AI獨角獸商湯科技科創板IPO，“融資機器”也缺油了？_風聞

現如今，人臉識別無處不在。車站檢票時已經不再需要人工售票，只需帶上身份證刷臉即可。在銀行裏取錢時，也只需要刷刷臉即能取到現金。除此之外，手機解鎖時也能通過刷臉解鎖。

人臉識別幾乎覆蓋了我們生活的方方面面，通過這一人工智能技術，極大的方便了我們的生活。如今，“專門研究”這項技術的商湯科技有了新動向，這隻人工智能獨角獸在港股IPO時“撞了頭”之後，再度嘗試科創板IPO。

據路透社報道稱，商湯科技考慮在最近的一輪融資之後在科創板上市，預計此輪融資的金額月15億美元，融資後公司的估值將達到約100億美元。那麼，位列國內人工智能“四小龍”的商湯科技能否成功上市呢？又為何會選擇在科創板進行上市？如果成功上市，商湯科技的未來將走向何方？

多次“被上市”背後 “融資機器”也逃不開缺“燃料”的命運

商湯科技成立於2014年，是一家人工智能平台公司，其業務涵蓋了智能手機、互聯網娛樂、汽車、智慧城市、以及教育、醫療、零售、廣告、金融、地產等多個行業。

自誕生起，商湯科技似乎就是“吸金”體質。2014年成立以來，商湯科技已經獲得了十輪融資，累計融資金額超過30億美元。作為備受投資者青睞的一家中國AI企業，商湯科技一度被外界戲稱為“融資機器”。

早在此次科創板申請IPO之前，商湯科技曾幾度傳出上市傳聞。然而，最後這些消息都不了了之。但是，為何市場會屢屢飄出商湯科技的上市傳聞呢？

首先，商湯科技“AI四小龍”之一的名號可不是隨便來的，作為行業內的“明星企業”，商湯科技的動向還是比較受關注的。根據前瞻產業研究院《2018年中國計算機視覺競爭格局現狀》分析中的數據顯示，商湯科技以24.4%的企業知名度排名計算機視覺企業首位，而曠視科技與雲從科技則分別以23.1%以及21.7%的知名度分列二三位。

其次，名氣之外，總是被傳要上市的原因還在於商湯科技所處的賽道本就是一個燒錢的賽道，商湯科技本身也的確缺乏燃料。對於當前的商湯科技來説，目前處於依託資本的力量從而保持着快速發展，但無法依靠自身的盈利來維持持續發展，僅僅依靠融資本並不是長久之計。

以曠視科技招股書中所披露的數據顯示，2016年，曠視科技營收是6700萬元，2018年增至14.269億元。2016年至2018年複合增長率為358.8%。雖然營收規模保持着高速的增長，但是，虧損與收入同樣突出。2016年、2017年和2018年，曠視分別虧損3.428億元、7.588億和33.516億，2019年上半年虧損更是達到了52億元。作為頭部AI獨角獸的曠視科技尚且如此，其他的AI獨角獸的變現能力也不容樂觀。

資本對於AI企業的盈利能力一直頗有怨言，堪憂的變現能力使得資本不願繼續投資，一旦融資的資金斷開之後，將無法獲得足夠的資金持續的為經營提供資金，這將極大的影響到企業的穩定。因此，上市成為了商湯科技們最佳的選擇。

趕上科技股上市熱潮 科創板將成最好歸宿？

就在這樣一個困難的融資環境之下，科技股卻紛紛選擇了在這一時機上市。自今年以來中芯國際、螞蟻集團等為首的科技企業均宣佈赴科創板上市，同為AI四小龍的曠視科技也向港交所遞交了招股書。

因此，商湯科技選擇在科創板上市的原因也就呼之欲出了。

成功實現盈利並擁有一定的造血能力，這是商湯科技在上市中領先於其他競爭對手的重要優勢所在。當前估值高、盈利能力不足、持續虧損是目前AI獨角獸們的通病，未來能否保證大規模盈利有待於時間的考驗。因而在這一科技股集體上市的大環境之下具備造血能力的商湯在科創板上市似乎是順其自然。

此外，較低的審核門檻以及不再要求企業必須盈利，使得科創板無疑是商湯科技最好的上市選擇。因此，在當前這一融資困難的大環境之下，對於商湯科技來説，在科創板上市無疑是最佳選擇。

不過，商湯科技的上市之路真能“一帆風順”嗎？

實際上，在當前市場競爭激烈的環境下，商湯科技登陸科創板仍然面臨着“攔路虎”。

1、 行業競爭力較弱，如何拉開差距將成重中之重

AI行業極大的發展潛力也註定着這一市場將有着非常激烈的競爭。然而，商湯科技卻並未擁有極強的競爭能力。

一直以來，商湯科技的業務分佈就飽受投資者的質疑。雖然商湯擁有着國內AI企業中覆蓋最為完善的應用佈局，廣泛的覆蓋了智慧城市、金融、移動端應用等領域，但是相比起其他的競爭對手，商湯科技僅僅只是擁有更加全面的覆蓋場景，並沒能與競爭對手產生非常明顯的技術優勢。

以商湯科技最為重要的營收來源板塊之一的安防領域為例，其給出的人臉靜態和動態對比以及視頻結構化分析的體系化解決方案，其他的幾家諸如曠視科技、雲從科技等AI企業也能夠給出同等的替代方案，甚至在某一些技術上更能對其實現超越。

因此，技術對於AI企業來説就是核心競爭力，商湯科技無法與其他競爭對手拉開技術差距，這將極大的影響到其未來的發展前景。雖然當前商湯科技在技術上仍然領先與眾多的競爭者，但是如何擴大差距、形成核心競爭壁壘，這將是商湯科技未來發展最為重要的核心問題。

2、 佈局行業泛而不精，能否維持業務佈局不容忽視

商湯科技雖然已經實現了一定的造血功能，能夠實現一些自我供給，但是過於龐大的業務版圖對其資金鍊造成了極大的壓力。截止目前，商湯的解決方案已經覆蓋到了金融、安防以及移動互聯網等眾多領域。

由於商湯的核心實力主要集中在以算法為主的後端，因此必須不斷擴張業務版圖來匹配自身的發展計劃，而這勢必需要大量的資金才能夠保持這一態勢。然而，隨着當前資本市場投資熱度的不斷冷卻，商湯的版圖依然在不斷擴大，如何能夠將版圖的擴張轉換成營收的持續供給，從而維持住當前的發展趨勢，這也是擺在商湯科技面前的一大問題。

展望與未來

雖然當前商湯科技赴科創板上市還僅僅是傳聞，但是對於商湯來説，上市或許是其最終的歸途。根據GGII數據顯示，2019年中國機器視覺市場規模65.50億元，同比增長21.77%。

2014-2019年複合增長率為28.36%。GGII預測，到2023年中國機器視覺市場規模將達到155.6億元。因此從長遠來看，市場的發展前景向好，迅速發展的市場將為商湯提供廣闊的發展前景。

不過，雖然當前國內機器視覺的企業數量也逐年在增長，機器視覺市場競爭日益激烈，但當前國內還尚未出現佔據主導行業地位的龍頭企業。

雖然商湯在計算機視覺技術以及算法能力在行業中處在領先地位，同時其在安防、金融、商業、手機端等多個領域均有商業落地應用，在企業認知和品牌推廣方面佔據了一定的優勢，但是這些優勢正在逐步的縮小。在以技術優先的AI行業中，繼續保持技術領先優勢，建立其自身的技術護城河，這將是商湯科技在競爭不斷加劇的AI賽道上必須要最為重視的一個發展方向。

同時，保住當前自身的營收來源也是商湯需要重視的地方。商湯目前的營收來源主要來自於安防、汽車、手機以及新型業務，智能安防是商湯最為重要的營收來源。

圖源：前瞻產業研究院

但目前，智能安防領域正面臨着大量玩家的湧入，除去同屬AI四小龍的曠視科技，海康威視、華為等一些擁有強大經濟及技術實力的巨頭也紛紛加入搶奪市場的行列，如何抵禦這些巨頭的擠壓，保住自身的盈利點，是決定商湯能否存活下去的關鍵所在。

除此之外，向擁有極佳發展前景的行業發展將是商湯未來持續擴張必不可少的一項。

當前備受關注的自動駕駛似乎是當前極為符合商湯科技發展方向的一個行業。早在2017年，商湯就曾與日本汽車巨頭本田達成合作，共同開發自動駕駛技術。商湯擁有着業界領先的目標識別技術，而目標識別正是自動駕駛中不可或缺的一環，所以這對於商湯來説可謂是最為適合的一個領域。

還有一個值得注意的一點，商湯科技在未來或許需要維持其“濃厚的學術氛圍”。事實上，當前國內專注於機器視覺的AI企業不在少數，商湯科技卻能在這一條擁擠的賽道中獲得投資者的青睞，這與其擁有較為豐富的專業人才儲備所分不開。

作為一家相對起步較早的AI企業，商湯科技一直在機器視覺技術處於第一梯隊，強大的科研團隊為其提供了遠超競爭對手的科研能力。此外，商湯還與學術界保持着緊密的聯繫，其與多所國內知名高校保持着緊密的科研合作。

雖然這一些學術資源和科研優勢並不能為商湯帶來直接的商業價值，但是其所帶來的長線價值和意義則正是被市場所最為重視的。因此，擁有着領先的技術優勢和具備極高長線價值的學術資源對於一家AI創企來説是非常重要的，而這也是商湯上市的一項重要資本。

總之，商湯科技要想成功實現自身打造出一個“AI生態圈”的發展目標，一蹴而就是不可能的。如何能夠在不斷擴張應用場景的情況下，同時保持住在各個應用場景的持續發展，保證各項業務商業化能夠成功落地，或許這將是商湯科技能否成功上市的最為關鍵的一項問題所在。畢竟，企業能否長久的“活下去”，比起上市，似乎更加艱難。

作者：小謙，互聯網觀察員，多家科技媒體專欄作者，轉載請註明版權。