對抗不確定性：高瓴張磊的“三把火”“三哲學”和“七公式”_風聞

「這個世界不變的只有變化本身。 有句話叫“風物長宜放眼量”，就是讓我們從遠處、大處着眼，要看未來，看全局。我常常給創業者建議， 要學朱元璋“廣積糧，高築牆，緩稱王” ，這個戰略在創業中有效，也同樣適用於你我的生活。 」

——語出高瓴張磊

的確，“人尚未奔跑，時代卻已策馬揚鞭”。

黑天鵝亂飛的2020年，疫情蔓延、油價崩盤，股市走勢好比心電圖忽上忽下。在這樣的局勢下，9月初，在線視頻會議軟件Zoom登陸美股，短短几個小時內大漲近50%。多年前就重倉Zoom的高瓴，一夜之間狂賺8.9億美元。

時間推回到北京時間8月27日，成立6年後的造車新勢力小鵬汽車在紐交所正式IPO上市。而就在此1個月之前，小鵬汽車C+輪融資5億美元，高瓴參投。小鵬上市首日股價大漲 41.47%，市值超過150億美元，高瓴這筆短期投資的回報率超過20倍。

別太驚訝，高瓴資本從來不缺少高光時刻。格力混改有它，風頭正勁的恆瑞有它，百濟神州有它，號稱“中國特斯拉”的蔚來汽車有它，國民洗衣液藍月亮有它，國產美妝也有它；你聊天用的微信，上班騎的摩拜單車，購物用的京東，追劇用的愛奇藝，睡前刷的抖音，搜索用的百度，訂餐用的美團，幕後都有它。

就在小鵬汽車上市前1天，高瓴創始人兼首席執行官張磊出版了新書《價值》。  相比較用於捐給舊金山當地窮人和無家可歸者的“與巴菲特共進午餐”的拍賣，張磊這麼一個同樣站在金字塔尖上的大忙人，用41萬字告訴在座普通人如何把錢和時間投資在“有價值的東西上”這個玉律金科的人生真諦，無疑也是一種慈善行為。

張磊再次闡釋和強調了其信奉的 “ 長期主義 ”。  變量始終不可預測，遺憾的是應對變量的萬能鑰匙並不存在，如同金庸筆下的武林秘籍一般虛無縹緲，但人們仍然寄希望於找到對抗不確定性的終極武器。針對這個根本矛盾，張磊在《價值》書中進行了探索。

武器1：“三把火”  

河南駐馬店傳説，小城青年靠三把火逆襲被巴菲特邀請共進午餐。

1972年，張磊出生在河南省駐馬店市一個“雙職工家庭”。父母同為職工需要上班，少年時代的張磊一度被“扔”在市圖書館工作的親戚那裏。由於長期“泡圖書館”，張磊的閲讀範圍從文藝圖書延展到學術書籍，他愛上了這些書中嚴謹的邏輯框架。

這使得少年張磊就對自己的發展有了深刻的認知。  《價值》一書中寫到，張磊在上學時受到天天背誦的“三個有利於”啓發，總結出了自己的“三把火理論”  。

凡是能被火燒掉的東西都不重要，比如金錢、房子或者其它物質財富。無法燒掉的東西才是真正重要的，那就是一個人的知識、能力和價值觀。這就是深藏於張磊內心的“三把火”，而這“三把火”照亮了張磊日後的資本之路。

“尚未配妥劍，轉眼便江湖”。張磊有着無比光鮮的簡歷，這不僅體現了他的知識水平，也代表了他的能力。

1990年，張磊以河南省高考文科狀元的身份考取中國人民大學國際金融專業。  1998年赴美國求學，後獲得耶魯大學工商管理碩士及國際關係碩士學位。  張磊在耶魯大學讀書期間，曾在著名的耶魯大學投資辦公室（管理著名的耶魯大學捐贈基金）工作。

畢業後，張磊進入全球新興市場投資基金（Emerging Markets Management）工作，後又擔任起紐約證券交易所的首任中國首席代表，並創建了紐約證券交易所駐香港和北京辦事處。

2005年，32歲的張磊心中仍有“少年夢”，他戎馬歸來，作為創始人創建了高瓴資本（Hillhouse Capital ）。

創業初期，2008年，金融海嘯漫及全球，幾乎所有的機構投資者都在巨大的不確定性中陷入恐慌。  只有張磊不慌。他頻頻發言：  “Think big，think long”（謀大局，思長遠”）  。  這是張磊的“長期主義”價值觀，這一價值觀也奠定了高瓴資本長期以來信奉的信條。

直到受邀來到中國人民大學2017年畢業典禮上演講，張磊還在説：“選擇做時間的朋友”，“Think big，think long” 。

武器2：“三哲學”  

《價值》一書中，張磊的價值觀無疑就是前文所説的“長期主義”，在此基礎之上，他還提到了三個投資哲學：“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”、“桃李不言，下自成蹊”，這三句話分別源自《道德經》、《論語》、《史記》。這“三個哲學”，在2017年那場人大演講中，他也曾談到過。

“守正居奇”，正所謂“以正治邦，以奇用兵，以無事取天下。  ”在投資學中，指的是在堅持高度道德自律、人格獨立、遵守規則的前提之下，堅持專業和專注。

“弱水三千，只取一瓢”，是指一定要剋制住不願意錯失任何好事的願望，因為這樣的慾望有些不切實際，但同時必須要找到屬於自己的機會。

“桃李不言，下自成蹊”，則是指不要在意短時期內創造的社會聲譽或者價值，應該在意的是長期範疇能夠生產多少價值。不用到處宣傳，只要做正確的事情，好的企業家自會找上門。

《艾問人物》對此進行了四字總結：穩，準，狠，忍。

行業內最為津津樂道的就是高瓴牽手京東的故事。2010年，據説劉強東當時的融資需求只有7500萬美元，但張磊卻告訴劉強東：“這個生意要不讓我投3億美元，要不我一分錢都不投。”

這是國內早期互聯網企業的投資中單筆投資量最大的案子之一，高瓴也一度被人取笑“人傻錢多”。但，正應了那句俗話：別人笑他太瘋癲，他笑別人看不穿。張磊很清楚，只有這種燒錢的商業模式才最適合京東，不燒足夠的錢在物流和供應鏈系統上，是永遠都看不出來核心競爭力的。

在張磊看來，京東好比亞馬遜，就是前幾天助貝索斯登頂世界超級首富的那個亞馬遜。貝索斯當年的遺憾是亞馬遜成立時美國已經有了UPS這類物流巨頭，因此他喪失了做供應鏈整合的機會。但在中國，京東不存在這樣的對手。

高瓴的那輪大手筆投資使京東在極短的時間裏迅速確立了B2C電子商務領域內不可撼動的領先優勢，甚至在某種程度上威懾了新的資本投向該領域的競爭公司，強化了京東的絕對領袖地位。

可見，張磊成為張磊，不是沒有原因的。

武器3：“七公式”  

張磊的“七公式”分別是：時間回報公式、選擇與努力公式、選擇的定義公式、組織人才觀公式、組織文化與價值觀公式、啞鈴理論公式、價值投資創新公式。

“七公式”中，前五個相互之間闡述了這樣一個內在邏輯：投資首先要確定需在不同維度上獲得動態的、長期的收益；行動中選擇比努力重要，選擇的核心是讓人與事相匹配，選擇中人比事重要。把最聰明最靠譜的人才聚在一起，一定能夠產生巨大的化學反應。而在這樣的組織中，需要價值觀的對齊。

“在奮鬥的過程中，難以預料前路如何，選擇與誰同行，比要去的遠方更重要。  ”

第六個啞鈴理論公式，是指除人與人的化學反應以外，在未來的產業變革中，傳統經濟的轉型升級和創新經濟的創新滲透將成為兩股重要力量。  創新經濟將向生命科學、新能源、新材料、高端裝備製造、人工智能等領域廣泛滲透，傳統經濟也將運用最新科技成果實現關鍵的能量躍遷。

最後一個是價值投資創新公式，主要包含的內容是運用第一性原理意味着追本溯源、迴歸本質。  

美團創始人王興是一個永遠充滿好奇心的人，他愛思考、愛讀書、愛提問，學習能力極強，他的初心是“互聯網改變世界”。  好比比爾·蓋茨、馬克·扎克伯格、史蒂夫·喬布斯輟學創業，2003年，在美國讀博士的王興，感受到社交網站的興起，毅然決然回國創業。

恆瑞醫藥前董事長孫飄揚，曾被戲稱為“藥神”的企業家，早年是藥廠的一名技術員。當時的仿製藥價格低廉、銷路好，但孫飄揚堅信，創新藥才是保證一家藥廠真正立足於市場的核心競爭力：“你沒有技術，你的命運就在別人手裏，我們要把命運抓在自己手裏。藥廠若不改變技術層次低、產品附加值低的問題，就沒有出路。”

騰訊在2005年的估值不足20億美元，那時的騰訊用户具備“三低”特徵，年齡低、學歷低、收入低，高圈人都用MSN。後來張磊去義烏的小商品城做市場調查，發現每一個攤主遞來的名片上都有手機號、QQ號，就連義烏的招商辦上也有自己的QQ號。馬化騰當年34歲，比張磊還大一歲。

對張磊來説，他們都是志同道合，值得同行的夥伴。

事實上，無論美團、恆瑞醫藥、騰訊還是其他被投公司，張磊和高瓴也憑藉對“初心”價值觀的支持，在這些公司的高速成長中收穫了豐厚回報。2017年，張磊以170億身價登上胡潤富豪榜。2020年，剛剛迎來15歲生日的高瓴資本，在陪伴眾多中國大牛企業由誕生到成熟之後，高瓴管理的資產規模已經超過5000億元人民幣，投資平均年回報率超40%，現已成為亞洲最大的投資機構之一。

歷盡千帆，歸來仍少年。

張磊著者，《價值》一書，堪稱投資秘籍。  歸根結底，投資之道，實有萬千法門，“長期主義”是根基。  正如張磊所説：  “武林之大，但凡修得暗標神劍者，亦可獨步江湖。  ”