母嬰品牌孩子王擬創業板上市 高瓴華平騰訊均為投資方_風聞
VCPE参考-2020-07-15 17:16
2019年，孩子王營收82.43億元，淨利潤3.77億元，它擁有352家實體門店，超過3300萬會員。更引人注目的是，孩子王投資陣容豪華，高瓴、華平、騰訊等均為孩子王投資方。
這是孩子王第二次吹響上市的號角。
2016年12月9日，孩子王(839843)成功掛牌新三板，掛牌當天，總市值已突破140億元人民幣。2018年4月終止掛牌，退市前市值約167億元。
收入構成
孩子王主要從事母嬰童商品零售及增值服務，主營業務收入主要包括母嬰商品銷售收入、母嬰服務收入、供應商服務收入和廣告收入。
招股書顯示，2017-2019年，孩子王營業收入分別為 52.35億元、66.7億元和 82.43億元。綜合毛利率分別為 30.06%、30.11%和 30.34%，主營業務毛利率分別為 29.91%、29.95% 和 29.98%，整體較為穩定；淨利潤分別為 9379.9萬元、2.76億元和3.77億元。
其中母嬰商品收入為49.51億、61.52億和74.11億元，佔到了營業收入的絕大多數，佔比分別為94.58%、92.23%和89.91%。
母嬰商品主要採用自營為主，聯營為輔的銷售模式，其中自營模式主要涉及奶粉、紙尿褲、洗護用品、零食輔食等商品，聯營模式則主要涉及外服童鞋、內衣家紡、文教智能等品類。
渠道構成
銷售渠道方面，主要分為直營門店線下銷售、掃碼購銷售和電商平台銷售三大類。
直營門店線下銷售係指孩子王通過在全國開設的門店向客户銷售商品，截至 2019 年末，孩子王在全國 19 個省（市）、120 個城市擁有 352 家大型數字化實體門店。
掃碼購業務於2017年推出，整合了小程序、微信支付、 掃一掃等產品功能，顧客可在店內通過掃描商品條形碼直接下單自助結賬或通過在家中掃描商品條形碼下單，再由客户自提或門店直接配送到家。
電商平台銷售包括移動端 APP、微信公眾號、小程序、微商城以及第三方平台如天貓商城等。根據招股書披露，截至2019年末，孩子王APP已擁有超過 1700萬用户，月活躍用户數超150萬人。2019年，孩子王APP在Trustdata母嬰電商類APP的排名位居第一；孩子王小程序累計用户約為1700萬户，單日使用人數最高可達40萬人。
從數據可以看出，孩子王對線下門店的依賴程度很高，但隨着互聯網消費模式的快速革新，通過掃碼購及電商平台實現的業務收入佔比持續提升，由2017 年的15.43%上升到2019年的44.21%。
單客經濟
孩子王在招股書中寫道，打造了從“互動產生情感—情感產生黏性—黏性帶來高產值會員—高產值會員口碑影響潛在消費會員”的整套“單客經濟”模型，
截至2019年末，孩子王會員人數超過3300萬人，較2017年初的1154 萬人增長了約1倍，其中活躍用户近1000萬人，這些會員貢獻收入佔孩子王全部母嬰商品銷售收入的98%以上。孩子王還推出了付費會員——黑金 PLUS 會員，截至 2019 年末，累計黑金會員規模超過 70 萬人，單客年產值達到普通會員的6倍以上。
如何吸引會員？孩子王採用了“深耕大店”“ 商品+服務+社交”以及“育兒顧問”等模式，提升消費體驗。孩子王平均單店面積超過 2700 平米 （最大單店面積超過 7000 平米），除提供豐富的商品品類外，還提供兒童遊樂場及配套母嬰服務。孩子王採用“商品+服務+社交”的運營模式，每年舉辦百場活動，為新家庭構建多樣化的互動社區。孩子王擁有550名育兒顧問，作為公司與顧客之間的紐帶，成為向顧客推薦產品和服務的有效觸點之一。
豪華投資方
汪建國通過其全資持有的江蘇博思達以及其一致行動人南京千秒諾、南京子泉間接控制孩子王 46.25%的股份，為實際控制人。汪建國是孩子王聯合創始人兼董事長、五星控股集團董事長。
高瓴資本通過HCM KW持有孩子王12.49%的股份，是最大機構投資方；華平投資通過Coral Root持有6.89%的股份；騰訊持有3%的股份。福建優車基金佔股2.4%，這是大鉦資本董事長、CEO黎輝擔任執行事務合夥人委託代表的私募基金，其LP包括工商銀行和中關村併購母基金等。
公司共有董事 9 名，其中獨立董事 3 名。汪建國任董事長，徐衞紅、沈暉、吳濤、何輝為管理層董事，曹偉為高瓴資本董事總經理及合夥人。獨立董事方面，王勇是南京聖和藥業股份有限公司董事長兼總經理，朱寒松為前高盛集團投資銀行部執行董事、董事總經理，付軍華為滴滴前高級副總裁兼首席體驗館。