位居《財富》500強全球房企首位，碧桂園的定力與張力_風聞

©深響原創 · 作者｜王舷歌

8月10日，《財富》雜誌正式發佈2020年世界500強榜單。事實上，每一年的500強榜單都是洞察經濟變化、行業趨勢的絕佳樣本。而在今年的榜單裏大趨勢格外明顯：

第一，來自中國的500強公司增長極其迅猛，今年中國大陸（含香港）公司數量達到124家，歷史上第一次超過美國（121家），居全球第一。加上台灣地區企業，中國共有133家公司上榜。要知道在1997年，中國大陸只有四家企業上榜。

第二，保險公司風頭正旺。在排名位次的變化上，今年上升最快的是英國保誠集團，大幅躍升292位。排名躍升最快的前十家公司中有六家保險行業公司。而中國上升最快的2家公司也均為保險行業，分別為：友邦保險（上升138位），國泰金融控股（81位）。

第三，互聯網公司衝勁十足。今年上榜的互聯網相關公司共有7家，分別是美國的亞馬遜、Alphabet公司、Facebook公司，以及來自中國的京東集團、阿里巴巴集團、騰訊控股有限公司和小米集團。這些中美互聯網大公司的排名較去年均有提升。其中排名提升幅度最大的是阿里巴巴，上升50位。 

毫無疑問，能在這樣風雲變幻、潮起潮落的世界商業盛宴中，享有一席之地必須依靠實力。而在中國，非互聯網概念的民營企業能進入榜單更是不易。在這浩浩湯湯的企業浪潮中，連續四年入選的碧桂園是一個值得深入研究的案例，其今年最新排名升至147位，居全球房企首位。

這背後是碧桂園當下的戰略定力，亦是碧桂園對於未來發展空間的無限張力。

有定力

《財富》世界500強以營業收入為主要考察指標。依據榜單數據，人們可以觀察全球最大企業的最新發展趨勢，通過縱向不同年份和橫向不同行業的比較，瞭解公司經營質量變化。

我們不妨也從財務的角度細細拆解一下碧桂園：碧桂園在3月底公佈了其2019年業績報告，顯示出了極好的經營及現金狀況。

在核心指標方面，2019年碧桂園實現營業收入4859.1億元，同比增長28.2%；毛利潤1266.4億元，同比增長23.6%；淨利潤612億元，同比增長26.1%；歸屬股東的核心淨利潤401.2億元，同比增長17.6%。

可以看到，碧桂園在收入快速增長的同時毛利率、淨利率都相對穩定，項目整體成本控制水平較高。 

而在“住房不炒”、房地產市場整體需求增長放緩的背景下，碧桂園仍然表現了良好的盈利能力，這與公司在費用端的控制密不可分。

隨着業務體量的整體增長，碧桂園經營費用在2019年水漲船高，達到358.8億元人民幣，其中營銷及市場費用以及行政費用總共佔比達到94.5%。不過，碧桂園2019年經營費用率為7.4%，低於上年0.6個百分點。這對於全年銷售收入近5000億的房企來説，直接增加幾十億利潤額。

除此之外，碧桂園在2019年末的現金儲備達到歷史最高的2683.5億元，而另一方面公司的淨借貸比則持續下降，較上一年末下降3.3個百分點，為46.3%。

公司持續降低的淨借貸比，表明碧桂園在房地產建造過程中借款槓桿比例在持續降低。加上本身高額的現金儲備，使得碧桂園在流動資金層面面臨較低風險。

另外，相比於現金及現金等價物餘額為1597億元的萬科，碧桂園手裏現金相當充沛，截至2019年底，碧桂園賬上的可動用現金高達2683億元，大約相當於當年碧桂園權益銷售額的一半，較其兩年前的現金規模幾乎翻倍。自2016年起，碧桂園已經連續四年實現淨經營性現金流為正。

碧桂園業績報告顯示，2019年碧桂園房地產銷售現金回款額約為5900億元。雖然疫情讓售樓業務遭受衝擊，但事實上，從2月下旬開始，碧桂園的銷售業績已恢復正常水平。碧桂園管理層認為，2020年的銷售回款率將和2019年持平。

碧桂園的淨負債率則在2019年降到了46.3%，遠遠低於行業平均水平（約90%）。此外，碧桂園還有約3168億元的銀行授信額度尚未使用。

房地產是典型的資金密集型行業，充沛的資金意味着碧桂園在拿地的時候具有更加強硬的底氣。

“我們在2020年的拿地預算是1600億元左右，與2019年大體持平。”碧桂園常務副總裁程光煜表示，熱點城市的土地市場競爭激烈，非熱點城市具備較好的拿地機會，碧桂園在一二線城市的投資比重會略微加大。 

根據中國指數研究院之前公佈的2019年中國房地產銷售額榜單顯示，碧桂園在2019年全口徑銷售額（反映的是房企的項目操盤和營銷能力）為7715億元人民幣——這一表現超過第二名的萬科及第三名的恒大1400億元以上，牢牢坐穩“地產一哥”的位置。

而從業務層面看，碧桂園也是定力十足。

碧桂園堅信中國城鎮化還將不斷發展，從佈局來看，碧桂園現有項目分佈從北上深廣一線城市到天南海北的六線城市，涵蓋了1299個城鎮。

碧桂園創始人、董事會主席楊國強表示，自己看好三四五線城市的房地產市場，因為隨着農民工工資提升，他們就產生了居住改善的需求，而這些人不會在高房價的大城市買房，也不會在缺乏醫療和學校配套的農村住，因此，他們最大可能會在有學校、醫療等基本配套、且房價在萬元以下的城鎮居住。

其實今年疫情爆發以來，國內各行業均受到不同程度影響，而對於本就資金佔用巨大、回收期長且高槓杆的房地產行業來説，挑戰與機遇並存。如果説前幾年地產行業最大的挑戰是宏觀經濟政策下的需求放緩，那2020年地產企業或多或少都要面對如何“活下去”，怎麼“活出彩”的難題。 

碧桂園的定力給予了其活下去、活得很好的底氣。

有張力

但光有定力遠遠不夠，碧桂園要想更進一步，必須開拓出新的增長點。

我們看到，除了結構調整、區域換防之外，碧桂園也在地產業務之外開拓新的疆域：機器人與現代農業。

2018年，楊國強親自宣佈進軍機器人領域，至今已經成立了兩家機器人公司，博智林和千璽集團。

博智林是一家以建築機器人、醫療機器人等服務機器人研發、製造與應用為核心的科技創新企業。據碧桂園2019年報，博智林機器人各大項目進展順利。目前，企業已招募了超過三千名優秀研發人才，集中開展重點產品研發、關鍵技術攻關。

截至2020年7月底，博智林已累計遞交專利申請2332項，已經獲得授權577項，在關鍵領域擁有了一批自主核心技術。在建築機器人方面，在研建築機器人50款；地面整平機器人、地面抹平機器人、混凝土預製構件（PC）內牆板搬運機器人、PC內牆板安裝機器人、地磚鋪設機器人、外牆噴塗機器人、室內噴塗機器人等累計36款產品投入工地測試應用，有10多款進入產品化階段，填補了行業空白。

博智林機器人總部大樓

而千璽則是多元化餐飲服務的創新型綜合性高科技企業。目前業務已覆蓋後端供應鏈生產、機器人生產、餐飲門店運營及機器人單機設備運營等全產業鏈，並已打造6家機器人餐廳實體店。截至2020年6月，千璽集團累計已提交500項專利申請，自主研發機器人設備及軟件系統80多種，其中61款已投入使用，涵蓋火鍋、中餐、快餐、煲仔飯等多個業態。

值得一提的是，今年2月，由千璽機器人餐飲集團自主研發的“24小時無人、全自動化運作”煲仔飯機器人出現在武漢新冠肺炎隔離點，為醫護工作人員免費提供煲仔飯配餐服務。

千璽煲仔飯機器人

而農業方面，成立於2018年5月的碧桂園農業控股有限公司選擇佈局農業全產業鏈，包括前端研發，“公司+基地+農户”模式的中端生產組織，和以碧優選社區門店為主體的終端銷售。

今年3月，碧桂園農業收購了華大基因農業控股有限公司80%股權，成為華大農業控股股東。

其實除了碧桂園，恒大、萬科也在投入農業。目前三巨頭的農業佈局均不明顯，而碧桂園如是定位自己——“碧桂園農業不是簡單地做耕耙播收，不是對農民和農業企業做簡單的替代，而是想做高科技農業。”碧桂園集團副總裁、碧桂園農業總裁梅永紅表示，科技是碧桂園農業做好、做強的必然選擇。

由碧桂園參股的海南潤達現代農業科技示範基地

高盛認為，碧桂園的全產業鏈商業模式，以及機器人、現代農業等多元化業務發展帶來的協同效應，長期看能夠將碧桂園和其他的龍頭企業區別開。種種成果表明，碧桂園已不僅僅是地產企業，而是一家佈局高科技版圖、擁有全產業鏈的創新企業。

如此一來，碧桂園既有了穩住基本面的定力，也擁有了穿越週期的未來張力。500強風雲變幻，要想一直留在榜上，沒有實力是萬萬不行的。