賭徒的世界，理智滾粗！投資者焦慮轉向貪婪，推動風險市場“融合”_風聞

股票、債券和大宗商品正迎來四個月來最強勁的同時上漲，在經濟放緩的背景下上漲，一些投資者認為這種上漲既令人擔憂，又引人注目。

截至週四，標準普爾500指數和標準普爾GSCI大宗商品指數自3月底以來均上漲了25%以上，而彭博巴克萊美國綜合債券指數同期上漲了3%以上。根據道瓊斯市場數據分析，如果漲幅在7月最後一週保持不變，這將是四個月來各指標首次出現如此高的漲幅。

儘管最近冠狀病毒病例有所增加，但對政府和央行刺激計劃的信心以及對疫苗研發的希望正在推高資產價格。股市的普遍上漲迫使許多此前持懷疑態度的投資者減少了謹慎的押注，加入了這波上漲行情，為漲勢提供了進一步的動力。

現在，一些分析家看到最近出現“崩潰”的跡象，其中投資者只是因為價格上漲而買東西，卻很少考慮經濟基本面或股票和債券共同上漲的資產發出的混合信號。 從蘋果公司等大型科技股到貴金屬白銀，交易員正乘勢而上。

分析人士擔心，如此強勁的漲幅令人擔憂，他們擔心，如果交易方式轉變或大流行病惡化，導致大盤下跌，投資會突然下降。 記憶猶新，殘酷的3月份拋售令投資者拋售股票，並拋棄了通常被視為避風港的資產，因為政府停止了業務和旅行。

但分析師表示，近期金價的上漲可能會比預期持續更長時間，許多在年初股市動盪期間籌集了大量現金的投資者現在也紛紛跟風。股票和黃金等被視為安全資產的同步上漲表明，投資者在加大看漲押注的同時，也在為對沖押注付出更多代價。

Sunrise Capital Partners 首席投資官 Christopher Stanton 表示:“人們都在跳上火車，他們也在投資組合中尋找其他投資品種，以備末日到來之時使用。”Stanton 正在做空美元，他預計美聯儲(Federal Reserve)的刺激計劃將繼續壓低美元，從而提振以美元計價的從股票到大宗商品等各種投資。

不過，他警告説，有關政府或央行政策的不確定性可能令市場陷入混亂，並指出11月的總統選舉可能引發這種逆轉。許多投資者擔心，民主黨總統候選人拜登(Joe Biden)一旦當選，將提高企業税。

他説：“在90天之內，突然之間，我們可能會碰到一堵磚牆。”

令投資者擔憂的另一個因素：股市漲幅的很大一部分集中在蘋果，亞馬遜（Amazon.com Inc.），谷歌母公司Alphabet Inc.和Facebook Inc.等科技巨頭，它們本週報告了收益。 上週晚些時候，投資者撤離了科技股，拖累了主要指數。

標準普爾500指數在週三跌至五個月以來的最高水平，然後在本週晚些時候下跌。 較2月份的歷史高點低約5％。 許多其他投資延續了為期一週的攀升，包括石油和企業債券等大宗商品。

美聯儲將利率維持在零附近的預期使基準10年期美國國債收益率接近3月份的紀錄低點。隨着債券價格的上漲，收益率下降，債券需求穩定，上週投資級企業債券收益率跌至歷史新低。

Edward Jones 投資策略師 Nela Richardson 表示，該公司最近減少了現金持有量，並增加了高收益公司債券的持倉量，理由是持有零利率附近的現金不存在回報。

她説：“我們都處於低收益環境。”

即使許多大公司描繪了經濟的暗淡景象，市場仍在繼續攀升，突顯了投資者對進一步刺激計劃的信心。上週出現動盪是在歐盟領導人商定了超過2萬億美元的支出計劃之後。許多投資者也希望美國立法者能儘快就進一步的冠狀病毒援助達成協議。

Globalt Investments高級投資組合經理 Thomas Martin 説：“不想與美聯儲，世界各國中央銀行或世界各國政府抗衡。”該公司對股票的投資符合其跟蹤的基準，並且一直在其資產分配策略中持有黃金。

投資者在不確定時期購買黃金，貴金屬也受益於用於支撐世界經濟的大量資金。一些分析師預計，刺激措施將刺激通貨膨脹，侵蝕紙幣的購買力，並使金屬價格更高。但是即使在金屬行業，交易者也看到跡象表明，由於價格上漲，投資者紛紛湧向該行業。

這種舉動通常在持有資產的投資者數量減少之後發生，然後理財經理試圖趕上上升的市場。在年初的市場拋售之後，各資產類別的投資者定位最近受到抑制。德意志銀行（Deutsche Bank）分析師在最近的一份報告中稱，現在，投資者正在逐步增加這些頭寸，這一趨勢可能會繼續支撐股票。

分析師表示，儘管許多人擔心電動汽車製造商特斯拉（Tesla Inc.）等高漲的股票，但總體上市場仍然沒有過分樂觀。

Crossmark Global Investments首席市場策略師Victoria Fernandez説：“對於很多人來説，很難看到像[Tesla]這樣的股票在不斷上漲，並且不會覺得自己錯過了"。

該公司已經削減了在蘋果和微軟等已迅速崛起的一些大型科技公司中的頭寸，同時增加了與經濟更相關的週期性股票的持有量，例如摩根大通公司。

來源: WSJ