百勝中國IPO：估值近2000億，螞蟻金服系股東_風聞

文 / IPO頻道

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9月1日，港交所發佈公告稱，百勝中國控股有限公司（以下簡稱“百勝中國”）正式啓動全球發售。

本次全球發售包括國際發售4023.42萬股，香港發售167.65萬股。公開發售價將參考百勝中國在紐交所9月4日的收盤價和此前股票價格，每股最高不超過468港元。以最高價468港元來算，預計募集資金將達192.74億港元。

資料顯示，2016年10月31日百勝中國與母公司Yum ! Brands拆分，並在2016年11月1日在紐交所成為一家獨立的上市公司。

拆分之後的百勝中國，將每年向母公司支付特許經營餐廳淨系統銷售額3%的許可費。目前，百勝中國旗下擁有肯德基、必勝客、塔可貝爾、東方既白、小肥羊、黃記煌、COFFii&JOY、Lavazza等知名品牌。截至2020年6月30日，百勝中國在全國擁有9900多家餐廳。

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股權曝光

春華資本、螞蟻金服在列

根據招股書，百勝中國上市前，全球五大獨立資產管理公司之一的景順控股持有公司10.8%的股權，黑石持股7.2%，春華資本持股6.3%，公司董事及高級行政人員合計持股公司0.2%，目前公司發行在外的股份為3.77億股。

圖片來源：招股書

從高管人員構成來看，春華資本創始人兼董事長鬍祖六擔任百勝中國董事長，屈翠容則擔任百勝中國的CEO，2014年屈翠容在加入百勝中國後先後任職肯德基首席執行官、百勝中國總裁兼首席運營官等職位。

此外，百勝中國的獨立董事名單中還包括高榕資本合夥人、前沃爾瑪中國區總裁兼首席執行官陳耀昌；螞蟻集團首席財務官韓歆毅；前蔚來汽車、新東方教育首席財務官謝東螢；曾主導投資快手、丁香園、奇安信等多個獨角獸項目的知名風險投資人盧蓉；金浦瓴嶽創始人及董事長、前摩根大通首席執行官邵子力以及另一位春華集團創始人汪洋等人。

值得一提的是，2016年登陸紐交所前夕，百勝中國曾與春花資本、螞蟻金服簽訂過投資協議，協議約定，春華資本和螞蟻金服合共擁有兩批可以在五年內行使的認股權，分別按120億美元和150億美元股本價值的行權價。

圖片來源：招股書

此次招股書顯示，在2021年10月31日前的任意時間，春華資本和螞蟻金服可按照第一批每股31.40美元的行權價，以及第二批每股39.25美元的行權價行使兩批認股權證，兩批認股權證相關的普通股總數佔發行在外普通股總數約4.5%。

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靠肯德基“一條腿走路”

必勝客拖後腿

根據百勝中國赴港上市招股書顯示，2017年至2019年，百勝中國的總收入分別為77.69億美元、84.15億美元和87.76億美元，同比增加9.81%、8.32%、4.29%；歸母淨利潤分別為3.98億美元、7.08億美元、7.13億美元，同比變動-20.08%、77.89%、0.71%。

2020年上半年營收為36.56億美元，上年同期的營收為44.28億美元，同比下降17.43%；淨利潤為1.94億美元，上年同期淨利潤為4億美元同比下降51.5%。

具體到品牌來看，肯德基、必勝客的收入佔比長期在90%以上，其他幾個品牌的合計收入佔比僅約為1%至2%。

圖片來源：招股書

不過近年來必勝客的表現日趨式微。2017年至2019年，必勝客分別實現營收20.93億美元、21.11億美元、20.54億美元，其佔總收入的比重卻在持續下滑，分別為26.9%、25.1%、23.4%。2020年上半年，必勝客的營收從2019年上半年的10.53億美元減少為7.48億美元，同比下滑28.96%，其佔總收入的比重也由23.8%下滑到了20.5%。

在門店數量上，截至2020年6月30日，肯德基已經在中國1400多個城市經營超過6749家餐廳，必勝客的門店數卻僅有2258家，約是肯德基門店數的三分之一，所涉及的城市也僅有500多個。

必勝客的發展受阻，也使得百勝中國逐漸呈現“一條腿走路”的態勢，這對於長期發展來説並不是好消息。

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中式餐廳門店鋭減

相比於西餐廳動輒數千家門店而言，百勝中國旗下中餐品牌店面數量一直在下滑。

2004年自創的中式快餐品牌東方既白出現，最高峯時門店數量約30家，到了2020年僅餘下11家門店。

2012年，百勝以約44億港元收購小肥羊，並令其從港交所退市，從此成為百勝集團旗下子公司。小肥羊最高峯時門店數量一度超過700家，但據百勝中國招股書披露，目前小肥羊在海內外共有250家門店。

這些與肯德基和必勝客合計超9000家門店相比，可以説微不足道。

關於未來發展計劃，百勝中國在招股中表示，在港二次上市募集所得資金將主要用於擴大和深化餐廳網絡，未來希望發展至超過2萬家餐廳；在數字化與供應鏈、食品創新及價值定位以及優質資產等方面加以投資；以及用於運營資金及一般公司用途。

如果一切順利，百勝中國將於9月10日上午9時在港交所掛牌上市，節點財經（ID：jiedian2018）也將保持持續關注。

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