營收淨利同比上漲，甲骨文回“血”了嗎？？_風聞

今年7月，甲骨文市值被salesforce一度超過成為科技圈炙手可熱的話題，老牌巨頭抵擋不住後浪的兇猛反超。截至10日美股收盤，salesforce總市值領先甲骨文約500億美元。

北京時間9月11日美股盤後，甲骨文發佈2021財年第一季度財報。因營收跟淨利潤表現超市場預期，在財報發佈後，甲骨文盤後股價一度上漲5%。截至目前，甲骨文盤後股價為59.15美元，盤後上漲3.17%，市值為1759.28億美元。

甲骨文，此前一直專注於企業數據庫業務。在雲計算剛興起之際，因甲骨文領導層的決策失誤，這也讓它錯失最佳發展時機。2008年，亞馬遜 AWS 推出 S3 雲存儲和 EC2 彈性計算服務，而甲骨文的埃裏森卻對雲計算冷嘲熱諷：“我完全搞不懂那幫傢伙在説些什麼，簡直就是一派胡扯。雲計算到底是指什麼?”

儘管甲骨文也在大力發展雲計算，但總體來看增長並不理想。近年來的股價低迷，主要原因是雲服務業務表現不如對手微軟，SAAS企業中的slack等後起之秀也在擠佔甲骨文的市場份額，甲骨文在未來依舊面臨新老科技公司的挑戰。具體到這份財報，又該如何去看待他的表現呢？

雲計算業務成營收大頭，同儕競爭擠佔增長空間

根據財報數據顯示，本季度營收為94億美元，與上年同期的92.18億美元相比，同比增幅為2%；相較於2020財年第四季度104億美元的總收入，環比下滑9.6%。在財報電話會議中，拉里·埃裏森（Larry Ellison）也對分析師表示滿意本季度表現。

排除自家CEO自誇的成分，對於近些年營收飽受詬病的甲骨文，這一同比增幅雖不算亮眼，但至少可提振萎靡已久的勢氣，這也不難理解財報發佈後股價有所上漲

從本季度各業務營收情況來看：

l 雲服務和授權支持業務營收為69.47億美元，同比增長2%；在總營收中所佔比例為74%，與上年同期相比持平；

l 雲授權和現場授權業務營收為8.86億美元，同比增長9%；在總營收中所佔比例為9%，與上年同期相比持平；

l 硬件業務營收為8.14億美元，在總營收中所佔比例為9%；

l 服務業務營收為7.20億美元，同比下降8%；在總營收中所佔比例為8%；

甲骨文在本季度的雲計算相關業務取得了較為不錯的漲勢，從其佔據總營收的比重也可看出，甲骨文愈來愈依靠雲計算業務來拉動總營收的增長。

對此，CEO埃裏森在財報中表示：“我相信Oracle雲提供了比其他任何雲供應商都更好的基礎架構即服務（IaaS）技術。”據IDC最近發佈的2020 CloudPath調查，在目前主流雲服務提供商中，Oracle IaaS（OCI）的滿意度得分最高，同比增長幅度最大。此外，有86％的受訪者表示，他們預計未來在Oracle IaaS（OCI）上的支出將會增加。

雖然雲計算業務營收的上漲推動本季度總營收的同比上浮，但環比卻呈現下降態勢。在衞生事件刺激科技股股價集體上揚的整體趨勢下，甲骨文似乎並未趕上這趟正在向前飛馳的列車。

美股研究社通過查詢富途牛牛的數據後發現：年初至10日美股收盤，納斯達克上漲21.07%；主要科技公司中，亞馬遜股價上浮71.83%，微軟股價漲幅31.05%，Google股價上漲14.58%，甲骨文股價上升9.67%。數據對比可看到，甲骨文今年以來還未跑贏納斯達克大盤，雖然Google的漲幅也並不討喜，但其已邁入“全球萬億市值俱樂部”，甲骨文與Google的市值差距近6倍。

結合甲骨文的環比營收下降，以及其股價自今年年初以來的低迷漲勢，美股研究社認為，由於甲骨文的主要核心業務為企業端基礎數據庫平台的搭建，而這部分業務在疫情之前需求量就較為穩定，衞生事件並未在較大程度上刺激其需求。此外，這部分的市場需求還可能因為企業經濟問題而減少。

因而也造成相較於其他科技公司，甲骨文業務對業績、股價的提振作用並不明顯。而亞馬遜、微軟在一二季度的較大股價漲幅也與其良好的營收表現密不可分。

從與主要競爭對手的營收數據對比中可以看出，甲骨文仍處於明顯的劣勢地位。面對日赴激烈的市場廝殺，未來甲骨文要想實現營收的再度突破不能掉以輕心。

成本收窄提振淨利表現，“血氣”不足恐削弱創新能力

除了營收超預期之外，本季度甲骨文的淨利潤同比增長也超預期。財報數據顯示：淨利潤表現為22.51億美元，此前分析師預計20.44億美元，與去年同期的21.37億美元相比，同比上漲5.3%。

淨利潤的同比增長，或許是撐起盤後股價上漲的重要因素。本季度甲骨文淨利潤上漲的最直觀的數據解釋，或許是來自於本季度運營成本的降低。

財報中提及：本季度總營業費用為61.56億美元，去年同期為63.41億美元，同比下降3%；本季度營業費用佔季度總營收的比重為66%，相較於去年同期下降3個百分點。

運營總成本的降低帶來了甲骨文一季度淨利潤表現的提高，資本市場也用股價表明其態度。但是，從另一層面而言，現金流並不緊張甚至較為充足的甲骨文，為何要降低運營成本？尤其是對科技公司而言非常重要的研發支出。財報數據顯示：甲骨文本季度研發費用支出為15.89億美元，佔季度總營收的比重為17%，這一比例與上年同期持平。

而與此同時，甲骨文的對手正在用資金加碼技術研發，試圖在日趨“擁擠”的雲計算賽道搶佔更多的市場份額。在運營費用方面，微軟在Q4同比增長了13%，達到了123億美元；亞馬遜在二季度也投入了更多的資金用於雲計算業務。這對於甲骨文而言，是一個不好的訊號。

雖然本季度淨利表現較為亮眼，但從歷史數據來看，甲骨文的淨利潤表現和總營收一樣，也似乎陷入停滯不前的泥潭。從圖表可看出，甲骨文的淨利潤增長緩慢。

有分析人士指出，甲骨文淨利潤的同比增長，是由於其有意大量回購股票所致。若真如此，或許又給甲骨文的未來蒙上了一層陰影。

前有亞馬遜微軟攔截後有salesforce趕超，甲骨文能否殺出血路？

2013年，甲骨文超越 IBM ，成為繼微軟後全球第二大軟件公司。而2020年，甲骨文市值被salesforce超越，曾經的“前浪”儼然成為了此時的“後浪”。

科技賽道的廝殺，向來不留情面。在現在的雲計算市場，甲骨文已排不上名號。據市場研究機構Gartner最新數據顯示：在目前的雲計算市場，亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里雲、谷歌雲佔據市場前四，加起來佔據雲市場超7成份額，市場逐步向頭部聚集，而甲骨文的市場份額僅有2%。

或許，從一開始，埃裏森就沒想在雲計算業務上好好下功夫。“過去5年，甲骨文雖然意識到雲計算的重要性，但在策略上，還是太在乎盈利，儘量延緩公有云的推進。如果把數據庫這一最容易賺錢的業務變成雲服務，説直白一點，收錢就慢了。”AI財經社採訪一名業內人士時如是説。

近些年被媒體報道最多的雲計算業務大體可分為三層，即上層的SaaS、中間的PaaS，以及底層的IaaS。甲骨文沒有選擇基礎設施雲（IaaS），而是最先在SaaS上發力。底層的IaaS，正是亞馬遜、微軟和阿里雲崛起的基石。

除了面對傳統科技巨頭的圍剿，新興湧現的Saas企業也給了甲骨文重重一擊。7月，甲骨文市值被salesforce超越，salesforce的主營業務為企業客户關係管理，與甲骨文的業務部分重合。

甲骨文學習salesforce雲計算業務模式：甲骨文在雲服務上似乎是想將其策略從銷售按需雲計算業務轉為銷售其數據庫技術和商業軟件的雲計算版本。甲骨文不再打算繼續與亞馬遜和微軟抗衡，而是抄襲商業軟件競爭對手Salesforce的策略——出售以雲計算業務為基礎的軟件，而非提供雲計算基礎架構。

雖然面臨新老對手的競爭，但過去幾十年打下的基本盤還算穩固。最新的分析師評級顯示：26位分析師中，20位建議持有甲骨文股票、6位建議買入、無人建議賣出。 

此外，甲骨文也在利用其強大的現金流來發展業務和回報股東。自2009年以來，該公司一直定期派息，自2012年以來每年都在提高派息。截至昨日，甲骨文的年度股息為0.96美元。其股息收益率為1.80%，派息率為31.3%。

甲骨文創始人埃裏森是成吉思汗的崇拜者，他的信條是“其他所有人都失敗了才算是成功”，因此，甲骨文對競爭對手掃蕩式的併購也有了合理的解釋。但如今在雲計算領域，甲骨文業績增長承壓，76歲的埃裏森，還能否帶領43歲的甲骨文“乘風破浪”，美股研究社也將持續關注。

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