寒武紀冰火兩重天_風聞

如果不是業內人士，寒武紀這家公司或許好多人都沒聽過。

不過，寒武紀很牛：冰火兩重天。

創立僅4年多，期間發生四件大事：

其一、2017年-2018年，與華為深度捆綁，90%以上業務收入靠華為。

其二、2018年年末，華為自研AI芯片，寒武紀失去靠山。

其三、2020年7月20日，寒武紀登陸科創板。上市首日開盤上漲約290%，市值破1000億。

其四、7月21日，最高層主持召開企業家座談會，寒武紀首席執行官陳天石出席。

寒武紀這些年的發展，大起大落，出乎很多人的意料。

1 

寒武紀名字雖然有“寒”，但它真的很火。

2016年3月，陳雲霽、陳天石兩兄弟合夥創立寒武紀，第二年拿下華為業務。

2017年，華為發佈了海思研發的首款手機人工智能芯片麒麟970，這是全球首款內置獨立NPU（神經網絡單元）的智能手機AI計算平台。

2018年，華為旗艦機型Mate10發佈，搭載的就是麒麟970，這款芯片為Mate10提供了更快的處理速度和更低的功耗。

這款手機是華為在高端手機領域的一次突破，也讓當時僅成立一年多的寒武紀名聲大噪，後者為麒麟970提供了AI算力芯片。

寒武紀成立以來，先後推出了用於終端場景的寒武紀1A、寒武紀1H系列芯片。

其中，寒武紀1A是用在麒麟970上，寒武紀1H用在麒麟980上，而這兩款芯片分別用在華為的商務旗艦手機Mate10和Mate20系列上。

從寒武紀披露的數據來看，2017年至 2019 年，公司終端智能處理器 IP 授權業務收入分別為771.27 萬元、1.17億元和 6877.12萬元，佔主營業務收入的比例分別為 98.95%、99.69%和 15.49%。

這些收入中，華為是超級大客户，2017年至2019年對華為海思終端智能處理器 IP 授權業務的銷售金額佔到整體IP 授權業務銷售收入比例的100.00%、97.94%和 92.56%。

2020年7月20日，寒武紀登陸科創板，上市首日開盤上漲約290%，市值破1000億。

7月22日，停盤後的寒武紀開盤後繼續上漲，截止收盤上漲了2.55%，股價突破280元，市值達1124億元。

簡單計算，上市三日，寒武紀股價已累計漲340%，創始人陳天石身價已超300億。

股票暴漲，身價飆升只是其一。

7月21日，陳天石更是作為中國企業代表出席最高層主持召開的企業家座談會。

2 

硬幣另一面，寒武紀有點冷。

2018年10月，華為公佈了“達芬奇計劃”，開始自研AI芯片，並在2019年的新款手機上搭載，直接導致了寒武紀2019年IP授權收入鋭減。

數據顯示，2019年，華為海思給寒武紀帶來6365.8萬元營收，較2018年大幅下滑44.28%。海思營收佔比也從2018年的97.63%迅速跌落至14.34%。

另外，由於沒能找到可替代華為的大客户，今年上半年，寒武紀IP授權業務預計收入僅為500萬元至550萬元，預計同比下降82.77%至84.33%。

失去華為這個大靠山後，寒武紀的主要收入來源成了政府。

招股書顯示，目前其收入主要來源於幾大政府客户，最大的客户是珠海市橫琴新區管理委員會商務局。

不僅失去了大客户，寒武紀這些年連年虧損，這或許是其急於上市的主要原因之一。

招股書顯示，2017至2019年寒武紀連續三年虧損，期間公司淨利潤分別為-3.8億元、-4104萬元、-11.79億元。

寒武紀對外解釋稱，虧損的主要原因是“智能芯片研發需要大量資本投入”。

招股書顯示，公司2017、2018、2019三年的研發費用分別為0.29億元、2.40億元、5.43億元，成立四年來合計支出研發費用超過8億元。

3 

中國黃金集團首席經濟學家萬喆最近撰文稱，只有數億元的營收+連年虧損，與高企的股價，還存在着很大的落差。而寒武紀在資本市場上受到熱捧，或許與時代背景有極其密切的關係。

萬喆表示，寒武紀包含了當前時代潮流中最“硬核”的軟硬件元素，能夠打動市場、得到高估值，也就不足為奇了。

更重要的是，近兩年，國際貿易摩擦愈演愈烈，尤其是科技產品的貿易爭端如今已經劍拔弩張。很多人都意識到，國家競爭力之戰的核心，就是科技競爭力。

“我們能夠看到，科創板甫一掛牌，就創下了許多估值奇蹟，寒武紀只是其中之一。”萬喆説。

不過，她也警告稱，希望“寒武紀們”即便成了資本新貴，也不要亂了科研探索的方寸；更不能為了迎合焦慮徒手畫餅、為了討好資本市場爆炒概念。

一見君認為，寒武紀能在失去大客户的情況下“流血上市”，也能進入高層視野，一方面是資本市場和高層對寒武紀這些年的肯定，可另一方面也是對寒武紀的期待。