牛市真來了？面對急漲暴跌，大家都在問股票的時候，我們該咋辦？_風聞

當時間進入了7月底，我們看到中國股市似乎正在和這日益炎熱的天氣一樣多變，上半月連續多天的成交量大漲，看似笨拙沉重的銀行股、券商股像鴻毛一樣飄飛，中下旬又是各種急漲暴跌，讓很多人都有些按捺不住，各家券商開户幾乎像瘋了一樣，我們到底該怎麼看待當前的牛市？當所有人都在問牛市來了，我該買哪隻股票的時候？我們到底該怎麼辦？

一、券商牛引爆的牛市？

説實在，筆者最害怕被人問牛市是不是真的來了？特別是在當前股市急漲暴跌的時候，股市的波動總會讓人揪心不已。

每每被問到這一點的時候，總會讓人想起07-08年出租車司機在和每個乘客大談股票生意，14-15年廣場舞大媽交流的都是股市的代碼，如今的牛市已經有了當年的苗頭，我們到底該怎麼辦？

當所有人都在説牛市來了的時候？我們還是要好好看看，這一輪的上漲行情到底是怎麼回事？我們看到這一輪大量上漲是以券商股為起步的，所以很多人都説今年牛市起步是“券商牛”是“註冊牛”，我們先説這個觀點到底是怎麼回事？

今年以來，隨着新證券法的落地，整個中國資本市場開始了全面的變化格局，最大的特點就是以創業板改革和註冊制的全面推動為核心的，7月6日，路孚特發佈《中國投資銀行報告（2020年上半年）》，數據顯示，2020年1-6月，中國的投行業務費用刷新同期最高紀錄，達79.9億美元，同比增長10.5%，這是自2000年有記錄以來同期最高值，其中股權資本市場承銷費較去年同期增長38.7%，總額達20億美元，而債券市場承銷費佔全部投資銀行費用的63.6%，達51億美元，以9.3%的漲幅打破去年同期創造的記錄。

此外，中國公司的首次公開發行（IPO）在上半年也非常活躍，累計發行額為322億美元，這是自2015年（393億美元）以來中國IPO的同期最高水平。

如此紅火的券商記錄，讓我們不禁感嘆為什麼券商板塊能成為此輪上漲中的領漲板塊，畢竟這麼好的一級市場行情放着誰都會動容，這就是券商牛的來源，而投資銀行業務之所以如此火爆和創業板的“註冊制”改革無疑是關係密切的，所以我們可以先理順券商板塊的邏輯這就是新證券法落地——創業板推動“註冊制”改革——中概股大量回歸、國內企業加速上市——券商牛開始形成。

二、此輪上漲到底該怎麼看？

説完了券商牛，我們就需要好好梳理一下此輪上漲的邏輯了，券商畢竟只是一個版塊，券商上漲的邏輯看來還是非常明確的，但是從“券商牛”到所謂“全面牛”的邏輯又是什麼呢？

首先，中國防控成功所引發的經濟復甦。不得不承認，2020年是展現中國力量最好的一年，在2020年我們看到了中國經歷了巨大的防控壓力，我們卻成功地初步打贏了疫情防控的狙擊戰，不僅把影響降低到了可控的地步，而最近的北京案例更是證明我們有精準手術刀式清除風險的能力。所以，在這樣的情況下，我們更實現了全面的復產復工，以至於國際貨幣基金組織都在自己的預測中認為，中國或有可能成為2020年唯一保持經濟正增長的國家，如此的成功可見中國的力量，如今中國經濟已經率先於世界復甦了，這是一個良好的基本面。

其次，過於寬鬆的貨幣政策支持。面對着席捲全球的黑天鵝事件，在病毒不斷擴散的影響之下，世界各國央行都一致性地選擇採用了量化寬鬆的貨幣政策，歐洲各國將利率水平幾乎降到了負利率，而美聯儲則是先直接把利率幾乎降到零，之後又是採用各種積極的貨幣政策讓市場不得不用“直升機式撒錢”來形容美聯儲的做法，雖然在這個方面中國央行保持了極大的剋制來向市場釋放流動性，但是我們不可否認的是一個全面寬鬆貨幣的時代已經到來了。7月份的前十天，7月份平均每天的成交額比6月份增長了近80%，資金進場速度明顯加快。除前期基金加倉、新基金建倉、外資流入外，個人投資者向資本市場轉移的趨勢也非常明顯，證券公司日均開户數環比增加近30%，線上開户數較日常提升約80%，保證金規模也明顯增加。

第三，以石油為代表的商品成本下降。伴隨着全球的黑天鵝事件，在商品市場上最引人關注的無疑就是石油價格的全面下滑，5月的石油期貨價格一度跌到了負數，全世界出現了油桶都不夠用的奇葩現象，雖然最近這段時間石油價格已經有所恢復，但是出於低價位運行狀態幾乎已經成為了大勢所趨，所以在這樣的情況下，商品的成本特別是化工產品的成本出現了一定程度的下降，給企業生產端的復甦提供了良好的基礎，當前中國經濟就已經出現了生產端復甦速度超過消費端的現象。

所以，此輪股市的上漲已經具備了全面牛市三大特徵中的兩大：一是充裕的流動性，二是積極的股市政策，那麼無論是註冊制的推廣還是市場的流動性，都足以支撐股市了，但是還缺一個非常重要的因素，這就是經濟基本面的全面增長，所以我們只能認為當前的牛市不是真正意義上的全面牛市，因為缺乏足夠的市場業績基本面支撐，只是一個市值估值的上漲，所以我們要明白當前的牛市不是“全面牛市”而是“估值牛市”。

三、當前我們到底該怎麼辦？

最近一段時間，給筆者問股市如何操作的人逐漸多了起來，好在還沒到當年廣場舞大媽都在問“number”（股票代碼）的地步，但是面對着日益暴漲的人氣，我們到底該怎麼辦？

首先，切忌盲目樂觀加槓桿。最近一段時間，股市全面向好，已經讓很多人有按捺不住的感覺了，有些人已經在問如何進行房產質押買股了，也有人開始不惜十幾倍場外配資進場了，但是我們必須要明白，對於任何一場牛市，表面上遍地都是機會，但是真正能抓住機會的人屈指可數，當筆者看到那麼多人開始盲目加槓桿的時候可謂是一身冷汗，因為當前並不是真正“全面牛市”的時代，在當前所謂的“估值牛市”很容易出現“賺了指數不賺錢”的現象，盲目追高在高位“站崗”的風險遠超踏空，後者至少本金還在，而套在高位則會折損本金。風險是我們當前對於市場需要反覆着重強調的事情，如今越是股市向好就越需要注意風險，大多數人虧錢其實都不是在熊市虧錢，正式所謂的“牛市”反而才會是虧損增加的關鍵所在。

其次，面對着這樣的牛市如果一定要給建議的話，我們建議大家高度關注風險，個股、板塊的漲跌節奏和大盤未必完全一致，一些熱門股在短期漲幅極大的情況下，很可能在牛市上半場就提前走完大部分漲幅，提前築頂的風險極大，到時候不僅是”賺了指數不賺錢“甚至有可能是”賺了指數賠了錢“。其實，當我們看到所謂“賺了指數賠了錢”的時候，相信有了解我們的朋友就會知道，為什麼一定要買股票呢？

這個時候，如果投資者一定要買股票的話，不如把自己的視野放的開闊一點，如果你一定認為這是牛市，如果你覺得牛市之中一定會上漲的話，那麼你為什麼不去盯着指數呢？相比於單純的股票，在“估值牛市”的時候指數上漲無疑會是大概率事件，這個時候如果不對個股投資，而是對指數投資可能相對風險會更小一些。這不，天弘基金就推出了緊密跟蹤標的指數的天弘中證500ETF（159820），這類基金的特點就是不會單純盯着任何的個股，而是集合醫藥、計算機、電子、基礎化工等各類新興產業，通過對傳統行業、週期性行業的均衡分佈佈局，可以更好地反映新興經濟發展的方向，從而更好地瞄準股指，這樣的基金相對而言比個股更能跟蹤指數，從而不把“雞蛋放在一個籃子裏”，降低單一股票操作的風險。

目前，雖然很多人都在説牛市來了，但是我們要明白企業的業績基本面還不足以支撐一個全面的大牛市，正是如此大家一定要想明白，高度關注風險，遠比盲目追漲要來得好。