營收利潤雙增長！一家粵系黑馬房企的逆勢進擊_風聞

前些年，當“活下去”的聲音在房企中散開，更多人是不以為然。

但來到今年，這個小目標卻變得分外真實。

年初，受新冠疫情的影響，房地產同多數行業一樣陷入停擺，由此帶來的影響籠罩着房企整個上半年。

誰家最難，真的不好説。本以為能做到不後退，不倒下就足夠幸運了。

但偏偏是在這種關頭，能做到逆勢上揚者，才更為不易。中國奧園就是其中之一。

前七月一口氣賣出600個億

對於房地產來説，銷售數據是第一驅動力。

4、5月，隨着社會陸續進入全面復工復產階段，中國奧園的銷售才得以全面展開。

**今年前7個月，中國奧園拿下了604.2億元的合同銷售額，在傳統的淡季7月，還賣出了95.5個億，同比上升43%。**至此，奧園已經完成了46%。能夠達到這個完成率，在今年特殊的環境下實屬不易。

半年報發佈後，不少股民在討論，奧園能否完成今年目標。

但就發佈會信息來看，下半年中國奧園可售貨值達1700億元。這意味着，如果照上半年近509億元的合同銷售額來看，**下半年奧園只需完成47.7%的去化，就能完成年度目標。**延續7月份的增長態勢，想必奧園完成這個目標也能綽綽有餘。

銷售額之外，在營業額和利潤方面，上半年中國奧園也實現了逆勢增長：

營業額282.4億元，同比增長19%；

毛利潤82.8億元，同比增長18%；

股東應占核心淨利潤為24.5億元，同比增長更是達到21%。

這幾個數據自然是讓市場滿意的。但相較於當期利潤，長期的發展和增值空間更為重要，那這就離不開土地儲備了。

收併購佔土儲大****頭

收併購依然是奧園的主要擴儲方式，佔了今年上半年取得項目的63%。其中，奧園還開創了資產包拿地的新模式。

4月初，奧園宣佈擬以11.6億元收購京漢股份29.99%股權，成為京漢股份單一大股東。目前該筆收購宣告完成。

 來源：天眼查APP

奧園的土儲多位於華南大本營，通過這次收購，奧園撬動了京漢股份位於京津冀、川渝等地區，共計18個項目、約120萬方的土儲，這使得奧園的全國佈局得以進一步平衡。

根據目前的經營預期，京漢股份在2020年可以實現盈虧平衡，未來作為奧園子公司納入並表後，將對奧園的資產負債率和淨負債率起到正面作用。

7月，奧園還以19.36億元的總價，收購成都通威實業公司98%股權及部分債務，獲得成都約12.74萬平方米的三宗住宅用地，全國佈局再次加碼。

除了收併購，舊改也是奧園近幾年的發力點。易簡財經之前寫過文章（在奧園的改造下，這些“隱秘的角落”消失了），這裏不做贅述。

截至6月30日，奧園一共擁有317個項目，土儲總建面達4874萬平方米，總貨值約5015億元，計入城市更新項目後的總貨值約11602億元。這幾個數字，足以讓市場對奧園的長期發展和增值充滿想象。

信用與融資的正向循環

上半年奧園得以在拿地速度上迅速升温，離不開“資金”二字。

受新冠疫情及中美摩擦加劇影響，上半年資本市場震盪，中國房企想要抓住融資窗口，還得看國際信用評級。

2016至2019年，奧園先後獲惠譽、標普及穆迪三大國際評級機構的“正面”評級展望。

有了正面評級，奧園得以在2月冰封期，還能順利發行25.4億元五年期5.5%境內公司債，以及1.88億美元363天的境外債，利率低至4.8%，創下中資高收益債最低發行成本。

而這恰恰也是一個正向循環。奧園突出的融資能力，也讓其在今年4、5月，再次獲得標普及穆迪“正面”評級的確認。奧園的境內信貸評級也獲得了聯合信用的認可，被評為中國最高信用等級“AAA”。

隨後，今年7月，奧園再次發行一筆4.6億美元的境外債，2024年到期，利率為6.35%。

8月，奧園又發行了11.8億元人民幣的境內公司債，這筆五年期的融資成本為5.65%。

優秀的境內外融資能力，讓奧園在大膽擴土儲、接項目的同時，也能夠有條不紊地把控內部財務。

 

另一方面，作為考核房企現金流的重要指標，奧園上半年銷售回款率約為90%。相較2019年的78%，以及多數主流房企低於85%，奧園回款率這一指標很優秀。

因此，報告期內，公司還能留有總現金694.4億元，加上尚未使用的授信餘額約943億元，足以覆蓋下半年到期的債務。

結語

整個2019年，中國奧園的股價累積升幅約1.6倍，是港股市場表現最好的內房股之一。

今年，從已取得的銷售成績、土地儲備及財務狀況來看，在疫情的衝擊下，奧園仍然做到了逆勢增長。不難看出，奧園在探索利潤、增速和槓桿三者之間的平衡中，逐步形成了自己的發展節奏。其未來的發展和增值空間，也更值得市場與資本期待。

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作者 | 95