賣礦泉水有多賺錢，農夫山泉市值超過蒙牛康師傅之和_風聞

賣礦泉水，做大自然的搬運工，就賣出了2000億的市值？

根據農夫山泉8月25日正式公開的招股書顯示，此次港交所上市擬全球發售約3.88億股，另有15%的超額配股權，發售價為每股19.80港元至21.50港元，募資最高額為83億港元，這意味着，農夫山泉的市值或將高達2000億港元以上，若按照21.50港元每股計算，股份市值甚至最高可能達到2405.47億港元，超過在港上市的蒙牛（市值1406.52億港元）與康師傅（762.61億港元）之和。

顯然，通過做“大自然的搬運工”的農夫山泉，現在已經成了“大自然的印鈔機”。資料顯示，農夫山泉成立於1996年，是養生堂旗下的一家控股公司，主要產品為包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等。

值得注意的是，農夫山泉在中國飲用水市場幾乎是一大霸主，市場份額已經連續8年保持排名第一，僅該類別一年零售額就高達422億元，遠超第二名怡寶的255億元。

作為“大自然的印鈔機”，農夫山泉的毛利率、淨利率堪比茅台。據其招股書，2019年，農夫山泉飲用水的毛利率高達60.2%，全公司綜合毛利率則高達55.4%，而諸如茶飲料、功能飲料和果汁飲料的毛利率也遠遠高於行業平均水準，分別為59.7%、50.9%和34.7%。值得注意的是，僅就淨利率而言，農夫山泉2019年的淨利潤為22.8%，但中國軟飲料行業的平均淨利潤僅為9.6%。

縱向上來看，儘管中國軟飲料行業淨利潤複合增長率僅為5%，但是農夫山泉近三年的淨利潤複合增長均速高達21%，仍然處於高速發展之中。僅2017年至2019年，該公司營業收入分別為174億元、204億元和240億元，年複合增長率高達17.2%，淨利潤分別為33億元、36億元以及49億元，淨利潤率分別為19.4%、17.6%和20.6%，不僅高於中國軟飲料行業的平均水平，而且遠高於世界軟飲料行業平均盈利水平。

農夫山泉的賺錢能力令人眼紅，就算不考慮增長的情況，每年淨利潤就會獲得近40億元，此次港股上市的募資的10億美元，對於農夫山泉來説，不到兩年就能賺回來。

除了日進斗金的現金流，農夫山泉的現金儲備極強，該公司幾乎沒有銀行貸款，僅2018年賬面現金就有17.63億元，結構性存款36億元。這讓人不免疑惑，不差錢也不差市場份額不差營銷更不差知名度的農夫山泉，為何要上市？因為在過去十年來，雖然農夫山泉頻頻有要上市的傳聞，但都被認為是與老乾媽一樣，被視為堅決不上市的行業賺錢龍頭。

2017年6月，農夫山泉創始人鍾睒睒更是公開表示，資本市場講究需求與被需求，但農夫山泉現在沒需求，因此不需要上市。

這也就是説，農夫山泉現在有需求了？

有行業人士認為，目前農夫山泉的時間點處於行業高速增長期已過，接下來存在放緩的可能，對於農夫山泉這樣的頭部企業來説，現在由於資產收益率不錯，此時尋求上市能夠獲取到的估值會很不錯，有利於進一步引入外部資金。

不過，從引入外部資金來看，儘管農夫山泉謀求了IPO，但是其創始人鍾睒睒的持股比例高達87.4472%，上市後的H股股東也不過3.47%，其中配額大部分還是基石投資者，也就是説，在港交所上市後，農夫山泉的控股權仍然在鍾睒睒手中，市場波動對公司股價幾乎沒有影響。

值得注意的是，農夫山泉去年的股東分紅和派息手筆非常大，幾乎分光了公司賬面上的現金。2017年2018年的股東分紅僅為3.67億元，而2019年卻突然提升至96億元，今年一季度又派息9億元，8月14日又向股東發放78億元的股息。也就是説，在農夫山泉上市前，其創始人鍾睒睒出現了大幅提現的情況。

招股書顯示，不差錢的農夫山泉此次港股上市的目的是，將募資額用於持續品牌建設、穩步提升分銷廣度和單店銷售額、進一步擴大產能、加大對基礎能力建設的投入以及探索海外市場機會等。