抱上頭條、愛奇藝的“大腿”，中文在線的背水一戰能打贏麼？_風聞

從其近來頗多經營、資本動作來看，中文在線正在懸崖邊緣使出渾身解數勒緊馬繮。

撰 文 | 張 安

中文在線的“棄子”晨之科，在經歷連番折騰後，於7月31日晚又有了新變化。3.24億元“賣身”鋼鋼網失敗後，時隔半年中文在線再次變臉，又要將晨之科低價賤賣。

公告顯示，本次交易對手方為上海舜非，雙方根據晨之科2019年度淨資產為基礎商定，以4567萬元交易對價，買賣晨之科100%股權。截至目前，中文在線已經收到上海舜非的3000萬元交易價款及保證金。回首當初，中文在線買下晨之科100%股權之時共計花費17.23億元。與此次交易對價相比，晨之科如今的身價也就堪堪超過當年的零頭。

公告顯示，出售晨之科將給公司帶來投資收益約1385萬元，扣掉晨之科的虧損部分，本次出售晨之科對年度利潤影響金額約為117萬元。如此低的收益，對中文在線而言更像是在甩鍋。

從“高調迎娶”到如今的吐血賤賣，中文在線對晨之科的頻繁變臉不免讓外界唏噓。但是，結合中文在線連續兩年虧損、今年又逢疫情的背景，這樣的操作也頗為合理。

年報問詢函、關注函接踵不斷

在最新修訂的創業板上市規則下，對已經連續虧損兩年的中文在線來説，2020年異常重要，説是決定命運的一年也並不過分。而從其近來頗多經營、資本動作來看，中文在線正在懸崖邊緣使出渾身解數勒緊馬繮。

4月初，中文在線發佈第一季度業績預告，預計業績扭虧為盈。歸屬於股東的淨利潤在0-500萬元之間，去年同期則虧損8069.89萬元。

值得玩味的是，一季度收益中，單股權投資收益對淨利潤的影響金額即為3400萬元。且報告期內，非經常性損益對當期淨利潤的影響金額約為5000萬元，遠高於報告期內預計的淨利潤總額。

7月初，中文在線發佈上半年業績預告，顯示歸屬於上市公司股東的淨利潤預計為盈利2500-3000萬元。與此同時，報告期內預計非經常性損益對當期淨利潤的影響金額約為5400萬元。其中，公司股權投資收益對淨利潤的影響金額約為3100萬元。

換句話説，在主營業務表現差強人意的前提下，中文在線正在用股權投資收益創造一個盈利的表象。

與此同時，中文在線上半年的動作頗多。然而聲量越大，越容易受到監管層的關注。

7月16日，中文在線收到深交所關注函。關注函指出，7月15日中文在線披露與北京字節跳動網絡技術有限公司簽訂《框架合作協議》。同時，中文在線持股5%以上股東啓迪華創擬通過公開徵集受讓方的方式協議轉讓其持有的部分股份，比例不超公司總股本的10%。

對此，創業板公司管理部要求中文在線補充説明與字節跳動簽訂的《框架合作協議》的具體內容，包括但不限於合作內容、雙方主要的權利與義務、合作有效期等。

同時，監管層質疑，中文在線是否存在通過與字節跳動簽署《框架合作協議》炒作股價配合股東減持的情形。另外，深交所要求中文在線披露公司、控股股東和實際控制人是否存在處於籌劃階段的重大事項，或其他可能導致股票交易異常波動的事項。

深交所要求中文在線於7月18日前將相關説明報送深交所並對外披露，然而直到7月20日，中文在線才對此事發表回覆。

而在股價方面，持續了多日的上漲勢頭，終於在收到關注函當日下跌，截至當日收盤大跌9.42%。

事實上，早在年報季中文在線就受到監管層關注。5月20日，在中文在線2019年年報發佈後不久，公司就收到深交所年報問詢函。深交所對年報中營收、境外收入、銷售金額、應付賬款、銷售費用、業績虧損等數據，共涉及14項問題提出問詢。

問詢函指出，中文在線2019年收入同比下降19.52%，但毛利率卻同比上升5.48%，對此要求中文在線給出合理解釋。

中文在線表示，報告期內營收下降，主要是因互聯網服務及遊戲業務收入大幅下降所致。毛利率同比上升5.48個百分點，則主要系海外互動式視覺閲讀平台Chapters業務本期銷售收入增長較快。同時該平台銷售毛利率較高，從而拉高了公司文化行業整體毛利率。

同時中文在線強調，2020年將持續圍繞“文學+”、“教育+”，進一步聚焦核心數字出版業務。從目前傳出的各方面動作來看，中文在線似乎頗為努力地朝這個方向在邁進。只不過，從一季報、半年報預告的數據來看，取得的進展相當緩慢。

合縱連橫，四面出擊

從經營角度來看，上半年，中文在線的動作不可謂不多。

5月下旬，其與愛奇藝、青梧合資設立了以影視製作、影視項目投資為主營業務的中文奇蹟。中文在線出資3000萬元，佔股30%。

公告指出，中文在線以及愛奇藝將在影視製作業務方面深度合作，推進聯合策劃和定製IP。提高IP影視改編的確定性，並以此為基礎聯合推進超級IP的開發和經營。投資事項有利於增強公司在IP下游的變現能力，放大IP價值，進一步增強公司的戰略競爭力和產業盈利能力。

另外，中文在線也於近日與知乎聯合推出“超級IP打造計劃”，活動獎項設置10萬元以上保底簽約合同10名、5萬元以上保底簽約合同20名，1萬元以上保底簽約合同不限，創作主題涵蓋了懸疑、腦洞、科幻、古代、言情等十個大類。而特邀的行業嘉賓，首推的就是愛奇藝副總裁張恆。

進入7月份，中文在線宣佈與字節跳動簽署《框架合作協議》，想要抱上頭條的“大腿”。對應協議簽署當日，中文在線股價漲停。並在簽約後第三天拉昇到11.44元/股，創下近兩年來的最高股價記錄。

在中文在線與字節跳動的《框架合作協議》具體內容上，公告指出，雙方從長遠合作發展考慮達成長久業務合作，將圍繞音頻作品授權使用、主播生態聯合打造、音頻內容共建；數字版權授權番茄小説等平台使用，知名IP作品授權番茄小説、西瓜視頻等平台使用開展合作。

兩家企業聯姻，一家手持流量，一家握有大把的內容。在交易的天平上，雙方各取所需。尤其對中文在線來説，2019年有90%以上營收依賴於文化行業，產業集中化過高，受行業制約太嚴重。此次與頭條、愛奇藝等多方合作，有助於其打開營收增長的新賽道。

而從字節跳動方面來看，進入2020年其在內容板塊動作頻頻。先是與吾裏文化、凱撒文化、鼎甜文化等企業通過入股或合作的方式進行佈局。後又與中文在線簽署合作協議，頭條系在數字內容方面的野心可見一斑。只不過雙方的合作到底能否落地，還需時間給出答案。