為什麼説投資中“慢”就是“快”？_風聞

投資中有一句話叫：“慢”就是“快”。

這裏的“慢”，不是真的慢，而是指每年的複利盈利為12%～20%。其實這個複合增速已經是“超級速度”了，只是大部分投資者都理解不了。

即使是每年很微小的差異，隨着時間的拉長，差距也會呈指數級擴大。

林奇 何天峯 | 作者

身邊的經濟學 | 來源

01

複利是世界上第八大奇蹟

我認為，複利應該是投資者在做投資之前需要深刻理解的一個概念，但理解複利又比較困難。

首先，大家需要理解什麼是複利。

複利是把過去的盈利疊加到本金裏，繼續去滾動盈利。

比如，一開始我們有10萬元的本金，第一年賺了20%，第二年本金就變成12萬元，第二年又賺了20%，第三年本金就變成14.4萬元。

這樣按照一定的百分比往上滾動，就是巴菲特説的“滾雪球”。有些人算賬的方式是，計算這次賺了多少錢或虧了多少錢，並且是按照金額計算的，這是錯誤的。

按照金額計算的話，以10萬元本金每年賺2萬元向上滾動，很容易計算出未來能賺到的錢：10年能賺20萬元，20年能賺40萬元，50年能賺100萬元。

但是，按照複利的方式計算就比較複雜了。

我給大家看一張複利計算圖，如圖1-1所示。

如果按照每年盈利20%的複利向上滾動，100萬元的本金在10年後變成了619萬元，在30年後變成了2.37億元，大家是不是覺得這是一個比較誇張並且匪夷所思的數字？

我們在做投資的時候不怕慢而怕虧，因為一旦出現鉅額虧損，再想重新往上積累盈利會很難。要知道，如果虧了50%，需要盈利100%才能回本。

02

“慢”就是“快”

投資中有一句話叫：“慢”就是“快”。

這裏的“慢”，不是真的慢，而是指每年的複利盈利為12%～20%。其實這個複合增速已經是“超級速度”了，只是大部分投資者都理解不了。

大部分投資者追求的是本金每年翻幾番，我認為這個目標幾乎是不可能實現的。如果追求過高的收益，結果很可能是穩定虧損。

如果投資者能理解複利的“威力”，並且能夠理解獲取穩定盈利的艱難，那麼我相信大家的年化收益率預期自然會降到12%～20%。

巴菲特管理的基金這麼多年的年化收益率才在20%左右。

我曾經分析過中國全部私募基金公司的歷史年化收益率，結果發現，能夠連續10年做到年化收益率在15%以上的已經是鳳毛麟角，應該不超過10家。

最後，投資者還需要了解，複利發揮威力靠的是時間。

即使是每年很微小的差異，隨着時間的拉長，差距也會呈指數級擴大。

人與人之間的差距，公司與公司之間的差距，都是一樣的道理。比如，人與人之間雖然一開始只有細微的差距，但疊加上時間後，“複利”會發揮威力，讓人與人之間的差距越拉越大。

所以，每天努力一點點、成長一點點，三年後就能見成效，10年後大概率會出現“奇蹟”。這是我自己努力了10年後慢慢出現“奇蹟”的切身體會。

03

幾種常見的投資心理

“馬後炮”和“後視鏡”是常見的投資者心理誤區

一些投資者在聊股票的時候，總是看着公司股價過去的K線走勢圖討論。他們往往會指着過去的K線走勢圖説：“我要是在某某股票的最低點買入，在最高點賣出，這樣操作幾萬個來回，不就是宇宙首富了嗎？”

我認為，做二級市場投資，投的是公司的未來。正確的方式是去研究和討論一家公司未來的業績會怎麼樣，以及未來出現各種情況時應該怎麼應對。

投資者永遠要站在當下看未來，而不是站在當下説過去。

1、得不到的才是最好的

很多人對於自己得不到的東西，總覺得好。

很多投資者對於自己手裏的股票，只要短期一跌就怎麼看都不順眼；而看着別人手裏上漲的股票，怎麼看怎麼好。

我認為，做投資還是需要脱離漲跌去分析公司。首先要看懂公司的基本面，看懂公司到底好還是不好，然後進行定性和定量分析，最後看K線走勢，利用好市場情緒。

2、屁股決定腦袋

一些投資者一旦買了一家公司的股票，就容不得別人説半點這家公司的不好。他們生怕這家公司的股價會被人説下來。他們選擇性地忽視公司不好的地方和利空的地方，而只看好的一面並只相信好的一面。

其實，公司好則好，不好則不好，一家公司並不會因為某個人指出它的問題而股價大跌。

我認為，成熟的投資者反倒會喜歡傾聽別人講自己持倉股的不足之處，然後仔細研究思考，判斷對方説的是不是正確，自己是不是需要調倉換股。

3、錨定效應

錨定效應是一個營銷中經常使用的心理現象。

比如,一個商品的生產成本是10元，合理的市場售價是50元，有些廠商定價為500元，然後常年打一折促銷。這樣大部分消費者就會覺得這本來是500元的東西，現在居然只賣50元，如果購買就佔了大便宜，然後就有很強的衝動掏錢購買。

這裏的500元是商家錨定的價格，讓消費者感覺這個商品值500元。

在股市裏,錨定價格很常見。比如，一隻成長股的股價持續上漲，原來是5元/股，投資者總覺得它就值5元/股；後來公司的業績增長了，假設業績翻倍而估值不變，那麼股價應該翻倍到10元/股。但這時候你總覺得它貴了，一定要等股價回到5元/股左右才買。

我認為，這就是投資者心理上被“錨定”了，忽視了公司業績的增長。這也是大多數投資者一直不敢買貴州茅台股票的原因。

4、厭惡虧損

1萬元的虧損所帶來的心理痛苦，是1萬元的盈利所帶來的喜悦的兩倍。

投資者一旦有了這個心理根源，就會開始厭惡虧損，看到賬户裏的股票是虧損狀態會異常難受，反倒是在“割肉”賣掉後覺得輕鬆了，轉頭就“選擇性遺忘”了。

為了躲避虧損，投資者想出了一個辦法，美其名曰“止損”，其實是虧損後賣出。反覆“止損”的結果卻是產生了更大的虧損。

我認為，在買入股票後不要整天盯着漲跌和賬户，要多看看公司的基本面是否發生了變化。如果公司持續穩定成長，不斷在賺錢，那麼股價圍繞價值的上下波動都是正常的情緒反應。

5、消息衝擊和羊羣效應

我認為，股市短期的走勢主要是受消息面的影響。出了好消息大家一起買，出了壞消息大家一起比賽“割肉”。

其實，人羣的某些行為和羊羣很像。如果投資者明白了這點，就能夠利用“羊羣效應”反向交易，那麼有很大概率會賺錢。

6、心理賬户

我的微信公眾號後台每天都會收到大量留言，有不少類似於“你好，請幫我看看××股票應該怎麼操作，成本價是××元/股”這樣的內容。

我認為，其實投資者買入股票的成本，跟公司本身的價值沒什麼關係。另外，能問出這種問題的投資者，基本上都不太知道所買的股票背後的公司是做什麼的。

關於作者：林奇，上海聆澤投資管理有限公司聯合創始人兼總經理。何天峯，上海聆澤投資管理有限公司創始人兼投資總監。

本文整理自《一本書看透價值投資》，經出版方授權“身邊的經濟學”原創首發。