上市房企分紅哪家強?龍光連續五年派息率達40%_風聞
易简财经-易简财经官方账号-易简财经是大湾区领先的财经新媒体。2020-09-04 17:43
今年的房企中報季,幾家歡喜幾家愁。
新冠疫情以及全球秩序的加速動盪,使得房企加速分化的腳步越來越快。上半年部分房企利潤下滑,投資收益走低,也讓投資者們倍感焦慮:
哪些公司是好公司?
哪些公司能夠給投資者未來超預期回報?
在陸續發佈的房企中報裏,小編髮現有一家粵系房企——龍光,連續五年派息比率達40%,在今年市場環境不佳的情況下,仍每股普通股派息43港仙,共計派息21.39億元,同比增長16.76%,派息額佔歸母核心利潤約40%。
股息持續優厚,大方派息,龍光的底氣來自於哪裏?有分析師認為:
一是規模,代表成長能力;
二是核心利潤率,代表盈利能力;
三是淨資產收益率(ROE),代表資金回報水平。
連續八年平均ROE超30%
巴菲特曾明確表示:“我們判斷一家公司經營的好壞,取決於其淨資產收益率(ROE),我選擇的公司,都是淨資產收益率超過20%的公司”。
如果把企業的股權看成長期債券,那麼ROE對股東來説就可以看成利率,也就是投資者的回報率。
在房企中看ROE,龍光是繞不過的標的。截至今年6月30日,龍光動態ROE為35.4%,連續八年平均ROE超30%,在內房股中是唯一一家。
30%是什麼概念?億翰智庫數據顯示,2019年EH50房企的平均ROE為16.3%,龍光與之相比高出近一倍。
2020年《財富》排行榜上,龍光ROE在中國500強企業中排名第三,顯示出公司盈利能力持續領跑。
ROE的優秀,其實是盈利能力、營運能力、財務槓桿三方面的整體優秀,這也能從龍光的中報裏窺視一二。
盈利與規模齊增長
先來看看龍光的中期業績及規模。
半年報數據顯示,龍光的權益合約銷售額逆勢同比增長12.1%,達到463.5億元,完成全年1100億元目標的42%,增速與完成率龍光均位居行業前列。

花旗銀行預測,龍光可順利完成2020年銷售目標,且未來三年權益合約銷售額可以保持每年20%的增速。
與此同時,公司盈利能力持續上升。上半年,公司淨利潤率20.3%,同比上升0.7%;核心利潤率17.6%,同比上升0.3%,繼續維持行業高位。
銷售與盈利高走,得益於龍光土儲與戰略佈局。
截至2020年6月30日,龍光擁有土儲總貨值9340億元,近期可開發貨值4791億元,佔總貨值比例51%,足以支撐公司繼續穿越週期。逆週期補倉是龍光典型的投資策略之一,也為龍光創造了可觀的利潤空間。
要説現在全國最具價值的核心區域,粵港澳大灣區以及長三角地區必然上榜。前者作為龍光的大本營,自然被龍光牢牢抓在手中。報告期內,龍光在大灣區的土儲貨值增加至7620億元,佔土儲總貨值比重82%。
值得注意的是,龍光的土儲均價僅為4610元/m²,31.6%的地貨比低於同業,這也為公司的長期盈利能力提供了保障。
另外,龍光在城市更新領域持續加碼。截至2020年6月30日,龍光共計在11個城市拓展了87個城市更新項目,可轉化土儲貨值4549億元,其中94%位於大灣區。未來3年每年可貢獻約20%的核心利潤。
淨負債率68.3%,融資成本下降
和多數房企不同,龍光ROE保持高位不依賴高槓杆支撐。
負債方面,截至2020年6月30日,龍光淨負債率保持在68.3%的穩健水平。
在2019中國房地產上市公司百強測評報告:上市房企平均淨負債率升至92.52%,龍光遠低於行業平均值。

融資方面,今年上半年,龍光集團新增借貸成本為5.45%,加權平均借貸成本為5.93%,與同行業企業相比,融資成本繼續處於較低水平。
2020年1月,龍光成功完成增發1.8億美元優先票據,實際利率5.4%,創下近期民營內房企業同評級債券發行利率的最低記錄。
同樣在1月,龍光發行2020年首期境內公司債券,發行規模10億元,期限5年,票面利率4.8%,創下公司近三年發債利率最低記錄。
目前,公司持有現金及銀行結餘增加至419億元,現金短債比達2倍,流動性充裕,無債務到期的資金壓力。
今年2月,中指研究院發佈上市房企流動性監測與評價結果,龍光現金充足性得分9.86,在上市房企中排名第一。這也足以看出龍光的整體抗風險能力要優於多數房企。
派息持續優厚
成長能力、盈利能力與財務槓桿三方面的整體優秀,也就難怪龍光能夠有如此底氣,大方派息了。
自2013年上市以來,龍光的分紅一直保持穩定,分紅比例均佔當期核心利潤約40%,連續入選恒生高股息指數成分股。
以業績發佈前一天收盤價計算,龍光期內股息收益率達6.2%,股息率優勢顯著,投資價值突出。
截至2020年中期,龍光每股分紅累計達3.03港元,已遠超公司IPO價格,給投資者帶來可觀的長期投資收益。

龍光的穩定與成長,同樣收穫了資本市場的信心。
在資本市場上,龍光集團獲得了花旗、瑞銀、中金、野村證券、海通證券、華泰證券、建銀國際、交銀國際等多家國內外大行一致推薦。
今年2月,龍光獲納入恒生綜合指數大型股。目前恒生綜合指數大型股一共有112只,但內房股僅有中國海外發展、華潤置地、中國恒大、碧桂園、龍湖集團、融創中國、世茂房地產和龍光等8家。
這也意味着公司成為內房股的行業龍頭和代表,及國內外大基金的重點投資標的。
過去10年,龍光集團的規模增長20倍,利潤增長了10倍。即便與行業龍頭對比,龍光的銷售規模含金量也非常高,而且切實的轉化成了營收和利潤,同時也收穫了資本市場的青睞。對於龍光實打實的回饋,相信投資者們也會願意繼續追隨,陪伴龍光穿越下一個週期。