Saas披荊斬棘,但slack為什麼掉隊了?_風聞
美股研究社-2020-09-10 16:02
乘風破浪一路高漲的Saas股中,有一個兄弟似乎掉隊了!
美東時間9月8日,雲計算企業Slack公佈了2021財年二季度的財務報告。雖然本季度slack營收漲幅不少,虧損局面也明顯得到改善。
財報發佈後,資本市場似乎對這份最新的成績單並不買賬,財報發佈當日股價下跌20%。其震盪跌幅雖受大盤指數下滑的不利影響,但在9月9日美股三大股指集體上揚的背景下,slack股價仍下跌13.92%,這也充分顯露出資本市場slack這份財報的態度。截至美股研究社發稿,slack每股報25.24美元,總市值約為144億美元。
Saas企業在美股市場的表現非常亮眼,Zoom、Saleforce自今年年初至今股價漲幅突破了200%,且市值也超過甲骨文、IBM等傳統老牌科技公司。但是在這種良好的態勢下,Slack的發展態勢似乎表現得不盡如人意,自年初以來,股價漲幅約30%,遠低於該賽道的其他企業。具體到這份財報,又該如何去看待呢?
用户擴張拉動營收增長,增速放緩難掩“尷尬”
今年第二季度,Slack的營收依舊延續增長態勢。財報數據顯示,總營收為2.159億美元,高於此前分析師平均預期的2.019億美元;與上年同期的2.017億美元相比,同比增長49%。
二季度營收的增長,高層在財報中表示:“付費客户增長是業務增長最重要推動因素。”二季度,slack付費用户數超過13萬,同比增幅為30%,今年一季度這一數字為12.2萬,環比增長6.6。
其中,slack開發的企業協同辦公應用——Slack Connect,貢獻了絕大多數客户數增幅。本季度該應用的付費客户數量為52,000名,同比增長了160%,佔總付費用户數量的比重達40%。
不可否認,年初的全球衞生事件的確賦予slack業務快速擴張的良機,一二季度居家辦公和遠程工作需求的激增,使得雲服務賽道眾多SAAS企業的股價攀上歷史高位。但在眾多同賽道“兄弟”的襯托下,slack年初至今的股價表現似乎已經掉隊。
與今年一季度的營收相比,slack二季度的營收在漲幅上並未實現較大突破,在ZOOM二季度營收增幅高達355%的背景下,slack本季度營收數據並不算亮眼。
從近六個月的季度營收情況來看,雖然營收總額仍在不斷增長,但是同比營收增速卻呈現出緩慢下降的趨勢。對於一家本就未能充分激發投資者信心的公司來説,這種營收增長的平緩並不是一個好現象。
用户流量是SaaS企業最關鍵的指標,左右着公司的營收表現和資本市場的態度。本季度slack的付費用户數量在增長,但CEO同時也表示,截至2020年7月31日,付費客户流失率有所增加,而現有付費客户的擴展率也有所下降。客户流失表現為slack服務的企業內部使用其協同辦公應用的員工人數減少,(尤其是大企業客户的流失)以及部分客户表示在合約到期後將不再續訂slack服務。
背後的原因或許不難理解,全球經濟的大震盪使得眾多企業遭遇現金流危機,縮減運營成本以應對危機成為絕大多數企業的選擇,在此環境下,企業減少非必要費用,包括減少企業在IT上的支出,削減對非核心軟件的採購,對於旅遊、商業地產等賽道損失慘重的企業而言似乎是不二選擇。
在面向企業端的協同辦公應用賽道,除了微軟外,還有谷歌、Facebook這些科技巨頭的圍攻。谷歌推出了對標產品G suite;Facebook 推出有動態消息、羣組、直播等功能的Workplace。
隨着生存環境的競爭變得更為激烈,營收能不能依舊保持較高增速,對於slack來説是不小的挑戰。
二季度成本收縮顯著,虧損仍是slack們的“緊箍咒”
此前,高企的運營成本一直是造成Slack虧損的重要原因。運營費用的高昂則主要源於研發費用和營銷費用的不斷攀升,兩項費用相加幾乎抹去了全部的營收。
在本季度,slack的運營成本得到了有效的控制。財報顯示:二季度slack運營成本為2.56億美元,而去年同期這一數字為4.77億美元,同比下滑46.3%。
成本的顯著下降帶來淨利潤表現的提高。財報中,本季度淨虧損7315萬美元,相較於去年同期的3.6億美元,同比降幅79.7%。
本季度slack降低成本以提高淨利表現的舉措效果較為顯著,自經歷上市之初的“高光時刻”後,slack近一兩年的表現一直難以讓全球資本市場滿意。本季度的表現或許能稍稍挽回一下投資者的信心。
成本得以下降的主要因素是營銷和研發支出的收窄。二季度的營銷和管理費用為1.09億美元,上年同期為1.36億美元,同比下降19.8%,佔季度總營收的比值為50.4%。雖然這一數字有所下降,但佔營收的比重仍較高。
CEO在財報會議上稱:slack運營費用的高企主要是由於付費版本Standard和Plus的銷售週期的延長,而Enterprise Grid的銷售週期通常會從幾個月到幾年不等,銷售週期的延長,從而導致營銷和管理費用在二季度的增加。
此外,二季度研發費用為9420萬美元,上年同期這一數字為2.17億美元,同比下降56.58%,佔季度總營收比重的43.6%。
其實,從Slack所在的Saas賽道而言,虧損就一直是一個普遍的困局。7月市值超越甲骨文的saleforce,二季度的虧損額為1950萬美元;市值3倍於slack 的移動支付提供商square,二季度淨虧損1100萬美元。
究其緣由,Saas目前還是一個新興賽道,雖然近兩三年被資本市場押注,但是其成長還是需要時間,特斯拉直到現在還未盈利,而Saas賽道大部分企業的存在時間還沒有特斯拉長。此外,在Saas賽道企業的主打優勢還是其創新技術,而技術的創新與更迭需要大量的資金加碼,技術研發費用的高企在目前也是無法避免的。
Slack VS微軟協同辦公軟件“蛇象之爭”,後浪能否有破局機會?
成立6年的slack,一直是微軟的“眼中釘”,憑藉規模優勢和多年積攢的客户資源,對slack進行圍剿,一直是微軟的目標和已經在執行的計劃。
2015年,傳出微軟有意向收購slack,但遭到slack方的拒絕。
2017年3月,微軟推出通信與協作平台Teams,業務與slack高度重合。甚至有傳言稱:Teams是複製slack誕生的。微軟的CEO薩蒂亞· 納德拉曾公開表示了對Teams的高度重視:“Teams對微軟的未來至關重要,它可以把微軟的許多產品相連接,比如Words、Excel、PowerPoint等,從而成為這些產品連接的樞紐。”
2019年7月,slack剛上市不久,微軟發佈新聞稿稱:旗下Teams日均活躍用户已逾1300萬,彼時slack日活躍用户約為1000萬人次。
面對微軟的步步緊逼,slack也不再坐以待斃。本季度,slack已經向歐盟委員會提交針對微軟的申訴,稱後者在其Office365生產力軟件捆綁包中為團隊提供通信應用,參與了反競爭行為。
由於產品類型幾近相似,slack和微軟在吸引付費客户上針鋒相對,流量是企業盈利的關鍵。在本季度財報中,Slack高層稱其專注於增加超過100,000美元的付費客户數量,增加付費客户數量(> 100,000美元)的能力是Slack業務增長的重要組成部分的關鍵指標。
從slack客户類型而言,數據顯示截至2020年7月31日,985個10萬美元以上的付費客户貢獻了約49%的收入。而從2019年7月31日的數據來看,這一比重為43%。
有披露的數據可見,slack的收入高度依賴於少數頭部付費客户,佔其總營收的比重近50%。而從時間上來看,這一現象還有加重的趨勢。對少數頭部客户的高度依賴是slack目前面臨的棘手問題。
反觀Zoom,二季度大於10人的付費客户激增18.4萬的同時10人以下的微小客户收入貢獻從Q1的20%上升至30%,收入貢獻約為1億美元。
微軟近幾年在協同辦公領域的持續發力對於Slack的市場份額造成了擠壓,搶奪了Slack此前積累的部分客户資源,且微軟的客户多為粘性較強的大企業客户,而服務大型客户是微軟多年積累的優勢。目前,在微軟占主導地位的企業協同辦公行業,slack或將難以長期在競爭中吸引用户付費訂閲,這成為投資者擔憂的重點。或許也是本季度財報發佈後市場態度欠佳的緣由。
本質而言,吸引客户留存最重要的還是依靠產品服務的質量。相對於Slack的付費模式,微軟開放了免費版本供普通消費者使用,僅針對完整版Teams面向企業收費。此外,微軟將Teams捆綁在Office 365中並且向非Office365的訂閲者提供免費服務,打破應用之間壁壘,在自建生態系統內部形成聯動效應,可以説是微軟與slack競爭中的“殺手鐧”。
數字化辦公是未來的一個整體趨勢,而協同辦公只是其中的一環,目前Slack的業務主要是針對協同辦公,業務的精準度較高但豐富度不夠;而他的競爭對手微軟具有強大的數字化辦公生態系統,系統內部生態豐富度高,這對於Slack而言不得不是一個挑戰。
但可幸的是,slack站在了一個幾乎沒有天花板的賽道,面向企業端的雲服務在未來依舊存在很大的增量空間。Slack現階段面臨的問題,除了微軟在付費客户和其辦公生態系統的擠兑,關鍵在於如何“出圈”。這裏的“出圈”有兩層含義:一是打破企業內部的閉環;二是突破微軟強大自建生態辦公軟件系統的重壓。
從第一點來看,Slack初期是一個用於企業或團隊內協作並調用其他工作軟件的平台,工作屬性上不適合於與外部共享,很難形成跨企業傳播,而只有能夠跨企業傳播並形成網絡效應,才能擴大slack的影響力,增加其收入。
Slack也意識到這一問題,其Shared Channels應用自2018年成立以來便擔負這一職能,它能讓客户把內部自建的項目分享至外部企業,在這個過程中無形加強了slack的網絡推廣效應,降低銷售成本。
第二點上來説,目前的互聯網早已不是世紀之初的態勢,企業用户需求發生了深刻的變化,一部分用户更傾向於使用slack提供的完全Saas服務,而非微軟提供的傳統的IT系統。Slack等Saas企業也是依靠滿足用户變化的需求而迅速崛起。
未來,微軟依舊存在不小的優勢,但slack似乎更代表了企業需求端變化的潮流。二者之間的“蛇象之戰”,美股研究社也會持續關注。
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