上半年港股IPO榜單發佈：64家新股募資875億港元，市值斷層式分化明顯_風聞

文 / 港股頻道

出品 / 節點財經

回顧上半年的全球股市，可以説各自以極端的形式開始，又以出乎意料的形式結尾。

尤其是港股，上半年可謂一路艱辛。亂港事件、全球疫情、國際油價暴跌、中美貿易摩擦等重大事件都在影響着港股市場，整體表現相對慘淡。但即將走進年中，仔細回看各行業板塊IPO，卻發現有不少值得關注的新變化：明星中概股回港二次上市的趨勢日趨加速，新經濟公司扎堆上市仍在持續。這讓一部分看衰者，又重新點燃了對香港市場的信心。

那麼，2020年上半年，港股IPO企業為港股市場帶來哪些驚喜？有哪些亮眼的表現和值得關注的企業？

/ 01 /

新股市值斷層明顯

受新冠疫情影響，按理説上半年全球IPO活動應該放緩。但是，中國內地和香港市場卻迎來上市大潮，並迎來多家明星企業，拉動整個市場的表現。

根據公開市場數據，2020上半年，香港總共有64家新股上市，其中首發上市59家。分月來看，2020年1月共計22家是上半年上市數量最多的一個月，隨後公共衞生事件爆發的2月份幾乎斷檔驟減至2家，之後除4月份與去年同期持平外，其它月份仍較去年同期有較明顯下滑。

從行業分佈來看，IPO主要集中在醫療和生物科技領域。據公開信息，上半年向港交所主板遞交上市申請（含上市）的生物科技公司共有14家，其中6家已成功登陸港交所，3家已通過聆訊，另外5家仍在處理中。

普華永道發佈數據稱，上半年港股市場募集資金總額達到875億港元，較去年同期上升22%。募資額表現如此搶眼，主要源於有2家過百億港元大型中概股到香港二次上市。其中京東排名第一，僅公開募集階段即高達300億港元。其餘是生物醫藥板塊為募集資金主力，以未盈利的創新藥企為主。

有意思的是，從市值看，今年上半年港股斷層式分化明顯。節點財經統計，在5000億港元以上市值的企業佔2家，百億港元市值的企業佔9家，50~100億港元市值的企業出現斷檔，其餘大部分的企業市值扎堆在12億港元以下。其中，市值最高的企業分別為京東-SW和網易-S，分別以7580億港元和5010億港元，穩居冠亞軍寶座，體量上遙遙領先，讓其他眾新股莫能望其項背。亞洲速運體量最小，以7680萬港元墊底。

以下是節點財經重磅推出的“上半年港股IPO市值榜單”。

榜單：

/ 02 /

迴歸港股，梅開二度

今年得益於港股上市制度的調整，以及美國對中概股的監管措施加嚴和上市限制，明星中概股回港二次上市日趨加速。京東、網易兩家分別首發募資300.58億港元、245.56億港元，合計超過了540億港元，佔據了今年來披露數據募資總額的2/3，為接下來的中概股迴歸熱潮開了個好頭。

頭頂巨頭的光環，兩家企業迴歸後，有哪些看點？

6月11日，網易正式迴歸香港聯交所，開盤價133港元，較發行價123港元上漲逾8%。網易之所以受熱捧，是因為交出了一份相當不錯的業績報告。年報顯示，2019年，公司營業收入592.41億元，同比增長15.75%，淨利潤214.31億元，同比增長272.54%。2020年一季度，公司營業收入170.62億元，同比增長18.31%，淨利潤39.51億元，同比增長60.38%。網易淨收入連續3年穩定增長，整體毛利率超53%。

同時，在“浮躁”的互聯網行業，網易一直被外界稱為一股清流——不燒錢的企業。雖然主營的幾項業務都不是行業的TOP1，卻也保持一席之地。目前網易擁有手遊和端遊140款、電子郵箱註冊用户總數超過10億、網易雲音樂註冊用户總數超過8億、有道平均月活躍用户數量也超過1億的公司。按丁磊的話説，網易做的是自己擅長的事情，比較擅長精緻的內容。

但據節點財經觀察，從長遠看網易也不算穩紮在安全池中。它目前所處的賽道，已經佈滿了騰訊、阿里、拼多多、字節跳動、快手、抖音等強勁的對手。後起之秀加速的情況下，“精緻”的網易能否招架住，是網易重回港股後幾年值得關注的事。

在網易迴歸的一個星期後，京東也宣佈在港二次上市。

京東迴歸港交所共發行1.33億股，募資金額高達298億港元。上市首日，京東開盤即上漲5.75%，總市值達7385億港元。有彭博社消息稱，一些機構投資者在京東正式上市前就通過暗盤交易競購京東股票，溢價高達4.9%。

市場的向好反應，一方面源於京東的基本面良好，增長潛力巨大。京東2020年前三個月的財報數據顯示，總營收1462億，同比增長20.7%，年活躍消費者3.87億，同比增長24.8%，環比淨增2500萬。對比6年前，京東完成了跨越式發展，淨收入增長8.3倍，用户數增長了8倍，市值增長了3倍多。

另一方面，京東自帶中概股互聯網巨頭的光環。儘管此前已有美團、阿里巴巴、網易陸續在港上市，但像京東這樣的頭部科技公司對香港來説依然是一種稀缺資源。市場對京東的預期還在於，港股上市後，有望很快進入港股通，京東的價值或將獲得更多資金的充分認可。

二次上市對於中概股來説意味着更好的機遇。有專業人士表示，二次上市都會牽涉到新股發行，隨着總股本的擴張，也會推動公司市值的增長。同時，本地投資者更熟悉本地公司，對於定價的有效性也會提高。

隨着越來越多互聯網頭部公司迴歸港股，業內人士對於港股給予了積極預期。市場中相傳，攜程、拼多多、好未來、新東方等中概股也將赴港二次上市，互聯網教育機構有可能是此輪迴港上市的主力軍之一。

/ 03 /

哪些企業值得關注？

除了赴港二次上市的企業外，按行業劃分，醫療生物、物業管理板塊在上半年錄得上漲。其中節點財經挑選了三家認為值得關注的公司。

1.醫療生物

從上市前的財務狀況來看，上半年港股IPO的醫療板塊達到百億市值的公司，除了康基醫療外，另外幾家生物科技公司在上市前均出現過虧損，其中諾誠健華、康方生物和沛嘉醫療在報告期內一直未產生產品收益，長期處於鉅虧。

康基醫療是一家醫藥醫療企業，是集設計、開發、製造和銷售一整套國內微創外科手術器械及配件(MISIA)的平台。主要用於婦產科、泌尿外科、普外科以及胸外科等主要外科專科領域，包括一次性產品和重複性產品，並提供一站式定製手術解決方案。

曾兩次上市失敗的康基醫療，今年終迎上市，上市首日開盤價為25.9港元，較IPO發行價上漲86.6%，盤中漲幅最高超97%。在本次市值排行榜中，以370億港元的市值位列第三。

康基醫療可值得讓市場關注的是，其銷售業績呈現出爆發式增長的姿態，運營效率越來越高。2017-2019年，康基醫療的營收分別為2.48億元、3.54億元和5.03億元，年複合增長率為42.6%；淨利潤分別為1.38億元、2.24億元、3.26億元，年內利潤率分別為55.9%、63.3%、64.9%。按銷售收入計，2019年，康基醫療在內地所有MISIA提供商中排名第一，在所有參與者（包括國際和國內參與者）中排名第四，所佔市場份額2.7%。

有行業專家認為，康基醫療有望藉此次港交所IPO的東風，擴大自身的競爭優勢；如果康基醫療現有產品產能能夠有效釋放，新產品推廣順利，公司未來的業績有望繼續保持良好增長，公司在國內外市場的話語權會進一步提升。

位列市值排行榜第五位的沛嘉醫療，雖然業績一直未盈利，但也贏得了市場極大的關注。沛嘉醫療招股首日即獲超購225倍,成為今年目前首日吸金最多的新股。很多投資人直呼這是一隻“大肉籤”!

在大家看來，沛嘉醫療的公司產品聚焦於心血管領域，市場潛力極大，國產公司發展機會巨大。時至今日，心血管疾病依然是困擾大多數老年人的頭號疾病，心血管器械市場培育了諸如美敦力，波士頓科學，愛德華茲醫療這樣的醫療器械巨頭。光大證券也表示，看好神經介入器械行業具備全產品線生產銷售能力的平台型公司，2025年市場空間可達300億元，沛嘉醫療、微創醫療、賽諾醫療都是優質企業。

2.物業管理

從2018年起，房地產公司分拆旗下物業管理業務赴港上市逐漸成為一種行業趨勢。今年，在大經濟環境的壓力下，物管公司赴港上市熱度不減。中指研究院指出，預計2020年將有不低於12家物業公司成功上市。

在節點財經看來，在今年上半年眾多赴港上市的物業管理企業中，最值得關注的就是建業新生活。

從首發募資情況來看，建業新生活募資淨額達19.16億元，遠高於另外兩家也在港上市的物管企業的募資總和。燁星集團募資淨額為1.21億元，7月初上市的金融街物業IPO募資淨額為6.07億元。

雖然建業新生活於2017-2018年均處於虧損狀態，合計虧損超2100萬元，直到2019年公司才扭虧為盈，但開盤前三日一路大漲，截至7月10日，該公司的股價漲超10%。

在節點財經看來，這家企業最值得關注的點是對母公司依賴程度最小。翻看即將上市的同行業績看，很多都是“媽寶”。比如，合景悠活在2017-2019年的業績中，合景泰富及聯營企業貢獻的收入佔比分別為100%、100%及89%。世貿服務在2017-2019年的業績中，世茂集團及聯營企業貢獻的收入佔比分別為98.3%、99.3%、90%。而建業新生活在2017-2018年的業績中，建業地產貢獻的收入只佔18.1%、18.5%。

另外，資產負債率高也會給企業帶了一定的金融風險。金融街物業及燁星集團近三年的資產負債率均未到80%的紅線，而建業新生活2017—2018年的負債率很高，但在上市的前一年，該公司負債率猛降至73.92%，達到紅線以下。

/ 04 /

總結

在2020年上半年京東、網易成功赴港二次上市的背景下，預計未來整體港股IPO市場將延續火爆。港交所總裁李小加認為2020年會成為“中概股”迴歸的重要一年，港交所正以空前的力度吸引全球優質的公司赴港IPO，為3類企業上市打開綠色通道：未盈利的生物科技公司、採用不同投票權架構的公司以及尋求在香港第二上市的公司。

公開消息稱，目前仍有24家公司結束或正在招股，這些公司即將在7月份上市，屆時將出現集中爆發的上市狀態。2020年下半年，港股IPO領域還會有更多節目即將上演。

免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。