Q2輸入法日活達4.84億，搜狗能講好下一個增長故事麼？_風聞

8月10日美股盤前，搜狗公佈了其2020年二季度財報。對於搜狗來講，財報公佈之前，令人備受關注的一件事或要數“騰訊擬全資收購搜狗”，彼時，消息一出，刺激搜狗股價暴漲了48%。足可見市場對騰訊和搜狗牽手表現出來的信心，一定程度上來講，也使得搜狗這份二季度的財報備受市場關注。

這份最新財報表現究竟如何？我們先來看核心數據：

- 營收2.612億美元，同比減少14%；

其中，搜索和搜索相關收入為2.406億美元，同比下降13%；其他收入為2060萬美元，同比下降25%；不過，人工智能硬件收入同比增長20%。

- 歸屬於搜狗公司的淨虧損為0.085億美元；非美國通用會計準則下，歸屬於搜狗公司的淨虧損為0.055億美元，上一季度淨虧損0.316億美元，去年同期淨利潤0.213億美元；

- 攤薄每ADS虧損0.02美元，去年同期每ADS收益0.05美元。

- 截至2020年6月30日，搜狗擁有現金、現金等價物和短期投資12億美元，高於上年同期的11億美元。

從核心數據來看，二季度搜狗的這份財報並未帶來太多驚喜。不過，財報公佈後的盤前股價倒是沒有出現很大波動，截至當日美股收盤跌0.35%，現報8.53美元。

如今的搜索市場，百度依然佔據着近70%的市場份額，搜狗雖然位居國內搜索市場的老二位置，但市場份額相較於前者相差仍然較大，而且也有不少的追趕者。

當然，近年來，搜狗在AI領域的完善和創新倒是被外界所看好，二季度人工智能硬件的增長也較好的顯示了這一點。騰訊對搜狗的收購要約也表明了互聯網巨頭對搜狗的認可。資料顯示，一旦這一要約交易完成，搜狗將從紐交所退市。而搜狗一旦有了騰訊的大力支撐，或能更好的憑藉AI對產品的賦能以及業務線的協同發展，進而打開更多的市場。以這份最新財報為出發點，搜狗未來的想象空間到底如何？

營收增速正在放緩 主營業務流量份額依然穩固

財報顯示，二季度，搜狗的總體營收同比減少14%，其中，營收佔比達92%的主營業務搜狗搜索和搜索相關的收入為2.406億美元，同比下降13%。

事實上，搜狗的總體營收同比減少14%，並不難理解。當主營的搜索業務同比下滑之後，自然也會拖累總體營收，搜狗總體營收的放緩卻早有端倪。上個季度的財報顯示，搜狗總營收增速為5%；2019年四季度總營收的增速僅有1%。

雖然就國內搜索市場而言，搜狗依然穩居國內搜索市場的老二位置，但市場份額與百度相差卻比較懸殊。據statcounter數據顯示，2019年中國搜索引擎市場，儘管百度的市場份額從年初的71.40%下降到了年末的67.09%，但其依然佔據着整個搜索引擎市場超2/3的份額，搜狗搜索佔比為18.75%。此外，緊隨其後的神馬搜索、谷歌和360搜索也在不斷瓜分國內的搜索市場份額。一定程度上來講，搜狗還面臨着被趕超的風險。

而且為了在競爭激烈的市場上維持自身流量的穩定，搜狗花費了較高的成本。二季度，營收成本為1.969億美元，同比增長1%；其中主要為流量獲取成本，為1.591億美元，同比增長9%，佔到總營收的60.9%，而2019年同期流量獲取成本佔總營收的48.2%。這使得其毛利潤和非GAAP毛利潤均為6420萬美元，同比降低了40%。流量成本的走高會是搜狗未來面臨的一大挑戰。

不過，搜狗搜索以打造知識引擎為方向，積極建設知識生態，同時大力發展AI醫療健康，極力維持流量份額的穩定，仍然穩居國內第二大搜索引擎。此外，人工智能業務的穩健增長似乎給搜狗也帶來了一些增量。

人工智能業務穩健增長 頗具長期看點

搜狗通過AI賦能使得各項業務更好的協同發展，是值得肯定的。比如，在輸入法層面，搜狗手機輸入法覆蓋手寫、多語言、無障礙輸入等垂直輸入場景，日活用户數已達4.84億，日均語音請求量峯值超過14億次，穩居中國最大的語音識別應用。但從去年同期日活用户數的增長看，6% 的增長率僅為去年三分之一。

不過，作為輸入法業務的戰略延伸，搜狗智能硬件業務在二季度的收入實現25%的同比增長。但在搜索業務佔據了92%的比重下，新晉業務的營收比重僅在個位數，新晉業務的營收佔比過低是事實，短期內難扛營收大梁。這會是搜狗未來需要面臨的一大壓力。

搜狗也表示，未來輸入法還將繼續豐富語音、OCR、翻譯等AI輸入服務，優化用户體驗。長遠來看，可能會是搜狗的另一大營收突破口。不過，要繼續發揮AI的優勢就必須持續維持對這一領域的技術投入。

財報顯示，二季度，搜狗的總運營支出同比下滑了6%至9030萬美元，研發成本支出也同比下滑了4%至4870萬美元，但從具體數據來看，總運營支出環比三個季度依然在增長。二季度，運營虧損為2610萬美元，而2019年同期運營虧損1160萬美元。非GAAP運營虧損為2320萬美元，2019年同期運營虧損1810萬美元。這對於淨虧損持續了兩個季度的搜狗來講並不是一件好事。

不過，近期騰訊收購搜狗的想法，一定程度上倒是賦予了搜狗更多以語言AI為核心的長期發展價值。

“抱緊”騰訊 搜狗或將奏出新樂章

在二季度搜狗通過AI對產品的賦能以及各業務線的協同發展，搜索、輸入法、智能硬件、AI醫療健康等核心業務均取得了不同程度突破的基礎上，藉助語言AI的核心能力以用户價值為導向全面升級核心產品和服務，體現了搜狗確實是在持續打造具長期價值和發展潛力的業務體系。

而與騰訊在關係上的進一步加深，或會是搜狗帶給外界的新看點。

事實上，早在2013年9月，騰訊便向搜狗注資4.48億美元，佔股36.5%，成為其第一大股東，搜狗也開始了與騰訊長達7年的緊密捆綁。

騰訊也給予了搜狗足夠的支持，不但將旗下的騰訊搜搜業務和QQ輸入法等其他相關資產併入搜狗現有的業務，後續還為搜狗提供微信公眾號的獨家內容資源。對搜索引擎平台而言，獨家內容資源本身就是核心競爭力的一種。隨着微信生態的不斷壯大，這個資源對搜狗的價值也在不斷提升。相關數據顯示，騰訊的多個產品中，搜狗搜索都是默認通用搜索引擎，2019年，搜狗總搜索流量的約35%都是騰訊產品貢獻的，2020年一季度搜狗來自騰訊的流量佔比達到36%。

正是基於這樣的基本面，騰訊收購搜狗的消息一出，便帶動了搜狗的股價大漲，充分展現了外界對此事的態度。在騰訊的收購要約發出之前，搜狗的股價僅有5.75美元，距離最高點的15.5美元已經跌去了三分之二，而目前8.61美元的價格相比收購要約發出前的5.75美元已經溢價約50%。

如果搜狗被成功收購，搜狗的業務將更聚焦於提升騰訊的搜索技術和搜索體驗，帶動搜狗市值和股價的提升會是大概率事件。同時，歸入騰訊麾下，搜狗勢必會獲得更多的資源。據艾瑞，2014-2019 年搜索廣告市場份額由 33%跌至14%，而同期信息流廣告、電商廣告的市場份額均大幅提升。這對於騰訊或是搜狗而言，都是取長補短，進一步拓寬二者的商業化能力。

但目前業內也雲集了不少互聯網巨頭，比如阿里、字節跳動已經成功構築了內容和服務生態。從滲透率來看，根據極光大數據統計，2018年1月-2020年7月的時間裏，百度始終保持領先優勢，滲透率高達40%以上;曾經滲透率低於搜狗的阿里巴巴旗下的夸克搜索，目前已有3.1%左右的滲透率，高於搜狗的2.1%。這樣看來，搜狗後續仍需強化市場實力。

不過，財報公佈之前，有不少分析師對搜狗未來的發展表示看好，其中，Goldman Sachs上調搜狗評級為買入；高盛分析師比約什·穆巴伊從“中性”上調為買入。總的來講，雖然搜狗目前面臨着不小挑戰，但長期來看，仍然有值得期待的價值看點。

作者 高卉卉

本文來源：美股研究社（meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們