣體系產生革命性變化，但這並不能否認央行數值貨幣的推出意義重大。可以説，DCEP的推出正是與數字時代的接軌。DCEP本身並非革命性變化，但其全程可追溯的特性與區塊鏈耦合，或將重構數字經濟世界的交換體系，激發數字經濟的新一代潛能。

數字貨幣重在擬合貨幣的基本屬性，彌補舊貨幣體系與新數字經濟的脱節。在發達的商品經濟條件下，貨幣具有價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣五大職能。在未來數字經濟時代的運行體系中，新一代國際貨幣仍需滿足上述特性。與此同時，加強數字貨幣與數字經濟發展模式的融合，從而發揮出數字經濟的增長潛能仍是重要的。由於數字貨幣採用電子支付方式，便於以數字形式在世界範圍內廣泛使用，因此其本身滿足了世界貨幣這一職能。

首先，作為價值尺度，保持貨幣幣值的穩定。DCEP由中國主權信用背書，始終保持幣值穩定，與人民幣1：1等值兑換。根據Libra白皮書2.0，Libra或與不同國家的主權貨幣掛鈎，同樣趨向於保持價值穩定。而相比之下，比特幣、以太坊等加密貨幣並無對標的錨，價值波動過大，難以作為未來數字經濟時代的通行貨幣。

**其次，****作為流通手段，串聯數據要素的流動。**2020年4月9日，《中共中央國務院關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》發佈，首次將數據與土地、勞動力、資本、技術並列為五大要素。DCEP雖然在現階段側重於對紙幣的替代，但在中長期將並不限於實體商品與線下資產的購買。

**此外，****作為貯藏手段，對接數字資產的定價。**在數據要素的加持下，經濟參與主體將實現普遍的數字化轉型，屆時大量的數字資產將會產生，而區塊鏈技術將成為合理運用數字資產的關鍵。傳統的互聯網經濟存在產權界定、尋租現象等問題，這將導致數字資產形成後需要大量的法律監管保障，從而阻礙了數字資產的生產與流通。

**最後，****作為支付手段，發揮數字支付的潛能。**雖然DCEP並不基於區塊鏈而生，但是DCEP卻通過特定的發行管理模式以及技術架構，仍然保留了加密貨幣匿名性、安全性、不可偽造性、防雙花等基本特徵。

“一幣兩庫三中心”是DCEP的核心運行框架。“一幣”是指僅有DCEP一種央行信用背書的法定數字貨幣，與人民幣等價兑換。“兩庫”是指發行庫與商業銀行庫兩個數據庫，構建DCEP的雙層運營體系，即央行只管理髮行庫，與商業銀行承兑DCEP，並不直接面向公眾。“三中心”則分別指認證中心、登記中心與大數據分析中心。登記中心記錄流水與權屬，認證中心確認身份，兩者互相獨立保證了DCEP交易的匿名性。而針對可疑的交易記錄，僅有央行擁有最終權限追蹤，可有效遏制洗錢等不法交易。上述可控匿名性延續了紙幣交易的特性，同時又杜絕了數字貨幣參與不法行為的可能。

**基於此，央行數字貨幣也****提供了平衡技術創新與當代治理問題的重要方法。**技術革命帶來經濟社會效率巨大提升的同時，可能對當代治理模式產生重大沖擊。比特幣為代表的非官方數字貨幣在毒品、槍支彈藥、洗錢等方面的應用，警示技術創新的負面衝擊或者風險必須受到關注。

央行數字貨幣作為官方平衡比特幣等數字貨幣的優勢及其對當代國際貨幣體系影響的生動案例，為國際社會提供了重要的經驗，即如何協調應對技術創新所帶來的負面衝擊及最大限度發揮技術創新產生的積極作用問題。

縱觀人類的歷史，貨幣史可分為三個階段，第一個階段是商品信用貨幣時代，以黃金貨幣地位的確立為登峯造極的標誌；第二個階段是以美元為代表的國家信用貨幣體系；未來，人類貨幣發展即將進入數字技術和國家主權信用相結合的第三個階段。

**以數字貨幣為基礎設施的新一代數字經濟，是提升貨幣國際競爭力的根本所在。**DCEP升級了貨幣的形態，使人民幣更容易獲得、攜帶與使用，且結算效率更高。儘管央行數字貨幣的影響可能低於部分人的期待，但不可否認，其具有不同於紙幣的諸多獨特優勢。

人類社會正經歷從物理社會進入數字世界的轉型，人們的生產消費習慣雖然逐漸被數字技術改造，但是數字經濟並非是單純的產業革命。植根於傳統經濟模式的舊秩序、舊思想與舊階層，並不能完全適應數字世界的價值創造方式。而要保證央行數字貨幣的順利推進，在後疫情時代，我們仍需面對諸多技術困境和傳統的模式限制。