一瓶水的暴利！2元的水淨賺1.2元 農夫山泉獲准上市_風聞

“大自然的搬運工”農夫山泉距離自己的上市之路又近了一步。

7月31日，證監會官網發佈公告表示，核准農夫山泉股份有限公司（以下簡稱“農夫山泉”）發行不超過13.8億股境外上市外資股，每股面值人民幣0.1元，全部為普通股。完成本次發行後，公司可赴香港交易所主板上市。

同時，證監會核准公司股東養生堂有限公司等70名股東所持合計45.882億股境內未上市股份轉為境外上市股份，相關股份完成轉換後可在港交所上市。

事實上，早在此前，農夫山泉就已啓動了上市計劃，並在港交所提交了招股書，中金公司和摩根士丹利擔任聯席保薦人，募資規模預計為10億美元。

賺錢能力超乎想象

作為一家飲品公司，農夫山泉的賺錢能力超乎想象。

據農夫山泉披露的招股書數據顯示，2017年、2018年、2019年，農夫山泉的收益分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元，年複合增長率為17.2%。據弗若斯沙利文報告，**農夫山泉這一營收增速遠高於同期中國軟飲料行業****5.8%以及全球軟飲料行業3.1%**的增速。

同期實現淨利潤分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元，淨利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%，**年複合增長率為21.0%，同樣遠高於國內外軟飲料行業不足****10%**的平均盈利水平。

拿2019年來看，營收240億元，淨利潤近50億元是什麼概念？

據同行業康師傅控股財報顯示，飲品業務雖然實現了356億元的收益，佔集團總收益的57.44%，但淨利潤僅為9.46億元，遠不及農夫山泉。

在毛利率方面，以在農夫山泉營收佔比最大的包裝飲用水為例，2017-2019年，其包裝飲用水的毛利率分別為60.5%、56.5%與60.2%。這意味着，農夫山泉每賣出一瓶售價2元的水，就有1.2元毛利進賬。

根據弗若斯特沙利文報告，按2019年零售額計算，國內包裝飲用水前五名參與者合共佔56.2%的市場份額，市場相對集中，其中，排名第一的農夫山泉比行業第二名的參與者領先達1.5倍。此外，根據其招股書，2012年至2019年間，農夫山泉連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一的地位。

此外，據弗若斯特沙利文的報告顯示，以2019年零售額計，農夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居中國市場前三位。

如此看來，農夫山泉不管是在營收、淨利潤還是在毛利率等方面，都遠高於國內和全球個位數的平均盈利水平。農夫山泉不僅賣得多，而且賺得多，不差錢的農夫山泉為何着急上市呢？

上市前夕突然大手筆分紅

實際上，此次IPO前夕，農夫山泉曾突然大手筆分紅。上市募資本是尋常事，但是農夫山泉是否需要這筆錢，為何又在上市之前進行大筆分紅成為大眾的質疑點之一。

據其披露的招股書顯示，上市前3個財年，農夫山泉共給原有股東派付股息103億元，其中2017年派息3.67億元，2018年派息3.67億元，前兩年農夫山泉的派息金額並不大，但在申請上市之前的2019年，農夫山泉突擊分紅95.98億元，同比暴增超26倍。

2020年3月，農夫山泉再次宣佈將於4月支付完畢派發的股息9億元。一年時間裏，分去三年來所得利潤的大半，這也導致其結構性存款由2018年底的36億元鋭減至2019年底的2億元。

大手筆分紅的同時，農夫山泉還在大筆借債**。**

據其招股説明書顯示，2017年、2018年、2019年，農夫山泉總負債分別為54.58億元、65.34億元和79.14億元，資產負債率分別為32.83%、31.19%和44.47%，且有逐漸擴大現象。

“主要是由於農夫山泉在2019年提取了資金向股東支付了95.98億元的股息”，農夫山泉如此解釋。

近百億分紅 誰是最大受益者？

據其招股説明書顯示，截至最後實際可行日期，創始人鍾睒睒持有農夫山泉全部股本中約87.4472%的權益，包括約17.8634%的直接權益及透過養生堂持有的約69.5838%的間接權益。同時，鍾睒睒也持有養生堂100%的權益，IPO後，鍾睒睒及養生堂仍將是農夫山泉的控股股東。

值得注意的是，就在4月29日，萬泰生物在上交所主板上市，發行價為8.75元，上市首日股價即大漲44%，其母公司與農夫山泉同為養生堂，實控人均是鍾睒睒。

截至8月3日上午收盤，萬泰生物每股達到280.03元，短短3個月的時間裏股價暴漲超32倍，總市值達到1214億元。

如果農夫山泉此番順利上市，作為創始人以及董事長的鐘睒睒持有87.4472%的權益，財富或將再一次猛漲，或超100億。

總的來説，農夫山泉向我們展示了賣水生意的暴利，但在一系列華麗數據的背後，其突擊分紅的“貓膩”不得不令大眾質疑，對於農夫山泉的未來發展，有待進一步觀察。