中概股長牛將至，百度網盤或欲分拆上市？_風聞

作者 | 賈老師

出品 | 子彈財經

中概股最近熱鬧非凡，經濟學家管清友在媒體發表長文稱，短期的牛市或是因為情緒和資金推動，但從長期來看，中國經濟必須提質增速、騰籠換鳥的發展目標或將倒逼新的價值增量成為發展動能，新經濟特別是科技產業的價值仍將被長期看好。

似乎是一種呼應，各大互聯網企業開始資本躁動，從攜程傳出正在洽談退市、到騰訊放出全資收購消息導致搜狗股價暴增，再到螞蟻集團即將上市，這都説明，BAT級的互聯網巨頭經過移動互聯網十年經營的部分板塊開始成熟，加速進入資本市場的動作或是其獨立價值凸顯的一種方式。

而在這些即將由沙場老將變成資本新鋭的板塊中，百度網盤是非常值得琢磨的一塊。

網盤在百度的位置，有點類似阿里旗下釘釘，當然這是個類比。即都屬於當年創立出發點是從個體用户切入，最後因為廣泛的用户基礎，以及與B端業務極好的耦合型，最後成為B端、C端的連接橋樑，而具有獨特價值的一類。

不過，「子彈財經」認為，百度雲盤獨立上市的可能性仍較大，但獨立上市也不會妨礙它和百度其它B端業務的戰略協同。

1、市場份額超85%絕對的賽道冠軍百度網盤的市場份額多年穩居第一，繼360雲盤、金山網盤、迅雷快盤、網易雲盤等產品停止服務之後，百度網盤堪稱一家獨大。

這裏面有個很深刻的問題，就是為什麼個人雲盤市場基本清零，只有百度雲盤一家獨大。

「子彈財經」採訪過了百度的一位技術大牛一語道破——百度是BAT中技術屬性最強，也是最早遇到雲計算、分佈式存儲等IOE問題的企業，百度在這些技術上的起步遠遠早於其它企業，因為百度能用技術進步來消化巨大的成本。

這，才是百度真正的力量。

據Questmobile數據顯示，截止目前，百度網盤的市場份額超過85%。在大容量網盤市場，百度網盤基本成為了用户的唯一選擇。

（圖 / 2019年11月百度網盤市場份額情況）

2、用户活躍度高現在，人們更喜歡用日活、月活來考驗一個產品真正的用户價值，而不是簡單看PV、UV。

從這個角度來説，百度網盤註冊用户達到了7億，月活躍用户超過1億。據稱，其累計付費用户達數千萬。另外，2019年，百度網盤企業級用户也增長了50%以上。

這説明雲盤的用户基數大且活躍度高，用商業的角度來看，這説明其商業模式，特別是會員付費商業模式跑通了。

事實上，隨着5G時代到來，個人雲存儲的需求只會增加，不會縮水，百度網盤是隻能下金蛋的母雞。

3、個人雲服務，很好很有未來網盤是典型的“個人雲”服務。

之前投資者對於公有云的服務市場規模、增長潛力都有較清晰的認知。

但是，在某種程度上，業界審視個人雲服務的視角，還相當落後，還停留在研究其工具屬性的一面。

「子彈財經」認為，釘釘的絕妙好棋，就在於其從個人職場IM工具，變成了阿里企業服務能力的個人入口。

而百度雲盤實則有異曲同工之妙，去年7月，被視作工具型產品的百度雲盤就已經升級為個人雲服務操作系統，成為了百度雲B2C的突破口。基於智能搜索及百度知識管理的優勢，網盤還將為個人提供智能知識決策服務。

而成為操作系統級入口，只是百度網盤針對5G時代做的第一個準備，未來以數據存儲和傳輸為基礎，百度網盤還將接入更多服務，真正繁榮系統生態，商業前景看好。

4、想象空間巨大除了AI，百度現在很欠缺具有巨大想象力的新業務指點，但云盤能力的煥發，很大程度上解決了這個問題。

眾人期待的收入方面，除了會員付費，百度網盤還將通過在線消費增值服務如視頻播放倍速、文檔加工等產生收入，甚至可能直接延展為雲端操作系統，這些都極具想象空間。

（圖 / 百度網盤會員付費模式）

5、網絡效應更佳前面説過，百度網盤支持至今，主要是向技術要成本，更準確的説，是在堅持技術投入的同時，持續通過技術創新等措施降低成本。

而隨着百度獨有的AI概念的成熟，百度的未來業務必然需要通過雲端賦能的方式來加持行業，比如，百度近期就宣佈未來十年將繼續加大在雲計算等領域的投入，預計到2030年，百度智能雲服務器台數超過500萬台。

這意味着百度的數據中心能夠提供更加強大的計算能力，是當今全球可統計的Top500超級計算機算力總和的7倍，將為百度網盤提供強大的底座支撐。

由智能雲作為基礎設施保障，百度網盤這一獨特的入口優勢或將成為百度重要的戰略支撐。而以智能云為基礎，百度網盤的成本也得以繼續降低，形成網絡效應。用户越多，價值越大。而不像其他網盤產品，用户越多虧損越大。

那麼，百度網盤究竟值不值錢？

我們可以將百度網盤的估值對標美國雲存儲公司Dropbox。Dropbox2019年全年總收入為16.61億美元，同比增長19％，淨虧損為0.527億美元，已接近盈虧平衡點。

2019年，Dropbox付費用户為1430萬，每個付費用户的平均收入為125.00美元。2016年時宣佈註冊用户已經超過5億，目前Dropbox的市值為89.05億美元（7月28日收盤價計算）。

與Dropbox相比，百度網盤付費用户數更多，且業務形態豐富度遠勝前者，在中國更為廣闊的市場背景下，即便保守估計，百度網盤的估值也能達到300-400億人民幣。

當然，簡單的直接對比並不能準確衡量百度雲盤的價值，「子彈財經」認為，百度雲盤的價值增量不取決於“過去”而取決於“未來”，取決於它在百度企業級市場和個人市場連接的大棋盤上被放在什麼位置。但無論如何，數百億人民幣的估值，是少不了。

*文中題圖及部分配圖來自：攝圖網，基於VRF協議。