Q2財報超預期增長 B站的超預期增長邏輯_風聞

作者：王琪驥

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

在2020年5月18日，B站公佈2020財年Q1財報之前，彭博上有27位分析師給與的最新目標價評級顯示——“25位給出買入，2位為持有，0位給出賣出；B站目標價為29.86美元。

然而，僅僅3個月之後，B站的漲幅讓分析師為之讚歎。

截止2020年8月27日，B站的收盤價為48.72美元。

據其2020年8月27日發佈的財報顯示，B站二季度營收再創新高，達26.2億元人民幣，同比增長70%，遠超市場預期，在用户增長方面，B站社區月均活躍用户同比增長55%達1.72億，日均活躍用户同比增長52%達5100萬，月均付費用户數同比翻番達1290萬。毛利率從去年同期的16%攀升至23％，實現了連續五個季度的增長。

“2020年第二季度，B站依舊保持着強勁的增長勢頭。我們繼續堅定執行增長策略，通過一系列積極有效的舉措，大幅提升了品牌知名度並持續豐富社區內容。本季度，我們的月活與日活用户數均同比增長超50%，社區生態持續繁榮。視頻作為當下最具交互性和影響力的信息載體，極大地改變了人們表達與消費內容的方式。相信視頻化會成為未來互聯網發展的大趨勢。作為綜合性視頻社區，我們一定能吸引越來越多的用户及創作者，走在視頻領域的前列。”B站董事長兼首席執行官陳睿如此表示説。

B站是如何實現超預期增長的？該超預期增長能否持續下去？

視頻大時代下  B站實現“用户-內容”的循環超預期增長

短視頻吃掉用户的大量碎片時間，有更強的時間粘性、更年輕的用户羣、更好的變現方式，自從2017年開始，短視頻行業迅猛發展，目前屬於”爆發增長期“據數據統計，短視頻用户在2018年已經達到3.53億人，預計2020年能達到6.67人次，也就是説，每兩個人都有一個人看短視頻。

伴隨着用户的增加，其行業規模也爆發式增長，據iiMedia Research(艾媒諮詢)數據顯示，短視頻市場規整體規模持續增長當中，預計2019年市場規模超過230億元，伴隨着5G等新興技術的加速落地，這將推動短視頻行業進入下一個快速發展階段，催生眾多行業發生重大變革。

據悉，這一數字在2018年是113.3億元，預計到了2020年中國短視頻市場規模將達357.4億元。

可以説，面對5G與人工智能技術帶來娛樂產業的巨大沖擊以及，移動互聯網之下，“人人皆可創作視頻”成為現實，這讓短視頻行業獲得了前所未有的爆發，而作為視頻行業的頭部企業，B站能夠在行業爆發的時候佔據最有利的位置，這是B站獲得迅速發展的一個關鍵。

一方面實現觀看用户超預期增長，另外一方面，在內容創作力方面，B站同樣實現了超預期發展。

公開資料顯示，短視頻行業儘管火爆，然而，客觀而言，決定其向上發展勢能的依舊取決於內容創作方，如何扶持和提升內容生產力是每一個平台需要面對的問題——短視頻本質上屬於內容產業，是內容驅動型行業，優質、持續、差異化的內容供給是平台制勝的關鍵。

B站也是同樣如此。

B站第二季度財報顯示，在內容生產力方面，B站獲得了前所未有的增長——2020年第二季度，B站月均活躍UP主數量同比高速增長123%達190萬，月均投稿量更創歷史新高達600萬，同比增長 148%，PUGV（Professional User Generated Video，即UP主創作的高質量視頻）佔B站整體播放量的92%。

“我在這裏再次介紹一下B站用户增長的方法論。為什麼我們有信心獲得持續健康的用户增長？原因是我們一直在強調，B站是內容吸引用户，社區留住用户。所以B站用户增長的發動機是內容出圈，如果我們平台上沒有吸引用户的內容，用户來了也會走。在內容擴張上，大家可以看到我們在過去一年應該是卓有成效的。正是因為內容擴張，我們確實獲得了比之前面更寬的用户範圍。”在財報電話會議上，陳睿表示，儘管B站今年用户規模增長很快，但並沒有改變B站用户高留存、高粘度的屬性。

在UP主不斷增長的同時，2020年第二季度，B站還快速發展了一些新興內容品類進行擴容，比如，2020年B站正式上線一級分區“知識區”，吸引更多的UP主分享知識類內容。

此外，針對這些UP主的商業化及創作，B站還進一步完善了服務，通過“創作激勵計劃”及花火UP主商業合作平台為UP主的商業化提供各種可能，在創作工具方面，B站面向up主作者推出了獨立視頻剪輯工具，受到了UP主的歡迎。

除了不斷增多的UP主之位，B在也通過自制出品及劇集實現了專業內容生產的增長，比如，《靈籠》、《凡人修仙傳》、《天寶伏妖錄》等一系列作品播出後即在年輕羣體中成為爆款，此外，B站還在綜藝及紀錄片當中進行嘗試，比如，2020年8月，B站首次推出自制説唱類綜藝《説唱新世代》，首次打造了真人秀《歡天喜地好哥們》和《破圈吧變形兄弟》，等等。

在內容創造力不斷上升的同時，B站還圍繞用户增長策略，進行了一系列行之有效的品牌傳播，這推動了B站實現用户強勁增長——事實上，從2019年底的bilibili新年晚會，到《後浪》《入海》《喜相逢》三部曲品牌宣傳片,B站已經成功破圈，成為全民參與的“視頻網站平台”之一，吸引了海量用户和創作者，同時又在內容的帶動下實現了商業化及用户的爆發式增長。

由此，B站進入了“用户-內容-用户”正循環高速發展軌道。

據B站第二季度財報顯示，本季度，B站月活用户高達1.72億，同比增長55%；其中移動端月活用户達1.53億，同比增長59%，日活用户達5100萬，實現了52%的同比增長。

“我們未來三年核心戰略，一是內容生態，二是產業佈局。我們垂直做了動漫和電競，水平做了PUGC(專業用户生產內容)、大會員、直播、電商、線下活動。”此前，陳睿曾在接受媒體採訪時表示説。

如今，伴隨着B站的兩個核心戰略目標的實現，B站已成為知名投資機構眼中名副其實的“優質資產”。

B站實現超預期營收：遊戲破圈 廣告及會員、直播增值服務全面增長

B站股價在過去三個月超投行預期的背後，不僅僅是實現了用户增長，更重要的是B站的營收也實現了同樣超預期增長。

據B站第二季度財報顯示，第二季度，B站實現營收26.2億元，同比增長70%，毛利率從去年同期16％提升至23％，其中，月均付費用户數同比增長105%達1290萬，增值服務業務收入達到8.3億元，同比增長153%，B站廣告業務收入達到3.5億元，同比增長108%，遊戲收入達到12.5億元，同比增長36％。

尤其值得一提的是B站的遊戲業務，在不斷為B站創造營收的同時，B站還形成了一個遊戲產業生態，令人刮目相看：

2020年4月，B站獨家代理發行的手遊《公主連結Re:Dive》上線後，多次登頂AppStore中國區榜單；

2020年7月，在B站舉辦的遊戲新品發佈會“你的幻想世界”上，B站一口氣對外發布11款遊戲作品，諸如《黑潮：深海覺醒》、《靈籠：火種》等，據悉，如今B站擁有超過30款高質量遊戲儲備，其中有11款已獲得版號。

2020年上半年，B站還相繼投資了掌派科技、千躍網絡、米畫師和Access！四家遊戲相關公司，種種動作顯示，如今的B站正在將二次元作為重點，在遊戲領域加速破圈——以B站近期推出的《公主連結》為例，作為一款長生命週期的二次元遊戲，B站預約量超過650萬，打破了B站所有遊戲新增量的記錄，證明了二次元遊戲的潛力。

“我們現在遊戲業務的規模其實還可以，目前遊戲業務是以發行為主，有超過30款獨代遊戲的儲備，去年，我們還在做在單機遊戲，今年在一些玩家型的遊戲品類上做了一些拓展，比如《糖豆人》遊戲等，未來也會在和用户羣貼近的這些遊戲品類上更多嘗試。”陳睿表示，從業績的角度來看，二次元遊戲在業績的貢獻上比較突出。

除了遊戲業務持續增長之外，B站的直播及會員業務也同樣實現了超預期增長，證明了B站的超強運營能力及營收能力。

B站第二季度財報顯示，B站大會員數量同比翻番，達1050萬；直播方面，第二季度，伴隨越來越多直播機構及主播、多位頭部UP主入駐及開播，B站的直播生態也開始逐步形成，在直播及會員業務帶動下，B站增值服務收入高達8.3億元，同比增長153%。

此外，B站廣告業務的高速增長也令市場震驚，同時，也超出B站管理層的預期。

B站第二季度財報顯示，B站廣告業務達到3.5億元，實現同比108%的高速增長，種種跡象表明，B站正成為品牌廣告主優先選擇的營銷平台。

“2020年其實是一個充滿不確定性的廣告環境，包括我們廣告業務實現同比108%增長也有點意外。這跟廣告主的預算從傳統的門户跟圖文類的廣告轉化到視頻內容平台上有關。B站如今已經成為了品牌觸達年輕人的必選平台，這個品牌形象會讓越來越多的品牌會對B站有越來越大的投入。”B站副董事長兼coo李旎表示説。

B站超預期增長趨勢會到下半年繼續延續嗎？

儘管未來很難完全預料，然而，起碼，如今的B站已經實現“遊戲和其他業務保持平衡”，“流量+內容”循環增長，這決定了B站未來不僅僅是一家年輕人的文化社區，可以想象的空間更大，因此B站被各大投資機構看好並不意外。