上市房企分紅哪家強？龍光連續五年派息率達40%_風聞

今年的房企中報季，幾家歡喜幾家愁。

新冠疫情以及全球秩序的加速動盪，使得房企加速分化的腳步越來越快。上半年部分房企利潤下滑，投資收益走低，也讓投資者們倍感焦慮：

哪些公司是好公司？

哪些公司能夠給投資者未來超預期回報？

在陸續發佈的房企中報裏，小編髮現有一家粵系房企——龍光，連續五年派息比率達40%，在今年市場環境不佳的情況下，仍每股普通股派息43港仙，共計派息21.39億元，同比增長16.76%，派息額佔歸母核心利潤約40%。

股息持續優厚，大方派息，龍光的底氣來自於哪裏？有分析師認為：

一是規模，代表成長能力；

二是核心利潤率，代表盈利能力；

三是淨資產收益率（ROE），代表資金回報水平。

連續八年平均ROE超30%

巴菲特曾明確表示：“我們判斷一家公司經營的好壞，取決於其淨資產收益率（ROE），我選擇的公司，都是淨資產收益率超過20%的公司”。

如果把企業的股權看成長期債券，那麼ROE對股東來説就可以看成利率，也就是投資者的回報率。

在房企中看ROE，龍光是繞不過的標的。截至今年6月30日，龍光動態ROE為35.4%，連續八年平均ROE超30%，在內房股中是唯一一家。

30%是什麼概念？億翰智庫數據顯示，2019年EH50房企的平均ROE為16.3%，龍光與之相比高出近一倍。

2020年《財富》排行榜上，龍光ROE在中國500強企業中排名第三，顯示出公司盈利能力持續領跑。

ROE的優秀，其實是盈利能力、營運能力、財務槓桿三方面的整體優秀，這也能從龍光的中報裏窺視一二。

盈利與規模齊增長

先來看看龍光的中期業績及規模。

半年報數據顯示，龍光的權益合約銷售額逆勢同比增長12.1%，達到463.5億元，完成全年1100億元目標的42%，增速與完成率龍光均位居行業前列。

 

花旗銀行預測，龍光可順利完成2020年銷售目標，且未來三年權益合約銷售額可以保持每年20%的增速。

與此同時，公司盈利能力持續上升。上半年，公司淨利潤率20.3%，同比上升0.7%；核心利潤率17.6%，同比上升0.3%，繼續維持行業高位。

銷售與盈利高走，得益於龍光土儲與戰略佈局。

截至2020年6月30日，龍光擁有土儲總貨值9340億元，近期可開發貨值4791億元，佔總貨值比例51%，足以支撐公司繼續穿越週期。逆週期補倉是龍光典型的投資策略之一，也為龍光創造了可觀的利潤空間。

要説現在全國最具價值的核心區域，粵港澳大灣區以及長三角地區必然上榜。前者作為龍光的大本營，自然被龍光牢牢抓在手中。報告期內，龍光在大灣區的土儲貨值增加至7620億元，佔土儲總貨值比重82%。

值得注意的是，龍光的土儲均價僅為4610元/m²，31.6%的地貨比低於同業，這也為公司的長期盈利能力提供了保障。

另外，龍光在城市更新領域持續加碼。截至2020年6月30日，龍光共計在11個城市拓展了87個城市更新項目，可轉化土儲貨值4549億元，其中94%位於大灣區。未來3年每年可貢獻約20%的核心利潤。

淨負債率68.3%，融資成本下降

和多數房企不同，龍光ROE保持高位不依賴高槓杆支撐。

負債方面，截至2020年6月30日，龍光淨負債率保持在68.3%的穩健水平。

在2019中國房地產上市公司百強測評報告：上市房企平均淨負債率升至92.52%，龍光遠低於行業平均值。

融資方面，今年上半年，龍光集團新增借貸成本為5.45%，加權平均借貸成本為5.93%，與同行業企業相比，融資成本繼續處於較低水平。

2020年1月，龍光成功完成增發1.8億美元優先票據，實際利率5.4%，創下近期民營內房企業同評級債券發行利率的最低記錄。

同樣在1月，龍光發行2020年首期境內公司債券，發行規模10億元，期限5年，票面利率4.8%，創下公司近三年發債利率最低記錄。

目前，公司持有現金及銀行結餘增加至419億元，現金短債比達2倍，流動性充裕，無債務到期的資金壓力。

今年2月，中指研究院發佈上市房企流動性監測與評價結果，龍光現金充足性得分9.86，在上市房企中排名第一。這也足以看出龍光的整體抗風險能力要優於多數房企。

派息持續優厚

成長能力、盈利能力與財務槓桿三方面的整體優秀，也就難怪龍光能夠有如此底氣，大方派息了。

自2013年上市以來，龍光的分紅一直保持穩定，分紅比例均佔當期核心利潤約40%，連續入選恒生高股息指數成分股。

以業績發佈前一天收盤價計算，龍光期內股息收益率達6.2%，股息率優勢顯著，投資價值突出。

截至2020年中期，龍光每股分紅累計達3.03港元，已遠超公司IPO價格，給投資者帶來可觀的長期投資收益。

龍光的穩定與成長，同樣收穫了資本市場的信心。

在資本市場上，龍光集團獲得了花旗、瑞銀、中金、野村證券、海通證券、華泰證券、建銀國際、交銀國際等多家國內外大行一致推薦。

今年2月，龍光獲納入恒生綜合指數大型股。目前恒生綜合指數大型股一共有112只，但內房股僅有中國海外發展、華潤置地、中國恒大、碧桂園、龍湖集團、融創中國、世茂房地產和龍光等8家。

這也意味着公司成為內房股的行業龍頭和代表，及國內外大基金的重點投資標的。

過去10年，龍光集團的規模增長20倍，利潤增長了10倍。即便與行業龍頭對比，龍光的銷售規模含金量也非常高，而且切實的轉化成了營收和利潤，同時也收穫了資本市場的青睞。對於龍光實打實的回饋，相信投資者們也會願意繼續追隨，陪伴龍光穿越下一個週期。