百億美元估值的貝殼找房，值嗎？_風聞
智瑾财经-2020-07-05 15:27
6月16日，界面新聞報道，貝殼找房即將上市，地點可能是香港或者美國。
這不是首次被傳，自成立以來，有關貝殼找房要上市的消息就不斷傳出，雖然每一次都被官方矢口否認，但是屢有傳言自然不是空穴來風。
外界普遍認為，2020年是貝殼找房上市的關鍵年，網傳貝殼找房與投資人協議的上市時間就是今明兩年。
從當下的內外環境看，上市也只差臨門一腳。
2018年4月脱離於鏈家的貝殼找房正式成立，誕生初就承載着鏈家創始人左暉的互聯網房產夢。
這個涵蓋二手房買賣、租房、新房銷售、裝修和社區服務等業務在內的互聯網找房平台，雖不屬於業內“首吃螃蟹”的創新，卻在兩年時間裏展現出了後發力，快速擴張，火速融資成為了過往兩年的關鍵詞。
資本有自己的選擇邏輯，但是從體量上出發，貝殼找房還是受到相應的質疑：百億美元估值，值嗎？
中介與平台
既有“平台概念”加持又能講互聯網故事，貝殼找房受到資本青睞並不奇怪。畢竟，在房產垂直賽道里面，很久都沒有一個像貝殼找房這樣的故事了。
2001年鏈家成立，定位於房產交易服務平台，業務覆蓋二手房交易、租賃、裝修等方面。
不論是創業前期還是企業成熟期，創始人左暉都有一種建立行業規則的夙願。
鏈家是業內首家推出三方簽約、透明交易的房產經紀機構，同時也率先建立了真房源數據庫，首次倡導了真房源的行業標準。
2009年，鏈家開啓“互聯網化”，鏈家網順勢成立，這也成為日後貝殼找房的雛形。
2014年鏈家開始發起全國併購，也是在這一年，左暉開始思考“貝殼找房”的商業模式，左暉想要打造一個，覆蓋全國、連接各大房產中介、賦能房產品牌的行業公開信息發佈平台。
既希望於通過整合產業鏈上的增值服務，也希望實現公司的轉型。顯然，左暉是看到的是房地產中介市場中的“平台機會”。
伴隨着房地產存量的釋放，越來越多的城市進入存量房時代，二手房市場成為主要的交易市場，市場需求不斷上升，市場潛力不斷釋放。
有別於其他行業，房地產市場重資產、重線下，但實際上圍繞房產而生的信息也在較大程度的影響着交易。
購房、租房者的的信息需求和交易體驗都亟待需要以一種更好的方式進行整合。
而在大數據、人工智能等高科技賦能下，信息化、平台化正在為資源的整合匹配提供可能。
房地產中介平台會有多大潛力？
暫且不提市場，僅僅是“平台化”這三個字就極具含金量，“平台模式”可以稱得上是最近二十幾年商業模式上最大的創新。
往遠了説，Interbrand每年都會評選“全球最佳品牌”，2019年榜單中，排名前31家企業中，13家是平台企業，facebook、谷歌、亞馬遜等知名企業均榜上有名。
往近了説，美團、淘寶、滴滴，承包了國人的餐飲、衣用、出行，成為中國互聯網市場上叱吒風雲的存在。
他們的共同點是，在各自細分領域搭建了平台，促成了資源間的對接，打造了自己的生態系統。
而在解構公眾居住需求的“住”上，房產中介還不算有“硬核標杆”的存在。
此前，安居客的出現填補了行業空白，但是由於房產經紀領域的特色：規模效應大於互聯網效應，發展受到掣肘。
隨着58同城的收購，安居客逐漸成為前端流量的入口，垂直度和精準度漸失，再也沒在這個鏈條中深入下去。
對發展多年的鏈家來説，本身具備一定的品牌基礎和規模效應，加之歷經多年發展積攢下了豐厚的房源資源，面對這樣一塊蛋糕，還有繼續觀望的必要嗎？
2018年4月，貝殼找房正式上線，它突破了鏈家網房源全自持的垂直化發展,通過平台化運作，吸引更多的中介機構入駐，為其提供信息發佈和成交渠道。
目前，貝殼找房的業務上，除了針對B端和C端的平台業務外，也存在“老本行”經紀業務。
通過平台打造，貝殼找房拉攏了房源，減少了直接競爭，一定程度上正促使行業對資源的聚集導向。
質疑與發展
截至2020年4月，貝殼找房已進駐全國110個城市，入駐合作新經紀品牌超過250個，連接經紀門店超過4萬家，服務超過37萬經紀人。
貝殼找房快速擴張的同時也在不斷接收到資本拋來的橄欖枝。
2019年11月，貝殼找房完成D+輪融資，參與方包括軟銀、騰訊、高瓴、紅杉，總融資額超過24億美元。
關於這樣的估值，市場給出了兩種不同的評價。
有聲音認為，百億美元估值有點高
一方面貝殼找房目前處於企業創新階段，平台體量一般；
另一方面，貝殼找房的發展受政策影響較大，業務風險不小。
也有不同的觀點指出，貝殼找房的成交金額已經實現了行業第一，對比不同行業的同級別選手，交易額不及貝殼找房，但估值遠在貝殼找房之上的有很多。
值不值這個估值，還需要時間和市場驗證，不過資本算是“用錢投票”表明了自己態度。
然而資本眼中的“香餑餑”在同行眼中無異於“黑眼蜂”一般的存在，貝殼找房一度被同行們“圍追堵截”。
而這樣的對待遠不只是“同行相輕”、“競爭者見面，分外眼紅”這麼簡單。
在創辦貝殼找房之初，左暉曾直言，希望把貝殼做成一個包括鏈家在內的房產中介都入駐的平台，大家共同分享資源和收益。
在左暉看來，貝殼找房的誕生身肩書寫行業規則的重任，他把貝殼找房比作成了“足球場”，把眾多房產中介比作場上踢球的運動員。
“我們在做一個球場，希望在這裏踢球越來越多，大家踢球的規則越來越好。我們的利益其實在市場的利益上。一個公平公正的協議和規則對貝殼平台的利益是最大化的。我希望未來在這個平台達到100個品牌，有一個鏈家還有其他99個。”
對此，左暉也拿出了誠意，上線貝殼後，鏈家品牌在現有的城市中沒有再擴張。
細看這裏面的邏輯，對於中介企業來説，如果加入貝殼，以後的所有客户資源都將公開透明，而由於鏈家對貝殼的股東性質依然存在，就相當於所有的資源和信息都會免費獻給鏈家。
對於經紀人和客户來説，彼此間的博弈關係成為機制關係，經紀人希望房價越高，掙得佣金就越高，而客户希望房價越低，被抽取的佣金就越低，佣金多少貝殼來定，經紀人和客户都要遵守貝殼的規則。
行業眾多玩家顯然不會買賬，在他們看來，左暉的做法是對線上和線下的雙向壟斷，“既做運動員又做裁判員”違反商業倫理和操作邏輯，別戴“制定規則”的高帽，行為本身就是破壞規則的試水。
我愛我家董事長謝勇曾經指出：鏈家做貝殼的情懷也許對，但是不該由它來幹，應該由行業協會來做，特別是地方行業協會，這個平台的特徵是：第三方、非盈利、不壟斷，而鏈家的貝殼肯定做不到。
同行玩家們的反對並未休止。
2018年6月，貝殼找房上線後2個月，58集團CEO姚勁波發起真房源誓約大會，籠絡了包括我愛我家、中原地產、21世紀不動產等房產中介品牌，成立“反貝殼聯盟”。
由於58同盟中介的聯合抵制，貝殼找房將目標聚焦於中小中介機構，下沉到二線之外等地市。
侵略與顛覆
下沉歸下沉，貝殼找房的合縱連橫一點也沒耽誤，2年後的今天再回看，貝殼找房的出現，已然有“攪局者”的意味，它迫使房產中介們站隊，要麼加入，要麼出局，造成了中介行業的割裂。
目前全國中介市場的劃分非常明確，貝殼系陣營和反貝殼陣營。
正如公眾號“拾遺地”分析的那樣，2年來，貝殼找房攻城略地，舉着的是“顛覆行業，定義規則”的大旗，但是真正起作用的還是資本，源源不斷砸向中介機構的資本：
參股了10%的股權後，21世紀不動產加入了貝殼找房；
拿下62%的股權後，中環地產加入了貝殼找房；
石家莊的頭部中介品牌——正大房產，貝殼找房持股15%；
長春的頭部中介品牌——優銘家，貝殼找房持股33%；
成都的頭部中介品牌——富房不動產，貝殼找房持股16.7%；
貝殼找房名下的幾間公司，在全國的主要城市，已經拿錢投資了上百家中介公司。
貝殼找房的意圖也愈發得明顯，成為行業霸主，取得行業壟斷，做居住領域的“淘寶”、“美團”、“滴滴”。
前我愛我家副總裁胡景輝直指：
“貝殼今天在服務水準，技術能力，內部管控等諸多方面是行業領先的，但這不能成為超額定價，碾壓式消滅競爭對手的理由和依據。
一旦走向謀求壟斷，行業領軍者將瞬間從行業的進步力量變成行業的反動力量。
因為它消滅了行業的多樣性和充分競爭，剝奪了C端和B端客户的選擇權，自覺或不自覺的通過霸凌定價謀取超額利潤，最終自己也喪失了進步的動能，這將是整個行業的悲劇。”
當屠龍者長出鱗片，曾經的“斬殺”誓言，聽聽就好。