喊話？警告？刺激政策引發貶值恐懼 大投行繼摩根之後高盛警告美元全球儲備地位受威脅_風聞

高盛集團週二發佈了一項大膽警告，指出美元面臨失去其世界儲備貨幣地位的風險，使得關注焦點集中到突然爆發的美國通膨擔憂之上。

在國會接近採取另一輪財政刺激措施以支撐遭受疫情嚴重衝擊的經濟，並且聯儲會資產負債表今年已經擴大約2.8萬億美元的背景下，高盛策略師警告稱，美國的政策正在引發貨幣「貶值擔憂」，這可能會終結美元在全球外匯市場的主導地位。

儘管這種觀點在金融界大多數圈子裏只是少數派，高盛分析師也並沒有説他們確信這種觀點一定會成為現實，但它的確抓住了本月在市場中蔓延的一種緊張氣氛，即投資者由於擔心美國這種印鈔規模將在未來幾年引發通貨膨脹，因而一直在拋售美元，瘋狂地買入黃金。

「黃金是終極貨幣，特別是在當前這樣的環境中，政府正在導致其法定貨幣貶值，並將實際利率推至歷史最低水平，」包括Jeffrey Currie在內高盛策略師寫道。他們表示，現在存在着「美元儲備貨幣地位還能持續多久的切實擔憂。」

高盛的報告清楚地表明，大流行病開始時，華爾街最初不願對通貨膨脹發出警報，但現在這種剋制態度正在減弱。在2008年金融危機爆發、一系列財政和貨幣刺激措施推出後，華爾街曾經發布了物價上漲失控的不祥預測，也因而給自己帶來了嚴重的負面後果，因此許多分析師一直不情願再次發出通膨警告，尤其是在經濟陷入嚴重衰退的情況下。

但隨着金價飆升至歷史新高，債券投資者的通膨預期雖然在很低的水平，但卻逐日攀升，有關刺激措施長期影響的爭論也越來越激烈。

10年期盈虧平衡通膨率已經從3月低點0.47％升至約1.51％。這就導致剔除通貨膨脹影響的實際殖利率進一步跌至零以下，類似期限債券的實際殖利率約為-0.92％。

進一步加劇通膨預期的是，市場預計聯儲會不久將會把政策利率指引與物價水平掛鈎。這將為通貨膨脹至少在短期內升至聯儲會2%目標以上提供一些空間。

高盛策略師表示：「資產負債表擴大和大量發行貨幣引起了貶值恐懼。」他們説，這就造成「有更大的可能性是，在未來某個時候，當經濟活動正常化之後，中央銀行和政府有動機允許通貨膨脹率上升，以減輕累積的債務負擔。」

黃金價格衝破歷史紀錄的漲勢凸顯出投資者對全球經濟越來越嚴重的不安。高盛將12個月黃金價格預期從之前的2000美元/盎司上調至2300美元/盎司。與之相比，金價新近在1930美元左右。高盛預計，美國實際利率將會繼續走低，進一步提振黃金。

與此同時，彭博美元現貨指數正邁向十年來最糟糕的7月份表現。在歐盟達成歷史性救助協議，將聯合發行債券之後，歐元得到提振，有關美元沒落的聲音也再度興起。

當然，多年來始終有關於美元沒落的預言，包括在2008年的金融危機之後，但這種預期始終沒有成為現實。

自1970年代初以來，洲際交易所美元指數從未出現過超過三年的連續下跌，部分原因是相對於美國國債等美元資產，幾乎沒有其他可行的選擇。美國國債是全球最大的債券市場，有近20萬億美元的未償還債券。

根據國際清算銀行(BIS)最新的三年一度的調查，在全部的貨幣交易中，有88％都使用到了美元。國際貨幣基金組織的數據顯示，儘管比1970年代超過85％的峯值有所下降，但美元在全球外匯存底中的佔比仍然高達大約62％。

西太平洋銀行外匯策略負責人Richard Franulovich表示，儘管歐洲通過聯合發債為經濟刺激計畫提供資金有利於歐元，但並不會實質性削弱美元的主導地位。

「美元的地位不會受到根本性的挑戰。」他在本週的一份報告中寫道。

對於高盛來説，美國以及其他地方債務水平的成長，加劇了中央銀行和政府可能允許通貨膨脹加速的風險。目前，美國政府負債已經超過了國內生產毛額的80％。

聯儲會將於週三發表最新貨幣政策決定。投資者屆時將獲悉更多聯儲會對通膨的看法。

來源: Bloomberg