各項業務受挫，三元股份如何應對虧損？_風聞

近日，三元股份又公告收到了各類政府補助資金3300多萬元。

8月底，三元發佈了 2020 年半年度業績報告，報告期內，實現營業收入34.04億元，同比下降18.43%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-1.01億元，同比下降155.06% 。

三元股份表示，2020年上半年公司下屬各項業務受疫情影響較大，且從今年起執行新的收入準則。從主要經營數據來看，上半年，三元液態奶、固態奶、冰淇淋、塗抹醬收入分別約為20億元、3.14億元、6.31億元、4.45億元。北京地區收入為17.84億元、北京外收入為16.06億元。報告期內經銷商數量為2350家，增加193個，減少321個。

就主要子公司表現而言，由於市場投入力度增加，河北三元淨利潤為1733萬元，同比下降996萬元；因疫情影響銷售，主營冰淇淋業務的北京艾萊發喜淨利潤為2136萬元，同比減少5991萬元；主營嬰幼兒奶粉生產銷售的唐山三元，淨利潤為94萬元，同比增長723萬元；主營塗抹醬和大豆酸奶產品的香港三元，淨利潤為3727萬元，同比增加1531萬元。

據瞭解，三元股份作為一家背靠北京的區域性乳企，與背靠上海的光明乳業頗為相似，同樣為地方國資控股。然而去年，這兩家企業卻有着完全不同的業績表現。

2016年以前，三元股份的主營業務一直是液態奶和固態奶。2016年，三元股份實施重大資產重組，收購北京艾萊發喜食品有限公司 90%的股權，該公司主要經營加工銷售冰淇淋系列、牛奶製品、糕點，並且擁有高端冰淇淋品牌“八喜” 。

自此，三元股份的主營業務增加了冰淇淋業務，而冰淇淋業務也是三元股份“最賺錢”的業務。

除了增加一項賺錢的主業，三元股份每年的投資收益也貢獻了不少利潤，其中貢獻最大的就是“麥當勞”。

北京麥當勞食品有限公司，是由三元股份和美國麥當勞公司共同出資成立的中外合資企業，雙方持股比例均為 50%。

在增加冰淇淋主業，擁有麥當勞的投資收益之外，政府補助每年也為三元股份“貢獻”了一部分利潤。

三元股份表示，公司將採取積極的銷售策略，同口徑銷售收入實現增長。但不能完全彌補受疫情影響的一季度虧損額，年初至下一報告期期末，公司累計淨利潤可能為虧損。

近幾年三元一直忙於拓展市場，其銷售費用逐漸攀高。同時在收購完成後，三元股份很快就出現了“消化不良”跡象。自2009年~2017年，三元股份扣非後歸母淨利潤持續9年虧損，累虧9.16億元。

2018年以來，盈利能力明顯好轉，但主要還是來自其非經常性損益的貢獻。

年報顯示，2015年－2019年，淨利潤分別為1.13億元、1.16億元、0.76億元、1.80億元和1.34億元。而當期損益的政府補助分別為0.26億元、1.29億元、0.31億元、0.63億元、1.15億元。

但作為業內較早一批登陸資本市場的企業之一，三元股份曾一度與光明乳業相抗衡，與蒙牛、伊利兩大巨頭相比肩，但就在三元“跑馬圈地”之餘，蒙牛、伊利不斷髮力，逐漸將其甩出身後。

近幾年來，蒙牛、伊利等乳企紛紛發力打造自有品牌的明星單品，譬如蒙牛的特侖蘇、純甄；伊利的安慕希、金典。

隨着其不斷發展，這些單品也在業績中逐漸發揮作用。而沒有能拿得出手大單品的三元股份，寄希望於擴充冷飲來“救場”。

近期，三元股份發佈公告稱，擬收購旗下控股子公司北京艾萊發喜食品有限公司5%股份，若收購完成，前者將持有後者95%股權。

但值得注意的是，從2019年年報數據來看，三元股份冰淇淋業務庫存量同比增長372.81%。除了產品戰略問題外，三元近年來的全國化也不及預期，北京以外市場的2019年增速為8.88%，較2018年的47.79%顯著放緩。

除市場開拓的困難之外，產品也限制了擴張的速度。以三元品牌裏採用“巴氏低温”技術的這類液態奶來説，從奶源、運輸、加工到市場銷售，輻射的半徑有限，和常温奶有着很大的區別，一旦受到本土乳業阻擊，三元很難紮根市場。