內憂外患下，雅居樂幾百億債券如何還？_風聞

中訪網財經（朱婷婷）曾經一度被業界譽為華南五虎的五家房企——碧桂園、恒大、富力、雅居樂、合生創展，是華南房地產業輝煌的代表。

經歷數年興衰輪迴，華南五虎格局大轉變。雅居樂在300億-500億的規模上掙扎了好幾年，也是這幾年，恒大和碧桂園也將其遠遠甩在身後。

3月，雅居樂發佈2019年財報。在雅居樂2019年報裏，記錄了1年之內要還311.8億元的借款，1-2年內要還167.3億元的借款，合起來2年內要還的借款接近500億元。

截止目前，雅居樂全年可售資源貨值逾2000億元，在售項目達178個，當中推出55個全新項目。今年前4個月，受新冠疫情影響，雅居樂實現銷售額263.7億元，同比下降約23.14%。

按這個速度，雅居樂消化現有的庫存還需要幾年。

而這背後的原因，除了受到大環境影響之外，更多是曾以品質破局的雅居樂，如今開始變得面目全非。

曾經，雅居樂的樓盤品質一直為人稱道。在園林綠化停留在種幾棵樹的年代，雅居樂早已在自己的項目裏搞了嶺南園林。而雅居樂1997年在中山開發的雍景園，20多年過去，現在來看也還沒有落伍。

可如今，不斷擴張拿地的雅居樂卻頻繁被曝出房屋漏水，質量堪憂等問題。原本，雅居樂給人的第一印象應該是：優雅、田園宜居、快樂。可雅居樂卻沒有遵守其品牌理念：讓消費者感到一生樂活。

如今，雅居樂的債務雪球越滾越大，經營現金流量承壓，負債和融資成本上升，盈利能力待證明，2020年的雅居樂，壓力山大。

自2017年房地產調控以來，我國房企融資全面收緊，大部分房企都在降槓桿求穩，唯獨雅居樂一反常態，負債情況不降反升。由於國內地產融資收緊，雅居樂開始海外發債，其中不乏利率高達8.5%和9.5%的美元優先票據。

事實上，從2016年至2019年，雅居樂的資產負債率，分別約為66.5%、72.9%、79.1%、76.1%；淨負債率分別為49.1%、71.4%、79.1%、82.8%，負債率不斷上升。

截至2019年底，雅居樂負債總額高達2078.95億元，同比增長了18.5%。其中總借貸966.7億元，同比增加了81億元；淨借貸540億元，同比增加了106億元。

2020年6月3日晚間，雅居樂發佈截至2020年5月份未經審核營運數據：截至2020年5月31日止五個月，預售金額合計為402.1億元，同比減少11.82%。

這意味着前五個月，雅居樂僅完成年度目標的33.5%。

2020年，雅居樂制定的年度銷售目標約1200億元。2020前4個月，雅居樂完成了全年目標的20%出頭。此外據公開報道，7月，雅居樂將有近40億元債券到期。內憂外患的背景下，1年內到期的幾百億元怎麼還？