Q2 逆勢扭虧為盈，羣雄環伺之下樸新如何“虎口脱險”？_風聞

8月24日美股盤前，樸新教育發佈了截至6月30日的2020年第二季度業績報告，財報發佈後，盤前股價上漲2.2%，報10.20美元。截至美東時間週一盤後，股價報10.30美元，漲幅達5.43%。從市場反應來看，這份財報中的一些數據是值得肯定的。

（圖源：雪球）

以下為近期關鍵數據表現：

整體來看，雖然兩大業務有着相反的表現而且營收也有所下滑，但本季度實現扭虧為盈更屬不易。那麼，具體到第二季度財報中，有哪些值得關注的點？

K12輔導成唯一增長點，大品牌與小機構對壘加劇

K12輔導作為樸新教育的核心業務，一直具備較強的吸金能力。財報顯示，第二季度K12輔導業務為5940美元，同比增長14.0%。

就K12輔導而言，雖然早已有樸新網校作為公司的線上戰略佈局，但樸新之前一直以線下為主要的培訓方式。公司在第一季度就表示，不同於很多線下機構，樸新在春節之後的第二期課程就有超93%的學生成功實現線下轉線上。因此，即便受大環境影響，整體收入也未因線下培訓暫緩而受到大幅的影響。這主要得益於樸新針對當下現狀，臨時將用户進行線下到線上的充分轉移。

樸新教育雖然本季度K12業務漲勢不錯，但相對於好未來、跟誰學等教育機構仍存在一定的差距。

其中將樸新教育的K12課程營收、好未來營收和網易有道中針對K12學生的高級課程營收三者對比，對比情況如下：

具體到K12輔導的在線部分來説，該部分業務同樣漲勢迅猛。財報顯示，該部分收入為340美元，同比增長700%。在線課程增長驚人，但目前整體規模太小，難以對整體營收造成大幅影響。

而且由於發力較晚，這一領域相對好未來仍稍顯不成熟，用户規模增長上並不佔上風，市場份額可能易被蠶食。財報顯示，樸新教育第二季度K12學生人數達598369，其中在線學生人數為249452。

其中將樸新教育課程人數同好未來以及網易有道的K12註冊人數進行對比，情況如下：

目前來看，入局較晚的劣勢已經表現出來。發力較晚可能在課程內容、授課安排等方面有所落後，儘快補足線上輔導的短板或許能有助其儘快縮小與競爭對手的差距。

此外，目前仍有許多其他教育機構發力或者主打在線K12教育，這條賽道未來也將日漸擁擠。

以51talk來説，曾經以成人英語為主，近幾年一直專注於少兒英語這一細分領域。作為深耕英語教育的機構，在該領域已經建立了獨特的優勢,專注於菲教青少一對一+下沉市場的戰略也吸引了大量的客户羣體。樸新教育在某些具體細分課程上，還未建立突出的優勢，依然有着很大的進步空間。

據學研智庫發佈的《2020上半年中國教育培訓產業投融資報告》顯示，上半年在線教育賽道總融資就超過132億元，占上半年總融資金額的63.79%，成為吸金最多的賽道，在線教育顯然異常火熱。

其中猿輔導、作業幫等相繼在今年完成了數億美元融資，而主打少兒英語教育的伴魚於近日完成了1.2億美元的C輪融資。目前來看，這或許只是該行業的一個縮影，未來隨着更多新對手加入，競爭將更加激烈。

不過在美股研究社看來，目前的在線教育市場並沒有形成穩定局面，頭部玩家還未真正出現。發展程度不同的城市對在線教育的需求仍是不同的，如何針對不同層次羣體的教育需求形成差異化，會是樸新未來要思考的一個問題。

留學需求下滑明顯，收入短期恐將承壓下行

留學輔導作為樸新教育的第二大業務，相比於K12輔導業務維持增長，該部分在第二季度表現欠佳。

財報顯示，第二季度留學輔導收入錄得2230萬美元，同比減少39.9%，延續了第一季度的下滑趨勢。

由於跨國出行受限，學生和家長推遲甚至放棄留學計劃，該部分收入縮水也在情理之中。

截至第二季度，樸新教育留學輔導服務的學生人數為8853人，較去年同期的15696人減少43.60%，環比減少36.56%，受影響較為明顯。

實際上，這並非個例，很多教育機構的留學輔導業務均受到不同程度的影響。以新東方為例，其在海外考試準備和諮詢業務上均面臨着挑戰，其中海外考試備考業務下降了約52%，而海外留學諮詢業務僅增長約6%。而且，就目前的形勢來看，短期內可能難以恢復到正常水平。

隨着多國關閉限制入境及相關考試的停止，很多留學機構均處面臨經營之困，相關企業數量也有所降低。工商登記數據顯示，2020年1月1日至5月31日，新增註冊的留學相關企業為7411家，同比減少16.09%。這從側面反映出目前留學行業並不太樂觀。

在短期處於整體下滑困境時，雖然留學需求數量減少，但樸新可以針對現有留學生提供更加精細化的服務，提高現有學生的付費意願從而在一定程度上控制收入的下滑。

而長期來看，留學輔導的增長潛力依舊存在，一些大型教育機構也對留學收入的反彈持樂觀態度。此前新東方助理副總裁表示，短期內留學需求可能會出現持平或小幅度下滑，但對中長期的國際教育形勢持樂觀態度。據歷史經驗來看，隨着外部環境穩定後，長期留學人數可能又將不斷攀升，恢復甚至大幅超過此前的水平。

總的來説，受到大環境的衝擊，核心收入增速的確也有所放緩。加上留學業務受到衝擊，總營收增速的放緩難以避免。但樂觀的是，在線K12賽道雖競爭激烈，但還有着巨大的想象空間，而長期來看留學業務也仍具魅力。而對於樸新教育未來的發展，我們將會持續關注。

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