奇安信衝刺科創板IPO：3年虧損20億，如何與360掰手腕？_風聞

近日，天風證券瀋海兵最新觀點認為，網安公司存在訂單交付和結算的週期，二季度的業績主要仍由疫情影響的一季度訂單驅動，是全年乃至未來三年的增速低點，三季度業績預計將會迎來回暖。奇安信上市將使得國內網安企業的估值邏輯和投資邏輯發生調整，並帶動網安企業總體估值將進行上移。

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**奇安信首發上市****聯美控股如何投出“科創板新星”？**2020年7月14日，奇安信科技集團股份有限公司（原360安全，以下簡稱：奇安信）於科創板首次公開發行不超過10,194.1579萬股人民幣普通股（A股），發行價達到56.1元，對應公司市值約為381.26億元。

據瞭解，奇安信成立於2014年，專門為政府、企業，教育、金融等機構和組織提供企業級網絡安全技術、產品和服務，相關產品和服務已覆蓋大多數中央政府部門、中央企業和大型銀行。並在國慶70週年、全國兩會、“一帶一路”國際合作高峯論壇、APEC、中非論壇、金磚國家峯會等重大活動和會議提供網絡安全保障工作。

國泰君安證券在《一文讀懂奇安信》中提到，未來幾年中，隨着5G、物聯網、人工智能等新技術的全面普及，網絡安全市場依然會保持穩定上漲的趨勢，預計到2021年，網絡信息安全全球市場將達到1648.9億美元，中國市場將達到926.8億美元。奇安信作為國內領先的企業級網絡安全產品和服務提供商，核心產品在國內市場份額排名靠前，未來市場份額有望持續上升。

 

安信證券研報提到，奇安信多個核心產品在國內市場份額排名靠前，公司在終端安全領域、安全管理平台和雲安全領域、安全服務領域市場份額第一，公司的終端安全技術、第三代安全引擎技術、大數據安全分析技術、漏洞挖掘技術、軟件定義安全技術、威脅情報技術等處於行業領先地位，具備較高的技術與人才壁壘。

可以説，奇安信穩居網絡安全技術和服務領域“獨角獸”地位。此次成功首發上市，有利於公司進一步實現更加高質量的發展。這對奇安信早期的投資人來説，無疑是一大利好消息。

通過奇安信的股東列表和歷次融資記錄，可以看到眾多明星投資機構赫然在列。這其中除了知名股權投資機構外，還潛伏着一家主板上市公司。而且這家公司早在2017年就已悄悄入局奇安信。

  

聯美控股相關財報顯示，公司子公司寧波梅山保税港區騰寧投資管理合夥企業於2017年底參與奇安信科技集團股份有限公司A+輪融資，投資金額1億元人民幣，此輪投後估值155億元。

業內人士認為，以奇安信的企業實力和市場地位，科創板上市後其價值有望實現快速上漲。

據媒體報道，科創板開板一年來，上百家科技企業成功上市，不少企業創造市值神話。截至目前，超半數以上科創板企業股價相比上市發行價上漲1倍以上，其中10%左右企業市值漲幅達3倍以上。

但從360集團剝離後，奇安信當前與360面臨着同業競爭問題。從業績看，奇安信報告期內持續虧損，並且今年上半年繼續預虧。另外，奇安信商譽金額不小，存在不小的減值風險。

將直接PK老東家

奇安信成立於2014年6月，主營業務是向政企業客户提供企業級網絡安全產品和服務。奇安信原是360集團旗下負責企業安全業務的公司，在網絡安全領域深耕已久。其實際控制人、董事長齊向東與周鴻禕搭檔多年，此前一直被視為360的二把手。

雖然2019年4月29日360賣掉奇安信股份之後兩家公司沒有股權、授權之間的關係，但實際上沒有聯繫是不可能的，例如實控人齊向東還在上市公司360集團的前十大股東之列。公司諸多員工也曾經是360集團任職過的。

更關鍵是，360集團並不甘於只做ToC市場，也開始進軍公司所在的政企市場（TOB）。360對外宣稱，未來政企安全領域將成為其重要戰略方向和新業務增長點，公司將通過包括不限於自建、投資、併購等方式進一步落實。

根據年報，2019年360集團的“安全及其他”業務收入為4.73億元，同比增長75.15%，增量主要來源於政企安全業務。

那麼，這樣的“關聯”競爭下，公司會否產生軍心不穩？尤其是骨幹老員工會否被老東家挖角？在這種背景下，公司與360集團的競爭有何優劣勢？針對上述疑問，記者給奇安信發送了數遍採訪提綱，但始終未獲回覆。

  

奇安信目前仍是沒有盈利的公司。2017-2019年，公司實現營收8.21億元、18.17億元、31.54億元，營收逐年增長，實現淨利潤分別為-6.30億元、-8.72億元、-4.95億元，三年合計虧損19.97億元。

值得注意的是2020年上半年扣非淨利潤大幅下滑。2020年第一季度，奇安信歸屬於母公司所有者的淨利潤約為-5.40億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤為-5.50億元，預計2020年上半年扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤-8.6億元至-7.6億元，大幅下滑。按這個業績預告比較，2020年上半年預虧超過了2019年全年。