美國撒錢，全球買單_風聞

美元體系的一個弊端是美元的外溢效應。美國可以通過貨幣超發轉嫁國內危機，使美國的國內危機擴散為國際危機和全球金融動盪。

2008年美國金融危機後，為挽救陷入危機的美國金融機構，從2008年11月--2012年12月，美聯儲先後推出四輪量化寬鬆政策，美聯儲總資產規模從2008年的1萬億美元左右驟然增加到2012年末的2.85萬億美元（數據來源：彭博社），美元發行急速擴張。

2020年3月，受新冠疫情衝擊及經濟衰退影響，美國股市短短10天連續四次熔斷，大批企業面臨債務危機。為救助股市，美聯儲祭出無限量化寬鬆手段，不僅購入國債，而且大量購買企業風險資產包括垃圾級債券。在不到3個月時間，美聯儲增加購買國債和企業債3萬多億美元，美聯儲資產規模急速擴表，釋放出巨量美元流動性。美國開啓印鈔模式，驟然增發3萬多億美元，用於聯邦政府對企業、個人“大把撒錢”的救助計劃。到6月份美聯儲資產規模最高達到7.22萬億美元。

美國政府一手發債、一手印鈔的模式，像魔法一樣變出美元。美元流動性擴張稀釋了美國原有的對國外的負債，美元無限量化寬鬆的外溢效應，相當於對世界財富的公然洗劫。這使得美國在全球範圍內構建了一個不受他國約束的剝削體系。

美聯儲天量放水雖然短期內可以幫助美國走出金融危機，刺激股市短期回升，但並不能反映經濟真實的基本面，實際上推升了美國股市的泡沫化。如果美國繼續放縱運用這種量化寬鬆特權，勢必導致全球美元流動性氾濫，衝擊他國金融市場，加劇全球金融市場的風險。

美聯儲放任運用無限量化寬鬆特權，嚴重虛弱美元的信用基礎。如今的美元純粹是信用貨幣，不同於佈雷頓森林體系時期的與黃金掛鈎，而是以美國國家信用作為支撐。美元發行的依據是其持有的聯邦政府債券、公司債等，而美國負債規模不斷創下歷史新高。美國聯邦政府3月推出總額約2.2萬億美元的經濟紓困計劃，通過直接發放現金補貼、增加失業救濟金、減税、貸款援助等多種方式為家庭和企業提供援助，這是美國歷史上迄今規模最大的財政支出法案。隨着美國財政支出大幅增加，到2020年6月美國政府債務累計已經達到26萬億美元，為美國去年GDP的121%，相當於歐盟GDP的141，中國GDP181%。在3月推出首輪3萬億美元經濟刺激計劃之後，特朗普政府正在考慮推出新一輪刺激計劃，預計美國聯邦政府今年的預算赤字總額將超過3.8萬億美元(是上一財年的4倍，佔GDP的18.7%)，美國政府債務規模將進一步攀升。預計到2020年底美國政府總債務將達GDP的150%，如果是其他國家，這樣的負債水平已經要發生債務危機了。

美元成為世界貨幣，植根於美國經濟活力以及穩健的財政政策，由此保證的美國經濟在全球的公信力。如果美國政府債務規模繼續攀升，美債將陷入依靠發新債償還利息的“龐氏融資”模式，有引爆美元信用危機的危險。