貝殼找房赴美上市：2020年Q1淨虧損超12億元，變動幅度超8倍_風聞

多次被傳要上市之後，貝殼找房的上市進程終於塵埃落定。7月24日，貝殼找房科技有限公司（即“貝殼找房”）向美國證監會（SEC）遞交招股書，擬在紐交所上市，股票交易代碼為“BEKE”。

招股書的開頭，披露了來自貝殼找房創始人左暉的一封信。左暉在信中提到，我們是一家將擁有超過18年曆史的房地產經紀品牌鏈家、同時擁有兩年曆史的房產交易和服務線上線下綜合平台貝殼的機構。

事實上，貝殼找房與鏈家房線上、線下的租房業務等同時進行的營業模式，也一直為業內所詬病。目前，貝殼找房主要從事現有房屋和新房銷售、房屋租賃、房屋翻新、房地產金融解決方案等服務，其收入主要來源於住房交易和服務的費用及佣金，包括現有房屋交易、新房交易和新興服務及其他服務三部分。

2020年Q1虧損12.31億元

貝殼找房在招股書中提到，根據CICI報告，貝殼找房已成為2019年中國最大的房屋交易和服務平台。截至2020年第二季度，貝殼找房店鋪數達4.2萬家，代理人數達45.6萬人。

業務規模瘋狂擴張的同時，貝殼找房的營業收入也在迅速上升。財務數據顯示，貝殼找房2017年、2018年、2019年營業收入分別為255億元、286億元、460億元，呈現連續三年遞增的趨勢，增幅也由2018年的12.2%擴大至2019年的60%。

2020年第一季度，貝殼找房營收總額為71億元，相較於2019年第一季度的82億元同比下降了12.7%。貝殼找房表示，主要由受新冠肺炎疫情影響住房交易需缺下降所致。

同樣迅猛增長的還有貝殼找房GTV（總交易額）。2017年、2018年間，貝殼找房GTV分別為10144億元、11531億元，同比增長13.7%；2019年這一數據達21277億元，同比增長84.5%。

不過，儘管營業收入和交易總額大幅上漲，但貝殼找房還是陷入了連續三年虧損的尷尬局面。2017年至2019年三年間，貝殼找房的淨收入分別為5.38億元、4.28億元、21.8億元，三年虧損總額超過31億元。

貝殼找房在招股書中表示，三年連續虧損主要是由高額的佣金拆分以及內部佣金和補償形成的收入成本造成，主要是向協助完成交易的其他機構及渠道支付的佣金，以及向中介及銷售人員支付的交易提成。

貝殼找房的虧損，在2020年仍有擴大趨勢。2020年第一季度，貝殼找房淨虧損達12.31億元，已經超過去年全年虧損額度的一半，相較上年同期盈利1.66億元，變動幅度達841.6%。

招股書中還透露，隨着業務的增長，貝殼找房預計將繼續增加成本和費用，吸引更多的代理商、住房客户、開發商和其他行業參與者加入平台。這也意味着，貝殼找房的虧損或將進一步擴大。

騰訊為第二大股東

股東方面，公司創始人、董事會主席左暉通過Propitious Global Holdings Limited持有貝殼找房28.9%的股份，但實際享有貝殼找房46.8%的股權，為貝殼找房第一大股東。

騰訊通過其關聯實體Morespark Limited、Parallel Stellar Investment Limited、騰訊移動有限公司、Parallel Galaxy Investment Limited共享有貝殼找房12.3%的股權，為貝殼找房第二大股東。

除此之外，貝殼找房的主要股東還包括軟銀旗下投資公司SVF II Shell Subco(Singapore) Pte. Ltd.、高瓴資本及其相關實體，分別持有貝殼找房10.2和5.3%的股份。

貝殼找房在招股書中提到，貝殼找房2018年7月在開曼羣島註冊成立了KE Holdings Inc.作為控股公司，同時其外商獨資企業（WFOE）與鏈家、天津小屋信息科技有限公司（下稱“天津小屋”）、北京宜居泰和科技有限公司（下稱“宜居泰和”）訂立了一系列經修訂和重申的合同安排，通過它們搭建了KE Holdings Inc.控股的VIE架構。

柒財經瞭解到，早在貝殼找房完成VIE架構時，其將要上市的消息便已經傳開。招股書披露，貝殼找房可以獲得VIE架構下所有的經濟利益，鏈家、天津小屋、宜居泰和等公司也均被納入上市公司主體。

招股書顯示，目前貝殼找房的主要業務分為四大部分，一是貝殼找房旗下的平台、技術型資產，二是天津小屋及旗下的金貝技術有限公司，三是鏈家垂直門店業務為主的中介服務資產，四是宜居泰和名下以貝殼金服、鏈鏈金融、理房通為主的金融資產。

完整披露金融業務

宜居泰和名下以貝殼金服、鏈鏈金融、理房通為主的金融資產，就是貝殼找房在招股書中披露的金融業務。

此前，柒財經曾報道左暉一日發生113條工商信息變更，變更內容均為最終受益人變更。涉及變更主體公司共有113家，均為貝殼金科控股（北京）有限公司（下稱“貝殼金控”）直接控股，或間接控制企業，牌照範圍涵蓋商業保理、融資擔保等。

公開數據顯示，貝殼金控是一家從事金融服務多年、業務範圍覆蓋全國的綜合性金融控股公司。目前，貝殼金控的業務範圍涵蓋了第三方支付、證券諮詢、融資擔保、融資租賃、商業保理、投資管理等眾多領域。

據不完全統計，截至2020年7月，貝殼金控共投資了28家企業，其中包括貝殼金服科技有限公司、中騰卓越金融服務有限公司、成都海貝金融服務外包有限公司等多家互聯網金融企業。

其中，貝殼金服自2017年脱離鏈家金融業務佈局開始獨立運營，其主要產品包括月付貝、裝貝、住貝，提供按月支付房租、裝修等場景的貸款服務。而住貝主要用於在房屋交易中提供交易擔保、資金支持等，具體包括安心用、安心贖等。

宜居泰和旗下擁有全資子公司中融信融資擔保有限公司，法定代表人為魏勇。同時，魏勇也是北京貝殼小額貸款有限公司的法定代表人。

此外，值得一提的是，鏈家旗下P2P平台鏈鏈金融，其前身是鏈家理財，目前仍在運營中。鏈鏈金融運營數據顯示，截至2020年第二季度，鏈鏈金融累計借款金額達22.8億元，其中貸款餘額達1.94億元，累計借款人數約4.3萬人次，累計代償金額1.94億元。