基辛格放狠話：美國敗了，誰也別想好過！“後美元世界”已來？_風聞

基辛格放狠話：美國敗了，誰也別想好過！“後美元世界”已來？

行走與藍在這個世界慢慢行走……

來源：中國經濟週刊 2020年07月01日

7.14萬億美元——相當於美國GDP的34%，這是6月18日美聯儲資產負債表上的美元基礎貨幣規模。如果從3月23日美聯儲推出“無限量量化寬鬆”貨幣政策開始時的4.2萬億美元算起，大致70天的時間，美元基礎貨幣擴張近3萬億美元，漲幅達70%。美國如此濫發貨幣，會不會導致全球性通貨膨脹？會不會導致美元霸權的徹底解體？目前來看，股市、債市、石油等市場，已經出現了許多前所未有的異象。或許很多人認為，這只是疫情暴發作用下短暫的經濟和市場失衡現象，但一位老牌且頂級的美國智囊人物、前國務卿亨利·基辛格則做出了不同的驚人判斷：“新冠病毒大流行將永遠改變世界秩序。”而原有的世界秩序是什麼？一個重要的特徵就是，經濟上以美元為中心，或者説是美元的霸權地位。如今，美元的極度擴張正在導致全球範圍內的“去美元化”潮流。正如美國學者拉娜·福魯哈爾指出的那樣，我們可能正走向“後美元世界”。美國越是把美元霸權用到極致，削弱或瓦解美元霸權的潮流就會越加洶湧澎湃。這當然不是美國希望看到的。但，歷史的規律就是這麼不以人的意志為轉移。

基辛格稱他感受到了“超現實氣氛”4月3日，基辛格在《華爾街日報》發表題為“新冠病毒大流行將永遠改變世界秩序”的專欄文章。他指出：新冠病毒對人類健康的攻擊是暫時的，但它所引發的政治和經濟動盪可能會持續幾代人。現在就像1944年一樣，有一種早期的危險感，這種危險不是針對任何特定的人，而是隨機的襲擊和破壞。因此，他認為，新冠病毒之後，世界將不再是原來的樣子。基辛格的這篇文章引發全球關注。在他看來，美國單憑一國之力不可能戰勝病毒，美國必須在3個領域做出重大努力：第一，增強全球抵禦傳染病的能力，不斷開發新的傳染病防控技術和疫苗，包括地方政府在內也必須始終為保護人民免受流行病之害做好準備。第二，努力醫治世界經濟創傷，政府需要減輕經濟衰退對最脆弱人羣的影響。第三，維護世界秩序原則，在內政外交中保持克制，確定問題的優先次序。前兩條比較容易理解，但第三條是什麼意思？它莫非表達了基辛格對“疫情可能破壞原有世界秩序”的擔憂？原有世界秩序是：政治上以美國為中心，經濟上以美元為中心。這個秩序真有可能因新冠肺炎疫情而被打破？“我們生活在一個新紀元。各國領導人面臨的歷史性挑戰是：在應對危機的同時建設未來。”但 基辛格同時又用含蓄的口吻做出極具威脅性的言論：美國敗了，誰也別想好過，尤其是中國！所以，“中國要幫助美國度過困難。 ”幫助什麼？抗疫物資嗎？基辛格要求的肯定不會是這個層面的問題，他關注的是中國幫助美國維護“原有國際秩序”，既保持美國的政治中心地位，又維護美元的經濟霸權地位。歷史地看，兩次世界大戰遠離美國本土，這使美國獲得了藉助戰爭削弱歐洲而強勢崛起的機會。近百年來，除“9·11”偷襲以外，具有大規模殺傷力的戰爭從未登陸過美國國土，這使美國倍顯強大和安全。但新冠肺炎疫情打破了這一歷史性局面。無論是從生命角度還是從經濟層面，新冠肺炎疫情對美國的破壞力，是否相當於一場“發生於美國本土的戰爭”？尤其是美國政府因在疫情初期的輕視而導致的疫情擴散的超級後果，它是否正在顛覆美國曾經毋庸置疑的全球政治、經濟，尤其是貨幣地位？這可能就是基辛格在專欄文章中他感到的“超現實氣氛”，猶如二戰中的“突出部戰役”。無獨有偶。5月31日，美國《時代》週刊經濟專欄作家、美國有線電視網全球經濟分析師拉娜·福魯哈爾在英國《金融時報》撰文，明確提出：我們可能正走向“後美元世界”。

美元資產遭遇信用塌陷，美元該貶不敢貶從理論上説，美聯儲不顧一切地向市場注水，投放大量貨幣，這會引發全球性惡性通脹，會使美元變成廢紙。但目前我們看到的現實卻是：美元沒有大幅貶值，美元指數不跌反漲，甚至全球出現“美元荒”。對此，很多人基於傳統理論而誤認為這是“金融市場大跌導致投資者很希望持有美元避險”。道理很簡單，人們不可能一邊擔憂美元貶值，一邊增持美元避險。那麼，真實的情況是什麼呢？美元股票、債券資產被大規模拋售的過程中，美元資產發生“信用塌陷”。這既是美聯儲超級貨幣投放的原因，也是藏在超級貨幣投放背後的“美元死穴”。舉個例子。美國擁有全世界最發達的金融市場，其巨大的市場韌性和穩定性使之可以容納巨大的信用交易。在華爾街，沒人用1美元現金去購買1美元債券，至少是1美元現金購買10美元債券，而且等級越高債券所允許的槓桿比例越高。所以，在平穩的市場上，投資者投入1美元現金就可以為債券市場帶來10至20美元的流動性。但美國新冠肺炎疫情發生後的情況恰恰相反：大量投資者需要用10到20美元的金融流動性換回1美元現金。如果此時市場嚴重缺乏接盤者，那就必然出現金融市場“信用塌陷”。不只是債券市場，美國股市信用交易規模也很壯觀。在股市因拋售而連續出現“熔斷式下跌”的過程中，同樣會導致“信用塌陷”，整個金融市場都會發生流動性枯竭。那麼，面對金融市場的流動性枯竭，誰來充當接盤人？答案只能是美聯儲。作為美國金融信用的忠實護衞，美聯儲必須全力撐起塌陷的信用，尤其不能看到美國國債價格暴跌（收益率暴漲），那不僅違背美聯儲利率意願，而且會引發更大程度的信用危機，從而導致整個金融市場崩潰。怎麼辦？ 買、買、買，買債券，印、印、印，印紙幣，不斷投放貨幣，確保利率基準合意。這就是美聯儲實施無限量量化寬鬆貨幣政策的必然與無奈。但是，“美國金融市場上垃圾太多，而美聯儲這次連垃圾都買了。”這是中國社科院學部委員、國際金融學家餘永定對美聯儲“無限量量化寬鬆”貨幣政策的揭示。儘管如此，美聯儲仍未攔住企業債券暴跌。比如，在“疫情+油情”的雙重作用下，3月初還在1美元以上交易的美國油氣公司債務，到6月份時的市場交易價已大都不足60美分，跌幅超過40%。據彭博統計，收益率高出美國國債至少10個百分點的公司債，以及面值1美元而市場交易價不足80美分的債務，3月20日總額達5330億美元，較3月6日的2140億美元高出100%。如何穩住市場、制止拋售？辦法就是給投資機構足夠多的長期資金（美元），讓它們有機會“用時間換空間”地苦熬，等待資產價格回升。不只是美國，各國在美投資機構都需要這樣的錢去補充交易保證金，或是在低價買入資產、攤薄成本。由此可見，美元資產信用塌陷，勢必驟然加大市場對美元現金的需求。如果美聯儲無法100%滿足，“美元荒”就必然出現。於是，美聯儲先後和9個國家或貨幣區的中央銀行實施貨幣互換，以此向其他國家的金融機構提供美元流動性。言外之意就是：你要美元我給，但不要大量拋售美元資產。在此背景下，美元指數一直徘徊於100附近的高位。綜上所述，我們需要意識到：第一，“美元荒”的原因，並非因為美元備受世界各國投資者青睞，而是美元資產“信用塌陷”導致的流動性短缺；第二，因“信用塌陷”而推高美元指數，並不代表美元真實堅挺，而更像是“該貶不敢貶”的刻意維護；第三，在劇烈的美元資產“信用坍塌”的背景之下，不能簡單認為美國的“無限量量化寬鬆”貨幣政策一定會帶來洪水滔天的惡性通貨膨脹。進入6月份之後，美元指數從100附近回落到97附近，但這是否意味着：在無限量量化寬鬆貨幣政策的支撐之下，股市、債市、油市的快速回彈已經基本化解了美元資產“信用塌陷”的困境？目前還暫時給不出肯定的答案。因為，誰也不敢保證美國股市、債市不會再次暴跌，畢竟美國社會“疫情未平，暴亂又起”，經濟基本面惡化進程尚未結束。為何説美元“該貶不敢貶”？首先看為何“該貶”。當下美國經濟、社會所面臨的問題均為“二戰”之後從未有過。面對新冠肺炎疫情，已有230萬人感染、12萬人死亡，而警察對非裔美國人暴力執法又引發全國暴亂；6月5日，勞工部公佈就業報告顯示，美國失業率5月底達到峯值的19.8%，這一數字是自1948年有記錄以來的最高水平。6月20日公佈的美聯儲半年度貨幣政策稱，美國高失業率需要兩年消化，2022年底才能恢復正常。這樣的經濟基本面，加上配合美聯儲“零利率”以及超乎世界各國的“無限量量化寬鬆”貨幣政策，美元指數當然應該貶值。其次來看為何“不敢貶”。如果現在美元大幅貶值，那就無異於要了美國的命。第一，就當下美國經濟困局而言，不僅不能通過美元貶值來破解，而且美元貶值會招致更大規模的美元資產拋售；第二，如果投資者以拋售美元資產來換回現金，隨後再用現金去買黃金或其他耐存大宗商品，那勢必引發全球通脹預期，近而導致全球經濟陷入經濟停滯、物價上漲的“滯脹”困局，毀掉全球為支撐經濟而做的所有努力，那麼美元政策必成千夫所指；第三，一旦物價上漲，美聯儲通過“無限量量化寬鬆”貨幣政策維護美國經濟的努力亦同樣付之東流，且帶給美國更加不可收拾的經濟惡性循環，美元霸權危乎。於是，不敢讓美元貶值的美聯儲只能順勢而為，藉助美元資產“信用坍塌”的過程，製造並控制“美元荒”的程度，同時控制美元指數，以此放出美元依然堅挺、美元依然是全球避險貨幣的煙幕，來確保美元霸權不受太大傷害。或許正因如此，一貫認為美元堅挺有損美國經濟利益的特朗普，突然改弦更張，5月14日他在FOX Business的節目中表示：美國擁有強勁的美元是一件很棒的事。特朗普的這一反常言論，進一步證明和説明“美元不敢貶值”，尤其是從現在開始的未來較長一段時間內。

美國擅自改變國債市場交易規則，使其實際信用級別已自行降級國債信用和貨幣信用猶如“一枚硬幣的兩個面”。所以，如果美國國債“信用塌陷”，那將是美元霸權的一大死穴。現在看，美國國債“信用塌陷”確實出現了重要證據：越來越多國家更希望減持而非增持美國國債。據BWC中文網持續跟蹤統計，截至今年3月，在過去的23個月中，全球央行有22個月淨減持美國國債，總額達7493億美元。美國財政部5月16日公佈的報告顯示，3月底，在其公佈的34個持有美國國債的國家中，有28個國家減持，僅6個國家增持，單月減持規模達2257億美元，創出歷史紀錄；而6月16日這一數據顯示，截至4月底，海外投資者共持有美國國債6.765萬億美元，不僅創下年內新低，而且意味着海外投資者減持1767.03億美元。一面是各國減持美國國債，另一面則是美國國債餘額的大幅攀升。進入6月份，美國國債總額已超26萬億美元，較3月底不到23萬億美元，驟增3萬億美元。據美國財政部預計：到9月底，美國政府今年的財赤規模將擴大到4.5萬億美元。市場猜測，2020年年底，美國國債總額可能會達30萬億美元。那麼問題來了：誰還有錢購買如此鉅額的美國債務？誰還會心甘情願去購買這些債務？歷史地看，美國國債拍賣的認購倍率基本在3以上，但今年的5月11日，年利率為0.70%的320億美元10年期美國國債拍賣時，認購倍率為2.9；隨後拍賣的220億美元30年期美國國債，在利率被調升的情況下，認購倍率只有2.3，創2019年10月以來的最低值。從倍數上看，美國國債發行似乎並不存在認購不足的風險，但市場分析人士指出，美國國債發行順利的背後，實際是有美聯儲的“無限量量化寬鬆貨幣”，它實際向市場闡明：無論你買多少美國國債，最後都可以抵押給我而換回現金。這可以説是目前美國國債“一息尚存的魅力”。事實上，美國國債信用的國際認同度正在被三大障礙制約。第一是傳統性不滿。美國政府無度赤字並通過發行貨幣為赤字埋單，這實際是將債務成本向全體美國國債持有人轉移。這種事不是一天兩天了，它早已引發世界各國的反感。現在，新冠肺炎疫情賦予了這個過程以極大的加速度，美國國債持有國的反感自然也隨之暴增。據國際黃金協會計算，按照目前的黃金價格，美元相對於黃金的價值僅相當於40年前的2.78%。更有數據顯示，在過去46年的時間裏，美元對大多數主要貨幣已經貶值了50%到70%。第二是美國政府正在尋找各種“賴賬”的藉口。比如疫情下，美國一些政客不是尋求國際合作挽救生命，而是拼命“甩鍋”中國，堂而皇之地為“賴賬”找藉口，企圖賴掉所欠中國的部分債務。其實， 美國對中國的這一甩鍋賴賬的意圖和行為，不僅會因小失大，更是個“極具破壞力的示範”。 例如，別看一些國家嘴上跟着美國起鬨，但手上卻在不斷賣出美國國債，並運回在美國儲存的黃金。這説明，這些國家內心對美國的國債信用充滿擔憂。跟着美國起鬨，恐怕只是為了順利出售美國國債。第三是美國國債收益率失去吸引力。10年期美國國債在近期的市場交易中，曾經一度其收益率只有0.35%，而2年期國債更低至0的水平。對此，華爾街一度預期今年12月美聯儲可能實施負利率政策。特朗普對鮑威爾也再三喊話，希望美聯儲實施負利率政策，甚至認為美國因貨幣政策不及歐洲、日本激進而吃了大虧。美國真敢實施負利率政策嗎？如果市場真有這樣的預期，那美國國債需求就會進一步縮減。 鮑威爾比特朗普更明白其中的危害，所以他堅決否決了特朗普的意見。此外，還有許多因素拖累美國國債信用。比如，持有美國國債的發展中國家，並未獲得美聯儲貨幣互換的流動性關照；而拋售美國國債換取美元現金的正常市場行為也受到了限制：如要得到美元現金，就要把美國國債抵押給美聯儲，以此拆借隔夜的美元現金流動性。毫無疑問，這樣的規則改變表明：第一，美國國債市場的流動性大大降低，甚至已經不足以支撐其他國家持有美國國債的變現需求；第二，因流動性不足而改變債券的市場交易規則，這屬於嚴重損害債務信用的行為；第三，鑑於向美聯儲抵押貸款需要支付利息，所以修改規則意味着變相提高了其他國家持有美國國債的成本。美國國債的上述行為，如果是發生在其他任何一種債券上，其信用等級至少會被評級機構調降兩個等級以上。 所以，無論現在美國國債名義信用等級如何，其“實際信用級別”已經因為一系列的失信行為而大打折扣和降級。美聯儲孤注一擲，已打破中央銀行的“世紀禁忌”如今，美聯儲的資產負債表已經變成“信用垃圾堆”。美國媒體評論指出：美聯儲幾乎是在直接向企業、州政府和各個城市大量發放貸款，這使得它已經打破了中央銀行的“世紀禁忌”。哥倫比亞大學歷史學教授亞當·圖茲表示，美聯儲正被派往它從未到過的地方。他説， 病毒造成的金融和經濟危機，讓央行官員們捲入了一系列他們無法控制的挑戰。眼下，美國國債不得不依賴美聯儲的發鈔權去維繫信用，這反映了美國國債正在走向“垃圾化”，同時也證明了美國國債市場的嚴重供過於求。4月29日，高盛發佈報告指出：2020年美聯儲將吃下美國國債當年增量的60%甚至很多，而接盤數量可能達到2.4萬億到2.6萬億美元。那美聯儲資產負債表最終會擴張到何等程度？美國有測算認為，這個數字最終將被擴大到8萬億至11萬億美元，相當於2019年美國GDP的38%到52%。這不只撕碎了所有教科書，而且擊敗了人類最大膽的想象力。在此背景下，美聯儲未來的利率政策將在多大程度上受制於美國政府債務？如果今年9月底美國國債餘額達到27.5萬億美元，那一個基點（萬分之一）的利率上升將意味着27.5億美元的政府利息支出；如果按每次25個基點的利率變動慣例，美聯儲一次加息將導致美國政府增加687.5億美元的利息支出。按美國聯邦政府2019年3.4萬億美元收入，美聯儲每次加息相當於美國政府減少2%以上的收入。因此，美聯儲只能維繫極低的利率。儘管最近美聯儲的資產負債表已從最高峯時的7.22萬億美元，降到7.14萬億美元，但原因是因為貨幣互換反向操作，而並非美國財政赤字減少的結果，更不會影響美聯儲資產負債表衝向8萬億到11萬億美元的最終結果。接下來，美國將會面臨一系列現實難題：美聯儲資產負債表是否會在短期內收縮？需要多少年收縮到什麼程度？美元信用是否會跟隨美國國債信用而不斷惡化？其他國家的央行是否會對持有美國國債實施“最小化策略”？美聯儲是否需要不斷吃進各國政府減持的美國國債？而特朗普政府中一些政客們信口雌黃的做派，是否會加劇全世界對美國政府信用的恐慌？

美元霸權的渦振《中國經濟週刊》 首席研究員 鈕文新憑藉美元霸權的強大，美國才敢肆無忌憚地“讓財政赤字貨幣化”；而看不到盡頭的大規模“財政赤字貨幣化”，反過來又威脅到美元霸權的根基——美國國家信用。這樣的惡性循環會帶來怎樣的結果？新加坡國立大學東亞研究所教授鄭永年指出：“美國似乎沒能跳出從前所有帝國的生存和發展邏輯——崛起、擴張、擴張過度、力不從心、衰落。”顯而易見，美國正在將美元霸權及其幻化出的鉅額利益推向極致。但這個極致，是否意味着其結果正在走向相反方向？是否意味着美國正在不惜一切代價來挽救美元霸權退出歷史舞台？“去美元化”的諸多表現多國央行拋售美國國債、買入美股——大公司股權比美國國家債權更安全？物極必反是歷史規律，霸權不會自動退出歷史舞台也是歷史規律。兩大歷史規律劇烈碰撞帶給世界劇烈的混亂，同樣是不可規避的歷史規律。當年，尚未走馬上任的奧巴馬，一手捧着諾貝爾和平獎，一手拿着一頁紙。在這頁紙上，奧巴馬明明白白地把美國發動戰爭的理由，從“危害美國利益和捍衞人權”這兩條，改寫為三條，增加的一條就是“當美國經濟地位受到威脅時”。可見，美國會不惜以戰爭手段維護美元霸權，因為那是美國的核心利益。2020年5月5日，從來都被中國人視為“中美友誼使者”的亨利·基辛格博士居然拋掉一貫的含蓄而明確威脅：“在這緊要關頭，中國應該幫助美國渡過難關，以避免戰爭的發生！”巧合，基辛格話音剛落，中國廣東虎門大橋發生渦振。什麼是渦振？這是流體力學現象：大潮流急速通過障礙物——阻流體（如水中的礁石、空氣中的大山），一定會在阻流體身後形成一連串反向漩渦，如果條件適合，一排排、一串串反向漩渦會使障礙物（阻流體）發生巨大振動。其實，不管美國的願望如何，阻礙歷史大潮的美元霸權似乎正在發生渦振。客觀看，引發美元霸權渦振的漩渦越來越多。歐元自不必多提，它的出現就是為了對抗美元霸權。而現在，一個巨大漩渦是：世界上已有30多個國家的中央銀行正在儘量花掉美元，用美元收購黃金就是典型案例。一年多以來，世界各國央行已經變現7000多億美元的美國國債，而世界黃金協會的數據顯示，以各國央行為背景的黃金購買，2019年淨增加近500噸；而今年第一季度，則繼續淨增加145噸；同時，全球投資者用美元購買黃金的金額已達550億美元，是2013年二季度以來的最高值。凱恩斯曾説，黃金是作為“最後的衞兵”和市場緊急需求時的儲備。從歷史看，黃金是美元的老對頭。1971年佈雷頓森林體系解體實際就是美元和黃金脱鈎，而之後美國帶給世界的認知是：不要持有黃金，它只是一般商品，美元才是流動性最優異，而且可以保值增值的世界貨幣。但現在，各國央行重新開始大量增持黃金，這背後是不是意味着美元被拋棄？至少，這是美元霸權非常忌憚的現象。除了黃金，美元霸權面對的另一個漩渦是：一些國家的央行拋售美國國債之後，反手將美元用於購買美國股票。所謂“去美元化”無非兩步：第一步，拋掉美債換回美元現金；第二步，用美元買“可以用美元買到的東西”，過去是黃金、大宗商品，而現在已經擴展到美股。這方面典型案例是瑞士央行，據統計，瑞士央行所持美股市值已從2014年12月的267億美元增長到2019年12月的975億美元，增幅3倍有餘。還有沙特主權基金，今年3月減持253億美元美國國債，而反手大幅增持美股。披露的信息顯示，它們購買的是微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌、Facebook等這類國際巨頭的股票。這一行為背後預示着什麼？是否預示着一些國家的央行認為：寡頭資本的股權要比美國國家債權更安全、更實在？石油價格也是一個很大的漩渦。美元曾是國際石油市場“唯一的”計價和結算貨幣，石油價格越高，美元用量越大；美元用量越大，各國就要更多向美國出口商品換取美元，而美國則因此可獲得更多“鑄幣税”——印鈔購買他國商品的權益。所以，石油維繫適度的高價，讓各國央行不敢大肆減少美元儲備，這恐怕才是美元霸權的利益訴求。但現在，沙特、俄羅斯以及其他一些產油區開始“鬧騰”，要麼允許其他貨幣結算石油，要麼就石油減產份額“吵架”，並引發油價暴漲暴跌。這對美元霸權的維護者而言，絕不是個好消息。不只是美國石油公司債務可能崩潰的問題，更是“美國計價結算”失去穩定，促使他國擺脱美元，進而削弱美元霸權利益的問題。現在看，保持了大致40年的石油價格和美元指數之間較為嚴謹的“負相關關係”已經亂套了。這是否説明美元對石油價格的控制力增長減弱？是否意味着全球美元保有量會進一步降低？或許，還有4個更為致命的漩渦。其一，維護美元霸權的軍事實力正在受到挑戰。過去，誰敢採用非美元貨幣結算石油，那美國勢必對其動武，伊拉克、敍利亞都是這樣。但現在，當伊朗石油計價和結算更為廣泛地採用歐元、日元、盧布、人民幣等多種貨幣之後，美國除經濟制裁之外，並不敢輕易對伊朗動武，這是不是反映了美國攻打伊朗並無必勝信心？更新的消息是：巴西、委內瑞拉試圖在石油等國際貿易中搞“去美元化”，從而受到美國的武力威脅，但現在看，也只是威脅而已。其二，以區塊鏈技術為基礎的數字貨幣呼之欲出，它是否會對傳統貨幣霸權構成根本性衝擊？是否帶來貨幣勢力的重新劃分？畢竟，傳統的美元霸權對應的是傳統的產業鏈全球化，那數字貨幣所導致的“貨幣區塊效應”是否預示着：傳統的全球經濟一體化演變為全球產業鏈區域化之後，必然帶來貨幣的區域化？如果是這樣，那美元霸權的勢力範圍必被壓縮，最終也會變成小羣體貨幣。重要證據是：（一）Facebook推出的數字貨幣計劃——Libra遭到歐元區的強烈抵制，被指為破壞歐元區金融秩序的工具；（二）當下緊跟美國的國家變成了加拿大和澳大利亞，以及一些非歐元區的東歐國家，而歐元區內的傳統盟友正在和美國漸行漸遠，這是不是歐元區試圖進一步擺脱美元的跡象？其三，意大利“新馬克思主義者”葛蘭西曾經説過：霸權地位的獲得，是因為霸權者能夠超越自己的利益，而照顧到其他角色的利益。過去，美國照顧其他角色利益的表現是“向國際社會提供大量公共產品”，比如，為維護國際秩序而確保國際組織正常運轉；再比如，擔負世界警察角色，並對盟友提供軍事保護。但現在，美國是否還有能力提供成本越來越高的公共產品？事實是，美國正在大舉退出國際組織，即所謂“退羣”；同時也在儘可能減少在歐洲和亞洲的軍事基地開支，而將負擔推給盟友。其四，美國國內最近發生的種族激烈衝突，它暴露了美國社會深處“極度的貧富兩極分化”困境。美國著名的經濟學家、諾貝爾經濟學獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨指出，特朗普的所有行動表明，這個滿嘴代表窮人的總統，實際代表富人利益，他正在加速美國社會的撕裂。斯蒂格利茨認為，在美國現行政治和經濟體制之下，貧富兩極分化只會走向更加極致，而扭轉態勢需要政治、經濟制度的“重塑性變革”。那麼，這個變革是否將發生？發生或不發生會將美國導向何處？這個過程中，美元霸權賴以存在的基礎——經濟、軍事、科技、社會無比強大而穩定，是否依然存在？其五，儘管股市、債市的上漲破解了美國“信用塌陷”，但基於非常糟糕的經濟基本面，這樣的股票和債券價格是否已經生成更為嚴重的資產泡沫？這個泡沫是以下跌釋放，還是以“時間換空間”去釋放？如果美國政府、美聯儲、華爾街都希望以“時間換空間”的方式去修復，那這個過程需要多長時間？在此期間美國股市是否時刻遭受暴跌威脅？一旦暴跌會否導致美國信用更大程度的塌陷？會否引發更大規模的美元資產拋售、從而威脅美元霸權？其六，最近一點時間美國國民儲蓄暴漲，個人儲蓄率從3月份的12.7%飆升至4月份的33%，這是歷史高點。對習慣於透支消費的美國公眾，如此之高的儲蓄率簡直不可思議。儘管這其中有政府發錢和疫情期間無處消費的誘因，但總體看，金融危機之後，美國個人儲蓄率從幾乎為零開始不斷攀升。另一個來自美聯儲的數據是：一季度，美國國家家庭淨資產減少6.55萬億美元，創下歷史最值。兩個數據加在一起，是否預示着佔據美國經濟70%以上的消費動力正在熄火？5月19日，美國前財長、前高盛主席、治理2008年金融危機“三劍客”之一的保爾森，在美國《外交事務》雜誌發表文章，專門探討美元的未來。鮑爾森認為，美元的持久霸主地位有點不可思議，尤其是考慮到新興市場的崛起和美國經濟的相對衰落（從1960年佔世界GDP的近40%下降到今天的25%），從而使美元地位經受考驗：一是華盛頓能否戰勝新冠病毒疫情，二是疫情後美國能否通過經濟政策，用幾年的時間管理好國債並控制住結構性財政赤字。與此同時，著名投資家彼得·希夫頻頻發出警告：真正的崩潰將是美元崩潰。而耶魯大學經濟學家史蒂芬·羅奇則明確指出：美元作為世界主要儲備貨幣的“過度特權時代”即將結束，而美國人的生活水平將受到前所未有的擠壓，美元很可能即將崩盤。“全球化‘變’俱樂部”，美國是在自毀江山？經濟全球化是美元霸權的重要經濟基礎，只有全球化，美元對其他國家才有重要作用和意義。比如，發展中國家為吸引美國企業投資，就必須保有足夠的美元儲備，一方面用於進口配套的原材料，另一方面則可確保美國企業利潤匯出的用匯需求。這不僅帶給美國霸權以鉅額利益，同時也使各國保有美元儲備成為必須，而這些美元反過來也變成了美國國債市場的重要支撐力量。但現在看，美國正試圖把“全球化變成俱樂部”。但問題是：“俱樂部”內部美元、歐元並存，美元霸權受得了嗎？所以，構建“俱樂部”呈現的是“破罐破摔”姿態，尤其是特朗普上台之後，一直想方設法逼迫美國企業迴歸本土，率先構建“去全球化”經濟格局。實際上，2016年美國大選期間，特朗普的對手希拉里·克林頓就抨擊説，特朗普的政策主張會嚴重傷害美元地位。但特朗普無動於衷，2020年5月11日傳出消息：白宮已與台積電、英特爾等芯片製造商展開談判，希望他們在美國建設芯片代工廠，以實現美國芯片的自給自足。與此同時，我們看到美國商務部加大對中國的技術封鎖力度，進一步升級了技術戰。由此可見，美國不可能放棄美元霸權，更不會是破罐破摔，其“去全球化”的實質是“不惜代價地封閉中國、悶死中國”的意圖。為什麼是中國？因為世界範圍內，只有中國的人民幣有條件叫板美元。人民幣背後是世界第二大經濟體，GDP相當於美國的70%；人民幣背後有快而穩步實現小康的14億人口，世界最大的單一市場，貿易總量全球第一；人民幣背後擁有全球最完整的工業體系，在全球產業鏈中具有舉足輕重的地位；人民幣背後擁有歐元無法比擬、強大而統一的財政力量。更重要的是，人民幣背後擁有明顯的制度優勢，以及由此派生的、統一而強大的全民意志，以及合作共贏的外交號召力。把人民幣上述特點加在一起，美國當然受不了。反過來看，不惜代價地死磕中國，實際也體現了美元根基的不穩定性正在進一步加劇。毫無疑問，在2008年金融危機之後，尤其是2020年疫情危機爆發以來，美國政府已經把美元霸權用到了極致、再極致、更極致，但同時，削弱美元霸權的潮流也必然會加大、再大、更大，以致美元霸權的渦振也會加劇、再劇、更劇。與此同時，中國一直保持和表現出了足夠的冷靜。重大歷史轉折時期，世界絕不會是和風細雨，只會有越發狂野的驚濤駭浪。中國已不由自主地站到了這波狂浪的中央，這是歷史選擇的歷史必然，而不以中國單一意志為轉移。正如中國社科院學部委員、著名金融學家李揚所言：我們需要特別注意，無論在實體經濟領域還是在國際金融領域，一個排斥人民幣、排斥中國的“同盟”可能正在形成。站在這個角度，我們回頭再看基辛格“美國敗了，誰也別想好過，尤其是中國！”的言論，就會有更加深刻的領悟