淨利潤增長118.8%，樸新教育如何應對疫情衝擊？_風聞

開源節流、發揮長處、補足短板，是樸新教育經受住衝擊的主要原因。

撰 文 | 王金曉

隨着半年報的逐漸披露，疫情之下的教育機構愈發呈現兩極分化的局面：一邊是高速增長，另一邊則飽受衝擊。同樣的環境下，不同企業給出了不同答案。面對疫情給線下帶來的衝擊，有的機構業績腰斬，而有的機構將影響降到最低。

8月24日，樸新教育科技集團（NEW.NYSE）發佈2020年第二季度及上半年業績公告。第二季度，樸新教育淨收入6.011億元，同比微降5%；歸屬母公司的淨利潤則實現3660萬元，同比大幅增長118.8%。

淨利潤逆勢實現扭虧為盈，疫情之下的樸新教育是如何實現的？盈利背後，樸新教育的發展狀態如何？是否是通過收縮業務實現的盈利？

網校業務翻倍增長，彌補留學業務衝擊

回顧過去6個季度的財報，上半年疫情的影響的確給樸新教育帶來了強烈的衝擊。

二季度，樸新教育出現了一年半以來的首次營收負增長，但其有效消化了疫情的衝擊。結合一季度的業績可看出，樸新教育整個上半年實現淨收入13.524億元，與2019年同期的12.486億元相比增加8.3％，反而實現了增長。對於以線下業務為主的樸新教育，逆勢增長的難度可想而知。

為何樸新教育在疫情中沒有出現業績的大幅下滑？業務構成上的變化可以解釋一部分原因。

樸新教育的業務主要是K12和留學。從財報來看，留學業務的確出現了大幅下滑。二季度，樸新教育的留學業務淨收入1.574億元，比去年同期的2.619億元下降39.9%。財報中樸新教育解釋稱，留學業務淨收入下降的主要原因就是受到疫情在全球主要留學國家蔓延的影響。招生也從2019年二季度的15696人次，大幅下降至2020年二季度的8853人次。

但樸新教育的線上業務成為一個抓手。二季度，樸新網校成為其營收的重要貢獻者。樸新網校取得淨收入2400萬元，而在2019年同期這項業務僅實現淨收入300萬元，同比增長700%。整個上半年，樸新網校收入4700萬元，去年同期為490萬元，同比增長高達859%。雖然佔總體營收的比例還較有限，但網校的快速突破，的確抵消了一部分疫情的衝擊。同時，也讓樸新教育在線上業務有了抓手，未來有望呈現更快速的增長。

除了網校，K12業務成為穩定營收的關鍵要素。二季度，樸新教育K12業務創造淨收入4.197億元，比2019年同期的3.68億元增長14%。整個上半年K12業務的淨收入為9.43億元，同比增長26.3%。

對於K12業務的增長，樸新教育董事長兼首席執行官沙雲龍表示：“樸新教育不遺餘力地配合教育部與國家衞生健康委的政策指引逐步落實復工復課，以優異的教學質量，贏得學生和家長的認可，報名人次實現18.1%的同比增長。”

從財報來看，由於K12報名人次的增加，最終讓樸新教育整個季度的學員數量保持穩定。第二季度，樸新教育招生人次從2019年同期的725118人次增長至856674人次。最近四個季度，樸新教育的學員人次穩定在85萬人以上。與2019年上半年相比，實現了質的突破。學員數量的穩定，最終保證了營收的穩定增長。

另外沙雲龍指出，線上業務的發展豐富了樸新教育的商業模型，“樸新網校為成功實現課程從線下到線上的遷移提供了有力支持，確保學生在疫情期間的完課度。未來將加強落實圍繞K12業務的線上融合線下（Online-Merge-Offline）的戰略規劃。”

2019年起，樸新教育就開始在兩端同時發力。在線下，樸新收購標的並藉助自研的PBS系統的賦能作用保持K12業務的內生增長。在線上，樸新從技術準備與人才儲備等方面加碼業務。今年6月樸新教育還調整集團組織架構，成立OMO項目組。主要對接、支持各學校OMO工作開展，由COO肖雲主管。對OMO上升到組織和戰略層面，這也讓樸新教育面對疫情衝擊時有更多“武器”。

綜合來看，面對疫情，樸新教育線上業務發力、K12業務及時恢復並取得突破，最終帶來營收的穩定。加上一季度較良好的表現，最終實現上半年的營收逆勢增長。

嚴控成本，扭虧為盈

營收逆勢增長的基礎上，樸新教育嚴格控制成本開支，最終帶來了盈利方面的亮眼表現。

教育公司的開支主要是營銷和一般行政開支。二季度，樸新教育的營銷開支為2.1億元，比去年同期的2.4億元減少12.5%；一般及行政開支0.9億元，同比大幅縮減60%。而在一季度，一般及行政開支同樣明顯縮減了36.8%。整個上半年，得益於行政開支的嚴格控制，樸新教育的費用大幅減少。最近兩個季度的費用水平是近一年半來的最低。

費用的嚴格控制，讓樸新教育上半年呈現了標準的“開源節流”模式，也就相應地實現了利潤的提升。

二季度，樸新教育實現毛利潤2.697億元，較去年同期的3.001億元減少10.1%。但上半年毛利潤總計實現6.208億元，較去年同期增加7.0%。淨利潤方面，二季度樸新教育實現歸屬母公司的淨利潤3660萬元，同比大幅增長118.8%。整個上半年，樸新教育歸屬母公司的淨虧損僅686.5萬元，同比減虧高達98.45%。

回顧近6個季度，樸新教育的淨虧損自2.5億元一路收縮，逐漸實現了盈利。可以看到，最近三個季度，樸新教育的淨虧損連續減少直至盈利，穩定的盈利可能只是時間問題。

而開源節流帶來了盈利能力的提升。最近6個季度，樸新教育的毛利率基本保持穩定，均在45%左右；淨利潤率則伴隨着淨利潤額的虧轉盈，在本季度創造了5.9%的新高。

樸新教育CFO王鵬表示，“通過調整營銷策略，集團降本增效初步取得成果”。這句話基本概括了樸新教育盈利增加的原因。需要看到的是，雖然控制成本實現了正向盈利，但樸新教育並不是以壓縮規模為代價。相反，還實現了營收的逆勢增長，這樣的發展模式更具備可持續性。

在疫情下，樸新教育受到了一定衝擊，但更多是來自留學業務。在這項業務之外，樸新教育將長處發揮到更大，把K12業務做到了更大的學員規模、更高的營收水平；將此前的短板做了一定的補足——線上業務出現翻倍式增長。

疫情終將過去，留學業務也終會恢復到正常水平。把短板補足、把長板做長，降本增效經受住衝擊後，樸新教育似乎已經為反彈做好了準備。面向未來，其反倒可能會受益於今天這場疫情的考驗。