上半年鉅虧超15億的萬達電影，會成為王健林的下一個棄子嗎？_風聞

十三叔 | 文

外界的各類關於萬達的信息，透露出萬達內部的焦躁。

在進入2020年之後，萬達集團高層人士變動頻繁。8月11日，有媒體爆出，原萬達地產集團總裁呂正韜正式辭職之後，又退出了萬達地產集團董事，由原萬達文化集團總裁張霖接任。

被轉型之路和新冠疫情雙重影響下的萬達集團，能否順利的越過山丘？萬達電影會不會成為萬達集團輕資產轉型之路上被卸下的另一個“包袱”？

**萬達的求存之路：**從買家到賣家

經歷了千億債務危機之後，從3年前開始，萬達集團便開啓了資產“賣賣賣”之路**。**

在國內:

2017年，萬達出售13個文旅項目和70多家酒店賣給融創和富力；

2019年，萬達將37家萬達百貨賣給了蘇寧易購；

……

在海外:

今年7月份，萬達在國外的最後一個海外項目LLC（萬達芝加哥）也被出售。

也正因此，萬達海外房地產投資也正式宣告結束。

業界普遍認為，萬達變賣資產是在清還債務，同樣也是轉型走輕資產之路的必要經歷。

不管如何，如今的萬達已經陸續完成去地產化，正在逐步轉型成為一家服務型公司。其核心業務從地產轉變為了商業商管、酒店、電影和體育。

然而，疫情的影響，不得不讓正在轉型之路上的萬達面對“雪上加霜”的尷尬境地。

從目前的萬達所經營的幾項業務中，我們可以看出，它所面臨的困境讓人感到頭疼。

原本為體育大年的2020年，因疫情的關係導致各項賽事停擺，造成萬達體育一季度同比下降26%。3月份，萬達體育還將2015年買下來的世界鐵人公司進行出售。

除了商業商管和體育之外，萬達酒店的日子也並不好過。在萬達酒店發展剛剛經歷的短暫停牌之後，就引發了外界對萬達要出售酒店業務的傳聞。

只是，這一切並不是外界關心萬達發展的焦點。外界更為關注的是受疫情波及影響最大的萬達電影。

去年，資產重組的萬達電影被外界看來是萬達能夠重返輝煌的一棵救命稻草，然而，隨着當初萬達寶貝王早教業務的出售，以及萬達電影上半年慘淡的營收被公佈後，外界不禁為萬達電影捏了一把汗。

前不久，休假的王珂感覺呆在家中無聊，便打算出門去看場電影打發時間。“已經有大半年沒去過電影院了，想去感受下。”在家看煩手機和電腦的王珂準備到小區附近的萬達影院看場電影。疫情之前，她是這裏的常客，經常調休的時候自己一個人去看電影。

在萬達電影的微信公眾號信息中，王珂瞭解到，7月31日，全國已經有397家萬達影院已經開業，小區附近的萬達影院也在其中。

“以前的時候，非週末人也很多，雖然不是滿座，但至少能坐滿一半人。”但是這次不一樣。王珂説，她當天的電影場次，人非常少，算上她在內大概只有五六個人。放映廳內還要隔排、隔座，零食也不可以吃，這樣王珂感覺有些無趣。“人少其實挺好的，不能吃零食就不好玩了，本來是來放鬆的，反而感覺有些不自在。”

與王珂有同樣感受的，實際上並不在少數。**同樣，電影院的情況也並非樂觀。**由於影片和座位、開放場次的限制，很多電影院的營業銷售與去年同期相比相差甚遠。“能扛下去‘慘淡’經營的電影院，就算是活得不錯的了。”一位影視圈人士表示。

隨着疫情爆發，本來就墜入寒冬的電影行業舉步維艱，有一部分影院企業並沒有撐到復工的那一天，企查查數據顯示，截止6月份，全國共有321家影院相關企業註銷，其中，僅6月數量就達104家。

這種狀況並非完全受疫情影響，早在去年，全國不少電影院的經營就已經出現營收下滑的情況。

以萬達電影為例，2019年的萬達電影營業收入154.35億元，同比減少5.23%，商譽減值59億元。

**這是因為2019年整個電影行業的寒冬就在逐漸降臨。**一方面，電影票房從快速成長變為下滑；另一方面，行業問題導致信任危機。過去幾年投資過熱帶來的產能過剩，資產高估等負面現象接憧顯現，這種環境下，一家上市公司跌幅至80%都成為正常現象。資本已不再願意進入電影行業，以致有好片子也找不到資金去拍，寒冬期的電影行業只能寄希望於2020年開年轉運，熟料，因為黑天鵝事件，2020年比2019年還要艱難。

像萬達電影這種背靠大樹活下來的企業，則滿心期待着復工後迎來報復性消費，但現實也並不盡如人意，在互聯網的衝擊下，出現很多觀影替代渠道，比如徐崢的《囧媽》就放棄院線，改為線上免費首映，另外疫情之下，觀影這種非剛性需求就顯得不那麼重要。

種種跡象表明，電影行業在近期的發展中，將會面臨非常嚴峻的挑戰。

這一切不得不讓人擔心，王健林會不會捨棄萬達電影。畢竟，萬達寶貝王這個曾經被王健林認為可能超過萬達電影、成為萬達集團又一核心業務的產業已經被狠心拋棄。

**一半海水一半火焰，**萬達影院不確定的未來

現實問題是，萬達影院不得不面對“一半海水，一半火焰”的雙重壓力。

即使是目前影院已經被“解禁”的情況下，由於政策、新片投放等種種因素的限制，萬達電影的業務依舊不能完全恢復，利潤縮小、持續虧損的狀況在現階段來看還將依然繼續。

在前不久，萬達電影發佈的半年報中顯示，上半年萬達電影營收僅19.72億元人民幣，同比減少73.93%；淨虧損15.67億元，淨利潤同比下滑398.81%。

據分析，萬達電影的虧損來自兩方面，一方面是由於影城停業，觀影、廣告及賣品收入同比大幅下滑；另一方面是員工薪酬、影院租金等剛性成本費用的支出。

不過，萬達電影在上半年受疫情影響的情況下並沒有坐以待斃，為了挽救損失，萬達電影在關閉國內17家影院的同時，開啓互聯網營銷之路。

只是，這種臨時補救的措施，並不能帶來多大效果。

數據顯示，線上銷售所貢獻的營收依然有限。2020上半年，萬達電影實現賣品收入1.93億元，同比減少79.37%；總營收19.72億元，同比減少73.93%。

這本身與萬達整體的互聯網布局和基因也存在一定關係，雖然坐擁巨量線下綜合商圈，但在互聯網經濟方面仍然無法形成自己的品牌和渠道。

在疫情期間，以直播經濟為首的新型互聯網帶貨模式正在傳統互聯網經濟中破局，而萬達此時卻心有餘而力不足。

互聯網營銷遇到瓶頸，為了自保，萬達電影不得不改變影院直營模式，今年6月份，萬達電影選擇開放特許經營加盟權來緩解壓力。

在外界看來，即便是這樣，再加上下半年整體市場的恢復，萬達電影也難以彌補上半年留下的虧損“大坑”。

近憂無法解決，遠慮的陰影同樣籠罩着萬達電影。

從目前的情況來看，完成年度淨利潤10.69億元的業績承諾已經渺茫，新的困境可能會再次疊加。

按照深交所相關規定，上市公司在最近兩個會計年度經審計的淨利潤為負或者被追溯重述後為負，將對上市公司股票實施退市風險警示。

其實，近幾年，萬達電影的營收增速放緩的跡象還是非常明顯的。

財務數據顯示，2017年—2019年，公司實現營收分別為132.29億元、140.88億元、154.35億元，營收增速分別為18.02%、6.49%、-5.23%；歸屬於上市公司股東淨利潤為15.16億元、12.95億、-47.29億元，分別同比增長10.92%、-14.58%、-324.87%。

也就是説，如果在2020年年度報告中萬達電影依然處於虧損狀態，按照規定，萬達電影將有可能被帶上“*ST”的帽子。

業內人士都知道，2017年，萬達出售給融創的13家萬達文旅城是一筆非常優質的資產，但搭配的70多間酒店卻是非優質資產。這場價值631.7億元的交易，被稱為中國房地產史上最大規模併購。而萬達之所以這樣做，背後有三個深層的原因。

一方面是萬達想以此降低自身的負債率回籠現金，另一方面是不希望萬達在迴歸A股時被劃歸入房地產板塊，萬達希望通過此次出售資金徹底轉型輕資產。

明眼人都清楚，輕資產的好處就在於可進可退、可有可無、靈活多變，可以快速擴張，也可以儘早屏蔽風險。

當然，瘋狂甩賣海外資產的背後邏輯也是一樣的。

萬達電影期待撥雲睹日

當然，萬達電影並非是“無藥可救”的，實際上它還有一張“底牌”。

據年報顯示，2020年上半年，佔公司總營收比例最大的觀影收入以及廣告和賣品收入均同比降低超過75%；電影製作發行及相關業務收入為2.02億元，佔比提升至10.26%，同比減少14.86%；電視劇類業務實現了455.3%的大幅增長，佔總營收的26.36%。

正因為上半年疫情影響，中國家庭對電視劇需求大幅增長，而萬達影視正好佔據了這一風口，其投資出品的電視劇《綠水青山帶笑顏》《幸福，觸手可及》及網劇《怪你過分美麗》等劇目在2020年上半年均已播出，因此促進了電視劇類業務的增長。

另外，8月開始，隨着影院全線復工復產，萬達影視除了還未上映的《唐探3》外，另一重量級電影《八佰》宣佈定檔8月21日。

不僅如此，萬達手中還捏有一大批重量級片子，如《海底小縱隊》、《我和我的家鄉》、《陪你很久很久》、《天星術》等。

據行業人士分析，疫情過後，影院大概率會出現“片荒”，而且經過長久積壓，觀眾也形成“想看”的慾望。萬達電影手裏攥着的這些新片也將會受到青睞。

另據數據顯示，《唐探3》在貓眼口碑的想看人數已經超過262萬。

疫情之後，萬達電影還透露出來逆勢擴張的消息，4月份，萬達電影發佈定增預案，擬募集資金不超過人民幣43.5億元。募投項目擬建設162家影院，總投資為31.45億元。萬達電影表示未來公司影院發展仍將保持適當的增速，2020年計劃新建影院50-70家。同時，公司目前正積極發展影院品牌加盟及管理輸出的方式，擴大影院管理數量，提升票房市場份額。

這個“煙霧彈”釋放的信號就是，萬達電影不僅趕在全面復工前將資金問題解決了，還給了資本市場一個強烈的擴張信號。萬達電影此番資本動作，對於電影上游來説是一顆定心丸。

疫情的影響無疑會加速中國電影行業的重新洗牌，也會加速電影行業的集中趨勢，最終或會讓萬達電影這種行業巨頭受益。萬達電影正是看好了這個時機。

所以，萬達電影半年報披露後，雖然預計上半年淨利潤虧損15億-16億元，但華泰證券、中國銀河、西部證券、安信證券都維持或者將萬達電影的評級上調至買入。萬達電影股價也曾一度驚人般回漲到《唐人街探案3》上映前夕。

除此之外，萬達電影已經沒有更多利好和希望降臨到它的身上。在面對前路荊棘的境況下，它只能咬着牙關向前衝，期待着能夠早日撥雲睹日。

至於未來的命運如何，就要看它的命運和造化了。