華蘭生物非典疫苗難產新冠疫苗滯後 局中人爭相減持套現_風聞

華蘭生物“勢在必得”的非典疫苗和新冠疫苗，為何遲遲沒能面世？股價大漲的大好形勢下，股東和高管紛紛大舉減持，又是為了哪般？

文丨周淼

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

近日，華蘭生物工程股份有限公司（下稱“華蘭生物”，002007.SZ）終於傳出了市場期待已久的好消息：將與恩寶生物合作研發新冠疫苗，並儘快展開臨牀實驗。

這個相較同行顯然已經慢了半拍的動作，沒能扭轉股價的調整走勢。在此之前，股價已經氣勢如虹地漲了一波大行情，一些股東和高管也順利地實現了減持套現。

同樣值得重視的是，《正經社》梳理發現，華蘭生物為建疫苗車間大筆借款的同時，賬面還存在鉅額貨幣資金及理財資金。

01

股價翻倍高管減持

早在2003年非典疫情爆發時期 ，以血液製品起家的華蘭生物身上就貼上了“疫苗”標籤，並很快天下皆知。自此以後，其便跟疫苗結下了不解之緣：2004年，成為中小板首批上市的8家公司之一；2005年，決定剝離疫苗業務，單獨成立子公司；2020年，分拆疫苗子公司到創業板上市已是緊鑼密鼓。

**《正經社》發現，儘管時至今日，華蘭生物的非典疫苗和新冠疫苗都仍然遲遲沒能面世，但資本市場早已立竿見影。**尤其是2020年新冠疫情爆發以來，上市以後股價多數時間都在20元/股（前復權）上下的華蘭生物，宣佈研發新冠疫苗的相關消息前後，股價一路上行，漲勢顯得越來越陡峭，由2019年的收盤價26.73元/股，最高漲到了8月初的76元/股，漲幅高達184%；市值也順勢攀上了千億元陣營。

來源：華蘭生物股價圖

大好走勢下，華蘭生物的一些股東和高管紛紛選擇了減持套現。

股東方面，截至2020年二季度末，位列華蘭生物前十大股東的新疆晟康完成清倉式減持。此外，前十大股東中易方達幾隻基金產品也進行了大量減持。

公開資料顯示，中國銀行-易方達中小盤混合型基金減持682.92萬股，持股比例下降52.15%；中國銀行-易方達藍籌精選混合型基金減持259.99萬股，持股比例下降47.22%。此外，易方達新絲路靈活配置混合型基金上一季度末完成清倉減持，退出前十大股東席位。

整體來看，在前十大股東中，易方達基金2020年二季度末合計持有約5233萬股華蘭生物股份，相較於2019年末時的合計持股7956萬股減少2723萬股，減持比例近1/3。

與此同時，華蘭生物的高管們也紛紛減持。據公開資料，6月17日，公司多名高管累計減持67.3萬股，累計變動數量佔流通股本比例0.0447%，成交均價為46.65元。

此前4月13日，華蘭生物發佈的《關於部分高管減持股份計劃期限屆滿並繼續減持的預披露公告》顯示，多位高管上一個減持公司股份計劃期限已屆滿，合計減持70.01萬股，佔公司總股本比例0.0499%；同時將擬實施下一期減持計劃，擬減持股份139.1萬股，佔公司總股本比例0.0991%。

02

主業不振業績疲軟

作為血製品和流感疫苗行業龍頭，華蘭生物的一些股東和高管何以急於減持套現？

前不久，華蘭生物披露的2020年半年報顯示，今年上半年，公司實現營業收入近14億元，同比減少1.15%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5.12億元，同比增長0.94%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤4.65億元，同比增長0.72%。業績相比去年幾乎“原地踏步”。

**《正經社》梳理財報發現，事實上，華蘭生物上半年營收增速已連續兩年下滑。**2018年上半年、2019年上半年、2020年上半年，營收增速分別為18.59%、16.77%、-1.15%。

主要原因在於：主營血製品業務已達瓶頸，新開拓的疫苗業務正拖累業績增長。

公開資料顯示，目前，血液製品仍然為華蘭生物的核心業務，2019年收入佔比達七成左右。

2020年上半年，血液製品業務實現收入13.87億元。其中靜丙業務實現收入5.25億元，同比增長11.21%。但因為疫情期間醫院流量減少，公司其它血液製品產品受到衝擊，銷售出現下滑。

數據來源：華蘭生物半年報

**除去疫情影響，血液製品佔營收比例近年來不斷下滑。**2016年至2019年，該項收入佔比分別為93.8%、87.76%、74.87%和71.46%。

與此同時，整體毛利率開始停滯不前。2019年，整體毛利率維持在65%左右，血液製品毛利率維持在60%左右，而生物疫苗毛利率則從50%上漲到85%左右。這就意味着，疫苗業務收入的增長沒能帶動公司整體收入增長。

數據來源：據年報整理

事實上，華蘭生物雖然在疫苗領域佈局多年，但由於疫苗營收體量不大加之固定成本較高，連續多年處於虧損狀態。

今年上半年，華蘭生物疫苗業務銷售額為-579萬元，同比下滑148.37%。疫苗子公司上半年實現營業收入-373萬元，淨利潤-2528萬元。對此，安信證券在其研報中認為，華蘭疫苗業務銷售額為負，預計主要與流感疫苗銷售集中在下半年且存在部分往年疫苗產品退貨有關。

03

大筆借款大買理財

**關於疫苗研發，華蘭生物並非沒有真刀實槍地努力。**其董事長安康就在各種場合宣稱過：“新冠疫苗研發，華蘭生物絕不能缺席。”根據公司層面透露的相關信息，華蘭生物有兩條技術路線在同時進行新冠病毒疫苗研製，其中一條技術路線是基於流感減毒載體的鼻噴減毒活疫苗，另一條路線是滅活疫苗。

8月發佈的2020年半年報亦顯示，2020年上半年，華蘭生物研發費用同比增加16.67%，佔營收比例增加到了5.74%。

不過，新冠疫苗佔了研發費用多大比例以及進展如何，這份半年報中並沒有披露。此前，華蘭生物在回覆投資者關於河南新鄉建設的新冠疫苗生產車間、車間年產量等問題時，曾官樣十足地宣稱：“疫苗公司積極開展新冠疫苗研發，用於新冠疫苗的生產車間正在建設”。

**《正經社》發現，華蘭生物曾大筆借款，並宣稱將用於新冠疫苗車間。**半年報顯示，華蘭生物短期借款急劇增至4.50億元，且均發生在華蘭疫苗的註冊地新鄉。

來源：華蘭生物半年報

值得注意的是，公司賬面上貨幣資金為9.72億元，較上一季度末微微下啪啪啪【滑；理財資金約29億元，較上一季度末增加了約6億元。至於為何在融資借款的同時還大筆買理財，華蘭生物尚未作出解釋。

8月18日，華蘭生物終於傳出新冠疫苗即將開展一期臨牀試驗的消息。消息顯示，恩寶生物與華蘭生物將共同申報新型冠狀病毒肺炎疫苗的臨牀試驗，I期臨牀試驗計劃由國家呼吸系統疾病臨牀醫學研究中心主持在廣州開展。

**但這顯然已屬慢了半拍。**目前，國內外已有多家企業的新冠疫苗已進入Ⅱ期、Ⅲ期臨牀試驗。其中，康希諾生物新冠疫苗已經獲得專利。

對於此次合作，《正經社》分析師聯繫到華蘭生物相關人士，其表示具體細節他們也不太清楚，如果進入臨牀實驗會有相關信息披露。【思維財經&正經社出品】

責編|唐衞平·編輯|杜海·校對|然然

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