逆勢融資7.5億美元：作業幫依然被低估嗎？_風聞

作者：王琪驥

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

價格很多時候會偏離價值，當價格大於價值的時候是高估，而低於價值的話被稱為是低估。

作業幫可能屬於後者。

2020年6月29日，在線教育平台作業幫宣佈完成E輪7.5億美元融資。此次融資由方源資本、Tiger Global領投，Qatar Investment Authority、紅杉資本中國基金、軟銀願景基金一期、天圖投資、襄禾資本等新老股東跟投。

可能在很多外部人看起來，這個價格很驚人，他們懷疑投資人投貴了。

然而，在很多教育圈創投圈的人看來，作業幫7.5億美元的E輪融資依舊不能反應作業幫的實際價值。

如果説作業幫的價值被低估，那作業幫7.5億美元融資的底牌和籌碼是什麼？

作業幫的真正價值

“人生如滾雪球,重要的是找到很濕的雪和很長的山坡。”

——巴菲特

投資與滾雪球如出一轍——投資一家企業，就要找到該企業的核心壁壘。

以近期剛獲得融資的作業幫為例，我們討論一下作業幫的真正壁壘是什麼。

公開資料顯示，作業幫是一家典型的在線教育企業，也是行業當中用户規模最大的企業。

如今的作業幫旗下產品總日活用户突破5000萬，月活突破1.7億，作業幫APP是國內唯一月活過億的教育類APP，作業幫直播課累計服務學員超4900萬。

令人驚訝的是，雖然用户規模最大，但是從獲客成本來講，作業幫的獲客成本卻是行業最低。

這就涉及到了作業幫的一個秘密和核心優勢——那就是作業幫通過自有流量建立了一個可持續發展模式及競爭壁壘。

作業幫的可持續流量發展優勢

作業幫高度重視自有流量——從作業幫2015年成立的第一天起，創始人、CEO侯建彬就堅定認為，流量將來是在線教育競爭的一個核心壁壘，於是，作業幫開始持續投入自有流量，不僅把搜題工具的市場份額做到絕對第一，而且在此後的發展當中，通過自有流量有效降低了招生成本，據跟誰學創始人兼CEO陳向東曾透露，在線教育的獲客成本大概率是2000到3000元之間，一個K12大班課50元入口班的大概一個獲客成本是500到600元，而作業幫的獲客成本遠低於其他家，以特價課的綜合獲客成本來講，學而思網校10億/150萬=667元，作業幫267元，當別的K12公司到處砸錢買用户的時候，作業幫卻已經建立了在線教育行業最大的流量池。

而且這個流量池如同滾雪球，越滾越大，在擁有大量流量基礎之上，如今的作業幫依舊保持高速增長。

以作業幫近期高速增長的直播課為例。

作為中國在線教育的一個展現方式，如今的直播課在疫情之後受到了越來越多家長及學員的認可。

作業幫直播課也同樣如此，作為中國在線直播課的領軍品牌，作業幫直播課的正價班學員在過去兩年增長了超10倍，過去一年增速超400%，是中國增速最快的直播課品牌。

數據顯示，在剛過去的2020年春季正價班當中，作業幫2020年春季正價班學員超130萬，如今已累計為超4900萬學員授課，其中付費學員超1200萬。

用技術賦能教育

五年間，作業幫聚集起上千人的研發團隊，成功實現了通過技術手段賦能教育，讓更多人通過不同的教育方式受益，改變命運。

“我常思考什麼是好的教育？什麼是優秀？每個人都有巨大的潛力，如果能通過努力發現並釋放自己的潛力，突破自己的天花板，就是優秀的。讓更多的人發現自己的潛力，突破自己的極限，就是好的教育。”這是侯建彬對教育的理解，這也是作業幫作為教育公司存在的底層邏輯——作業幫堅信每個人都是有潛力的，作業幫堅信個人如果想在某個方面有所作為，通過自己持續的正確的科學的努力，是可以達到那個高度的。

為此，侯建彬帶隊創立了作業幫，並且通過過去多年的努力，圍繞課程品質、增長、組織等不斷，成功發展到如今的規模——如今的作業幫互聯網產研員工近1100名，在過去5年已經成功推出了拍照搜題、智能練習、智能批改、直播課等產品，其中作業幫APP是中國唯一月活用户過億、唯一進入中國top50的教育類APP，其佔有率超過75%。

2020年上半年，在在線教育風口當中，他們又迎來了新的發展——疫情以來，中國有1.94億中小學生完成了一場從線下到線上的學習大遷徙。

這對於很多家庭條件有限的孩子來講意義重大。

公開資料顯示，目前，中國中小學生12個年級一共有1.94億人，其中一二線城市佔30%，此外超過70%分佈在三線城市及以外地區，他們缺乏好老師、好內容、好環境，對優質教育資源有強烈的渴求。

最新資料顯示，作業幫每月連接超過1.7億用户，如今已經有超過50%的直播課學員來自非一二線城市，然而，在作業幫侯建彬看來，這遠遠不夠，他們還要繼續努力——在“讓優質教育觸手可及”的理念下，作業幫深耕一二線城市的同時不斷加大在三四線及以外地區持續投入，縮小他們與一二線城市教育資源的差距，扭轉全國1.94億中小學生優質教育資源不均等的現狀。

可以説，在線教育猶如一架橋樑，在學校、家長和學生之間，在全國的教育資源的匹配方面實現了精準通達，直播、在線教育讓偏遠地區的孩子們有了接受公平教育的機會。

而作業幫則再一次在教育線上、線下遷移的風口當中感受到了自己的責任及價值。

“在線教育的價值在於藉助技術手段和大數據分析，可以助力教育公平和質量提升，疫情前後，在線教育的幾個變化主要有：

第一，中小學生、教師、家長和相關主管部門對線上教育的認知和接受程度越來越高，同時也對在線教育行業提出了更高的要求和挑戰，整個行業要進一步根據教育教學規律不斷完善課程體系和平台建設，從而更好地保障用户權益，提升服務水平；

第二，在線教育通過技術手段，很好地促進了優質教育資源的普及，這或許可作為未來深入推進教育公平的主要方式之一；

第三，通過大數據發現三四線城市以及鄉村孩子對優質教育資源的需求越來越旺盛，亟需建立健全線上線下、校內校外教育有機結合、良性互動的體制機制，發揮各自優勢更好地促進學生的全面發展。”這是侯建彬的親身感受。

如果用一句話總結在線教育的價值，那麼就是在線教育可以讓教育更加公平，同時也讓教學通過技術提升教育質量，而這正是當前政府及大部分人所要追求的——2020年兩會，政府工作報告明確表示，要“推動教育公平發展和質量提升。”

作為一場教育變革，毋庸置疑，在線教育將在未來很長一段時間之內持續發展，而通過在線教育改變的人生則顯然用金錢無法衡量，因此，如果從這個層面來講，作為在線教育行業規模最大的作業幫，其所從事的教育價值重大，同時亦無法用數字或者金錢估量。

這就是作業幫的真正價值。

因此，在做教育的人看來，作業幫的價值被遠遠低估。

作業幫的底牌：人

如果説投資就是投人的話，那麼作業幫獲得此次鉅額融資的背後，同樣也是因為人的因素，而且這些人的價值遠遠被這個市場所低估。

在線教育的前景和流量壁壘我們不用多講，作業幫的團隊卻是值得一提。

用侯建彬自己的話來講，那就是人與組織的價值。

“凡是涉及人的部分，是快不起來的，因為人是比較慢的，而且，人的成長也不能揠苗助長，他有自己的節奏，你就必須慢下來，有耐心。一個公司的打造過程，從一千人漲到三千人、五千人、一萬人，也有自己的節奏，不然你消化不了。”回顧作業幫的成長過程，侯建彬感慨萬千，作為在線教育企業，雖然工具和技術的部分可以提速，然而，一些涉及到人的部分還是不能夠實現跨越。

作業幫也正是經歷了幾次組織蜕變才一路走到今天。

2015年，剛創業時候的作業幫只有4、50人；

2020年，作業幫的招聘要求是10000+，他們要大量引入技術、產品、運營、教研教學老師、輔導老師等優秀人才。

在這個不斷發展過程當中，作業幫的團隊所表現出來的管理能力及組織架構能力至為重要——伴隨着作業幫規模的擴大，他們前後經歷了上百人、上千人、上萬人的團隊規模，每一次團隊擴張過程當中，作業幫都必須跨越組織架構不斷調整及不斷適應的過程。

以2019年及2020年為例。

在2020年初，關於組織架構問題，作業幫核心管理層大概開了兩天的覆盤會。

這是一個痛苦的過程，這些管理層高管不斷撕裂自己然後又重新成長起來。

然而，作業幫管理層包括聯合創始人沒有一個人反對，大家都一致支持並接受這樣一個覆盤及反思的過程。

“2020年初，我跟公司核心管理層做年度覆盤，我寫了19頁的公司問題，大部分是我自己的反思，這個會我們整整開了兩天，在這個會之前，我還跟聯創開過閉門會議，覆盤我們的不足。這個過程自然是很痛苦的，但是經歷這個階段之後，成長是很實在的。”侯建彬説。

不斷撕裂不斷發展，這就是作業幫的發展過程。

在線教育‘輕體量’是個偽命題

正如行業普遍認知：在線教育説到底拼的是全鏈條的能力，整個流程環環相扣，裏面有數不清的細節，“輕體量”本身就是個偽命題。

2020年7月，公佈完融資消息之後，侯建彬也同步公佈了作業幫2020年的發展戰略——他提出了“一橫一縱”戰略，核心是以70%的精力專注在K12雙師大班課上，橫向是擴充班課細分品類，包括教材、硬件等更加細分的賽道；縱向則是拓展到低幼、大學階段，延長用户生命週期。

縱向則是作業幫堅持“把服務做重”，侯建彬説，短期未必看出差異，但長期一定是競爭優勢，對此，作業幫在課程設置上按照不同難度做分層教學，班型包括提高班、尖端班、衝頂班，目的是讓不同基礎的學生都能適應學習節奏。

作業幫敢於有底氣這麼去做，這是因為他們早在2019年就進行了三次組織架構調整：

從技術投入來講，2019年9月，作業幫將6個APP研發團隊整合成一個。團隊在一些通用環節的煩瑣工作大大縮減，作業幫也成功打造了自己的“APP工廠”。

其實，作業幫的重視技術在在線教育行業早就有目共睹——早在2015年，除了聯合創始人、原百度知道技術負責人陳恭明負責產品，作業幫陸續又引入了兩位聯創：好未來線下背景的所暉負責教學教研，原百度網頁搜索技術總監李博洋負責技術，伴隨着這些人的加盟，作業幫通過眾包搭建起了線上最大的題庫平台，按照侯建彬的説法，作業幫拍照搜題的準確召回指標高於同行10個百分點，在搜索領域，5個百分點就意味着顯著差距。同時，作業幫第一家把拍照搜題的響應時間優化到1秒，早期同類產品的響應時間都在8秒左右，其技術實力由此可見。

從教學方面來講，作業幫對學部與輔導老師進行合併。合併之後，主講老師和輔導老師共同備課，考慮怎麼在同一個孩子的全服務環節上更緊密地配合，在教學效果和運營效率方面明顯提升。

教學教研可以説是作業幫的又一個核心競爭力——作為一家在線教育企業，很多人不知道的是，作業幫高度重視教學教研團隊，而且在作業幫直播課等很多課程當中，教學教研團隊作為“幕後英雄”貢獻頗多，他們可能並不和學生直接見面，然而卻是不可或缺的存在，正是他們的努力，這讓很多體驗過在線教育課程的學生感慨，“老師講得真好！”。

然而，令這些學生及所有人想象不到的是，作業幫對這些直播課的付出有多少——以作業幫一節40分鐘的課來講。

在每次40分鐘課程的背後，作業幫的教研老師需要200個小時的準備，在教研、備課以及授課環節精益求精：

在教研環節，作業幫的教研老師都要根據最新的考綱和政策等進行課程設計或升級的討論，然後再由產品經理根據課程邏輯設定激勵體系、學習路徑、交互方式等；

在備課環節，每門課程都由一位教學經驗豐富的主講老師及一個老師負責協助完成，主講老師需要進行現場串講演繹，並且與所有老師一起備課；接下來，在集體備課環節，備課老師們還要根據主講老師的規劃，形成統一的講課方法，並且進行3到5輪演練彩排，證所有老師的授課水平在同一基準線之上；最後才是授課環節。

截止2019年底，作業幫專職的輔導老師已經突破5000人，他們負責課前課中課後全程督促、輔導孩子學習，是保證學生學習效果的關鍵。

由此可見，在作業幫持續投入教師隊伍建設和體系迭代建設之後，如今的作業幫已經形成了一套優秀教師隊伍建設長效機制——“三嚴”體系，在“選拔”、“培訓”、“考核”三大核心環節嚴格把關，確保教師團隊的高水平和穩定性，當然，高質量的課程也同時吸引了更多學員的參加。

據GPLP犀牛財經發現，作業幫在過去多年，能夠在技術投入、教學內容研發投入以及工具打造上實現快速迭代，這與作業幫的團隊與組織架構有關——在作業幫的團隊當中，大家分工明確，有人做產品，有人做技術，有人專門做教研教學，大家可能更擅長也更有熱情把時間投入到產品服務迭代上。

“如今的作業幫經過不斷的產品迭代，在技術投入、內容投入以及工具打造上，都可以發展的更快、迭代的更快，數量也很容易實現規模。”侯建彬表示説，“今年我最關注的部門是人力資源，重點就是重塑組織，這是一號位的工程。”

做教育的人更懂教育，也更懂人，這就是作業幫的核心價值，也是作業幫依舊存在低估的部分原因，因為組織與人的價值同教育一樣無法估量。