惠譽、標普積極看好萬達商管前景，相繼上調萬達商管評級到“BB+”_風聞

儘管受到疫情的意外衝擊，中國最大的商業管理運營企業萬達商業管理集團還是受到了市場的高度認可。日前，世界知名評級機構惠譽和標普相繼出具最新的評級報告，將萬達商管的評級定為“BB+”級。

圖：8月8日，全國第330座萬達廣場在拉薩開業

8月11日，惠譽確認大連萬達商業管理集團股份有限公司的長期外幣發行人違約評級（IDR）、高級無抵押評級以及未償美元高級票據評級為“BB+”。IDR展望“穩定”。

圖：惠譽評估報告截圖

幾乎在同時，標普也於8月11日出具評級報告，除了將萬達商管的評級上調至 “BB+”外，還將其香港子公司萬達商業地產（香港）有限公司（以下簡稱萬達香港）的評級從“BB-”上調至“BB”，將萬達香港擔保的優先無抵押債券的長期債項評級上調至“BB”。

圖：標普評估報告截圖

值得注意的兩家機構在對萬達商管給出較高評級的同時，都從不同角度對萬達集團和萬達商管給予了積極評價。

惠譽比較關注疫情給萬達商管帶來的影響。經過評估，惠譽認為儘管新冠肺炎爆發，萬達商業的租金和物業管理費收入在2020年只會下降1%。由於2020年1月大流行爆發，萬達商業宣佈免除租户一個月的租金，但估計租金損失將由新開商場的租金收入全額補償。萬達商業的租金收入也大多是固定的——除了萬達電影院（按淨票房的固定比例收費）和少數品牌餐廳和商店。惠譽估計，萬達商管租金和物業管理費收入將在2020年後恢復增長，主要是通過擴大可租賃建築面積（LFA）。

惠譽認為，萬達商管擁有規模龐大、資產多樣化以及在整個商業週期內的強勁經營業績，該公司是中國最大的購物中心業主，也是惠譽授評的最大商業地產商之一，符合獲評為“A”的房地產投資公司要求，並認為萬達商管流動性充足。

另一家權威評級機構標普除了肯定萬達商管的信用狀況外，還在報告中對萬達集團的信用狀況予以肯定。標普認為，萬達商管租金收入將保持穩定，將鞏固萬達集團的集團信用狀況，因此支持其上調萬達商管的評級。

根據標普數據，未來幾年內，萬達商管對集團利潤貢獻比重將越來越高。標普預計，隨着各項業務逐漸復甦，萬達集團的信用狀況將在未來1-2年內逐步改善。與此同時，標普預測萬達集團文化板塊業績下滑是暫時性的，2021年起將逐漸復甦。

值得注意的，在報告中兩家評級機構對萬達商管與其他優秀同行進行了對比，認為萬達商管在信用評級上可與之比肩。

惠譽認為，萬達商業的投資性房地產投資組合可與全球主要投資性房地產公司相媲美，如Simon Property Group, Inc.（SPG.US，A/負面）、太古地產有限公司（Swire Properties Limited，簡稱“太古地產”，01972.HK，A/穩定）和Unibail Rodamco Westfield SE（BBB+/負面）。萬達商業集團強大的零售商城投資組合與受評“A”級的房地產投資公司一致，主要因為其規模大、資產多樣化以及整個商業週期內的強勁運營表現。

標普認為，對比國內外頭部商業地產運營商關鍵指標，如入駐率、續約租金調升率、加權平均租賃期等數字後，萬達商管這些指標與Link Real Estate Investment Trust（A/穩定/--）、Unibail-Rodamco-Westfield SE（A-/負 面/A-2）等國際同業不相上下。同時，萬達商管上一財年的租金收入達360億元，也遠高於兩家公司（分別為人80億元和約200億元）。

據介紹，萬達商管是中國最大的商業管理運營企業，目前在全國運營管理的萬達廣場已經達到330座，覆蓋全國200多個城市，2019全年接待顧客42.7億人次。