財富中國500強，互聯網巨頭的嬗變與野望_風聞

劉章號 | 文

《財富》2020中國500強榜單今天發佈，因為該榜單覆蓋範圍為在中國境內外上市的所有中國公司，所以一定程度上成為比較中國上市公司過去一年成長與變化的刻度表，揭示了中國上市公司及其所在行業的發展機遇與短期困境。

過去一年國內外變局頻仍，從中美貿易戰到新冠疫情襲擾，從中東石油價格戰到美國“Black lives matter”運動，從“逆全球化”浪潮到長江中下游“百年一遇”水災，從5G之爭到半導體行業大變局，從中概股面臨“做空潮”到科創板橫空出世，世界急劇改變，週期奢望熨平。

去年尚處於風口之上，今年或陷於風暴之中，在不確定性的時代過險灘、踹激流尤其需要戰略定力與眼光，而中國的500強企業做到了這一點，在形成“大循環”、構建“雙循環”的新發展格局中找準發展新定位，凸顯競爭新優勢。

“頭角崢嶸”十年的BAT

最近一個宣佈上市的互聯網巨頭公司是螞蟻金服，上週一個工作日晚間，螞蟻金服董事長井賢棟突然發佈了一封內部信，宣佈啓動A+H股同步發行上市的計劃。

有消息説，內部信曝光後，螞蟻金服辦公室歡聲雷動：

中國的頭部互聯網公司終於可以放心地把第一次交給A股了。

2014年阿里巴巴在紐交所敲鐘上市，當天股價大漲38.07%，總市值推高至2314億美元。

持有1.93億股的馬雲像坐雲霄飛車一樣坐上了中國首富的位子，身價181億美元。

敲鐘後有媒體詢問馬雲成為新晉中國首富感想如何，頭髮梳得一絲不苟的馬雲説“一點感覺都沒有”。實際上這是中國首富們在面對此類問題時的第一反應。

此前一年，彭博億萬富豪榜發佈，王健林首次問鼎中國首富，王思聰也轉發了這條微博，同時評論只有一個字“哦”。

馬雲成為中國首富的那一年身價超過百億美元的福布斯中國富豪榜上有7人，李彥宏和馬化騰排在第二和第三，後面的4人是王健林、李河君、宗慶後和王文銀，分別代表着不同的經濟業態，互聯網、房地產、新能源、大消費和大宗商品貿易。

馬雲

中國最富有的三個人都來自於互聯網，而在阿里巴巴美股上市後的次年，即2015年財富中國500強榜單上，重新上榜的阿里巴巴進入第81位，騰訊則排在第71位，百度位列124位。

在榜單發佈的一年內上市的大連萬達商業地產比三家BAT的排位都要高，排在第51位。

李河君的漢能和宗慶後的娃哈哈以及王文銀的正威沒有出現在2015年榜單上。貴州茅台則以322億元營收排在第169位，請記住貴州茅台的位置，它將是我們衡量財富中國500強企業進退的首選參照物。

如果我們把時間線再拉長一點，看看2010年財富中國500強的榜單，我們會發現BAT成長的速度有點驚人。

財富2010年中國500強榜單上BAT的位置卻遠沒有2014年這麼靠前，阿里巴巴排在第463位，騰訊排在第188位，百度在他倆的中間第415位。

提供一個參照物，2010年貴州茅台在中國500強榜單上排在第235位，營業收入96.7億元。

也就是從2010年到2015年，貴州茅台的營收增長3.3倍，排名上升66位。而阿里巴巴卻上升了382位，騰訊上升117位，百度上升291位。

2020年中國500強榜單上，阿里巴巴已經躍升到第18位，騰訊遞升到第25位，百度也進入百強位列第93位。

貴州茅台則從2015年的第169位上升到2020年的第114位，上升了55個席位。

最近這5年，阿里巴巴則上升了63位，騰訊上升46位，百度上升幅度最小為31位。

2010年到2020年十年間，以2015年為界，前5年貴州茅台在中國500強榜單中奮進66位，後5年上升55位，差別不大，速度有所下降。

而阿里巴巴則在前5年中上升了382位，後5年上升63位，説明前5年阿里高歌猛進，後5年已攀升到雲端。

騰訊和百度與阿里一樣，在前5年快速攀升，後5年速度有所放緩，原因也是爬坡上坎進入新的高度。

**京東與拼多多的崛起，**以及TMD的野望

值得一提是2015年首次進入財富中國500強榜單的京東，已經連續五年拿到科技互聯網公司第一的位置，而且從排名上看，2015年的45位，2016年的31位，2017年的21位，2018年的18位，再到今年的17位，基本上是處於一個上升的趨勢。

不過由於京東與阿里的營收構成並不相同，而財富中國500強榜單以營收為依據，所以在榜單排位上並不具有可比性。

當然今年500強榜單上大放異彩的互聯網公司並不屬於BATJ，而是“當紅炸子雞”拼多多。

今年一共有39家新上榜和重新上榜公司，其中拼多多首次上榜，並以301億元的總收入排名第321位。

創辦於2015年的拼多多，2018年在納斯達克上市，在淘系和京東兩大電商平台的夾縫中硬生生搶出一條賽道。

今年5月，三家電商巨頭披露第一季度財報，拼多多以44%的營收增速遠超阿里的22%和京東的20.7%，讓市場為之瘋狂，財報披露後拼多多股價暴漲14.5%，市值增長800多億元。

作為“後浪”電商拼多多有其致勝秘籍，有分析稱一季度拼多多獲客成本為1284.5元，增速迅猛，處於歷史最高位置，而2019年第4季度其獲客成本則只有174.1元。顯然，拼多多的高速增長尚未脱離電商補貼的藩籬。

不過在各路榜單上，拼多多表現也一如既往的生猛，除了財富中國500強榜單“閃亮登場”之外，在上市公司市值排行榜上，拼多多也不遑多讓。

據21數據新聞實驗室統計，截至2020年6月30日，“最新中國公司市值500強”榜單中，拼多多以7278億元市值位列第16位，上升19位，在TOP20市值公司中上升幅度最大，並且在2020年以來增長幅度也屬最高，達137.29%。

市值500強榜單中，京東的上升幅度僅次於拼多多，今年以來市值增幅達108.52%，排名上升15位，位列市值TOP20第14位。

相較而言，阿里巴巴以3.15%的增幅排在第2位，騰訊則以35.38%增幅排在所有上市公司市值第一位。

顯然，對於“常青樹”阿里和騰訊來説，京東與拼多多的勢能在近年開始愈發強勁，大有迎頭趕上之勢。

如果説中國的互聯網公司羣體中，按照成名成腕的時間線來排序，BAT屬於第一梯隊，京東屬於第二梯隊，TMD則屬於第三梯隊，只不過拼多多過快的勢頭有插隊的“嫌疑”。

美團並不在乎拼多多的插隊，因為美團向來擅長猛攻猛打。2020財富中國500強榜單中，美團排在102位，較上年上升38位。

特別值得一提的是，美團點評從2018年鉅虧1155億元的陰影中走出，2019年首次實現整體盈利，淨利潤收入22億元，成為上榜公司淨利潤增幅最大的企業。

而在“最新中國公司市值500強榜單”中，美團以9191億元市值排在第11位，上升5位，今年以來市值漲幅73.36%，成為僅次於拼多多和京東市值增幅第三高的上市公司。

可供參考的公司是截至6月30日，貴州茅台今年市值漲幅23.66%。

因為財富中國500強榜單選取的是上市公司，所以TMD中另外兩家今日頭條和滴滴未能入榜。

不過近期滴滴已有上市在即的風聲傳出，而頭條系的超強賺錢能力有目共睹，相信在隨後發佈的世界500強榜單（中國）中能夠看到這2家巨頭的身影。

最賺錢的還是他們

互聯網公司雖然強悍，但論最賺錢公司還是當屬銀行系企業莫屬。

在最賺錢的10個企業中，銀行和保險佔據了7家，前4分別為工行、建行、農行和中國銀行。

平安保險集團排在阿里巴巴之後位列第6，招行和交行排在騰訊之後位列第9和第10。中國移動排在第7位。

而上述10家公司則佔據500強公司榜單利潤總和的40%。

從利潤率來看，今年上榜企業的淨利潤率從8.0％同比上升至8.4％，淨利潤率有所上升。

從行業角度看，地產行業仍然是入榜公司最多的行業，今年共有53家地產公司上榜，但受到地產週期的影響，地產行業的淨利率從10.2％下降至9.7％。

至於最有賺錢效率的公司，毫無爭議屬於A股“股王”貴州茅台，並且其已經連續2年蟬聯這一“桂冠”。

2019年貴州茅台的利潤率為45.6%，2020年則為46.38%。

不知是“硬通貨”的名聲助長了茅台的利潤率，還是高居不下的利潤率提振了茅台“硬通貨”的顯赫威名。

另一家酒企五糧液的利潤率也較高，達到34.72%，與阿里巴巴和網易非常接近，但與其去年的利潤率基本持平。

阿里巴巴和網易則是今年新進入“利潤率最高的40家公司”子榜單之中，去年出現在該子榜單中的騰訊和百度今年卻並沒有蹤影。

值得一提的是，榜單顯示百度2019年的淨利潤率為26.96%，騰訊為25.17%。眾所周知，騰訊的遊戲業務利潤率頗高，而百度利潤率能夠超越騰訊的不知是哪一塊業務？

此外，據財富撰文分析稱，互聯網領域另一家值得一提的新上榜公司是歡聚集團，這家以遊戲直播為主營業務的公司也是首次上榜，並以約256億元的營收名列榜單第359位。

與此同時，地產公司大悦城控股和“非洲智能手機之王”深圳傳音今年也是首次上榜。

今年中國經濟在遭遇一季度GDP下降6.8%後迅速企穩，二季度同比增長3.2%，財富中國500強榜單涵蓋了所有在境內外上市的中國公司去年的業績增長變動，一定程度上也能反映出“大循環”和“雙循環”新經濟格局正在孕育中勃發新的生機。