美國撒錢,全球買單_風聞
观·德广心胜-大行德广,正道沧桑2020-07-04 16:01
美元體系的一個弊端是美元的外溢效應。美國可以通過貨幣超發轉嫁國內危機,使美國的國內危機擴散為國際危機和全球金融動盪。
2008年美國金融危機後,為挽救陷入危機的美國金融機構,從2008年11月--2012年12月,美聯儲先後推出四輪量化寬鬆政策,美聯儲總資產規模從2008年的1萬億美元左右驟然增加到2012年末的2.85萬億美元(數據來源:彭博社),美元發行急速擴張。
2020年3月,受新冠疫情衝擊及經濟衰退影響,美國股市短短10天連續四次熔斷,大批企業面臨債務危機。為救助股市,美聯儲祭出無限量化寬鬆手段,不僅購入國債,而且大量購買企業風險資產包括垃圾級債券。在不到3個月時間,美聯儲增加購買國債和企業債3萬多億美元,美聯儲資產規模急速擴表,釋放出巨量美元流動性。美國開啓印鈔模式,驟然增發3萬多億美元,用於聯邦政府對企業、個人“大把撒錢”的救助計劃。到6月份美聯儲資產規模最高達到7.22萬億美元。
美國政府一手發債、一手印鈔的模式,像魔法一樣變出美元。美元流動性擴張稀釋了美國原有的對國外的負債,美元無限量化寬鬆的外溢效應,相當於對世界財富的公然洗劫。這使得美國在全球範圍內構建了一個不受他國約束的剝削體系。
美聯儲天量放水雖然短期內可以幫助美國走出金融危機,刺激股市短期回升,但並不能反映經濟真實的基本面,實際上推升了美國股市的泡沫化。如果美國繼續放縱運用這種量化寬鬆特權,勢必導致全球美元流動性氾濫,衝擊他國金融市場,加劇全球金融市場的風險。
美聯儲放任運用無限量化寬鬆特權,嚴重虛弱美元的信用基礎。如今的美元純粹是信用貨幣,不同於佈雷頓森林體系時期的與黃金掛鈎,而是以美國國家信用作為支撐。美元發行的依據是其持有的聯邦政府債券、公司債等,而美國負債規模不斷創下歷史新高。美國聯邦政府3月推出總額約2.2萬億美元的經濟紓困計劃,通過直接發放現金補貼、增加失業救濟金、減税、貸款援助等多種方式為家庭和企業提供援助,這是美國歷史上迄今規模最大的財政支出法案。隨着美國財政支出大幅增加,到2020年6月美國政府債務累計已經達到26萬億美元,為美國去年GDP的121%,相當於歐盟GDP的141,中國GDP181%。在3月推出首輪3萬億美元經濟刺激計劃之後,特朗普政府正在考慮推出新一輪刺激計劃,預計美國聯邦政府今年的預算赤字總額將超過3.8萬億美元(是上一財年的4倍,佔GDP的18.7%),美國政府債務規模將進一步攀升。預計到2020年底美國政府總債務將達GDP的150%,如果是其他國家,這樣的負債水平已經要發生債務危機了。
美元成為世界貨幣,植根於美國經濟活力以及穩健的財政政策,由此保證的美國經濟在全球的公信力。如果美國政府債務規模繼續攀升,美債將陷入依靠發新債償還利息的“龐氏融資”模式,有引爆美元信用危機的危險。