MIPS和Arm都無法倖免，為何受傷的都是IP巨頭？_風聞

來源：內容來自半導體行業觀察（ID：icbank）原創，作者：蔣思瑩，謝謝！

英偉達欲以400億美元的價格從軟銀手中收購Arm的傳言，在9月14日伴隨着英偉達與軟銀聯合發佈的一則公告而終止。據英偉達公告顯示，這筆400億美元的擬議中的交易要符合慣例成交條件，包括收到英國，中國，歐盟和美國的監管批准。公司預計該筆交易將在未來18個月內完成。這距離軟銀收購Arm僅過去了四年。

在2016年7月，孫正義主導的軟銀集團宣佈，將以320億美元的價格收購Arm。在問到為何耗費巨資切入一個看起來不相干的市場，孫正義給出的理由是放不下對AI（人工智能）的熱情。他認為，在未來20年或30年內，基於人工智能的“超級智能”將會擁有遠遠超越人類的智力。為此他們投資了這個芯片產業都在使用的平台。但到了現在，孫正義的美夢破碎了。

於是，Arm又面臨着被出售的命運。但其實IP巨頭的這種顛沛流離宿命，並不僅僅屬於Arm。

你不一定知道的IP市場

我們都知道，進入到二十一世紀以後，集成化就已經成為了芯片設計的發展趨勢。而當越來越多的元件集成到芯片中，IP就成為了其中的關鍵。在過去近幾十年的發展當中，半導體市場經過了幾次比較大的變革，這些變革也促進了IP市場的發展，同樣也鑄就了幾家IP巨頭。

從20世紀80年代中後期至2010年左右，移動市場的興起讓IP從芯片設計中獨立了出來，在此期間，Arm乘勢而起，一路扶搖直上，佔據了移動市場的半壁江山。十年前，智能化的概念席捲了半導體市場，在這個過程當中，Synopsys、Cadence的IP業務也進入了高速發展期。此外，伴隨着GPU應用的擴大，類似Imagination等獨具特色的IP企業也成長了起來。

據資料顯示，過去10年來，IP核細分市場的年複合增長率超過10%，遠高於EDA和整個半導體行業的增長。如果將Chiplet也歸入IP核類別的話，未來10年IP有望趕上EDA的市場規模。該篇文章中指出，雖然在年均600多億美元的全球芯片研發開支中，IP核佔比只有5%，約36億美元，但其價值和影響力卻遠遠超出金錢衡量的份額。

在這種市場勢頭之下，IP市場也出現了巨頭企業。從市場分析公司IPnest發佈的近3年的全球半導體IP廠商營收的排名當中，便可窺見IP市場的高度集中性。根據市場分析公司IPnest發佈了全球半導體IP廠商的營收排名顯示，2018年、2019年，排名前10廠商營收總額分別佔全球總銷售額的80.1%、78.1%。

另外，從其公佈的報告中看，從2017到2019年當中，IP市場前十大廠商僅出現了一次變化——SST，從2018年的10名開外，一舉衝到了2019年的第四，而其它9家廠商排名沒有明顯變化。

而這也為我們揭露了一個事實，IP市場已經形成了大者恒大的局面。

Arm與MIPS是難兄難弟

但在鐵打的十大IP巨頭企業中，也有不少公司幾經轉賣。於是，我們就看到了IP巨頭背後流水一樣的母公司。

即便是位居榜首的Arm也難逃此運。在沒有被軟銀收購以前，Arm已經成為了英國最大的科技上市公司。當年，Arm出售的消息不僅吸引了軟銀還引起了蘋果的興趣。但出於蘋果與Arm其他客户的競爭關係，為了保證Arm在未來商業環境的獨立性，他選擇了軟銀。於是，我們看到，2016年7月，軟銀宣佈以320億美元（240億英鎊）收購了Arm。

但軟銀似乎並沒有維護Arm當初選擇他的初衷。4年以後，軟銀在投資回報的壓力之下，曾想改變Arm授權費用——今年7月，路透社引用四位知情人士説法，軟銀集團旗下的半導體技術供應商Arm在最近的談判中提出提高一些客户的授權費。但這似乎並不是一種好方法，軟銀最終還是將Arm出售給英偉達。如果本次交易完成，Arm將變成英偉達的一部分。

在前十大IP巨頭當中，不得不提的還有Imagination（更重要是MIPS）。2010年起，Imagination的產品就被蘋果集成到了iPhone中，2017年，伴隨着蘋果棄用他的產品後，Imagination也沒逃得出被出售的命運。同年9月，Imagination同意賣給Canyon Bridge Capital Partners，並宣佈將旗下MIPS CPU業務賣給Tallwood Venure Capital。

當時被Imagination單獨出售的MIPS也大有來頭。資料顯示，MIPS由斯坦福大學前校長John LeRoy Hennessy與他的團隊於1984年創立。

回顧歷史，MIPS在90年代曾經一度輝煌過，Pacemips、IDT和東芝等半導體公司都採用MIPS的設計來製造芯片，其生產的芯片也被Sony和Nintendo的遊戲機，Cisco的路由器和SGI超級計算機等終端設備採用，尤其是家用路由器市場，到現在每年生產的超過160億微處理器中，99%是RISC處理器。過去也曾當作高效能計算架構使用到超算平台上。

但其實早在1992年，MIPS就賣盤給SGI，這也是MIPS第一次被收購，後來SGI遇到了困難時期，英特爾接管了其服務器CPU業務，並於1998年將MIPS進行IPO。2012年，MIPS又被Imagination收購。據悉，在出售給Imagination之前，CEVA也曾積極尋求收購MIPS的資產，因而提出9,000萬美元的收購價格。不久後，Imagination介入，最終以1億美元競價收購MIPS。值得一提的是，在Imagination收購MIPS的時候，Arm也參與其中，瓜分了一些原本屬於MIPS的專利。

2017年，因為受到蘋果棄用GPU等原因的影響，Imagination再次拆分出售，而MIPS處理器業務則以6500萬美元出售旗下位於美國的嵌入式處理器分部MIPS給Tallwood Venture Capital。該項業務是Imagination在2012年以1億美元收購的，這也就意味在過去的五年裏，該業務的價值縮水了35%。

到後來，AI芯片初創企業Wave Computing又從Tallwood手中接盤MIPS。而隨着Wave Computing在近來的資產重組，這家曾經的IP龍頭又面臨賣盤的局面.

細分領域巨頭,為何不被待見?

根據我們對芯片行業的瞭解，龍頭企業通常都是扮演巨鯨的角色。那就意味着即使是發生併購，都是他們收購其他競爭對手，進一步擴大自己的技術領域，而很少出現自己被出售的情況，但在IP領域，一些我們認為是領先的龍頭，卻逃脱不了被轉賣的宿命。這可能與IP市場的天生屬性有關。

正如前文我們所提到的，在年均600多億美元的全球芯片研發開支中，IP核佔比只有5%，約36億美元（2019年，全球半導體IP營收才為39.4億美元，雖説是漲了，但相比其他環節的營收，這點漲幅真不算多）。可以説這是一個小而美的市場，而這也就意味着致力於IP的企業要在有限的市場中面對更加激烈的競爭。

在盤點當中，我們發現，發生在IP市場中的併購，被併購方也多是因為財務的原因而不得不尋求新的買家。Arm如此，Imagination亦是如此。這並不意味着這些公司的實力不夠強，只是説相對於半導體其他環節，IP企業的“吸金”能力少了一點。

以Arm為例，在2015年到2019年間，Arm的總營收都是在不斷上升的，最近3年都是在18億美元左右。但也可以看出，Arm的營收從2018年開始，與半導體業務相關的收入速度開始下降，2018年和2019年Arm的淨銷售額同比增長分別為0.3%、3.4%，2018年Arm的專利授權收入下降了11.5%，2019年的專利授權收入也沒超過6億美元。

作為對比，我們看一下使用Arm IP設計芯片的高通在過去幾年的營收。數據顯示，高通過去幾年的營收都是200多億美元，淨利潤也有數十億美元，這不是Arm所能比擬的。

雖然IP公司的營收不高，但這卻是一個投入高，且需要很大投入的工作。半導體行業觀察此前的報道（《IP這門苦生意》）中也曾指出，IP開發的難點在於，IP需要在工藝開發的時候做第一波白老鼠，付出多回報少。特別是在知識產權不被尊重的環境下，更加艱難，加上政策不支持，知識產權不被重視，導致很多IP公司一邊做IP，一邊做產品，更加劇信任缺失，不斷惡性循環。

而從這些龍頭的遭遇，也應該能警醒很多投資者和IP公司，這門生意並不會快速獲得回報，也許也獲不到他們想要的回報。但毫無疑問，這是一門極度重要的生意。