通用電梯首發過會 應收賬款高企 增長乏力毛利率逐年下滑_風聞

作者：肖兔

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

9月9日，通用電梯股份有限公司（下稱“通用電梯”）首發過會。通用電梯擬發行不超過6004萬股，佔發行後總股本比例不低於25%，發行後總股本不超過24014.60萬股。募集資金將用於投資電梯智能製造項目、技術研發中心和實驗室建設項目及營銷維保服務網絡升級項目。

通用電梯主要從事電梯、自動扶梯、自動人行道的產品研發、設計、製造、銷售、安裝、改造及維保業務。

業績負增長

在激烈的行業競爭和市場環境影響下，通用電梯近年來的業績也受到影響。2017-2019年，通用電梯實現營業收入分別為3.90億元、4.79億元、4.56億元，2018年營收同比增長22%，2019年營收同比下滑4.80%；同期淨利潤分別為5341.99萬元、6284.66萬元、6214.45萬元，2018年淨利潤同比增長17.65%，2019年淨利潤同比下滑1.12%，增收較為乏力。

2020年一季度，通用電梯實現營業收入為3106.24萬元，同比減少42.52%；實現歸屬於母公司所有者的淨虧損為162.49萬元，同比下降143.77%；扣非淨虧損為158.49萬元，同比下降151.92%，一季度業績下滑幅度較大。

通用電梯在招股書中表示，因受公共衞生安全事件影響，2020年一季度收入、利潤較2019年同期有所下降。

大幅下調產品單價 毛利率連年走低

通用電梯的產品銷售價格也連續下降，2018年產品銷售平均單價較2017年下降4.57%，2019年產品銷售平均單價較2018年下降6.81%。以電梯為例，2017年至2020年一季度，電梯的平均售價分別為13.76萬元、12.62萬元、12.13萬元、9.27萬元，售價逐年下降。

（數據來源：招股書）

售價下降直接影響到通用電梯的毛利率，2017年至2019年，通用電梯的毛利率分別為32.45%、31.76%、31.06%，2020年第一季度，毛利率僅為24.57%，呈連年下降趨勢。

（數據來源：招股書）

據招股書，近年來，行業內可比公司均不同程度地下調了產品單價，2017年至2019年，通用電梯的產品單價分別為14.00萬元/台、13.36萬元/台、12.45萬元/台，均低於行業平均值。

應收賬款高企 逾期情況日趨嚴重

據招股書，通用電梯2017-2019年應收賬款的賬面價值分別為1.58億元、2.03億元、2.25億元，佔當期營業收入的比例分別為40.51%、42.36%、49.31%，佔各期末資產總額的比例分別為26.8%、31.17%、35.21%，均呈逐年上升趨勢。

同時，通用電梯應收賬款逾期情況也日趨嚴重，2017-2019年通用電梯的逾期應收賬款分別為6363.61萬元、7323.05萬元、9913.19萬元，佔應收賬款餘額的比例分別為35.13%、32.08%、39.06%。

（數據來源：招股書）

對此，通用電梯表示，主要是由政府主導型棚户改造、城市軌道交通等項目、大型醫療機構和大型房地產項目的尾款及質保金組成，該類客户的信用情況較好。

經過查詢，2020年3月末逾期應收賬款主要客户情況可知，前五大逾期客户中的延吉永盛電梯銷售裝飾有限公司是由於經營不善，資金緊張導致回款不善；而連雲港市新海醫院投資管理有限公司還是通用電梯2017年的第二大客户，銷售金額佔當期營收比重5.25%。

（數據來源：招股書）

大額的逾期應收賬款將對通用電梯的經營性現金流帶來壓力，從而對業績和持續經營能力造成一定程度的不利影響，盈利能力將遭受挑戰。