又是一個四年_風聞

族羣政治大洗牌

四年前的那個夏天，我去北大聽國際關係專業的一位老師講即將到來的美國大選。

剛進北大的校園，就被朋友介紹了，可以騎校園裏的小黃車。當年我對科技創業關注不多，那是我第一次接觸到ofo，看到這樣用車還是感到很新奇。

幾年過去了，我已忘記了講座中大部分內容，只記得即便當時特朗普已經成為了共和黨的總統提名候選人，那位老師仍然很不看好特朗普當選，還是相信民主黨希拉里會當選總統，他堅定地相信美國建制派總會有辦法摁死任何一個想要成功突圍的非主流煽動民粹的候選人。

幾個月之後，ofo已經通過大量燒錢補貼走出校園，鋪滿了城市。共享單車成為一種已經算不上新奇的出行方式，ofo也成了那年備受追捧的獨角獸。

而特朗普則是在眾人一直不看好的情況下當選了美國總統，讓包括那位北大國關老師在內的很多研究國際關係的學者，甚至美國自己的政治專家都大跌眼鏡。

ofo在幾個月內大肆擴張，背後是得到了大量融資。在我去聽講座前的2016年4月，ofo完成了A+輪融資，投資方為真格基金和天使投資人王剛。之後的9月，ofo又獲得了經緯中國領投，金沙江、唯獵資本跟投的數千萬美元B輪融資。

光看這些風投機構的名字，你大概就能猜到這裏面美國人的錢不會少。

本世紀的第一個10年裏，對於名校的應屆畢業生來説，外企是絕佳選擇，其中的標杆企業是寶潔。寶潔八大問成為當時校園裏各路職業社團裝逼的利器。

在第二個10年裏，快消品顯然不能滿足逼格了，應屆生們也都知道了，國內的互聯網公司是就業的好去處。但這背後其實是另一種美國文化的影響，硅谷文化壓到了過去的快消企業文化，不僅在美國國內如此，也成功實現了對外輸出。

在美國國內，納斯達克上的美股高科技公司如蘋果、谷歌、亞馬遜等早就超過了可口可樂們，更加受人追捧。而美國的資本也將這種模式複製到世界各地，尤其是在最有希望的新興市場國家中國，無數創業者想將美國已經落地併成功的點子複製粘貼過來。這是中關村和後廠村，乃至深圳杭州上海成都無數互聯網公司的問世的初心。

當然，ofo顯然不在此列。共享自行車這個主意還是低能耗了一些，這顯然不是美國那種高能耗國家想得出的點子。可以看出，在深入學習了美國的硅谷文化之後中國的青年才俊們也逐漸想出了很多適合本土的點子。

既然在國內，深受美國硅谷文化影響的創投思潮，已經壓倒了以前對外企的推崇，剛畢業的年輕人也更想去互聯網公司工作。為什麼A股市場上占主導地位的還是白酒、製藥、調味等快消品？

那是因為，這一代成長起來的互聯網企業其實都很年輕，哪怕是國內現在的雙巨頭，騰訊和阿里巴巴也剛過20歲，它們很多都是拿美元融資，並不會選擇在A股上市，而會在海外，為它們的投資方創造以美元計價的回報。

而更早的互聯網公司則是因為當時的A股還要求穩定盈利等硬性條件，是審批上市的，互聯網公司很難在A股上市，而美股的資本運作更加方便，是註冊制，也給高科技創新公司更多空間，不硬性要求盈利。

風往哪吹，錢從何來

風投促進企業成長最終形成產業集羣最成功的地方，是美國的硅谷。

而當中國還很少有人知道這一套玩法的時候，美國資金就已經進入中國了。

比如剛才那些ofo投資方里提到的經緯中國。其母公司經緯創投1977年創立於美國，2008年經緯中國創立，目前為止很多知名的互聯網公司，如滴滴出行、陌陌、鏈家地產、餓了麼、獵豹移動、猿題庫等，都是經緯創投投資過的。

而投資ofo的另一家機構真格基金是由新東方聯合創始人徐小平、王強和紅杉資本中國在2011年聯合創立的天使投資基金。至於紅杉資本，則是1972年在美國創立的，並在2005年創立了紅杉資本中國。

徐小平和王強是新東方的聯合創始人，在新東方赴美上市的過程中見識到了資本市場的威力。這為徐小平轉型為投資人提供了心理動因：

“從新東方的老師變成真格基金的投資人有一個重要的轉折點，就是在新東方上市前夕，我們到香港做籌備工作。走在大街上我突然想，我們是如何走到今天這一步的？如何讓高盛、美林、摩根史丹利這樣的國際投行都追着我們的？當時新東方一年銷售七、八億人民幣，利潤兩、三億人民幣，PE卻達到了十倍、二十倍，突然之間我對自己存在的合理性產生了懷疑。”

國內的創投文化就是這樣逐步帶起來的，先行者要麼是在美國金融界或互聯網公司工作過，深諳這套玩法，要麼是親自在美國上過市，知道資本市場對創業的重要性。他們回國後就在國內挑選他們看中的人和項目來投資。

這個圈子是怎麼逐漸擴大的呢？

高校裏早就有了創業創新大賽，和創業創新相關的社團熱度也早就超過了那些目的是進入外企的社團。資源較好的高校，學校裏的創新活躍分子也會和投資人有接觸，比如徐小平四年前就談到過是怎樣投資ofo的：

“我們當時會經常跟北大的學生們一起聊天，兩年前ofo創始人還在北大讀書的時候來過我家，就和我們交流了他的創業想法。之後公司融資時也願意讓真格基金進來，投資了百萬人民幣，目前這個項目已經翻了大概近30倍。”

還有消息説，當年徐小平拍板説戴威是北大學生會主席，投他不會錯。

如果從真格基金的角度看，投資ofo應該是沒有錯，畢竟就在2016年徐小平的那個採訪中，他就透露他們對ofo的投資已經回報將近30倍了，而且他們應該早就套現退出了。

不過那些倒黴的還欠着200塊押金的ofo用户並不一樣，他們顯然不會認為戴威是那個對的人。

**那些年互聯網創投界的言論都比較浮誇，真格基金已經算是其中較為浮誇的了。**他們曾經聘請一位年輕作家負責公關，結果她就忙着在陰謀、背叛、理想主義中思索如何在億萬估值迷夢中保持鎮定了。

那些年裏，創投圈來錢之快，也確實令人迷醉，以至於後來這個圈子都成了虛構作家們展示自己才華的舞台，比如著名虛構作品《一個出身寒門的狀元之死》裏，炫耀的場景變成了見創投圈大佬，該大佬戴着勞力士的綠水鬼，説話三句一個VC、五句一個PE。作者繼續想象自己穿着低胸的衣服，露出若隱若現的乳溝，化了精緻的妝容，全程裝出一副崇拜又夾帶着愛慕的眼神半仰視地看着他。

想要生存，必須搞錢

真見過創投大佬的我表示創投大佬本人衣着非常樸實，平時的愛好是閲讀一位較為老派的女作家的作品，比朱一旦還要枯燥。

這大概是因為該創投機構是在珠三角的一家主要投資實體經濟、投資企業主要在A股上市的風投機構，並沒有互聯網圈這些創投企業那麼浮躁。

不過這位大佬的創投圈經驗也是在美國工作時獲得的。

熟悉美國那一套風投玩法，在早些年是很有用的，甚至堪稱是降維打擊。

早年互聯網公司創業時，一大問題就是沒有錢，如果誰能搞到錢，誰就能在市場競爭中活下來。上世紀末本世紀初，國內並沒有完善的創業投資機制，剛才提到的那些風投機構也是晚些年才建立的，這個時候就需要創業團隊裏的人起碼瞭解風投機制，並且能夠與國外的風投機構搭上線，給自己的項目一個展示自己拿到投資的機會。

比如我們之前在《歷史轉折中的深圳和香港》裏提到過，騰訊剛創立的時候，現金流出了問題，馬化騰甚至不得不去找他的朋友借錢，可這顯然是杯水車薪。於是曾李青動用自己的關係搭上了美國國際數據集團IDG和李澤楷的盈科的線。他在談融資時對IDG説“盈科那邊很積極”，對盈科説“IDG馬上要簽字了”，連哄帶騙的，這才讓IDG和盈科各投資220萬美元，分別佔20%的股份。鵝廠終於在彈盡糧絕之前續上了資金。

在阿里那邊，這個和外界創投聯繫的人物是蔡崇信。蔡崇信是在投資公司工作過，見了馬雲之後就加入了阿里，月薪500元人民幣。後來他為阿里拉到了高盛和軟銀等投資機構的風投，幫助阿里解決了發展初期資金的困難。

值得一提的是，蔡崇信還是阿里的CFO，組建了阿里的財務架構，並帶着阿里玩資本遊戲，這是阿里早期迅速發展的一大推手。

**互聯網企業風險很大，很難依賴間接融資，只能靠直接融資。**而當年能拿出這麼多錢搞直接融資投互聯網企業的，基本上也都是國外的機構或其在華分支機構。所以一個熟悉國外資本遊戲玩法，並站在該創業公司立場上，為其謀劃融資和發展戰略的人就對這個創業公司後來的發展壯大有着極大的作用。

這樣的人有的可能是外部資本的代表，比如高瓴資本的張磊之於京東；有的就是在國外金融圈吃過見過的創始人之一，比如俞渝之於噹噹網。

隨着早先的這些互聯網企業發展壯大起來，也開始投資國內的創業企業，這就使得國內很多互聯網創業公司乃至後來發展成互聯網巨頭的公司股權劃分非常複雜，你根本就搞不清楚哪一筆是內資哪一筆是外資。

蕭瑟秋風，又是四年

四年過去了。

在過去的四年裏，特朗普領導的美國像那位曾經不看好他當選總統的老師喜歡的曼聯隊一樣，鬧了很多笑話，但還很強大。

一些四年前的創業熱潮中受到追捧的公司，像泡沫一樣破裂了，比如欠着押金的ofo。

還有一些創業公司則殺出重圍日益壯大，比如最近在風口浪尖上的字節跳動。

字節跳動這一路發展過來也是燒了不少錢，需要大量融資，而在它的投資方列表裏，我們能看到錯綜複雜的資金來源。

其中有老牌的、在中國已經取得成功的外資風投，比如紅杉資本、軟銀中國資本等。

還有的公司接受過外資投資，在美國上過市，後來又退市，在A股上市的互聯網公司，比如奇虎360。

還有國內資金到境外批這一層皮回來再投資的，比如建銀國際。

四年過去了，字節跳動成長成了一傢俱有火星視角的公司， TikTok更是成功出海，一度成為美國下載量最大的App。

曾經的徒弟已經打入了師傅的市場，並在市場裏翻江倒海，搞得師傅家裏的大公司如Facebook坐立不安，想要大力打壓TikTok。

我們之前的文章中寫過，TikTok成為了美國社會撕裂的一面鏡子，而在一定程度上它反向作用於這種撕裂，使這種撕裂的傷口更大。四年前得益於這種社會撕裂而走上總統寶座的特朗普，則在TikTok上受到了這種撕裂對立方的反噬。

惱羞成怒的特朗普要求TikTok關閉或出售其在美業務。字節跳動很快決定要將TikTok以較低的估值出售，又讓國內民眾不滿，認為張一鳴跪得太快。

**其實在字節跳動內部，話語權最大的可真不一定是創始人本人，而有可能是各路資本。**最近的新聞則稱字節跳動全球董事會就TikTok出路出現重大分歧。矛盾點聚焦在是否儘快出售TikTok美國業務上。

也不知道這是不是真的，但從TikTok的CEO凱文·梅耶爾入職不到3個月就正式辭職來看，董事會內部肯定有故事。他説的“一鳴一定會理解我的舉動”，倒不如改成“一鳴一定不得不理解我的舉動”。

今年又是美國總統競選的年份，儘管這次仍然有很多人認為特朗普不會連任成功，但有了4年前的教訓，大多數人都不會那麼高調。大家也都認清了，無論如何特朗普有着近四成的基本盤，這四成人無論如何都會投他的票。在此之外，還有更高比例的人對中國有着負面的觀感。他們恐怕不會理解美國投資公司和中國互聯網企業錯綜複雜的關係。

假如這麼高比例的人民粹情緒被煽動，反華情緒高漲，那麼在美國有業務的中國互聯網公司，是不是要像字節跳動一樣個個過關呢？美國投資機構會不會趁這個機會將中方創始人清洗出局呢？

TikTok將成為觀察此類事件很好的範例。

國內股市也在試點註冊制了，以後初創公司上市會更容易。什麼時候中國的高科技公司會選擇在A股上市呢？假如中美脱鈎進展到中國企業從美國退市，A股真的能給這些企業一個好的融資環境嗎？

這些問題是目前國內金融業發展需要解答的，而中國也確實缺少優質資產，需要會玩高端金融的人，這個我們之前在《房住不炒總不能只靠調控吧？》裏也提到過。

這四年過得可真快。四年前我也認為希拉里最終會當選總統，並在思考她當選後推進TPP圍堵中國該怎麼辦。而在這四年裏，特朗普則選擇退出TPP，加速中美脱鈎。未來又會怎樣呢？

日子快到頭了

果子也熟透了

我們最後一次收割對方

從此仇深似海

你去你的未來

我去我的未來

我們只能在彼此的夢境裏

虛幻地徘徊

徘徊在你的未來

徘徊在我的未來

徘徊在水裏火裏湯裏

冒着熱氣期待

期待更美的人到來

期待更好的人到來

期待我們的靈魂附體

重新回來

參考文獻：

吳曉波. 騰訊傳(1998-2016)：中國互聯網公司進化論[M]. 浙江大學出版社, 2017.

今日頭條獲10億美元D輪投資_融資大事記_投資界 https://newseed.pedaily.cn/data/invest/37822

TikTok全球CEO突然辭職，張一鳴已做出最後決定？|TikTok|張一鳴_新浪科技_新浪網 https://tech.sina.com.cn/i/2020-08-27/doc-iivhuipp1019363.shtml

蔡崇信揮別阿里“戰投”|蔡崇信_新浪財經_新浪網 https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/us/2019-06-21/doc-ihytcitk6824283.shtml

真格基金徐小平：ofo的投資回報已近30倍，秘訣是什麼？ https://xw.qq.com/tech/2016110200807400

本回完

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