餘淼傑：中國經濟如何在全球大變局下開新局_風聞

來源：北大國發院 2020-8-28

**題記：**本文根據北大國發院黨委書記、副院長餘淼傑教授2020年8月16日在國發院EMBA論壇第43期的演講整理。

 今天的交流，我主要分享三點思考：

第一，我們所面臨的新挑戰，到底哪些比較重要，哪些比較嚴峻？

第二，中國經濟如何在大變局中開新局，繼續走好自己的路？

第三，我對中美關係，特別是中美經貿關係的思考。

一、全球出現什麼樣的大變局

今年7月30日，政治局召開年中工作會議，這次會議上傳遞的信息很重要。會議明確指出，我們現在面臨百年未有的大變局和百年一遇的疫情。

這兩個因素帶來什麼樣的新挑戰？我覺得有三個方面：

一是新的全球化。

二是中美經貿摩擦的不確定性。中美貿易摩擦從2018年至今愈演愈烈，儘管今年1月達成第一階段協議，但是這半年來中美關係像自由落體一樣下滑，未來中美經貿關係會好嗎？

三是中國在全球價值鏈的地位能不能得以鞏固？

與此同時，國際貨幣基金組織（IMF）對今年全球經濟的最新預測顯示，世界產出估計會比去年下降4.9%，疫情對發達經濟體的負面影響更大，預計會下降8%，新興市場和發展中國家會下降3%。這些數據基本上都是負的，唯有中國今年經濟增速預測為1%左右。世界貿易量方面，包括貨物和服務，預計發達國家會下降13%，新興工業國家會下降9%，全球平均下降12%。中國上半年貿易量只下降了3.2%，下降速度相對於世界平均水平也是比較低的。

IMF這份預測，最初於今年1月份發佈，4月份修訂過一次，7月份又修訂了一次。之所以反覆修訂，説明全球經濟難以預期，新冠疫情對全球經濟的衝擊越來越厲害。

中國今年一季度GDP下降6.8%，也是40年來前所未有的下滑，但是第二季度經濟增速為3.2%，目前看來經濟呈現V型復甦特徵已經非常明顯。其他國家可能也希望今年二季度後經濟能呈現V型發展，但是不見得有這樣的機會，包括美國。

經濟全球化開倒車

在這樣的全球經濟背景下，為什麼會出現全球化是否終結的疑惑。需要強調的是，我們重點討論經濟全球化，而不是政治全球化或者其他。經濟全球化最為重要的一個表現就是貿易全球化，當然，貿易全球化之後會引出金融、投資等領域的全球化。

提出全球化已經終結的人有如下理由：

第一，國際上逆全球化勢力不斷抬頭，特別是特朗普上台之後，美國貿易單邊主義、貿易霸凌主義盛行，不止是針對中國，也針對歐盟，甚至還針對其自身盟友，比如前不久與加拿大打貿易戰。特朗普的美國優先政策表現得淋漓盡致。

第二，中美貿易戰準確地説從2018年7月份開始，打到2019年11月份仍未結束，只是按了暫停鍵。

第三，全球多邊經貿協調機制被嚴重被弱化，世界貿易組織幾近停擺。此前，當兩個成員國對某件貿易事項有爭端，世界貿易組織的爭端解決委員會負責處理。該委員會承諾，除非特別複雜的情況，在18個月之內對爭端雙方誰對誰錯做出裁決，並明確指出，如果一方被判決為無理徵收關税，或者反徵收關税不符合世貿組織的規定，另外一方可以合理、合法地予以反徵收關税。現在的問題是，這一機制受到了很大挑戰，因為爭端解決委員會對一項爭端做出判決至少需要3名法官，任何一起貿易爭端案件，必須由3名上訴機構成員聯合審理並做出裁決。在去年12月10日之前，世貿組織的爭端解決委員會僅剩3位成員，包括來自印度的Bhatia，來自美國的Graham，以及來自中國的趙宏，前兩位的任期到去年12月11日。這意味着爭端解決委員會目前僅剩來自中國的趙宏，世界貿易組織從去年12月11日起最重要的功能已經癱瘓。美國一直在阻礙新法官的任命，它同意新法官任命的前提，是世貿組織必須按照它的規定重新改革。世貿組織的作用也因此大不如前，這是一個客觀事實。

第四，美國不斷退羣，包括退出國際核安全合作、世界貿易組織、世界衞生組織，這對美國的軟實力其實是非常大的打擊，但特朗普好像顧不了那麼多。

第五，今年以來很多外資撤離中國，同時“產業轉移論”盛行，由於中國的勞動成本不斷上漲，很多產業逐漸移到東南亞各國。

這些都是經濟全球化過程中碰到的挑戰，但並不意味着全球化的終結。作為經濟全球化中的兩大貿易主體，中美關係的未來走向，既是全球化面臨的第二大挑戰，也將對全球化發展產生重要影響。

中美貿易摩擦只是暫停

中國和美國是全球兩大經濟體，中美之間發生經貿摩擦，勢必對經濟全球化產生深刻影響。回顧中美經貿摩擦，一共經歷三輪五次加徵關税。

第一輪是2018年6月15日通過、7月6日實施的500億美元清單，即對中國出口美國的500億產品加徵關税。中國對此採取的策略是同等力度、同等規模反制。同等力度是説美國加徵25%，我們同樣加徵25%。同等規模是説我們同樣分兩次分別加徵340億美元和160億美元。

第二輪美國繼續加碼，在第一輪500億美元商品以外，對中國出口到美國的商品新增2000億美元予以加徵關税，並在2018年9月24日生效。中國基本上保持了同等力度、同等比例反制。同等比例的含義是，2000億美元商品佔中國5000億美元出口商品的40%，中國進口規模為1500億美元，其40%即為600億美元，所以第二輪我們對進口自美國的600億美元商品加徵關税。

第三輪是在2019年9月1日，美國對進口自中國的剩下3000億美元產品徵税並分兩步走，先是9月1日對1380億美元商品加徵15%的關税，然後準備在12月15日對剩下的1620億美元商品關税增加15%。由於在12月13日中美初步形成了第一階段經貿協議，所以這一輪第二次關税並沒有增收。

隨後，中美達成第一階段貿易協議，在2020年1月15日簽訂，2月14日生效，內容包括：

一、中美兩方都同意在12月15日之後不再增加關税，但只是12月15日美國對華1620億美元、中國對美750億美元不徵收關税，雙方之前的高關税還在。

二、中方同意自協議簽訂後的兩年之內擴大對美進口不低於2000億美元的產品，這2000億美元是在2017年的基礎上擴大，因為2017年剛好是中美經貿進口和出口額達到高峯的時候。具體而言，今年擴大進口777億美元，明年擴大進口1223億美元。

要注意的是，中方兑現承諾有三種免責情形：

第一，如果中國想買，但是美國因為疫情、高附加值等因素，沒有產品出口或者不願意出口給中國，最終造成無法履行協議，則不怪中國。

第二，如果美國產品競爭力不夠，中國企業包括民營企業、國有企業不願意進口，也不能怪中國，因為中國政府沒有義務要求企業必須購買，中國企業有選擇的自由。

第三，如遇不可抗力，導致中國沒有辦法達成進口承諾，也不能怪中國。今年的疫情就是一個不可抗力。儘管如此，我們還要積極主動地推動各種市場主體擴大進口美國產品。

需要強調的是，擴大進口不等於減少順差，因為中國擴大進口美國2000億美元產品，但如果美國從中國進口更多，比如擴大3000億美元，則順差還增加1000億美元。所以我們只承諾擴大進口，不承諾減少貿易順差。

擴大進口美國產品主要包括農產品、能源、製造品和服務四大類。

服務方面，包括加強知識產權保護涉及保護商業秘密、地理標識、商標和加強打擊盜版。地理標誌主要是指原產地方面的規定，比如從中國出口的某款產品必須註明原產地是中國，哪怕該產品是從香港地區出去，可能享受不同的關税待遇。服務方面還涉及技術轉讓、金融服務、貨幣和外匯、爭端解決機制。金融服務是説中國應該擴大在銀行、保險、證券信息評級等市場準入，現實是4月1日開始，我們已經允許外資銀行保險業的進入。貨幣和外匯則要求避免競爭性貶值，這一點對中國來講並沒有太大問題，因為人民幣長期是一個升值而不是貶值的通道。

爭端解決機制的英語原文為agreement而不是mechanism，所以它本質是一個雙方達成一致的安排，不是命令與服從的機制，強調雙方磋商，而且爭端雙方有對等的義務。所以，中美第一階段經貿協議從字面看好像中國承諾多一點，其實中國也可以找美國執法方面的問題。

現在中美雙方的關税水平，是美國產品進入中國要交19.3%的關税，中國產品進入美國要交21.1%的關税。相比2018年中美貿易戰之前，因為同屬世貿組織，那時中國的產品出口到美國只需要交3.1%的關税，美國產品到中國需要交8%的關税。貿易摩擦之後，美國產品進入中國的市場關税相當於從8%提高到21%，上升13個百分點，中國進口產品的關税從3%上升到19%，上升16個百分點。

客觀而言，美國相關研究機構對中國第一階段經貿協議的落實情況表示認可，甚至包括之前非常鷹派的麥肯錫。即便遭遇疫情這樣的不可抗力，中國可以不按照協議來執行，但中國還是認真地履行了協議，以示誠意。當然，現在兩國經濟不好，要達到之前的水平比較難。目前估算中國實現了承諾的45%，年底預計能完成60%就不錯。

全面打壓中國不斷加碼

以前我們説經貿是經濟的壓艙石，現在經貿可能壓不了艙，但是，如果説中美關係是黑暗關係的話，經貿至少是中美黑暗關係中的一盞明燈，或者説是阻止中美關係進一步下滑的一個剎車器。

據不完全統計，從2018年至今，美國對中國的制裁或者打壓已超過22項，因為還在更新。

從最早的301調查、337知識產權調查，到232鋼鐵調查、雙反一保的反傾銷反補貼，以及各種加徵關税、保護調查。美國還直接稱中國是匯率操縱國，中國企業到美國投資會涉及國家安全調查，對美國高科技產品對華出口予以管制，不允許賣到中國並且施加經濟制裁。

最近美國又幹涉我國內政，包括我國香港、台灣地區，還有我們的新疆、西藏，出台了很多措施。驅逐中方主流的媒體，拒絕承認中國南海的主權。美國航母又進入東海。

在高科技產業，特別是通信產業，美國在推動和中國的加速脱鈎。撤銷中國電信在美國的牌照，兩三個月前還點名中概股風險，助長了中概股下跌。推動英國等盟友禁用華為。中國的抖音、微信等在美國遭封禁。

美國防海外腐敗法不見得一定是針對中國，但裏面有針對中國的內容。美國還以疫情暴發為由要求中國做出補償。

最近，美國國務卿蓬佩奧甚至污衊中國是帝國主義國家，7月底又關閉了中國駐休斯頓總領館，還在尼克松圖書館發表演説，完全否定過去近50年來的中美關係，表示對華接觸是失敗戰略。

這些都是中美關係不斷惡化的表現。中美關係用“自由落體一般的滑落”這個表述並不過分。

以上所有事實都指向一個問題：經濟全球化是不是已經終結了？

基於觀察，我不認為經濟全球化已經終結。

首先，經濟全球化的核心是貿易全球化，目前貿易全球化並沒有終結；經濟全球化的兩大核心特徵，一個是生產地區化，一個是貿易全球化，也沒有變。這兩大核心特徵簡單來講，就是產品在全球不同地方生產、包裝，變成最終品之後賣到全球不同國家、地區，比如iPhone、波音787，都是體現核心特徵的典型案例。生產地區化、貿易全球化，應該是對經濟全球化最本質也是最簡練的概括。

其次，世貿組織等多邊貿易體制受到很大沖擊是事實，但是出現了全球化合作的新形式，就是全球多邊化讓位於區域合作，地區經貿合作多邊機制不斷加強，並基本上形成“三足鼎立”態勢，分別是以美國為代表的美加墨自貿區（原北美自貿區）、以德國為核心的歐盟地區和中日所在的東亞地區。

東亞地區有兩個貿易協議比較重要，一個是日本主導的全面進步泛太平洋貿易協議（CPTPP），另外一個是中國積極參與並主推的區域全面經濟夥伴關係（RCEP）。

二者的區別主要有兩點：

首先是國家構成不同。TPP除了東亞國家以外，加拿大和智利、阿根廷等南美國家都在裏面，美國原來也在裏面，後來特朗普退出。RCEP主要是15個國家，包括東盟十國以及中、日、韓、澳大利亞、新西蘭。RCEP本來還包括印度，去年12月底15個國家都簽署了階段性協議，印度不願意籤，因為協議的一個核心內容是RCEP的成員之間90%的產品都免徵關税，印度擔心外國的產品進來沖垮本國產業。

其次，RCEP對合作成員要求開放的程度低於TPP。RECP的主要規則包括：15個國家可能時間上有早晚之分，但是最終都要實行90%的貨物貿易零關税；實施統一的原產地規則，允許在RCEP範圍內計算產品的附加值；放寬服務貿易跨國投資准入，包括旅遊、醫療、留學都是服務貿易的大項。比如澳大利亞國立大學來中國建一個分校，以前是不允許的，現在也允許了；增加了電子商務便利化的新規則，電子商務肯定是國際貿易新的重點，RCEP會繼續往前推進。

在RCEP合作成員中，東盟十國對中國經濟的重要性越來越大。東盟十國分三個階梯，第一梯隊包括新加坡、文萊，屬於富國；第二梯隊是4箇中等收入國家，分別是馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓、泰國；第三梯隊是柬埔寨、越南、緬甸、老撾。早在2010年，東盟六國和中國就已經形成一個自貿區，關税降到0，越南、柬埔寨、老撾、緬甸到2015年關税目標降為0。我國現在最大的貿易伙伴並不是美國，也不是歐盟，而是東盟。在中美經貿摩擦加劇的情況下，東盟對我國的戰略意義可能更大。

全球價值鏈面臨重組風險

有人認為，現在中美交惡，全球各國基本都在站隊，歐盟等西方國家不敢得罪美國，自然站在美國那邊，中國在全球價值鏈中的地位會不會因此被取代？

我個人的答案非常明確：不可能。

根據是中國2000年入世前的全球貿易拓撲圖，其中圓圈越大代表這個國家在價值鏈中的地位越重要，比如德國，毫無疑問在歐盟地區是最重要的一個節點，連接線越粗代表兩個國家間的貿易流或貿易金額越大。2000年中國沒有入世之前，全球貿易兩大中心節點，一個是德國，一個是美國，如同全球貿易的“雙子塔”。

到2015年，全球貿易關係跟現在差不多，是非常清晰的“三足鼎立”態勢。歐盟仍然以德國為中心。北美依然以美國為中心，但是盟友只剩下兩個，而且基本與其他地方隔裂開，或者貿易流太小沒有畫出來。中國成為另外一箇中心，周圍是南海地區國家。

我個人認為，“三足鼎立”態勢在目前“去全球化”或者多邊合作機制受到挑戰的背景下會持續，最終會形成美國、德國、中國三個中心。從這個角度講，中國在東亞地區的中心節點位置不但不會被取代，而且會加強。特別是我們現在跟東盟十國的聯繫會加強。

為什麼説中國在全球價值鏈中心節點地位會更鞏固呢？理由在於：

第一，中國已經深度融入全球價值鏈，貿易尤其是商品貿易、世界500強企業數量，以及資本、技術、人員、數據等經濟指標，中國有很多在全球排名第一或第二名。在目前的格局下，我們還有很大的提升空間。比如企業發展方面，儘管中國擁有110多家世界500強企業，數量上佔1/5強，但是營業收入只佔了這18%。

第二，目前全產業鏈的比較優勢客觀上只有中國擁有。一般來説，一國能生產的產品品種越多，説明產業鏈越齊全。如果按照我國海關8位碼的編碼來計算，中國2019年有87932種產品出口，如果按照美國更細的10位碼編碼來計算，中國出口的產品有14,000多種，絕無僅有，這就是中國全產業鏈的一個體現。

全產業鏈很重要，我經常舉這個例子，比如中國人去非洲做生意，衣服、鞋、帽這類勞力密集型產品在非洲很好掙錢，因為這類產品進入消費環節後，並不需要原材料、複雜的中間品或者是本品，但是像摩托車生意，可能掙錢就不那麼容易，因為摩托車產品如果零部件壞了，非洲本土生產不出來，還得從中國進口，零部件的成本於是就會增加。中國全產業鏈的優勢就在於，基本上各種產品都能在中國市場上找到，成本優勢很明顯。

第三，中國還有一個生產特點就是產業集聚。中國並不是每個城市都生產所有產品，而是會進行分工，並通過專業化生產把該產品領域做大。比如東莞做電子，汕頭做文具，河北廊坊做傢俱，河北邢台做羊絨，由此構成有專業分工的產業地圖。產業集聚鏈有利於專業化分工，專業分工也非常重要。

第四，中國能在全球價值鏈中心節點位置的另外一個核心因素是中國有巨大的市場規模，這是中國最大也最重要的競爭優勢。中國現在14億人口，4億中等收入羣體，這個羣體未來還會越來越大。

第五，我個人認為外資撤資不會成為一個潮流。當然，撤資要看具體產業，如果是研發產業，完全有可能撤回歐美，如果是勞動力密集產業，比如做衣服、鞋、雨傘，也有可能轉移到東南亞去，但如果是資本密集型的產業，大規模撤到東南亞或者歐美就不可能，原因包括以下幾點。

首先，勞動成本因素。中國的勞工成本平均在750美元一個月，差不多是5000人民幣一個月，在美國這個數字是4200美元，所以中國約是美國的1/5。

其次，交易成本因素。產品生產出來要銷售，如果產地接近市場，運輸成本就會下降，交易成本也因此會下降。中國作為最大的市場，產品要賣到中國，肯定在中國生產更好。

與此同時，中國的營商環境也在不斷改善，地區貿易壁壘這幾年也下降很快。

二、中國經濟如何開新局？

我們首先來看上半年經濟的表現，再説下半年經濟，然後理解“雙循環”的問題。

全年整體由差轉好

上半年，中國經濟儘管第一季度經濟增速下降6.8%，但第二季度很快恢復並增長3.2%，上半年同比下降1.6%，整體表現好於預期。對比IMF的最新預測數據，中國上半年經濟恢復也比其他國家好得多。

我預計中國今年經濟增速會在2%-2.5%。中國今年的經濟增速將主要取決於第三、四季度的經濟增長。如果這兩個季度平均增速為6%，意味全年平均增速將在2.2%左右。如果下半年平均增速略低於6%，全年平均增速也會在2%左右。

下半年每個季度6%的經濟增速到底有沒有可能？我們應該看到：

一、工業恢復比較快、高端技術製造業上升也比較快。數據顯示，企業年銷售收入在2000萬元的規模工業，今年1-2月下降13.5%，但第二季度上漲4.4%。

二、一些產業逆勢上漲，主要有高科技、裝備製造、運輸器械、集成電器，還有工業機器人，增速比較明顯。還包括信息傳輸、軟件業和金融業。

三、製造業採購經理人指數連續5個月高於50%，7月份甚至達到51.1%，很難得。

四、第三產業第一季度下降1.6%，第二季度附加值已上升1.9%。

與中國形成鮮明對比的是美國。今年二季度美國經濟環比下降了30%，同比下降得更厲害，這也是美國1947年以來的最低水平。預計美國全年經濟肯定下降超過10%，甚至達到15%或者20%。去年美國經濟總量是21萬億美元，中國是14萬億美元，今年如果中國經濟沒有下降、美國下降20%，中國經濟總量將在兩三年之內趕上美國。如果再加上人民幣升值因素，速度會更快。

我們再從三駕馬車的角度分析，在投資方面，中國固定資產投資分兩部分，傳統基建部分有所下降，但高科技投資在上升，主要是醫用製造業和電子商務；在國際貿易方面，上半年其他國家都下降了12%-13%，中國下降3.2%。上半年中國進出口貿易規模共14.2萬億元，其中出口7.7萬億元，保持了1.2萬億元的較大順差。去年中國貿易順差高達2.9萬億元，個人預計今年也會有2.5萬億元左右。因為上半年已有1.2萬億元的貿易順差，即便下半年一模一樣，也有2.4萬億元，而我預計下半年情況更好。從出口主體看，民營企業會成為拉動出口主力，但附加值降幅最大。從出口產品看，最終消費品、集成電器、醫療器械出口會上升。從結構上來講，東盟已經成為中國最大的貿易伙伴。另外，一帶一路的外貿比例增大到三成，慢慢還會增加佔比6成。

國內大循環

今年5月14日政治局常委會議，第一次提出“雙循環”這個詞。原話是：“充分發揮我國超大規模市場優勢和內需潛力，構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局”。這説明中央第一次明確了我國超大規模市場優勢，也是官方第一次認可這一提法。

7月12日習總書記主持的企業家座談會，再次提出“逐步形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”。

7月30日政治局會議再次強調並將“逐步”變成“加快”，説明基於國際情況尤其是對中美關係的判斷，中央認為我們必須加快形成以國內大循環為主體的格局。

當然，國內大循環為主體不等於閉門造車。當一個經濟體越大，外貿越重要，內貿也越重要。大國經濟發展的初級階段，可以主要靠國際大循環，初階階段之後國內市場就非常重要，但同時繼續長期擴大進口，做好進口博覽會是一個重要任務。

加快國內大循環具體要怎麼做？政策目標的核心包含兩個詞，一個是六穩，一個是六保，二者密切相關。

六穩是穩預期、穩就業，通過穩預期達到穩就業的終極目標，穩預期又具體以穩外貿、穩外資、穩投資、穩金融四種方式來實現。六穩政策其實明確了內外循環之間的關係。

六保強調保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。實現六保通過三個方式，即財政政策、貨幣政策、開放政策。三大政策中，當前以財政政策為主、貨幣政策為輔。因為通常而言，經濟比較不景氣主要靠積極的財政政策來拉動經濟，相反，如果經濟過熱就主要靠從緊的貨幣政策來冷卻，即收緊銀根。

3月份中央會議即提出“穩預期、擴總量、分類抓、重展期、創工具、抓落實”，大半年來我們都是實施穩健的貨幣政策，這在某種角度就是寬鬆的貨幣政策，但是其重點不在於寬鬆，而是總量控制和工具創新。

工具創新強調靈活適度釋放貸款市場報價利率（LPR）的潛力。所謂貸款市場報價利率，簡單來講是由中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心計算並公佈的基礎性貸款參考利率，各金融機構主要參考它來進行貸款定價。我們也知道銀行有利率走廊或者利率通道調控，即通過變化存貸款利率進行調控，如果銀行把貸款利率降低，企業借錢成本就下降了。此外，工具創新還包括做好各種專項再貸款工作，比如央行用3000億元來扶持中小微企業再貸款、再貼現，當然也包括減税、降費、緩交社保、減免租金等方式。

房地產政策基本上比較穩定，即“房住不炒”，住房不再是短期刺激經濟的手段。相關經濟數據顯示，上半年房地產開發投資上升，但是商品房價格還是下降的，這説明短期內商品房需求依然在下降，房價要升上去自然不太可能。房地產開發投資上升是因為城市化的需要，長期來講，對商品房肯定還有剛需，比如一年700萬大學生畢業，這批大學生要成家、要就業，特別是一線城市剛需非常明確。當然，非商品房的建設性投資也是有的。

總體上，最新經濟政策首先在3月份“穩健的貨幣政策更加靈活適度”的基礎上，增加“精準導向”的新要求。3月份強調工具創新，主要有再貸款、再貼現等方式，現在新工具已經用了快半年，要看成效，所以加入精準導向要求，看到底做得怎麼樣。

其次，貨幣政策是保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，下半年人民幣不會像美元過度放水，已明確只是合理增長，並不會實施大規模寬鬆的貨幣政策。換言之，人民幣利率會比美國高，人民幣相對於美元會升值而不是貶值。如果投資美元的話要非常小心，下半年美元應該會貶值，可能到美國大選之後比較穩定，才可能反彈。此外，中國人民銀行新增融資重點流向製造業、中小微企業，這也是目前為止一直強調的內容。只有保住作為市場主體的中小微企業和製造業，就業承諾才能比較好地兑現。

最後是財政政策。現行財政政策會更加主動積極，財政政策力度還會加大。財政政策説到底回答兩個問題，第一錢從哪裏來？第二錢用到什麼地方去？

錢從哪裏來？簡單來講有三個來源：一是預算內資金。去年財政收入19.7萬億元，今年估計差不多。除了財政收入以外，今年還安排了一些規模比較大的赤字財政，明顯要佔GDP的3.6%以上，絕對額會達到3.76萬億以上。國際經濟學的經驗認為，如果財政赤字超過GDP的3%就不安全，3%以內比較穩健，但是也不是超過3%就一定會出問題，美國去年財政赤字是4.6%，同樣作為發展中國家的印度去年財政赤字是6.1%，相對而言，中國今年3.6%的財政赤字其實也不一定是問題。基於這些，今年預算內資金有將近24萬億元。二是國內貸款，包括增加1萬億元特別國債。三是自籌資金，其中專項債從去年的2.15萬億元提到3.75萬億。三項加起來就是今年可用財政資金，共計28-29萬億元。

錢用到什麼地方去？也講得很清楚。首先，新增的2萬億元全部轉向地方縣級基層，關鍵詞在縣級基層，目的是防止省級或市級“雁過拔毛”。這部分資金用於保就業、保民生、保企業、保市場主體，減税、降費、減租、降息涉及的錢也都從這裏出。其次，地方政府專項債券主要用於擴大消費和投資，也即“兩新一重”，包括新基建、新型城鎮化，還有交通、水利重大工程建設。通過“兩新一重”來帶動投資和消費的需求，推動城鎮化和都市圈一體化發展。

“兩新一重” 與”三化融合”

如果從一個更加廣闊的視角來看，“兩新一重”跟“三化融合”緊密連在一起，“三化融合”就是所謂的城鎮化、工業化、信息化。

城鎮化體現在中國大陸五大城市羣，以美國NASA的燈光圖來看，燈光越亮代表地區的經濟發展得越好，北邊是京津冀城市羣，京津冀協同發展，只有北三縣（即廊坊市的三河市、大廠回族自治縣以及香河縣）還是沒辦法連成一條線；另外最亮的兩個地方分別是長三角和粵港澳大灣區；最後剩下的兩個地區還做得不太好，一個是成渝（成都、重慶），但中間有一片區域是特別零星的燈光，另一個是長江中游城市羣，包括武漢、長沙、南昌。

中國的城鎮化率2019年是60.6%，美英國家的城鎮化率都在75%以上，有的甚至在80%以上，所以我們還有一定距離，提高城鎮化率也是未來工作重點之一。

對於新基建，是相對於傳統基建而言。傳統基建主要做存量，把路修起來是做一個存量，新基建主要是做流量，比如5G、AI、新能源汽車。也可以説，傳統基建和新基建，一個是做規模一個是做結構。傳統基建跟新基建的特徵也不一樣，新基建的重點是數字經濟，數據特別重要。傳統基建則認為“要想富先修路，有路就能來人，產品也走得出去，這叫“供給決定需求”。新基建是在城市密集度高的地方建新的基礎設施，準確來講是“需求決定供給”。新基建和傳統基建的市場主體也不一樣，傳統基建是政府主導，新基建當然政府也會參與，但更鼓勵企業積極參與，更強調商業應用。

其他潛在新基建產業，首先是特高壓。比如要發展京津冀到雄安這一塊，還有武漢、成渝的城市羣，特高壓是一個發展重點。另外，充電樁絕對是一個好市場，現在除了新增2000萬輛純電動汽車的國家計劃，未來十年還要新增6000萬輛，而且要求1:1，即一部汽車配一個充電樁。目前的比例是1:3.4，10年之後電動車將達到8000萬輛，意味着充電樁缺口6300萬個。最後是電力方面，主要是國家電網投資，都是經濟建設的潛在產業。

雙循環中的外循環

國內大循環要依靠財政政策和貨幣政策，外部循環則離不開對外開放政策。目前中國外部開放政策主要包含兩點，一個是海南自貿港，一個是區域全面經濟夥伴關係（RCEP）。

目前我們有18個自貿試驗區，除了西部以外，只有吉林、山西、安徽、江西、湖南、貴州這6個省份沒有成立自貿試驗區，這意味着今年下半年或者明年，6省份中可能至少會有4個省份新增自由貿易試驗區。北京比較特殊，河北自貿區包含大興機場片區，大興機場也有一部分在北京，但畢竟不夠大。所以，北京也有可能發展一個自由貿易試驗區。

海南自貿港今年6月份出台《海南自由貿易港建設總體方案》，之前開放了幾次都不是特別成功。最新方案提出5年之內實現早期收穫，再過10年實現全面開放。短期內強調的內容有：

1、商品自由流動，即像其他自由貿易試驗區一樣“一線放開、二線管住”。所謂“一線放開”，指境外及區內的貨物可以不受海關監管自由出入境，即自貿區（港）與境外實現貨物、資金和人員等要素自由流動。“二線管住”是指從自貿區（港）出入國境內其他區域的貨物，納入全國海關通關一體化，實行常規監管，要徵收相應的税收，並納入貿易統計。

2、要素自由流動，涉及人、財、物、資金、人員、運輸等方面，尤其值得強調的是，數據作為一種新的要素也被納入其中。短期內還有貿易自由化、投資便利化，以及放寬市場準入。長期來講，涉及制度集成規則的創新、税收管理、社會治理、法制建設，還有風險管控。税收管理是對標香港，因為現在內地的個人所得税，累進税率最高可達到45%。但是在海南最高也只有15%。海南還學美國的綠卡管理辦法，在海南居住滿183天或半年，就可享有15%的税收政策。這是海南自貿港的一個大手筆。

除了海南自貿港，穩外資和穩外貿方面還有很多具體內容，比如8月5日國務院辦公廳新出台的15條。簡單概括，這15條外資外貿方面新的舉措，一部分是有關出口信用的內容；一部分是加工貿易和勞力密集型產業轉移的內容，像西部以及東北地區將加快、加大對勞動密集型產業的扶持；還有一部分是貿易新形態，如電子商務肯定是未來發展方向；最後是外商投資優惠新舉措，比如投資額達1億美元以上給予優惠，如果自己做研發更優惠。

三、中美關係新展望

中美關係一日三變，越變越差，個人對中美關係比較新的基本判斷如下：

第一，中美的摩擦隨着時間推移，會變得越來越多。我個人認為，未來中美不只是經貿摩擦，中美各種摩擦應該越來越厲害，至少不以我們的意志為轉移。我們當然希望雙方合作共贏，但美方出於自身利益不見得如此選擇。

第二，商業利益與國家戰略的平衡與選擇。特朗普及其幕僚代表了美國一些人的利益，但對美國工商界而言，友好的中美關係更有利。比如蘋果公司面臨用户在微信和蘋果產品之間二選一的話，肯定着急，因為中國用户可以不用蘋果手機，但恐怕不能沒有微信。所以，從商業利益的角度，美國工商界肯定希望美國跟中國關係更好。從國家戰略來講，無論是特朗普、拜登還是其他人上台，是不是一定讓國家優先戰略服從商業利益，還要打一個問號。如果美國國家優先戰略比商業利益更為重要，當然情況不容樂觀，但是中美經貿合作是阻止中美關係進一步惡化的中堅力量。

第三，中美關係未來會不會變成大規模熱戰？我認為應該不會。7月30日的政治局會議也明確，和平和發展是這個時代的主題，此前會議都沒有這麼明確。雖然這不代表中美關係會變好，但是熱戰的可能性降得很低。

第四，未來中美摩擦會越來越厲害，中美關係最差的時候會是在中國經濟總量超過美國經濟總量之時。美國的心態可以理解，這是在和平年代的第一第二換位。

第五，中美關係越來越差，中國一味妥協退讓其實是避免每件事都針鋒相對，但應對還是很需要“有理、有利、有節”。如毛主席所言，以鬥爭求和平則和平存，以妥協求和平則和平亡。更如蘇洵在《六國論》中寫道：“六國破滅，非兵不利，戰不善，弊在賂秦。賂秦而力虧，破滅之道也。”

總之，對中美關係的最終判斷，可以用這12個字準確地概括，即長期競爭、有限合作、力求共存。其中，長期競爭和有限合作是客觀事實，力求共存是一個目標。

最後小結：

首先，疫情重擊之下，中國經濟已經回暖，成為全球經濟表現最好的國家。

其次，經濟全球化的特徵和態勢雖然發生了變化，但是基本方向和趨勢並沒有本質改變。

再次，如果想要鞏固中國在全球價值鏈的中心位置，一個核心方向是發展數字經濟，即數字貿易導向。

最後，要保持戰略定力應對中美關係，即和平與發展依然是時代主流，這是一個定心丸。在此前提下，任何摩擦都可以雲淡風輕，包括可能的擦槍走火。

基於此，我們的佈局才能比較容易。電影《至暗時刻》中丘吉爾説：“沒有最終的成功，也沒有致命的失敗，最可貴的是繼續前進的勇氣。”中國經濟發展現在面臨的情況當然充滿挑戰，但繼續前進的勇氣非常重要。