全球演出行業的至暗時刻，為什麼這兩家公司選擇逆勢上市？_風聞

作者 | 張家欣          編輯 | 範志輝

最近，國內演出市場不斷傳來積極信號，各類音樂活動開始冒頭，相關部門也將演出場所上座率開放至50%，人們開始回到演出現場。但即便如此，50%的上座率也並不足以支撐演出行業恢復盈利，整個行業的復甦還顯現出一種保守謹慎的態勢。

值得注意的是，在這一特殊時期，有些公司卻選擇採取一種更具進攻性的策略——風華秋實、鋒尚文化兩家音樂演出類企業在一個月內相繼衝擊上市。

眾所周知，過去半年新冠疫情對音樂行業尤其是現場演出行業造成了前所未有的打擊，許多音樂、演出相關企業在資本市場的表現並不穩定。兩家公司為何選擇在這個節點上市？上市能為現階段的演出行業帶來什麼？其中透露出的訊號，值得行業關注。

全球演出行業的至暗時刻

2020年對全球音樂演出行業來説都是極為困難的一年，不少音樂巨頭都遭遇了市值縮水。根據MBW報道，今年3月9日一天，環球音樂集團母公司Vivendi、索尼音樂集團母公司Sony Corp、Spotify、TME和Live Nation的市值總計就一口氣蒸發了111億美元。

從海外市場來看，今年年初以來，Live Nation股價已下跌33%。根據2020年第二季度財報，Live Nation在演唱會、贊助和票務方面大幅虧損，收入為7410萬美元，較去年同期鋭減98%。此外，演唱會收入下降了95％，贊助和廣告收入也下降了88％。

國內演出行業也陷入了同樣的窘境，各類現場音樂演出被迫延後或取消，相關票房收入大幅減少，演出近乎停滯。中國演出行業協會統計，2020年1-3月，全國已取消或延期的演出近2萬場，直接票房損失已超過20億元。據《每日經濟新聞》報道，今年城市演出和旅遊演出的票房至少減少了35億元，“每歇一天的損失將在4000萬元。”

考慮到不利的行業環境，一些對資本市場感興趣的演藝公司不得不暫時擱置上市計劃，已經上市的企業也受到了較大沖擊。8月7日，宋城演藝發佈了2020年半年度報告，上半年收入2.83億，同比減少80%；淨利潤僅約3985萬，同比減少94.92%。8月11日，宋城演藝實控人黃巧靈等減持股份至50%以下，翌日，股價跌停。

在投資者對演出行業信心已然動搖的特殊節點，與宋城演藝同樣在演出行業佔有一席之地的鋒尚文化、風華秋實卻接連謀求上市。

7月27日，北京鋒尚世紀文化傳媒股份有限公司（以下簡稱"鋒尚文化"）發佈《首次公開發行股票並在創業板上市招股意向書》，擬公開發行不超過1802萬新股，發行價格為138.02元/股，佔發行後總股本的比例不低於25%。半個月後，8月11日，風華秋實文化傳媒有限公司（以下簡稱：風華秋實）傳出與投行密切接觸，計劃近期赴港上市。

跟宋城演藝相比，接近的時間，相近的業務範圍，截然不同的資本動作，排隊上市的兩家公司的意圖相當耐人尋味。究竟是疫情對它們的影響有限，還是期望通過上市破釜沉舟？前者説明規避風險能力優秀，後者則能為行業復甦提供借鑑，不管是哪一種情況，都可為行業決策參考。

為什麼它們選擇逆勢上市？

公開信息顯示，鋒尚文化成立於2002年，業務範圍涵蓋文化演藝活動、文化旅遊演藝、景觀藝術照明及演繹等領域的創意、設計及製作服務，負責過的項目包括北京奧運會開閉幕式、央視春晚等等，在現場演出行業佔據着領先地位。

根據申報稿，鋒尚文化2017年-2019年營業收入連年增長，儘管今年疫情爆發，2020年上半年營收的4.28億元，依然實現了同比增長4.61%。疫情帶來的影響到Q2開始顯現，營收3.16億元同比下滑了15.28%。此外，鋒尚文化預測Q3營收在2.72億元-3.72億元，同比依然能夠保持增長，但歸母淨利潤將出現下滑。

與營收出現大幅下滑的演出企業相比，鋒尚文化的確保持了業績的相對穩定。對早在2018年6月就遞交過上市申請的鋒尚文化來説，現在顯然是想繼續推進這條走了兩年多的上市之路。如果按照招股書價格順利上市，鋒尚文化總市值將達52億元人民幣。

而另一家拿着上市號碼牌的風華秋實，嚴格意義上來説並非單純的演出公司，其主要業務有三大塊：版權及音樂製作管理、藝人及經紀管理和演出管理。

內容上，風華秋實旗下的品牌演出業務亮眼，2010年籌辦的"怒放"搖滾英雄中國演唱會巡演，主打搖滾演出市場品牌概念，讓其作為一家品牌性演出服務商得以立足。隨後，公司相繼開發出了"樹與花"、“新花怒放”、“聽説愛情回來過"等系列演唱會，並在近年簽約了一系列藝人，包括鹿晗、黑豹樂隊、郝雲、範丞丞等。

圖片來自風華秋實官網

隨着藝人經紀業務的開展，風華秋實開始將原創音樂以更適合互聯網時代傳播的形式呈現出來，比如以數字專輯形式售賣鹿晗新歌，以及涉足影視領域等。

除了深耕演出行業，鋒尚文化與風華秋實在資本市場都不是新手，這給了兩家公司現階段率先衝擊上市的底氣。2016年，鋒尚文化就在新三板掛牌，2017年西藏晟藍與和諧成長二期成為公司股東。一番資本運作過後，創始人沙曉嵐、王芳韻夫婦合計控制85%的股份，也讓鋒尚文化成為了名副其實的"夫妻店”。

據企查查APP顯示，風華秋實曾獲得三七互娛1.2億元的戰略投資，2019年12月27日公司原有股東退出，引入投資人上海蘭聲文化傳媒有限公司，企業性質變更為有限責任公司。

從疫情造成的衝擊來看，儘管演出市場受損嚴重，但多條腿走路的風華秋實有頭部藝人資源的保駕護航，以及此前對互聯網、影視等領域的佈局，再加上新晉股東資本上的支撐，這些都成為其應對"黑天鵝事件"的有力保障。

對於主營業務是現場演出的鋒尚文化而言，疫情對業績造成了直接打擊，且在2020年相關部門縮減文化活動經費的趨勢下，以國有事業單位為主要客户的鋒尚文化還將面臨一段不怎麼美好的過渡期。但得益於此前大型項目的積累，以及行業對其較高的認可度，待疫情趨向穩定，公司業績的回暖基本上有較好的預期。

總的來説，能夠在低迷的大環境中"逆行"的公司，都是具備自己核心競爭力以及多元業務構成的企業。可以預測，疫情對現場演出行業的洗牌，還將在今後一段時間逐步顯現。

行業洗牌後，現場音樂演出再啓動

雖然現場演出已經開始逐步恢復，但何時能迴歸正常運行仍然未知。疫情的預防措施將使內容製作的預算成本增加，行業增速放緩，也將對演出公司的業務結構和收入造成較大波動，大批演出公司和演出場地難以為繼，只能選擇關門。

Live Nation總裁兼首席執行官Michael Rapino曾在採訪中表示：“在過去三個月裏，我們的首要任務是穩住公司的財務狀況，以確保資金的流動性和靈活性，能夠在沒有現場演出的情況下支撐公司運營一段較長的時間。“這一做法同樣適用於中國演出行業。

面對充滿不確定的環境，像鋒尚文化與風華秋實這樣疫情穩定後仍保留着相對實力的企業，就選擇了用資本為再啓動的第一步背書。

從此前的經營狀況來看，兩家企業一直都有足夠的現金流和營收業績，但受新冠疫情影響，這種狀況被打破，2020年的收入無法達到預期，企業面臨着一定的資金壓力。此時利用品牌效應上市融資，能夠解決現金流不足問題，一定程度緩解運營壓力。

在鋒尚文化最新的申報稿中，公司的募集資金總額增長至13.12億元，比2018年遞交的第一份上市申報稿的4.19億元增加了2倍多。其中6億元用於補充流動資金，想來也與疫情造成業務停擺、資金短缺不無關係。

而綜合資本市場的各種因素，現在也不失為一個入場的好時機。鋒尚文化上市備受矚目的其中一個原因，是它創業板註冊制第一股的特殊身份。今年4月，中國A股市場創業板註冊製出台，定位支持"四新"企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合，對文創企業來説是一個新機遇。此外，短期內中美關係的變動，使得本土企業在香港資本市場上市會更為順暢。事實上，風華秋實也的確選擇了香港市場。

鋒尚文化與風華秋實在後疫情時代選擇上市的做法，標誌着演出市場進入回暖期，行業開始尋求有效途徑恢復生產，停滯的行業開始再啓動。通過在資本市場補足糧草，音樂演出企業得以邁出自救的下一步。

現場演出依舊是人們的主要娛樂方式之一，行業依舊充滿機會，疫情導致的停滯，引發行業洗牌的同時，也是另一個階段的起點。疫情之後，有積累的企業才能生存，今後演出企業應對風險的能力，不僅是資本市場關注的重點，也是自身存活的關鍵。

參考資料：

1.https://mp.weixin.qq.com/s/wLOlKqrOtS-T7XdLbWYLHg

2.https://mp.weixin.qq.com/s/A20fAh31xwXg-Y43spBopA

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排版 | 安林

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