從Q2財報看後疫情時代陌陌的正確打開方式_風聞

一季度受疫情影響，大眾被迫進行“線下社交隔離”，但也因此催生了線上社交的紅利，一時間各行各業的線上形態不斷向外界呈現出來。隨着二季度疫情在國內的有效控制，大眾社交也開始變得活躍起來，原則上來講，線上社交領域的平台也會因此回吐一季度享受的一些紅利。

9月3日美股盤前，陌陌對外公佈了2020年二季度財報，那麼，作為陌生人社交領域的頭部玩家，陌陌在本季度的表現如何？

數據顯示，期內，陌陌淨營收達38.683億元；不按照美國通用會計準則計量，2020年二季度歸屬於陌陌母公司的淨利潤為6.698億元。不但實現了營收和淨利超預期的增長，環比一季度的營收和淨利潤，也有所回暖。

值得關注的是，陌陌已經實現連續22個季度的盈利，也就是説陌陌這五年來一直在賺錢。要知道，近年來，整個互聯網流量的增長已經在放緩。數據顯示，截至2020年3月，雖然我國網民規模為9.04億，互聯網普及率達64.5%，但近幾年的整體增速卻一直在低階段徘徊。在當前互聯網流量日趨見頂的背景下，陌陌的逆風持續盈利，實屬難得。

核心數據的回暖也側面表明了，在國內疫情的有效控制下，隨着大眾生活秩序的逐步恢復，陌陌也在逐步迴歸到正常的增長軌道。那麼，透過這份財報，陌陌又在向外界釋放了一些怎樣的行業訊號？

Z世代消費羣體的崛起，增值業務仍有上升空間

在當下的線上社交領域裏，“Z世代”可以説是一個不可或缺的標籤。

不論是在抖音、快手等短視頻領域，還是在B站、網易雲等平台上，“Z世代”都是被承載更多商業價值的羣體。

在最近中國社會科學院發佈的《95後社交觀念與社交關係調查報告》數據中顯示，超過八成的95後被調研用户，已經把社交軟件作為拓展社會關係及人脈圈子的重要途徑。而“Z時代”較高的消費意願，也賦予了線上社交領域的各大玩家更多的商業化想象空間。

據《Z世代洞察報告》顯示，Z世代羣體的線上消費意願較高，近七成Z世代線上消費佔比超過40%。只不過，在這一空間裏，社交平台要想爭取到更多的流量，也需要各憑本事。

基於此，陌陌打造了豐富的社交產品矩陣，同時，為了增加用户粘性，探探還上線了“閃聊”、“發現”等功能，這些努力都較好的帶動了陌陌增值業務營收的增長。

財報顯示，二季度陌陌的增值業務延續了上個季度的增長態勢達12.043億元，在環比高於一季度11.758億元營收的同時，亦實現27%的同比漲幅，佔總營收的比重達31.1%。而增值業務的持續增長，也意味着陌陌已經徹底擺脱了依靠直播服務單核帶動營收增長的局面。

此外，隨着國內疫情的有效控制，經歷了社交情緒壓抑的一季度，人們將會重新在社交平台上投入更多精力，這一邏輯在陌陌的財報中已經有所體現。財報顯示，陌陌主APP月度活躍用户達1.115億，相較於上個季度增加350萬，直播服務與增值服務付費用户去重後總數達1280萬，其中陌陌付費用户達890萬，同比增加30萬。

那麼，在Z世代消費羣體的不斷崛起的趨勢下，未來陌陌以遊戲禮物打賞、聊天禮物贈送、商城等收入的增值業務將有望迎來新一輪的增長高峯。在財報會議上陌陌CEO唐巖也表示，陌陌主App增值服務的出色增長表現，將有利於推動陌陌的整體發展。

線上社交進入“後顏值時代”，探探被賦予更多動能？

在陌陌二季度的財報會議上，多次提及到探探的營收增長和探探直播業務的成績，被認為是推動陌陌營收回暖的重要因素之一，這側面説明了探探已逐步和陌陌主APP形成有效的互補和內部自循環。

具體來看，二季度，探探營收相較於上年同期的2.848億元同比增長81.6%至5.172億元，相比今年一季度的29.3%實現大幅增長。其中，直播業務已經實現商業化，期內營收達1.92億元。事實上，疫情產生的“社交隔離”，反而使得大眾更加熱衷於線上交友，一定程度上加速了用户活躍度的增長。

今年6月，探探公佈的6週年數據顯示，過去6年間，探探用户共上傳照片超11億張，相當於每天上傳超50萬張，而2020年平均每天新增照片則超過100萬張，接近6年均值的2倍。在此基礎上，探探的付費用户達390萬。

但探探的用户增長勢能和商業化潛力遠未釋放出來。

一方面，目前，探探全球總用户數已達3.6億，其中90年後出生的用户佔比近80%，成為絕對主力用户羣，目前這部分人羣也是市場上消費的主力。對比Match今年一季度的財報來看，其總體用户數為980萬，旗下Tinder總體用户為590萬，但卻創造了5.472億美元的營收。相比之下，探探龐大的全球用户量，在經過疫情的洗禮，線上社交的習慣更加趨於成熟的背後，將進一步推動付費用户數的增長。

與此同時，探探女性用户的主動性也在空前提高。數據顯示，2020年女性右滑比例達到11.6%，遠超往年長期維持的6%，突破歷史記錄。隨着女性用户活躍度的提高，平台整體用户活躍度的進一步增長也會大概率事件。

另一方面，線上社交正在逐步進入“後顏值時代”。在曾經的社交領域裏，更多的傾向於看顏值，但隨着大眾對生活要求的逐步提高，在社交軟件上，比起外表吸引力，年輕人更加重視交友對象的內在契合度，線上交友的態度更趨理性，對交友對象的觀察也更加豐富、立體。

隨着線上社交逐漸進入“後顏值時代”以及95後羣體對社交軟件使用頻率的提高，探探也有望被賦予了更多長期增長的動能。邏輯在於，用户可能會花費更多時間在社交軟件進行交友的前期交流上以尋找相應的默契，這將提高用户通過在社交軟件上進行前期交流的次數，帶動社交軟件的整體用户的再增長。

此前，探探聯合創始人潘瀅在接受央視採訪時表示，與文字、音頻、視頻這些內容形式相比，95後更喜歡在社交軟件上，瀏覽照片和圖片，這一比例佔到63.7%，並且視頻等形式的社交互動將成為趨勢。而基於陌陌在這方面的優勢以及在行業內的頭部效應也將獲取更多流量傾向，反哺探探用户的增長，促進商業潛力的進一步釋放。

3億美元的回購計劃，凸顯陌陌長期主義心理？

截至2020年6月30日，陌陌持有的現金、現金等價物、短期存款、長期存款達153.765億元。而陌陌“財大氣粗”並不是偶然，回顧今年一季度陌陌的現金流達154.672億元，2019年四季度所持有的現金流達152.253億元。也正是因為陌陌強大的現金流足以支撐其能夠做業務上以及策略上更多有效的嘗試。

繼今年一季度向股東派發約合人民幣11.39億元的分紅之後，陌陌在發佈二季度財報的同時，還宣佈陌陌董事會已於9月3日批准了一項股票回購計劃：將在未來12個月最高回購3億美元的股票，公司的股票回購計劃將通過現有現金餘額進行。不難看出，陌陌回購股票的計劃向外界展示了其對於未來發展的信心。

長期以來，外界認為陌陌是一隻被低估的股票，現在這個説法是否還成立？

去年，陌陌的營收和和經調整盈利保持了27％和30％的雙位數增長，在今年疫情的影響下，雖然營收有所下滑，但依然超出了市場預期而且穩定實現淨利潤的增長，並提升了增值業務的商業化效率，成功發掘出探探這一第二增長曲線。

對比Tinder母公司近57倍的市盈率，目前市盈率仍處於單位數的陌陌無疑是一隻被低估的增長型股票。

在富途上，有21位分析師對陌陌給予前景預測，不難看出，市場對陌陌依然以買入為主流意識。隨着大眾生活秩序的逐步恢復以及陌陌增值業務和探探的協同發展，在新的宏觀環境下，陌陌應該被賦予重估的機會。

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