又一波韭菜?密集發聲集體唱衰!摩根前高管:疫情動搖美元的地位,美元的替代品很多_風聞

他認為，如果中國“繼續堅持改革道路”，人民幣將成為美元的一個替代品。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的前亞洲區主席斯蒂芬•羅奇表示，美國國內儲蓄率下降和“被浪費的全球領導力”，導致美元面臨壓力。他預測廣義美元指數將下跌35%，並且美元在全球儲備貨幣中的主導地位會遭遇巨大挑戰。

羅奇説：“美元的替代品有很多。”羅奇現在是耶魯大學的高級研究員和講師，被認為是亞洲事務和貨幣領域的權威。他説，歐盟通過7,500億歐元新冠疫情復甦基金和泛歐主權債券，會推動歐元升值。

他還表示，如果中國“繼續堅持改革道路”，人民幣將成為美元的一個替代品。而“美元無可替代”的觀點，正在經受新冠疫情的考驗。

近期，羅奇在“東方世界聚光燈”（Eastworld Spotlight）欄目中，與《財富》雜誌的錢科雷進行了對話。他討論了美元的替代品、中美關係的未來走向以及喬•拜登當選後會如何對待中國。因篇幅和清晰度關係，本文對訪談內容進行了編輯。

《財富》：近一個月來，您一直警告美元處境危急。能跟我們分享一下您對美元前景的預測嗎？您為什麼感到擔憂？

**斯蒂芬•羅奇：**美元從2011年以來一直保持強勢；通脹調整後的廣義美元指數上漲了接近30%。未來兩年，美元走勢會大幅回調。我預計通脹調整後的廣義美元指數將下跌35%，原因有兩個。

第一，美國的宏觀經濟失衡會達到前所未有的程度。國內儲蓄率大幅下降，會導致創紀錄的經常帳赤字。在疫情爆發之初，美國的國內儲蓄率已經處在極低的水平，僅佔國民收入的1.4%。在巨大的預算赤字影響下，美國將出現負儲蓄率，達到–5%至–10%。

我預測美元貶值的第二個原因是美國的一系列作為，包括去全球化、脱鈎、貿易摩擦、貿易保護主義等等，浪費了其全球領導力。與其他國家相比，美國應對新冠疫情的表現之差令人難以置信，而且美國還有一場有關種族問題的“情緒宣泄”正在上演。

所以，從這兩個角度來説，美元貶值35%絕非沒有先例。在20世紀70年代，美元曾經出現過一次類似幅度的貶值，80年代中期有過兩次，而在本世紀初美元貶值了30%。我們即將迎來一次姍姍來遲的美元大幅貶值。美元將貶值35%，迎來暴跌。

會不會出現美元的替代品？

美元的替代品有很多，目前全世界最受冷落[和被低估]的主要貨幣是歐元。但[歐元]最近持續走強，如果歐洲的政治領袖們能團結一致，通過7,500億歐元“歐盟下一代”復興計劃，同時支持發行泛歐主權債券，歐元就會繼續大幅升值。[編者注：採訪時間在7月21日之前，當時歐盟領導人尚未初步通過該復興計劃。]

我認為，以廣義的貿易加權匯率計算，人民幣也會繼續走強。過去15年，人民幣升值50%，如果中國繼續堅持改革道路，[人民幣仍有升值空間]。我不想推薦一些另類的替代品，但你還是要認真對待比特幣等加密貨幣和黃金等貴金屬。

所以，在我看來，那種以為美元不可替代的想法，將在此次新冠疫情期間經受考驗。

人民幣要作為一種儲備貨幣扮演更重要的角色，中國還需要在哪些方面進行改革？

有三件事確實非常關鍵：國有企業改革；資本市場改革；第三，中國需要增加對退休基金和醫療基礎設施的投資。

特朗普政府似乎下定決心，要阻止中國獲得西方國家的尖端技術，並且一直在説服美國的其他盟友聯起手來，將中國趕出全球科技生態系統。美國能否成功抑制甚至阻止中國的創新步伐？

我認為[美國的所作所為]不可能阻止中國，但肯定會產生一些負面影響。特朗普政府針對華為及其供應商的種種作為，值得關注。

美國政府認為中國是威脅，因此應該阻止中國取得美國在二戰之後長期享有的技術主導地位。我認為，科技戰才是雙方可能爆發的“冷戰2.0”的核心。

鑑於美國經濟目前的混亂形勢，中美之間的貿易協議是否已經成為過去式，還是説它對於市場的表現依舊有着重要影響？

中美間的貿易摩擦剛剛平息，便爆發了新冠疫情，而且從很大程度上來看，新冠疫情已經成為主要議題。投資者認為，中美第一階段的貿易協定沒有取得多少實質成果，而兩國達成第二階段貿易協定的概率極低。由於前副總統拜登在競選民調中遙遙領先，因此投資者在預測市場前景時，需要考慮到中美關係得以恢復，或出現貿易談判達成新框架的可能性。

當下的市場已經受夠了這種貿易摩擦，這與共和黨和特朗普政府的策略並不相符。特朗普政府希望通過對中國的打壓來分散美國民眾的注意力，進而讓美國國民忽略他們處理新冠疫情的糟糕表現。

如果拜登當選，您認為美國對待中國的態度會有大的轉變嗎？

如果拜登當選，美國政府的政策會更容易預測。過去兩年半，許多棘手的問題已經被擺在了枱面上，你不可能直接把它們拋在一邊。但拜登會採取截然不同的方式，通過妥協尋找共同點，而不是利用所謂的“交易的藝術”中的策略，像特朗普政府一樣懲罰和欺凌一個所謂的經濟對手。

我認為，如果拜登當選，他在技術轉讓、創新政策、知識產權和網絡等結構性問題上會很強硬。但我想拜登採用的談判過程將更容易理解，他的目標和戰術會更加透明。

本文摘自“東方世界聚光燈”欄目。該欄目邀請來自亞洲的高管、專家、創業者和投資者，暢談商業、技術和金融等問題。