祖龍娛樂成功赴港上市，開盤大漲超55%！騰訊、完美世界加持_風聞

祖龍娛樂（09990.HK）今日在港交所掛牌上市，發行價為11.6港元/股，昨日暗盤祖龍娛樂收漲48.28%，報17.2港元/股。

截止發稿時，祖龍娛樂大漲超55%，報18港元/股，市值超過141.7億港元。編輯 | Arti

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脱胎於完美世界基石團隊的爆款製造機，持續輸出市場與口碑兼具的現象級產品。

祖龍娛樂(09990)創始人李青是國內最早“十大金牌製作人”之一，一手創立祖龍工作室，曾任完美世界首席開發官，主導製作《完美世界》、《武林外傳》、《誅仙》等一批端遊時代鉅製；目前完美世界持有公司23.10%股份。

2015-2019年公司共推出14款遊戲，其中5款首月流水過億，幾乎年均有1款爆款產品。根據Frost&Sullivan統計數據，2019年公司居中國移動遊戲開發商自研遊戲流水榜第五、《龍族幻想》平均MAU在國內MMORPG遊戲中排名第一。

2017-2019年公司分別實現營業收入13.09億、8.70億、10.67億，歸母淨利潤-1.59億、-0.75億、1.19億，經調整後淨利潤4.23億元、3.11億元、3.55億元。2018年收入下滑主要系版號影響下新老遊戲斷檔，2019年業績回升主要系：

1)前期投入大額研發成本，伴隨新產品上線開始盈利；

2)老產品《萬王之王3D》、《夢幻誅仙》等具備較長生命週期，持續貢獻穩定流水。

綜合來看，公司研發投入力度為業內最高水平，2019年研發費用率達到36.46%、研發人員佔比87.7%。

硬核研發及頂級流量加持下有望繼續保持高成功率。

研發方面，公司追求極致技術表現、同時注重玩法微創新。祖龍娛樂是國內首批應用UE4引擎技術的遊戲廠商，《龍族幻想》為全球首款獲大規模商業成功的UE4旗艦級產品(首月流水6億，穩態流水1億+)，其品質引領次世代水準，被UE4引擎開發商Epic Games樹立為UE4引擎應用於手遊開發的典型成功案例，未來公司儲備產品將全部應用UE4引擎開發。

技術層面，《龍族幻想》引入GPU粒子技術及全局光照技術，實現遊戲畫面渲染及動態平衡的大幅升級；IP及玩法層面，其摒棄傳統仙俠風格而選擇青春幻想風格題材，玩法弱化傳統MMO的強PK設定，增加沉浸式劇情體驗、開放世界探索與交互等輕度休閒玩法，將用户基本盤進一步擴充至女性玩家及年輕用户。

發行方面，此前騰訊(00700)已成功代理祖龍娛樂4款產品；2020-2021年公司將有3款產品與騰訊合作。目前騰訊持有公司17.51%股份，為境內上市遊戲公司中騰訊持股份額最高的CP廠商。

加速佈局新賽道、開拓新市場，預計將逐步擺脱對單一品類、對渠道廠商的高度依賴。新賽道方面，2020-2022年的8款產品儲備中SLG佔據3席。同時，公司加大IP儲備，原創與授權IP並舉，傳統與國際IP並行，根據招股書披露公司目前已為一款在研項目儲備某15億美元的科幻電影IP，參考全球科幻電影票房排行榜，備選IP可能包括《復仇者聯盟》、《阿凡達》、《星球大戰》、《侏羅紀世界》。

新市場方面，公司產品具備普世屬性世界觀、憑藉全球領先技術表現、結合本地化開發運維，為其走向全球市場奠定堅實基礎。公司境外市場營收逐年攀升，《萬王之王3D》、《龍族幻想》等產品多次躋身歐美、日韓的暢銷榜TOP10。借力於爆款產品強大的“吸睛&吸金”能力，未來公司影響力有望進一步拓展至印度、拉美等新興市場。