邁瑞醫療董事長李西廷你好，國籍再見_風聞

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“閉眼入！”恐怕是對一支股票至高的溢美之詞。

但在很多時候，同時也意味着對一家企業最輕率的信任。

一場突如其來的疫情捲起千層A股浪，有人被拍在沙灘上，再難翻身，有人乘勢上漲。在火神山醫院的建設與維護期間，邁瑞醫療走在了第一線，一篇名為“火神山速度背後的邁瑞醫療:12小時完成醫療設備安裝調試工作”的報道更是為邁瑞股價的上漲高歌積蓄了累月不衰的力量，也在邁瑞高樓上再添一層功勳館。

這是義薄雲天的邁瑞此面。

作為國內炙手可熱的醫療器械龍頭企業，邁瑞的多個彼面更是吸引着多方面的目光。

過去的兩年多時間，A股為邁瑞帶來了太多香甜的美夢。不過，穩住邁瑞在股民中忽高忽低的口碑，李西廷顯然需要儲備更多的驚喜。

A股你好，國籍再見

1991年，身在安科的徐航和李西廷一起創立了邁瑞電子。

2006年，邁瑞電子在紐約上市，也成為了成為中國首家在美國紐交所上市的醫療設備企業。不過，邁瑞醫療在美股並不被看好，面對強敵環伺的美國市場，邁瑞顯得心有餘而力不足。

在美股的時侯，邁瑞醫療的利潤長期維持在10億左右，成長性並不明顯，只有18-20倍左右的市盈率，市值僅200億左右。

2016年，邁瑞完成33億美元的私有化交易從美股退市，開啓了迴歸A股的步伐。

2018年5月，深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司發佈招股書，隨後正式登陸深交所。

2018年10月16日，深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司上市成功，一時間“風光無兩”。

邁瑞醫療在迴歸A股的幾年間，淨利潤從10億狂飆到37億，而A股現在給到了40倍的市盈率，使邁瑞醫療市值大增，達到2000億元。

短短兩年多的時間時間，從美股到A股，邁瑞醫療的市值翻了8倍多。

美股退市之後的4年以來，通過更換交易場所，邁瑞醫療成功實現了戴維斯雙擊。一方面，反映出了華人企業在歐美市場的遇冷，發展維艱；另一方面，國內市場對醫療器械企業的追捧也可見一斑，如此大的差距更加劇了國內醫療器械發展的緊迫感。

這也進一步促進了A股對邁瑞醫療的熱情接納與追捧。

然而，這樣的蜜月與和平在不久前受到了重創。

在最新披露的新加坡富豪榜中，華人富豪李西廷初次位列其中，並身家178億美元排名第2位，僅次於海底撈創始人張勇夫婦。

李西廷的國籍從感情上傷害了邁瑞與股民之間的相互信任。

早在2018年，在邁瑞立穩A股之時，李西廷就已經入籍新加坡。

因此，邁瑞似乎不再能被單純看作一家國產品牌，尤其是邁瑞今天的體量之下，相當一部分得益於早年間在國際市場上的併購加持。

自1991年成立以來，邁瑞花費了10年時間打通國際渠道。之後，就是在渠道上加大布局放入更多元的產品，更高端的產品，把現有渠道的價值實現最大化，為此邁瑞從2008年開始大量併購：國外併購Datascope、ARTEMA、ZONARE、ulco；國內併購了深科醫療、格林藍德、德骼拜爾、長島生物等。在2008年至2012年，邁瑞就完成了對12家細分領域前沿企業的併購。

放眼全球，醫療器械巨頭無一不是歷經併購逐步成為行業霸主的，併購和擴張正在改變全球頂級醫療器械公司的排名。從自身發展需求，以及行業發展規律，邁瑞似乎都需要進行大規模併購晉級。

而邁瑞之前的國際併購，主要針對美國市場，而邁瑞現在所謂的全球研發中心，中國之外其實就是在美國，並無其他國家。但是美國市場在中美貿易戰背景下，對中資已變得不夠友好、不容易再推進產業併購。而李西廷在2018年媒體採訪中也談到：“……由於國際形勢的變化，邁瑞再想在美國找好的標的併購恐怕也不容易。”

因此，李西廷在迴歸A股的同時，也對自己的中國國籍説了再見，意在進一步擴大邁瑞的所謂國際化程度，試圖以“非中資”的身份實現在美國市場上併購的推進。此舉無論是有意或是無意，都毋庸置疑的剝離了邁瑞醫療的國產品牌屬性，而李西廷之所以能夠收到A股的追捧，最大的原因之一就是其作為國產品牌中最具有衝擊全球醫療器械企業前20的一支潛力股，承載着股民們對國產醫療器械的厚望。

隨着邁瑞醫療中的包括技術資在內的“外資”含量逐漸增大，A股還能稱為多久的温牀。

兩副面孔

邁瑞自迴歸A股之後，就風波不斷。股價上漲帶來的底氣也快速地助長了邁瑞的傲慢與偏見。

2019年5月13日，邁瑞醫療召開了2018年度股東大會。參會投資者稱，邁瑞醫療的董事長、總裁、獨立董事、財務總監等未出席該次股東大會，但並未影響股東大會的精彩程度。

當天的現場只有公司的一名副總經理和董秘主持，但是這位董秘的官威擺的很足。不僅在現場未能解答股東們的問題，更是嘲諷前來參加的股東：“你們散户”，“今天有好多股東，只有100股，也來參加股東大會，不知是何居心”。

現場一片譁然。

這位名為李文楣的女士，所自然表現出來的傲慢背後，是邁瑞高層長久以來氤氲出來的一種默契與心照不宣的統一認知。董秘雖然不是公司最高領導，但她的話也代表了董事會的共同想法：高層領導們連人影都沒有。

現場的投資者們後來這樣描述了邁瑞醫療“混亂”的此次股東大會現場，稱部分股東在當日的大會現場與邁瑞醫療董秘在言語上產生了爭執，而董秘傲慢的回應則深深刺痛了中小投資者們的心。

“董秘”風波席捲邁瑞醫療，5月15日是國內首個“全國投資者保護宣傳日”，同一天，邁瑞醫療的股價每股報收143.2元，市值兩個交易日累計蒸發53.87億元。

董秘也不得不向公眾致歉。

我作為組織本次年度股東大會的主要責任人，會議組織不夠完善，事前未能充分預留出參會股東與公司管理層的互動問答時間，導致參會股東未能與公司管理層進行充分溝通，對此再次向各參會股東深感抱歉。

言辭之間，只是避重就輕地承認了自己組織股東大會的失職之處。

就在邁瑞醫療的股東大會前兩天，5月11日，證監會主席易會滿曾在中國上市公司協會2019年年會上表示，上市公司大股東和上市公司董監高必須謹記和堅持四個敬畏：敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏投資者。

李文楣女士可能沒有想過，邁瑞醫療近2000億的市值是投資者撐起來的，包括董秘在內的公司所有員工薪酬，實質上也是股民們發的。辱罵股東，屬於典型的“吃飯砸鍋”之舉。

不過，在機構與大股東面前，邁瑞的高層卻是另一番模樣。之前的多次機構組織調研，這名李文楣女士不辭勞苦地回答機構分析師們的問題幾個小時，毫無不滿之色。

對比美股中的全球性大企業，邁瑞高層的鼠目寸光可見一斑。

一個是特斯拉的創始人馬斯克。

即便分析師們對特斯拉的股價有着至關重要的影響，可馬斯克並不屑於討好他們，反倒在電話會議中掐斷分析師電話，切到散户頻道，跟散户進行了長達30分鐘的電話交流，晾下了一大羣始料未及的分析師。

同為股東，馬斯克並不會因股數的多寡來區別對待。

同樣地，巴菲特的伯克希爾年會是一年一度的朝聖會議，但他也不會因股數來區別對待股東。巴菲特總是耐心準備，並隨機回答到場股東的問題，許多經典語錄都出自伯克希爾的年會。並且，巴菲特也不會召開分析師會議，他覺得股東大會和股東信面向的就是全體股東，不搞差異化。

邁瑞的高層或許沒有意識到對股東的嫌貧愛富，已經使邁瑞進軍國際化衝擊全球前20的腳步往後退了，如果現狀無法得到矯正，這將成為一股越來越頑固的阻力。

欲戴其冠，難承其重

邁瑞醫療作為國產醫療器械的龍頭企業，被大眾寄予厚望，有“醫療界的華為”的稱謂。

但是，對比華為在這些年對人才不遺餘力的大力招攬。邁瑞醫療此前的“解約風波”再次成為笑柄。

2018年12月29日，一篇題為《邁瑞醫療強制解約應屆生》的帖子在網上大量轉發，一度登上了微博的熱搜。其中內容表示，在12月28日和29日，邁瑞醫療的HR主動打電話表示，單方面與應屆生解約三方協議，並承諾支付違約金5000元賠償金。

這次事件涉及的應屆畢業生，遍及哈爾濱、北京、武漢、成都、長沙、重慶、深圳等全國多個城市。2018年秋招，邁瑞醫療共簽約2019屆高校畢業生485人，解約254人，保留231人，並且這些畢業生大多是985或是211院校的碩士畢業生，只有部分銷售崗位是本科生。

應屆生被辭退，OFFER沒了，但校招的黃金期也過了，應屆生的身份也丟了。

2019年的元旦，邁瑞草率的決定毀了幾百位學生們的新年。

2019年1月2日，A股的第一個交易日。邁瑞醫療作為創業板僅有的幾個超千億市值的公司，開盤後一度暴跌近9%，最後收跌至5%。

隨後，迫於股價下跌壓力與當地政府的壓力，邁瑞發表了道歉聲明，並承諾會如期接收所有學生的入職報到。

但是，邁瑞卻需要花費更長的時間來消化這次不負責任所帶類的負面影響。

事實上，邁瑞目前正處於高速發展的階段，尤其是自主研發的人力投入上，是邁瑞需要搶佔的資源高地。

隨着深圳互聯網和創業公司大規模興起，對邁瑞本身就是一個很大的衝擊。醫療器械行業薪酬水平總體還是比互聯網IT低，人才吸引力在降低。並且，目前年輕人的跳槽頻率在提高，邁瑞不能以足夠人性化的企業文化留住員工，將會對產品的開發效率造成很大的負面影響。邁瑞雖在國內醫療器械企業有點一枝獨秀，但與國際巨頭相比，還有較大差距。尤其是在高端市場上，邁瑞還有很多需要突破和超越的地方，那正是需要生力軍的地方。

以邁瑞對待應屆生的態度與誠意，暴露了其對新鮮血液力量注入的重視程度，也暴露了其對培養新生力量研發軍隊的信心不足。

事實上，雖然邁瑞一直以自主研發作自我標榜，但是近年來邁瑞在研發上已經開始放慢了腳步。2017-2019年的三年期間，公司研發費用分別為9.8億元、9.8億元和10.1億元，佔營業收入的比例分別為12.33%、10.96%和9.11%。邁瑞的研發費用佔營收比始終在逐年下滑。而公司的銷售費用在過去三年分別為21.5億元、23.7億元和27億元，佔營業收入的比例為27%、26.5%和24.4%。

然而，只有持續投入，潛心鑽研，才能夠獲得更長久的增長，畢竟醫療器械國產化、高端化仍然是擺在整個行業面前的挑戰。

目前，全球十大醫療器械巨頭紛紛選擇市場空間大的細分領域作為主營業務方向，大市場成就了一大批大型企業。但國內醫療器械製造目前仍處於發展鞏固階段，三甲醫院的高端醫療器械仍然以進口為主。

藉着國產醫療器械被扶持上漲的風口，邁瑞醫療在營收和淨利潤上都有了一個穩健的提高。無論是在國內還是國際市場，都能見到邁瑞醫療產品的身影。但具體分析其產品組成會發現，邁瑞醫療對上游供應商依賴程度較大，自主研發生產能力有待提升。

如今，在國內設備企業政策推動下，邁瑞醫療想要以更快的速度獲得市場認可，趕上國際競爭對手，傳統的“價格戰”路線就行不通，否則，依然無法擺脱即使被購買也只是作為擺設供“領導參考”與“衝業績”之用。

結語

時間最終會證明一家公司的偉大與否。邁瑞如今的光鮮都是被華美的袍子所裝飾，躺在A股的温牀之上，能夠通過自我的殘酷反省維繫股民的信任與尊重，還是繼續做着藉由天時地利人和贏來的美夢不願醒來，將決定在眾目睽睽下建起的邁瑞高樓，能屹立多久。

對股民來説，資本市場的詭譎變換是殘酷的，但是，對企業來説，看客們又何嘗不是呢？在相互尊重基礎上建立起來的一場合作，一方的失信都會導致兩敗俱傷。

章嚴| 主筆

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