成功上市的中芯國際，喜憂參半的中國芯片_風聞

老冀説科技A 原創 07-17 16:00 投訴閲讀數：1009

技術落後、人才激勵不足，既是中芯國際需要解決的兩大難題，也是中國芯片業的難題。

7月16日，“全村人的希望”中芯國際成功在上海證券交易所科創板上市，卻不幸趕上了股市大跌。當天，中芯國際的A股和H股走勢兩極分化：A股上市首日收於82.92元，與發行價相比暴漲了201.97%。H股當日則收於28.75港元，暴跌了25.23%。

這其實正好反映了中芯國際乃至整個中國大陸芯片產業的當前形勢，那就是喜憂參半。

對於中芯國際來説，喜的是通過IPO融到了532.3億元。在資本密集型的芯片代工行業，沒有足夠的資金儲備，是根本活不下去的。中芯國際上市首日，總市值達到了6000億元，充分體現了受追捧的程度。

憂的是，中芯國際下一步的發展，不是僅僅有錢就能解決的。俗話説，錢能夠解決的問題，都不是問題。

在老冀看來，中芯國際目前最大的問題，還是技術落後的問題。中芯國際的招股説明書中披露，這次上市融資主要是為了加快推進N+1/N+2生產線的建設。去年，中芯國際已經實現了14納米生產線的量產，N+1/N+2生產線則有望在明年量產，其製程工藝“接近”7納米的水平。

問題是早在2018年，芯片代工兩強台積電和三星就已經實現了7納米的量產，如今蘋果的A12處理器、華為海思的麒麟980/990芯片、高通的驍龍855/865移動平台、AMD的Ryzen CPU均採用了7納米制程工藝，產能均被台積電和三星瓜分。目前，這兩大巨頭正在緊鑼密鼓地引入5納米甚至3納米的量產。

在先進製程工藝方面，中芯國際還差着兩代的水平，還滿足不了那些採用更先進工藝的芯片設計公司的需求。例如，前不久華為海思將麒麟710A的代工，從台積電的12納米生產線轉移到了中芯國際的14納米生產線，這顆芯片還只能用於華為旗下的榮耀Play 4T這款低端4G手機。今年第一季度，來自14納米的收入也僅僅佔到了中芯國際芯片代工收入的1.3%。

相對於自己來説，中芯國際的進步已經挺大了；但是與國際先進水平相比，仍然存在較大的差距。由於這個較大的差距，目前中芯國際還無法承擔起“全村人的希望”。

例如，由於受到美國ZF的嚴厲封堵，台積電已經沒法為華為海思代工，三星估計也不靠譜。此時，中芯國際能否填補空白？顯然還做不到，因為現在根本都不具備7納米的量產能力，怎麼接海思的訂單？

此外，由於中芯國際的生產設備也有不少來自於美國公司，未來能否大規模為海思代工，還真不好説。

當然，這個事情我們真的不能怪中芯國際，誰讓過去我們對芯片產業特別是芯片製造業的重大戰略意義估計不足，以至於直到今天，我們的芯片自給率還只有15%？

正如日本經濟新聞編輯委員村山宏所言，半導體制造是瑣碎作業的不斷重複。首先要使用設備將設計好的電路轉印到硅晶圓上，然後用藥劑把膜溶解掉，製作出凸凹，形成金屬線，再進行清洗，不斷重複這些作業。

在日本，支撐這種微細加工的有多達幾十家中小企業。這些企業在與半導體廠商合作重複瑣碎作業的過程中，擁有了規模小但卻是世界最高水平的加工技術。即使日本的半導體廠商丟掉了世界第一的位置，半導體材料和半導體制造設備領域的中小企業也仍保持着世界最高水平的技術，在全球佔有很高的份額。

因為有着廣闊的本土市場，有着明顯的成本優勢，過去這些年中國製造業發展得很不錯，從規模上早就成了世界第一。但是，中國製造業既缺乏繼續深入的熱情，也缺乏持續改進的精神，在高端製造、精細製造領域並未形成整體突破。直到今天，我們仍然無法製造出高質量的發動機，製造出高品質的機器人，甚至無法製造出圓珠筆的筆芯……

除了需要在技術上急追猛趕之外，中芯國際還需要解決另外一個難題，那就是“人”的問題。

由於這些年中國經濟過於“去實向虛”，過於注重發展服務業，使得高端製造業無法吸納到足夠多的優秀人才，人才即使來了也無法留住：根據中芯國際《2018年企業社會責任報告》披露的數據，當年中芯國際的員工流失率為22%，其中上海工廠的員工流失率竟然高達52.2%，一年就跑了一半多的員工，這活還怎麼幹？這麼高的流失率，怎麼可能培養出一支完整的梯隊？

再看台積電，同樣是2018年，台積電的員工流失率僅有4.5%。據説，中芯國際有不少流失的員工，最後都去了台積電。

為什麼會出現這種情況？歸根結底還是因為待遇低。老冀根據中芯國際的招股説明書算了一下，2019年中芯國際管理、研發、銷售人員的平均薪酬為36.25萬元，跟台積電的51.36萬元還是有很大差距。

再看股權激勵。中芯國際只在2004年和2014年做了兩次股權激勵計劃，一共發了4916.25萬股，攤到4590名管理、研發和銷售人員的頭上，人均也就1萬股多一點。按照中芯國際目前的股價來計算，人均持股的市值也就82.54萬元，激勵作用非常有限。

説到底，這跟中芯國際的股東結構有很大關係：中芯國際的前兩大股東都是國企，而且持股比例都低於17%，加上創始人張汝京離開多年，公司既缺乏一個主心骨，也缺乏實施大規模股權激勵的條件。

中芯國際創始人張汝京

老冀認為，成功上市之後，中芯國際還是應該在“人”上面多一些投入。畢竟再高科技的公司，也是人幹出來的。

綜上所述，中芯國際的成功上市，只是走向更大成功的開始，未來仍然是任重道遠。其實，對於中國芯片業來説，何嘗不是這個道理？