見證歷史！黃金價再創新高，到底是誰在炒高？抄底者已開始獲利退出_風聞

圖：視覺中國

今天（7月28日）凌晨，美國新一輪新冠疫情救助計劃公佈，規模達一萬億美元，約合7萬億人民幣。

新刺激計劃出台，再加上市場預期美聯儲在本週議息會議上將延續寬鬆貨幣政策立場，同時美國疫情也未見好轉，多重作用下，美元指數持續下行。

黃金、白銀和比特幣則維持高位。

截至7月27日20時，倫敦現貨黃金報價徘徊在1936.4美元/盎司，盤中一度觸及歷史新高1945.09美元/盎司；受此影響，紐約COMEX黃金期貨主力合約報價也報在1932.45美元/盎司，盤中觸及過去9年以來最高值1941.9美元/盎司。

COMEX期金歷史上首次收於1900美元上方。週二開盤後不久，現貨黃金延續漲勢，上破1950美元關口，再創歷史新高。

“很久都沒見到金價漲幅如此迅猛。”RJO Futures市場策略師Bob Haberkorn向21世紀經濟報道記者透露，過去5個交易日黃金價格累計上漲逾120美元/盎司，漲幅超過6.5%。

COMEX白銀也繼創新高，一度漲至25美元/盎司，為2013年8月以來首次，即創下七年以來的新高。

比特幣一舉突破11000關口，為近一年來首次。

黃金“開掛”，年內漲幅超25%

有分析指出，黃金在近期的上漲動力主要有兩個，首先是緊張的國際政治關係，其次是美元暴跌，美元指數在週一已經跌至兩年低位，加上市場廣泛的避險需求，令押注黃金的看漲頭寸驚人上漲，可能很快會看到金價突破2000美元關口。另外，白銀價格同樣大幅上揚，在週一漲超7%，收於每盎司24.50美元，創下近七年來收盤新高。

**“開了掛”的黃金，無疑是今年投資領域的一匹黑馬。**據統計，現貨黃金年內漲幅已經超過25%；若將3月低點作為起點測算，黃金近4月漲幅已將近30%。七月以來，在市場避險情緒推升下，黃金一路高歌，從1800美元走上1900美元。

黃金股活躍

週二早盤，三大股指集體高開，截止今日開盤，滬指報3226.13點，漲0.65%；深成指報13107.43點，漲1.01%；創業板指報2668.25點，漲1.39%。

從盤面上看，板塊普遍飄紅，黃金、有色、半導體、生物疫苗、券商、稀土等板塊居漲幅榜前列；農業種植、白酒、軍工等少數板塊表現較弱。

消息面上，週二現貨白銀持續走高漲超6%，站上26美元/盎司，刷新2013年4月以來新高；現貨黃金站上1970美元/盎司，日內漲1.45%，創下7年來新高。分析預期在黃金在2000美元上方仍有上行空間。

黃金櫃台的價格同步開啓上漲模式

金價在各大黃金櫃台的價格也同步開啓上漲模式。

以周大福發佈價格為例，4月27日，足金飾品價格為510元/克，金條為500元/克；3個月後的7月27日，足金飾品價格升至560元/克，金條價格調整為550元/克，漲幅近20%。

圖源：周大福官方微博

中國大媽悉數解套，賺翻了

一提到中國大媽，不少人就豎起大拇指。

中國大媽有兩個特點，第一是多金，第二是愛買黃金。

2013年4月份，國際金價歷史罕見大跌，截至2013年5月末，金價下探至1386.4美元／盎司。

就在此時，中國大媽迅速入市，抄底金價。有數據顯示，她們以平均每盎司1300美元左右的價格買走了300噸黃金，這一舉動甚至短期托住了市場，並讓金價有所反彈，也讓國家買家見證了中國大媽的購買力。

然而，這波抄底卻抄在了半山腰。

此後，國際金價一路下跌，截至2015年年底，國際金價達1060.24美元／盎司，也就是説，在2013年4月份入市購買黃金的中國大媽，虧損幅度在30％左右。

隨後，大媽似乎銷聲匿跡，但金價一直在反彈。如果中國大媽一直持有黃金，時至今日，不但能解套，所獲也頗多。

是誰在炒高金價？

RJO Futures市場策略師Bob Haberkorn分析，金價之所以突然大幅飆漲，主要得益於大量資本紛紛湧入黃金ETF。

三路資本共同推高金價

世界黃金協會（WGC）公佈最新數據顯示，截至6月底，全球黃金ETF出現連續7個月資金淨流入，創下歷史紀錄。其中，6月份全球黃金ETF總量增長104噸（約合55億美元），總持倉達到歷史新高值3261噸。

“究其原因，是美聯儲的無限量QE措施一面推高了通脹預期，一面卻在持續壓低10年期美國國債收益率，導致實際利率在負值區間越走越遠。”對沖基金Oanda市場分析師Edward Moya向記者分析説。

如今10年期美債收益率僅為0.6%，但市場預期未來美國通脹率同比增速將達到1.5%-1.6%，導致實際利率擴大至-1%。一旦實際利率跌入負值且短期內沒有回升跡象，大量資本就會湧入黃金ETF避險，因為它的高流動性與操作便捷，是買漲黃金的最佳通道之一。

上述美國黃金經紀商向記者透露，過去一週湧入黃金ETF的，主要是三類資本，一是散户，二是對沖基金與資管產品，三是藉機抬高價格出貨的黃金貿易商。

圖：圖蟲

**“其中，散户資金最迅猛，幾乎佔到過去一週黃金ETF資金流入量的逾60%。”**他直言。多數散户都是衝着美元下跌、中美關係趨緊與美國疫情再度擴散等題材，紛紛買漲金價套利。

相比而言，對沖基金與資管產品則在雙面下注，他們一面通過加倉黃金ETF追漲金價，一面則通過黃金期貨期權市場加大套保頭寸持倉，應對潛在的金價回調風險。

張剛向記者直言，這也是汲取了過去數年金價在創新高後往往迅速回落的教訓——不知為何，每逢金價突破高點後，總有一股獲利回吐盤迅速現身打壓金價。

“不少對沖基金內部也存在類似的分歧，大家都覺得自己是不是過度保守，或者過於按部就班——金價一創新高就迅速加大套保力度。”張剛告訴記者。目前多數對沖基金都在緊盯黃金ETF每天的持倉量增幅，只要不出現明顯的資金撤離或流入放緩跡象，他們都打算逐步將30%套保頭寸轉成單邊看漲頭寸。

“畢竟，散户資本的持續湧入，將在黃金市場掀起逼空大戲，我們肯定不希望自己淪為被狙擊的對象。”他指出。

抄底者已開始獲利退出

然而，面對飆漲的黃金，不少對沖基金與資管類產品趨於謹慎。

CFTC最新數據顯示，截至7月21日當週，對沖基金與資管類產品持有的COMEX黃金期貨期權套利頭寸較前一週驟增173.01萬盎司與164.92萬盎司，凸顯他們正日益擔心金價在刷新歷史高點後很可能扭頭下跌。

**“過去數年金價創新高後突然快速下跌的現象並不少見。這次可能也不例外。”**華爾街對沖基金經理張剛向記者表示。一方面此次金價飆漲與美元指數大跌息息相關，但在經歷過去4個月大跌8%後，美元隨時可能觸底反彈拖累金價回落；另一方面金價上漲也與合約轉換有關。近期大量資本開始將頭寸從黃金期貨8月合約轉向12月合約，導致12月合約買量驟增推高金價，但隨着合約轉換結束，金價能否獲得持續買盤支撐，仍是未知數。

相比對沖基金的謹慎態度，投資銀行仍在不遺餘力地力挺金價。比如花旗銀行與高盛均認為未來12個月金價將有望突破2000美元/盎司，美國銀行更是將未來18個月金價預測值調高至3000美元/盎司。

CFTC數據卻顯示，這些投資銀行一面看漲金價，一面同樣以互換交易商身份，在7月21日當週增持COMEX黃金期貨期權套利頭寸121.39萬盎司。

**“事實上，不少在3-4月份抄底買入黃金ETF的部分投資機構已開始獲利退出。”**一位美國黃金經紀商表示。他們急需這份投資利潤，填補投資信貸產品與企業債（因美國破產企業增加）所導致的虧損。